Платформа токенизации акций: как найти баланс между соблюдением норм и инновациями

Введение

Токенизация акций постепенно становится популярной темой в области Web3, обладая зрелыми базовыми активами, относительно контролируемым технологическим порогом и все более ясным путем регулирования, особенно в Европе и некоторых оффшорных регионах, где уже реализованы реальные проекты. Однако многие люди имеют сомнения по поводу соответствия токенизации акций, опасаясь, касается ли это законодательства о ценных бумагах, может ли это быть направлено на розничных инвесторов и требуется ли для этого специальная лицензия.

В этой статье будет рассмотрен один ключевой вопрос: как построить платформу токенизации акций, которая будет привлекать розничных инвесторов и эффективно контролировать риски соответствия? Мы обсудим эту проблему, проанализировав два типичных случая.

Анализ случаев

Модель 1: Платформа торговли ценными бумагами для розничных инвесторов с максимальной продуктовой ориентацией

Некоторые популярные местные розничные платформы в США используют следующие стратегии:

1. Основные характеристики:

   • Простая и интуитивно понятная пользовательская интерфейс
   • Нулевая комиссия, низкие пороговые условия для ввода средств
   • Клиринг и хранение ценных бумаг осуществляются совместными учреждениями

2. Место регистрации и структура соответствия:

   • Материнская компания зарегистрирована в Калифорнии, США
   • Дочерняя компания имеет лицензии, связанные с торговлей ценными бумагами в США
   • Принятие двойного регулирования SEC и FINRA
   • Услуги торговли акциями предназначены только для пользователей из США

3. Причины ограничения по регионам:

   • Избежать сложных требований к лицензированию на продажу ценных бумаг в других регионах
   • Избегание локализованной жесткой регуляции в области ценных бумаг в различных регионах

Модель 2: Токенизация реальных акций и инновационная платформа для неценных бумаг

Некоторые инновационные платформы используют следующие способы для реализации токенизации акций:

1. Основная структура:

   • Токен и акции 1:1 отображаются, реальные акции хранятся третьей стороной.
   • Токен не обладает правом голоса, правом на дивиденды или правом управления
   • Платформа избегает квалификации токена как "ценная бумага"
   • Использовать способ "автоматического реинвестирования" для обработки дивидендов
   • Требуется от пользователей завершить базовую KYC, разрешить токенам торговаться на платформе.

2. Структура сущности и место регистрации:

   • Эмитент токенов зарегистрирован на острове Джерси
   • Субъект обслуживания зарегистрирован в Бермудах
   • Умышленно избегать применения законодательства США

3. Ограниченные районы обслуживания:

   • Явно не предоставлять услуги в США, ЕС, Великобритании, Канаде, Японии, Австралии и других странах.
   • Реализация региональных ограничений через IP-ограничения и KYC-аудит

Различия и выводы двух режимов

Эти два режима представляют собой разные стратегии соответствия:

• Режим 1: Проведение операций с ценными бумагами в рамках существующей нормативной базы
• Режим два: избегание регулирования ценных бумаг через проектирование структуры

Предпринимателям не обязательно выбирать между двумя вариантами; ключевым моментом является изучение того, как создать платформу, которая может быть запущена и функционировать, а также продолжать расти и избегать пересечения с регуляторными границами, используя правовые структуры, технологические пути и соответствие.

Ключевые элементы дизайна платформы токенизации акций

Чтобы создать платформу токенизации акций, необходимо как минимум учесть следующие роли:

1. Платформа отвечает:

   • Ценовая карта
   • Выпуск Токенов
   • Интерфейс взаимодействия с пользователем

2. Ответственность партнера:

   • Фактическая позиция по акциям
   • Генерация связанных отчетов
   • Меры по изоляции рисков

3. Стороны поддерживают взаимодействие через механизмы соглашения и синхронизации информации, но ответственность за регулирование должна быть четко разделена.

Необходимые партнеры и соглашения

Платформа токенизации акций должна сотрудничать со следующими учреждениями:

1. Соответствие:

   • Лицензированный брокер
   • Поставщик технологий выпуска токенов
   • Юридический консультант
   • Провайдеры KYC/AML
   • Аудиторская организация смарт-контрактов

2. Ключевые соглашения, которые необходимо подписать:

   • Документ о выпуске Токена и юридические раскрытия
   • Соглашение об услугах по хранению активов
   • Пользовательское соглашение платформы и заявление о раскрытии рисков
   • Соответствие сервис интеграции соглашение
   • Описание контракта Token и платформы

Ключевые моменты

Чтобы избежать нарушения регулирующих норм, следующие моменты имеют решающее значение:

• Токен не должен содержать никаких обещаний дохода, прав управления или прав на возмещение
• Строгое ограничение доступа для пользователей высокочувствительных юрисдикций
• Осторожно используйте термины, которые могут вызвать внимание регуляторов
• Использование двойных мер контроля за территорией и личностью пользователей с помощью технологий и протоколов
• Подготовьте полные юридические документы для проверки

Заключение

Токенизация акций — это область, полная возможностей, но требующая тщательного проектирования. Ключ к успеху не в том, имеет ли кто-то определенную лицензию, а в том, как построить разумную структуру. Предприниматели должны:

• Выберите подходящее место для работы
• Разработка четкой бизнес-структуры
• Четко определить свойства Токена
• Избегайте нарушения границ пользователей, рынка и законодательства

В настоящее время этот рынок все еще имеет значительное пространство для роста. Для заинтересованных предпринимателей сейчас подходящее время для того, чтобы занять свою нишу. Ключевым моментом является создание платформы, которая сможет получить понимание со стороны регуляторов, привлечь участников и быть технически осуществимой. Хотя не обязательно достигать всего сразу, очень важно с самого начала двигаться в правильном направлении.