Способна ли встроенная функция обмена монет в MetaMask изменить расстановку сил среди стейблкоинов?

Последние недели напоминают дежавю: ещё один запуск стейблкоина, очередная попытка перераспределить ценность. Мы уже наблюдали борьбу за выпуск Hyperliquid USDH, затем обсуждали тренд вертикализации для получения доходности с казначейских облигаций США. Теперь внимание приковано к собственному mUSD от MetaMask. Общий знаменатель этих стратегий — распространение.

Распространение стало универсальным инструментом для создания успешной бизнес-модели не только в криптовалютной сфере, но и далеко за её пределами. Если ваше сообщество насчитывает миллионы, почему бы не использовать этот ресурс и не выпустить токен прямо для них? Но это не всегда приводит к успеху. Telegram попытался реализовать подобное с TON, имея полмиллиарда пользователей, но они не перешли в ончейн. Facebook делал ставку на Libra, рассчитывая, что миллиарды аккаунтов обеспечат запуск новой валюты. Оба подхода казались перспективными, но на практике провалились.

Вот почему mUSD от MetaMask с узнаваемыми брендовыми элементами вызывает интерес. На первый взгляд — типичный стейблкоин: обеспечен краткосрочными казначейскими облигациями США, хранится у кастодиального хранителя и выпускается по модели, которую разработал Bridge.xyz с использованием M0 protocol.

Но чем именно будет отличаться mUSD от MetaMask на рынке стейблкоинов объёмом $300 млрд, где доминирует узкий дуопол?

Ваша криптовалюта находится без движения? Так быть не должно!

С EarnPark ваши BTC, ETH и «ончейн» стейблкоины работают на вас с помощью проверенных стратегий и реального дохода на блокчейне.

Без необходимости заниматься торговлей. Без стресса. Автоматизированный заработок, основанный на умных стратегиях.

• Получайте доход через DeFi и институциональные стратегии
• Прозрачность, «ончейн», полностью некостодиально
• Вывод средств доступен в любое время — никаких блокировок

Можно сравнить с командой экспертов по доходу, которая работает для вас круглосуточно.

Попробуйте EarnPark и начните получать доход →

MetaMask выходит на конкурентный рынок, но обладает преимуществом, которым не могут похвастаться конкуренты: масштабное распространение. С 100 млн пользователей в год по всему миру MetaMask предлагает аудиторию, недосягаемую для большинства. mUSD также станет первым нативным стейблкоином внутри некостодиального кошелька, где доступны покупки через фиат, свопы, и даже оплата в магазинах картой MetaMask. Теперь пользователям не нужно искать биржи, использовать мосты между сетями или вручную добавлять токены.

У Telegram не было связки между продуктом и реальным поведением пользователей. У MetaMask она есть. Telegram хотел перевести аудиторию мессенджера на блокчейн для DeFi, а MetaMask интегрирует нативный стейблкоин, повышая удобство прямо в приложении.

Статистика доказывает быстрый рост внедрения.

Капитализация mUSD от MetaMask выросла с $25 млн до $65 млн менее чем за неделю. Почти 90% средств размещены на Linea («Layer 2» от ConsenSys), и это подтверждает, что интерфейс MetaMask способен эффективно управлять ликвидностью. Такой рычаг напоминает опыт бирж: когда Binance в 2022 году автоматически конвертировал депозиты в BUSD, объёмы резко выросли. Кто контролирует экран — тот контролирует монету. У MetaMask более 30 млн активных пользователей в месяц, что даёт ему наибольшее количество экранов в Web3.

@ coinmarketcap

Именно распространение отличает MetaMask от тех, кто пытался создать устойчивый стейблкоин и потерпел неудачу.

Грандиозный проект Telegram частично провалился из-за регуляторных проблем. MetaMask избежал подобных рисков, сотрудничая с Bridge (эмитент Stripe) и обеспечивая каждый токен краткосрочными облигациями. Это закрывает вопросы регуляции, а новый GENIUS Act в США даёт юридическую основу с первого дня. Важна и ликвидность: MetaMask запускает пары mUSD на Linea DeFi, делая ставку на собственную сеть для поддержки внедрения.

Но распространение не равнозначно автоматическому успеху. Главный вызов MetaMask — конкуренция с действующими лидерами, особенно на рынке, где доминируют несколько гигантов.

USDT от Tether и USDC от Circle занимают почти 85% рынка стейблкоинов. На третьем месте — USDe Ethena с объёмом $14 млрд, привлекающий доходностью. USDH Hyperliquid только что вышел, чтобы замкнуть депозиты в собственной экосистеме.

Возвращаюсь к вопросу: Каким MetaMask видит будущее mUSD?

Прямое соперничество с USDT и USDC маловероятно. Ликвидность, листинги и пользовательские привычки — на стороне лидеров. Возможно, mUSD не нужно конкурировать напрямую: как USDH усиливает экосистему Hyperliquid, перенаправляя ценность сообществу, так и mUSD, вероятно, нацелен на монетизацию существующей аудитории.

Читайте: Minting Control 🏦

Каждый раз, когда новый пользователь заводит фиат через Transak, меняет ETH на mUSD или оплачивает покупки картой MetaMask, первым будет mUSD. Это превращает стейблкоин в вариант по умолчанию внутри сети.

Вспоминаю, как раньше приходилось использовать мосты для перевода USDC между Ethereum, Solana, Arbitrum и Polygon в зависимости от задачи со стейблкоином.

mUSD избавляет от необходимости сложных мостов и обменов.

Следующий важный аспект — доход.

С mUSD MetaMask получает доход с казначейских облигаций США, обеспечивающих монету. Каждый миллиард долларов в обращении приносит десятки миллионов годовых процентов для ConsenSys. Кошелёк из центра затрат превращается в источник прибыли.

Если $1 млрд mUSD обеспечен казначейскими облигациями, это $40 млн годового процентного дохода. Для сравнения: в прошлом году MetaMask заработал $67 млн на комиссиях.

Это открывает для MetaMask дополнительный пассивный доход.

Однако есть и тревожный момент. Долгие годы кошельки воспринимались как нейтральные инструменты для подписания и отправки транзакций. mUSD размывает эту грань и превращает доверенный инструмент в бизнес-единицу, зарабатывающую на депозитах пользователей.

Распространение становится одновременно преимуществом и риском. Оно может сделать mUSD стандартным выбором, но вызовет вопросы о предвзятости и закрытости. Если MetaMask изменит потоки свопов, чтобы его монета была дешевле или отображалась первой, это может ограничить открытость финансового пространства.

Есть и проблема фрагментации.

Если каждый децентрализованный кошелёк начнёт выпускать свою валюту, мы получим множество «закрытых экосистем» вместо взаимозаменяемого дуополя USDT/USDC.

Трудно предсказать дальнейшее развитие событий. MetaMask успешно реализует процесс покупки, инвестирования и трат mUSD через интеграцию карты. Рост за первую неделю показывает, что стартовые барьеры преодолимы. Но доминирование лидеров рынка доказывает, насколько сложно пройти путь от миллионов к миллиардам.

Вероятно, судьба mUSD от MetaMask будет зависеть от сочетания этих факторов.

На этом завершаем текущий анализ.

До следующей недели.

С уважением,

Пратик

Token Dispatch — ежедневная крипто-рассылка, подготовленная и отобранная с особым вниманием редакцией. Если хотите обратиться к аудитории Token Dispatch из более чем 200 000 подписчиков, изучите возможности партнёрства с нами 🙌

📩 Заполните эту форму, чтобы оставить свои данные и записаться на встречу напрямую.

Дисклеймер: В этом выпуске представлены анализ и личное мнение автора. Материалы предоставлены исключительно в информационных целях, не являются финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена с существенными рисками — ваш капитал под угрозой. Проведите собственное исследование.

Дисклеймер:

1. Статья перепечатана с ресурса [TOKEN DISPATCH]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Prathik Desai]. Если у вас есть возражения по поводу перепечатки, обратитесь к команде Gate Learn — вопрос будет решён оперативно.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды автора являются его личными и не представляют собой инвестиционную рекомендацию.
3. Переводы на другие языки выполняет команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведённых материалов запрещены.