Stablecoins são "reconhecidas" na Ásia, mas resistência permanece

Fonte: Forbes

Compilação: BitpushNews Yanan

No Singapore Fintech Festival, em novembro, a grande notícia chamou a atenção: a decisão de Singapura de licenciar os emissores de stablecoin Paxos Digital Singapore Pte e StraitsX. O movimento marca o endosso cauteloso do governo de Cingapura às stablecoins, uma criptomoeda menos volátil. As stablecoins são normalmente atreladas a moedas fiduciárias em uma proporção de 1 para 1 e são apoiadas por ativos como dinheiro e títulos como reservas.

O CEO da Autoridade Monetária de Singapura (MAS), Ravi Menon, disse no Festival FinTech de Singapura que as stablecoins podem desempenhar um “papel útil” nas “moedas digitais”, acrescentando que a Paxos Digital e a StraitsX estão “substancialmente em conformidade” com a próxima estrutura regulatória do regulador para stablecoins.

Ao mesmo tempo, ele deixou claro que Cingapura continuará a ser cautelosa sobre criptomoedas. O BTC e outros ativos digitais “tiveram um desempenho ruim como meio de troca ou reserva de valor, e seus preços foram sujeitos à selvageria especulativa, com muitos investidores de criptomoedas incorrendo em perdas significativas”, disse Menon.

Stablecoin em Singapura

Nos últimos anos, Singapura tem sido frequentemente relatada pela mídia como um “hub cripto” ou com descrições semelhantes, mas a realidade é mais matizada. Como Menon destacou em um festival recente de fintechs, as criptomoedas ainda estão repletas de riscos. Nos piores hacks e escândalos do setor, como o crash da FTX, foi o investidor médio de varejo que mais perdeu. Mesmo que os investidores institucionais percam muito, são mais capazes de resistir ao golpe do que os investidores de retalho, que podem perder as suas poupanças de uma vida inteira no pior dos cenários.

À luz disso, Singapura parece estar apostando na viabilidade duradoura das stablecoins e desempenhará um papel cada vez mais importante nos serviços financeiros no futuro. A decisão de regular as stablecoins está em linha com o interesse de Singapura em planejar se desenvolver como um hub de ativos digitais para investidores institucionais, com as stablecoins representando uma participação de 45% dos portfólios de criptomoedas dos investidores institucionais, superando outras categorias de criptomoedas, de acordo com um relatório recente da exchange de criptomoedas Bybit.

Isso também dá a Cingapura uma vantagem na competição com Hong Kong, que está totalmente comprometida com o desenvolvimento de criptomoedas, mas ainda não introduziu nenhuma estrutura regulatória para stablecoins.

Por meio de sua estrutura regulatória, o MAS visa legitimar stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias como um meio confiável de troca digital, construindo assim uma ponte entre os ecossistemas de ativos fiduciários e digitais. Para este fim, o MAS exigirá que as reservas atreladas à stablecoin detenham ativos de baixo risco e alta liquidez, cujo valor deve ser sempre igual ou superior ao valor da stablecoin em circulação. Este quadro regulamentar para as stablecoins aplicar-se-á às stablecoins de moeda única (SCS), que estão indexadas ao dólar de Singapura ou a qualquer moeda do G10 emitida em Singapura.

Ao mesmo tempo, outros tipos de stablecoins – SCSs que são emitidos ou indexados a outras moedas ou ativos fora de Cingapura – continuarão sujeitos ao regime regulatório existente para tokens de pagamento digital (DPTs). “O MAS continuará monitorando os desenvolvimentos no espaço das stablecoin e considerará incorporar outros tipos de tokens na estrutura SCS”, disse o MAS em seu documento de consulta. "

Método japonês

Além de Singapura, o Japão é de longe o país mais interessado na Ásia em stablecoins. No entanto, ao contrário da estratégia centralizada liderada pelo MAS, no Japão, as instituições financeiras estão experimentando stablecoins de forma espontânea e orgânica, enquanto reguladores e legisladores estão trabalhando para promover a adoção de stablecoins no sistema financeiro japonês.

Em março, por exemplo, três bancos japoneses disseram que experimentariam stablecoins lastreadas em ativos usando um sistema desenvolvido pela empresa de infraestrutura Web3 GU Technologies. Experimentos de prova de conceito liderados pelo Tokyo Kiraboshi Financial Group, Minna no Bank e The Shikoku Bank estão em andamento no Japan Open Chain, um blockchain público que é compatível com ETH e está em conformidade com a lei japonesa. Além disso, em março deste ano, o Mitsubishi UFJ Financial Group, um grande banco japonês, iniciou uma colaboração com as empresas de blockchain Datachain, Progmat Coin e Soramitsu em um projeto em grupo destinado a lançar um piloto de interoperabilidade de stablecoin.

Em junho, a Lei de Serviços de Pagamento revisada do Japão entrou em vigor, tornando o Japão um dos primeiros países a desenvolver uma estrutura para o uso de stablecoins no exterior. A lei autoriza bancos, sociedades fiduciárias e operadores de transferência de fundos a emitir stablecoins. As stablecoins devem ser atreladas ao iene japonês ou outra moeda fiduciária e garantir que os detentores tenham o direito de resgatar pelo valor nominal. Esta legislação parece ter por objetivo prevenir possíveis riscos, tais como emitentes sem ativos reais para apoiar stablecoins e ativos envolvidos em investimentos obscuros opacos.

Embora algumas empresas de serviços de pagamento, nomeadamente a Circle, tenham manifestado interesse em emitir stablecoins no Japão, nenhuma empresa se aventurou ainda no espaço no Japão. Resta saber se essas empresas serão capazes de cumprir os requisitos regulatórios.

A resistência permanece

Em contraste com Singapura e Japão, os dois países mais populosos da Ásia continuam céticos em relação às stablecoins. Esta tendência é significativa, dada a importância económica da China e da Índia. Se as stablecoins forem efetivamente proibidas pela China e pela Índia nos fluxos de comércio e investimento na região da Ásia-Pacífico, será difícil para elas se firmarem. Jeremy Allaire, CEO da Circle, parece estar bem ciente das implicações e consequências da proibição da China às stablecoins – o que pode explicar por que ele levantou a possibilidade de uma stablecoin de apoio ao renminbi ao South China Morning Post em julho. “Se o governo chinês quiser ver o renminbi usado mais livremente no comércio global, as stablecoins podem ser uma maneira melhor de fazer isso do que uma moeda digital de banco central”, disse ele. "

Embora as observações sinceras de Allaire sejam louváveis, é altamente improvável que o governo chinês abandone o controle do yuan digital e mude para uma criptomoeda para internacionalizar o yuan. A China ainda quer ver sua moeda usada mais amplamente no sistema financeiro internacional, mas silenciosamente arquivou metas não oficiais ambiciosas estabelecidas no início da década de 2010 devido a um maior foco em altas saídas de capital e riscos financeiros sistêmicos associados.

No entanto, Hong Kong está planejando introduzir um regime regulatório de stablecoin em 2024. Um documento de discussão sobre o tema diz que stablecoins baseadas em arbitragem ou determinação de valor algorítmico não serão aceitas, o que poderia levar à exclusão de stablecoins algorítmicas como UST.

Vale a pena observar a evolução do regime regulatório de Hong Kong, pois pode fornecer algumas pistas sobre como o governo chinês vê as stablecoins. Se o regime regulatório de stablecoin de Hong Kong for longo e rigoroso, será menos provável que a China continental liberalize os ativos digitais.

Por fim, mantendo seu ceticismo em relação aos ativos digitais, o Reserve Bank of India (RBI) até agora também adotou uma posição negativa sobre as stablecoins – argumentando que elas violam sua soberania de política monetária. “Temos que ser muito cautelosos sobre o uso de stablecoins. Pela experiência passada de outros países, esta é uma ameaça existencial à soberania política”, disse o vice-governador do RBI, Rabi Sankar, em julho, acrescentando: “Há um risco de dolarização se grandes stablecoins forem atreladas a algumas outras moedas”. "

Ele acrescentou que, em vez de se concentrar em pagamentos de stablecoin, seria melhor para os países terem suas próprias CBDCs e, em seguida, “criar um mecanismo que permitirá que as CBDCs nacionais atracem e negociem entre si”.

Se você tiver que escolher entre CBDCs e stablecoins, esperamos que a maioria dos bancos centrais escolha a primeira. No entanto, resta saber se haverá espaço suficiente em outras regiões para acomodar ambos, como é o caso de Cingapura e do Japão.