O terminal de mercados de previsão da Paradigm visa profissionais à medida que o apoio da Kalshi se aprofunda

O fundo de venture capital de cripto Paradigm está a construir discretamente um novo terminal de mercados de previsão, destinado a utilizadores sofisticados, segundo pessoas familiarizadas com o esforço.

A Paradigm constrói um terminal de negociação de nível profissional

De acordo com uma reportagem da Fortune, citando fontes anónimas, a Paradigm começou a trabalhar num interface dedicado de negociação de previsão no final de 2025. A parceira Arjun Balaji está a liderar a iniciativa, que ainda não foi anunciada, mas já está a chamar a atenção por toda a comunidade de derivados.

A nova plataforma é descrita como um terminal de negociação de grau profissional, adaptado a fluxos de estilo institucional. Além disso, foi explicitamente concebida para traders profissionais e market makers, e não para especuladores de retalho, espelhando a forma como as empresas tradicionais disponibilizam ferramentas especializadas para futuros e opções.

Em paralelo, a Paradigm está a avaliar a criação de um desk interno de market making. Essa equipa colocaria ordens de compra e venda diretamente nos mercados de previsão para apoiar a liquidez, de modo semelhante ao que as firmas de trading proprietário fazem para estabilizar as carteiras de ordens em derivados cotados.

Índices e infraestruturas para exposição a mercados de previsão

A empresa também está a trabalhar com investigadores académicos e da indústria em novos índices de mercados de previsão. Estes produtos agregariam múltiplos contratos num único cabaz negociável, à semelhança de como o S&P 500 agrega 500 ações num único instrumento de referência.

Tais produtos de índice poderiam ajudar gestores de ativos a obter exposição diversificada a contratos de eventos. Contudo, também exigem uma metodologia robusta e métricas de risco claras para satisfazer comités de risco institucionais e equipas de compliance.

Além do próprio terminal, a Paradigm já lançou um painel público que acompanha o volume de negociação e o open interest em Polymarket, Kalshi e várias outras plataformas. A ferramenta abrange contratos ligados a desporto, política, cripto, cultura e finanças tradicionais, proporcionando aos utilizadores uma visão transversal, entre exchanges, da liquidez.

Vínculos fortes de capital entre a Paradigm e a Kalshi

A Kalshi, agora a maior plataforma de contratos de eventos nos EUA, tornou-se uma das empresas da carteira da Paradigm mais significativas. A firma de venture capital liderou a ronda Series C de $185 milhões da Kalshi em junho de 2024, com uma avaliação de $2 mil milhões, consolidando o seu papel como patrocinador de base.

Dito isto, a Paradigm intensificou a aposta em dezembro de 2025, liderando a ronda de financiamento Series E de $1 mil milhões da Kalshi, com uma avaliação de $11 mil milhões. Em março de 2026, a Kalshi garantiu mais $1 mil milhões, elevando a avaliação da empresa para cerca de $22 mil milhões e sublinhando o ritmo da subida da avaliação da kalshi.

O fundador da Paradigm, Matt Huang, está no conselho de administração da Kalshi e descreveu repetidamente o trading orientado por eventos como uma oportunidade de biliões de dólares. Ainda assim, a Paradigm não confirmou publicamente o seu novo projeto de terminal, e não foi anunciado qualquer calendário de lançamento.

Volume em alta e concorrência a intensificar-se

A atividade de negociação em mercados de previsão disparou. No último ano, o volume mensal em contratos baseados em eventos tem excedido consistentemente $10 mil milhões, segundo rastreadores da indústria e as próprias métricas do painel da Paradigm.

A Kalshi e a Polymarket dominam atualmente o segmento, especialmente em apostas sobre política dos EUA e dados macroeconómicos. Além disso, grandes bolsas de cripto como Coinbase, Crypto.com e Genesis lançaram produtos concorrentes, procurando aproveitar as suas bases de clientes existentes.

Os intervenientes tradicionais do setor de apostas e de infraestruturas de mercado também estão a entrar. A DraftKings começou a experimentar produtos ao estilo de eventos, enquanto a Nasdaq e a Cboe procuram aprovação regulatória para opções binárias que se assemelham a contratos clássicos de previsão.

A regulação continua em aberto

O quadro legal para mercados de previsão ainda está a evoluir em diferentes jurisdições. Nos Estados Unidos, a Commodity Futures Trading Commission, sob o presidente Michael Selig, afirmou que muitos contratos baseados em eventos se enquadram inequivocamente na sua supervisão de derivados.

No entanto, vários estados dos EUA iniciaram ações legais contra plataformas, incluindo Kalshi e Crypto.com. Os reguladores estaduais argumentam que estes serviços podem violar estatutos locais de jogos de azar, reavivando debates antigos sobre se tais contratos são instrumentos financeiros ou produtos de aposta ao abrigo da legislação vigente.

No plano internacional, reguladores em alguns países foram mais longe e baniram diretamente plataformas específicas. Ainda assim, advogados da indústria esperam que surja mais regulação formal de mercados de previsão à medida que os volumes aumentem e que instituições financeiras mais generalistas procurem orientações mais claras.

Porque é que a Paradigm está a apostar na infraestrutua

O impulso para construir um terminal dedicado a mercados de previsão sugere que a Paradigm espera que a procura profissional por exposição estruturada a eventos continue a crescer. Além disso, um terminal direcionado para traders profissionais poderia ajudar a colmatar a lacuna entre utilizadores nativos de cripto e fundos macro tradicionais.

Criar uma operação de liquidez interna ao lado do terminal de previsão da paradigm alinharia a Paradigm mais de perto com corretores e bolsas clássicos de derivados. Contudo, também exigiria uma gestão de risco sofisticada, alocação de capital e conformidade rigorosa com a lei de derivados em cada jurisdição onde opera.

Em resumo, a Paradigm está a posicionar-se na camada de infraestruturas do trading baseado em eventos, expandindo-se de fornecedor de capital para construtora ativa de ecossistemas. Se o volume de negociação e o interesse institucional continuarem a acelerar, a sua aposta inicial na Kalshi e as suas novas ferramentas poderão revelar-se altamente influentes.