O mercado acabou de passar por uma mudança dramática na narrativa das taxas de juro. Algumas semanas atrás, todos ainda discutiam quantas reduções de juros aconteceriam em 2026, mas agora a situação virou de cabeça para baixo em 180 graus. Agora, os traders começam a calcular a possibilidade de aumentos de juros que podem ocorrer em abril.

O que mudou esse sentimento? Vários fatores ao mesmo tempo. Primeiro, a economia dos EUA não desacelerou como esperado — a inflação ainda se mantém acima da meta de 2% do banco central. Segundo, o preço do petróleo subiu 50% nas últimas três semanas desde que o conflito com o Irã se intensificou. Terceiro, os dados de inflação de fevereiro mostraram uma taxa principal de 2,4% e núcleo de 2,5%, e isso antes do aumento do petróleo.

Qual foi o resultado? O mercado de títulos global está passando por uma venda maciça. Os títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiram para 4,38% no final da semana passada, um aumento em relação a abaixo de 4% no início de março. No Reino Unido, o rendimento dos gilts de 10 anos até mesmo disparou acima de 5% pela primeira vez desde 2008 — um aumento de 15% em um mês. Segundo o CME FedWatch, a probabilidade de o Federal Reserve apertar a política em abril já subiu para 12%, enquanto na semana anterior era 0%.

Enquanto isso, ativos tradicionais começam a mostrar pressão. O S&P 500 caiu 0,9% hoje e está em sua quarta semana consecutiva de queda — já caiu mais de 5% desde o final de fevereiro. O Nasdaq também caiu 1,2% no final da semana. Interessante, os metais preciosos que antes subiram acentuadamente antes da guerra agora caíram. O ouro caiu de $5.500 por onça para $4.569, enquanto a prata despencou de $95 para $69,50 por onça.

Mas o Bitcoin? Aqui é que fica interessante. O Bitcoin continua sendo um dos ativos com melhor desempenho desde o início da guerra, e agora é negociado em torno de $73.35 mil. Como disse Andre Dragosch, da Bitwise, o Bitcoin mais uma vez atua como um indicador precoce no nível macro. Enquanto muitos ativos tradicionais ainda não consideraram totalmente o cenário de recessão, o Bitcoin já está levando essa possibilidade em conta.

Ah, e há outro detalhe interessante. A SpaceX, na verdade, detém 8.285 bitcoins, com um valor de cerca de $603 milhões em custódia na Coinbase Prime. Isso é bastante significativo, considerando que a empresa reportou prejuízos de quase $5 bilhões para 2025, enquanto no ano anterior tinha lucro de $8 bilhões. A receita de 2025 realmente aumentou para $18,5 bilhões, mas os custos de integração do xAI de Elon Musk foram extremamente altos.