Анализ Ethena на бизнес-уровне: Отдача после большого дампа на 80%, стоит ли покупать ENA?
Ethena — это одно из немногих феноменальных DeFi проектов текущего цикла, чья рыночная капитализация токенов после запуска превышала 2 миллиарда долларов. Однако с апреля этого года цена токенов быстро упала, рыночная капитализация уменьшилась более чем на 80%, а цена токенов упала максимально на 87%.
После начала сентября Ethena ускорила темпы сотрудничества с различными проектами, расширила области применения USDE, а объем стабильной криптовалюты также начал восстанавливаться, рыночная капитализация увеличилась с минимума в 400 миллионов долларов в сентябре до текущих около 1 миллиарда долларов.
В данной статье будет уделено внимание следующим трем вопросам:
Текущий уровень бизнеса: ключевые бизнес-показатели Ethena в настоящее время, включая масштаб, доход, общие затраты и уровень фактической прибыли.
Будущие бизнес-перспективы: захватывающий нарратив Ethena и его будущее развитие
Уровень оценки: находится ли в настоящее время цена ENA в зоне недооценки?
1. Уровень бизнеса: текущая ситуация с основным бизнесом Ethena
1.1 Бизнес-модель Ethena
Бизнес-ориентация Ethena заключается в том, что это проект синтетических долларов с "родным доходом", который принадлежит тому же сегменту стейблов, что и MakerDAO, Frax, crvUSD и др. Его бизнес-модель в основном такова:
Привлечение средств, выпуск долговых обязательств ( стейблкоинов ), расширение баланса проекта
Используйте собранные средства для финансовых операций, чтобы получить финансовую выгоду.
Когда доходы от функционирования проекта превышают совокупные затраты на привлечение средств и выполнение проекта, проект является прибыльным.
1.2 Основные бизнес-данные Ethena
1.2.1 Объем и распределение эмиссии USDE
Эмиссия USDE продолжает снижаться после достижения нового рекорда в 3,61 миллиарда в начале июля 2024 года и сейчас составляет 2,72 миллиарда. В настоящее время 64% USDE находятся в залоге, текущая годовая доходность по залогу составляет 13%.
USDE не только выпускается в основной сети Ethereum, но также расширяется на нескольких L2 и L1. В настоящее время объем USDE, выпущенного на других цепочках, составляет 226 миллионов, что примерно составляет 8,3% от общего объема.
Bybit как инвестор Ethena и важная платформа сотрудничества, является одним из крупнейших хранителей USDE, в настоящее время имея 263 миллиона USDE.
1.2.2 Доходы по соглашению и распределение базовых активов
У Ethena в настоящее время есть три источника дохода от протокола:
Доход от стейкинга ETH из базовых активов
Финансовая ставка и доход от бенчмарка, возникающие из арбитража хеджирования производных инструментов
Прибыль от управления активами: хранение в виде стейблов, получение процентов по депозитам или стимулирующих субсидий
Согласно данным Token Terminal, доход Ethena за последний месяц вышел из низов прошлого месяца, в октябре доход от протокола составил 10,63 миллиона долларов, что на 84,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем.
С точки зрения базовых активов Ethena, 52% составляют арбитражные позиции BTC, 21% - арбитражные позиции ETH, 11% - арбитражные позиции стейкинговых активов ETH, оставшиеся 16% - это стабильные монеты.
1.2.3 Уровень расходов и прибыли протокола Ethena
Расходы по протоколу Ethena делятся на два типа:
Финансовые расходы: оплата через USDE, объектом оплаты являются стейкеры USDE
Маркетинговые расходы: Оплата токенами ENA, плательщики - пользователи, участвующие в различных мероприятиях по росту Ethena.
По состоянию на конец октября, общие расходы по протоколу Ethena в этом году составляют около:
Финансовые расходы: 8164,7 миллиона долларов США
Маркетинговые расходы: 9,1 миллиарда долларов ( без учета потенциальных расходов после сентября )
Общий доход от соглашений за тот же период составил 124 миллиона долларов США.
То есть, чистый убыток Ethena на конец октября этого года составил 868 миллионов долларов. Вот цена, которую заплатили за рыночную капитализацию USDE в 2,7 миллиарда долларов за год.
2. Перспективы будущего бизнеса: Ожидаемое повествование и будущее развитие Ethena
Будущие истории Ethena, которые стоит ожидать в ближайшие несколько месяцев до года, включают:
С учетом ожидаемого повышения шансов Трампа на выборах и победы республиканцев, криптовалютный рынок стал более благоприятным, что способствовало росту доходности и объема бессрочных арбитражных сделок BTC и ETH, увеличив доходы протокола Ethena.
В экосистеме Ethena появляется больше проектов, увеличивая доход от аирдропа ENA
Запуск собственных публичных цепочек Ethena привлек внимание к ENA и создал такие номинальные сценарии, как стейкинг.
Однако для Ethena самое важное, чтобы USDE мог быть принят в качестве залога и торгового актива большим количеством ведущих CEX. В настоящее время Bybit уже достиг глубокого сотрудничества с Ethena, но вероятность поддержки USDE со стороны Coinbase, Binance и OKX невелика.
3. Уровень оценки: находится ли текущая цена ENA в зоне недооценки?
3.1 Качественный анализ
В будущие месяцы факторы, способствующие цене токена ENA, включают:
Рост арбитражной прибыли, связанный с восстановлением крипторынка
Включить SOL в базовые активы, привлечь внимание экосистемы SOL
В экосистеме Ethena появляется больше проектов, что приносит больше аирдропов
У команды проекта есть мотивация поднять цену монеты перед следующим массовым разблокированием ENA.
В настоящее время факторы, неблагоприятно влияющие на стоимость токена ENA, включают:
ENA не хватает реального распределения доходов.
Реальное состояние прибыли проекта Ethena неудовлетворительное, огромные субсидии приводят к значительным чистым убыткам.
ENA в ближайшие полгода столкнется с значительным инфляционным давлением
3.2 Количественное сравнение
Мы сопоставим Ethena с ведущим проектом стейблкоинов MakerDAO:
По сравнению с MakerDAO, токен ENA Ethena в настоящее время не имеет соотношения цены и качества как по доходам от протокола, так и по прибыли.
Резюме
Ethena все еще находится на этапе огромных убытков, ее оценка не занижена по сравнению с MakerDAO. Но Ethena продемонстрировала сильные возможности делового развития и более настойчиво, чем другие проекты.
Быстрое масштабирование и более широкое применение проектов могут привести к росту цены ENA, формируя восходящую спираль. Однако такие проекты в конечном итоге столкнутся с критической точкой, когда люди начнут осознавать, что рост проекта обусловлен субсидиями токенов.
Как продукт с явным эффектом Линди, Ethena и USDE все еще нуждаются в большем времени для проверки стабильности своей продуктовой архитектуры и жизнеспособности после снижения субсидий.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHunterXiao
· 08-13 23:08
Наносить воск на дно можно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFT_Therapy
· 08-13 21:12
ловить падающий нож工具人罢了
Посмотреть ОригиналОтветить0
VirtualRichDream
· 08-13 15:20
Отдача это разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeKingNFT
· 08-11 11:02
Выйти на берег не лучше, чем мечты неудачников, падение — это возможность снова купить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTArchaeologis
· 08-11 10:52
Этот раунд восстановления на дне напоминает мне о процессе перезапуска первых смарт-контрактов Эфира в 2015 году, что стоит изучить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasBankrupter
· 08-11 10:41
Большая яма снова появляется Уродливо, уродливо, уродливо
Анализ оценки ENA после перезапуска роста Ethena: бизнес-модель, финансовое состояние и будущие перспективы
Анализ Ethena на бизнес-уровне: Отдача после большого дампа на 80%, стоит ли покупать ENA?
Ethena — это одно из немногих феноменальных DeFi проектов текущего цикла, чья рыночная капитализация токенов после запуска превышала 2 миллиарда долларов. Однако с апреля этого года цена токенов быстро упала, рыночная капитализация уменьшилась более чем на 80%, а цена токенов упала максимально на 87%.
После начала сентября Ethena ускорила темпы сотрудничества с различными проектами, расширила области применения USDE, а объем стабильной криптовалюты также начал восстанавливаться, рыночная капитализация увеличилась с минимума в 400 миллионов долларов в сентябре до текущих около 1 миллиарда долларов.
В данной статье будет уделено внимание следующим трем вопросам:
1. Уровень бизнеса: текущая ситуация с основным бизнесом Ethena
1.1 Бизнес-модель Ethena
Бизнес-ориентация Ethena заключается в том, что это проект синтетических долларов с "родным доходом", который принадлежит тому же сегменту стейблов, что и MakerDAO, Frax, crvUSD и др. Его бизнес-модель в основном такова:
Когда доходы от функционирования проекта превышают совокупные затраты на привлечение средств и выполнение проекта, проект является прибыльным.
1.2 Основные бизнес-данные Ethena
1.2.1 Объем и распределение эмиссии USDE
Эмиссия USDE продолжает снижаться после достижения нового рекорда в 3,61 миллиарда в начале июля 2024 года и сейчас составляет 2,72 миллиарда. В настоящее время 64% USDE находятся в залоге, текущая годовая доходность по залогу составляет 13%.
USDE не только выпускается в основной сети Ethereum, но также расширяется на нескольких L2 и L1. В настоящее время объем USDE, выпущенного на других цепочках, составляет 226 миллионов, что примерно составляет 8,3% от общего объема.
Bybit как инвестор Ethena и важная платформа сотрудничества, является одним из крупнейших хранителей USDE, в настоящее время имея 263 миллиона USDE.
1.2.2 Доходы по соглашению и распределение базовых активов
У Ethena в настоящее время есть три источника дохода от протокола:
Согласно данным Token Terminal, доход Ethena за последний месяц вышел из низов прошлого месяца, в октябре доход от протокола составил 10,63 миллиона долларов, что на 84,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем.
С точки зрения базовых активов Ethena, 52% составляют арбитражные позиции BTC, 21% - арбитражные позиции ETH, 11% - арбитражные позиции стейкинговых активов ETH, оставшиеся 16% - это стабильные монеты.
1.2.3 Уровень расходов и прибыли протокола Ethena
Расходы по протоколу Ethena делятся на два типа:
По состоянию на конец октября, общие расходы по протоколу Ethena в этом году составляют около:
Общий доход от соглашений за тот же период составил 124 миллиона долларов США.
То есть, чистый убыток Ethena на конец октября этого года составил 868 миллионов долларов. Вот цена, которую заплатили за рыночную капитализацию USDE в 2,7 миллиарда долларов за год.
2. Перспективы будущего бизнеса: Ожидаемое повествование и будущее развитие Ethena
Будущие истории Ethena, которые стоит ожидать в ближайшие несколько месяцев до года, включают:
Однако для Ethena самое важное, чтобы USDE мог быть принят в качестве залога и торгового актива большим количеством ведущих CEX. В настоящее время Bybit уже достиг глубокого сотрудничества с Ethena, но вероятность поддержки USDE со стороны Coinbase, Binance и OKX невелика.
3. Уровень оценки: находится ли текущая цена ENA в зоне недооценки?
3.1 Качественный анализ
В будущие месяцы факторы, способствующие цене токена ENA, включают:
В настоящее время факторы, неблагоприятно влияющие на стоимость токена ENA, включают:
3.2 Количественное сравнение
Мы сопоставим Ethena с ведущим проектом стейблкоинов MakerDAO:
По сравнению с MakerDAO, токен ENA Ethena в настоящее время не имеет соотношения цены и качества как по доходам от протокола, так и по прибыли.
Резюме
Ethena все еще находится на этапе огромных убытков, ее оценка не занижена по сравнению с MakerDAO. Но Ethena продемонстрировала сильные возможности делового развития и более настойчиво, чем другие проекты.
Быстрое масштабирование и более широкое применение проектов могут привести к росту цены ENA, формируя восходящую спираль. Однако такие проекты в конечном итоге столкнутся с критической точкой, когда люди начнут осознавать, что рост проекта обусловлен субсидиями токенов.
Как продукт с явным эффектом Линди, Ethena и USDE все еще нуждаются в большем времени для проверки стабильности своей продуктовой архитектуры и жизнеспособности после снижения субсидий.