Ликвидность игры: реконструкция распределения финансовой власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные приемники, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия более заметна в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж новые типы DEX, такие как dYdX и Antarctic, переосмысливают распределение ликвидности через механические инновации. В этой статье будут проанализированы техническая архитектура, механизмы стимулов и модели управления, как отличные DEX могут эффективно изолировать ликвидность розничных и институциональных инвесторов.
Ликвидность: от пассивного принятия к перераспределению власти
Традиционные DEX-ы сталкиваются с проблемой ликвидности
В ранних моделях AMM у розничных инвесторов существует явный риск обратного отбора в предоставлении ликвидности. Например, в одном известном DEX, хотя дизайн концентрированной ликвидности повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 тысяч долларов, в основном сосредоточенная в небольших пулах; тогда как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, при крупных распродажах со стороны учреждений, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми жертвами и служат буфером для падения цен, формируя типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость уровня ликвидности
Исследования показывают, что рынок DEX уже демонстрирует значительную специализированную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% реальной ликвидности обеспечивается небольшим количеством институциональных инвесторов. Эта иерархия является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через механизмы проектирования разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" институциональных инвесторов, как это делает один DEX с механизмом пулов ликвидности, который распределяет стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритмически управляемым субпулов, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание Ликвидность защитной стены
Инновация модели книги заказов
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности с помощью технологических инноваций, основной целью которых является физическая изоляция ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных инвесторов. Дизайн ликвидностного файрвола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков; ключевым моментом является применение смешанной архитектуры, которая сочетает он- и оффлайн взаимодействие, обеспечивая при этом автономию активов пользователей и защищая ликвидные пулы от колебаний рынка и злонамеренных действий.
Смешанная модель обрабатывает операции высокой частоты, такие как сопоставление заказов, вне блокчейна, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне сети, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и избегает проблем со скольжением, вызванных перегрузкой сети блокчейнов. В то же время, расчет на блокчейне обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправления активами. Несколько DEX сопоставляют сделки через внеблокчейнный ордербук, окончательная расчет осуществляется на блокчейне, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн книги заказов снижает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая действия MEV, такие как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркетмейкеров, предоставляя более узкие спрэды и глубину за счет гибкого управления оффлайн ликвидными пулами. Некоторые DEX используют виртуальную автоматическую маркет-мейкерскую модель в сочетании с механикой пополнения ликвидности оффлайн, что смягчает проблему высокого проскальзывания чистых онлайновых AMM.
Внецепочечная обработка сложных вычислений снижает потребление газа в цепочке, в то время как в цепочке необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Архитектура единственного контракта некоторой DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что further снижает затраты на газ и предоставляет технологическую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Некоторая DEX получает внецепочечные ценовые данные через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепочке, реализуя сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Фаервол ликвидности предназначен для поддержания стабильности ликвидностного пула с помощью технических средств, предотвращая системные риски, вызванные злоумышленными действиями и рыночными колебаниями. Обычные практики включают введение временной блокировки при выходе LP, чтобы предотвратить мгновенное исчерпание ликвидности из-за высокочастотных выводов. В условиях резких рыночных колебаний временная блокировка может смягчить панические выводы, защитив доходы долгосрочных LP, одновременно обеспечивая прозрачную запись периода блокировки через смарт-контракт для обеспечения справедливости.
На основе реального мониторинга пропорций активов в ликвидностных пулах, биржи могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает заданный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать уровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют активы, могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция на определенной DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимулов для LP, увеличивая их привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов и активации механизма разрыва на цепи. Приостановка торговли по определённым торговым парам или ограничение крупных заказов, аналогично механизму "разрыва" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула через формальную верификацию и сторонний аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения подобных крупных событий.
Кейс-исследование
Некоторый DEX: полная децентрализованная практика модели книги заказов
DEX поддерживает ордерный книжный на уровне сети, формируя гибридную архитектуру с оффチェйн ордерными книгами и ончейн расчетами. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, окончательные расчеты проводятся через приложение только после исполнения сделки. Такая конструкция изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов в оффチェйн, ончейн обрабатывает только результаты, избегая прямого воздействия больших отмен ордеров на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель без газовых сборов, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких газовых расходов для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен, снижая риск стать "выходной ликвидностью".
Когда розничные инвесторы получают стабильный доход в стейблах с APR 15% за счет стейкинга токенов, учреждения должны стейкать токены, чтобы стать валидаторами и участвовать в обслуживании внецепочечного ордербука, получая более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, снижая конфликт интересов. Разрешенные на платформе токены и Ликвидность изолированы, алгоритм распределяет стабильные монеты, предоставляемые розничными инвесторами, по различным подфондам, избегая прорыва единого пула активов из-за крупных сделок. Держатели токенов через голосование на блокчейне определяют соотношение распределения комиссий, новые торговые пары и другие параметры, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает эквивалентную короткую позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные инвесторы, удерживающие стабильные монеты, несут только доходность от залога ETH и разницу в ставках, избегая прямого воздействия на колебания цен на спотовом рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Мелкие инвесторы получают токены дохода, делая ставку на стабильные монеты, где доходы поступают от вознаграждений за ставку ETH и процентных ставок; учреждения же получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг, что физически изолирует источники дохода этих двух типов участников. Наградные токены вносятся в пул стабильных монет DEX, чтобы обеспечить возможность мелким инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и соотношение хеджирования стабильных монет через токены управления, и сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной левередж-операции учреждений.
Некоторый DEX: Эластичное маркетмейкерство и контроль ценности через соглашение
DEX построил эффективную модель торговли с ордерной книгой, которая включает внецепочечное сопоставление и онцепочечные расчеты. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контракте на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присваивать средства, даже если платформа прекращает работу, пользователи все равно могут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракт поддерживает бесшовные депозиты и выводы многоцепочечных активов и использует дизайн без KYC, пользователю достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт, чтобы начать торговлю, при этом отменяются Gas-расходы, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многоцепочных активов с использованием стейблкоинов, избавляя от сложных процессов и дополнительных расходов на кросс-цепочечное связывание, особенно подходит для эффективной торговли многоцепочечными Meme-валютами.
Ядро конкурентоспособности этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых доказательств и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности межсетевых операций, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность с множественных цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, в глубокий ликвидный пул, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевых операций. В то же время технология zk-Rollup реализует оффлайн пакетную обработку транзакций, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, при этом транзакционные издержки составляют лишь незначительную часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, эта платформа предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межсетевой совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый DEX: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
DEX использует технологию Zero Knowledge, сочетая приватные свойства Zk-SNARKs с глубиной ликвидности в ордерной книге. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "нельзя иметь и прозрачность, и приватность". С помощью Merkle Tree множество хешей транзакций агрегируются в единственный корневой хеш на блокчейне, что значительно сокращает затраты на хранение в цепи и потребление Gas при размещении. Благодаря сочетанию Merkle Tree и верификации на блокчейне, розничным инвесторам предоставляется "беспроигрышное решение" с уровнем опыта централизованной биржи и безопасностью DEX.
В дизайне LP-пула этот DEX использует смешанную модель LP, которая через смарт-контракты бесшовно связывает операции обмена между стабильной монетой пользователя и LP Token, одновременно учитывая преимущества прозрачности на блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из ликвидного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может сократить риск проскальзывания цен, повысить стабильность ликвидного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции со стороны рыночных манипуляторов и спекулянтов, использующих рыночные колебания для получения прибыли.
В традиционных централизованных биржах крупные клиенты, желая выйти из ликвидности, вынуждены полагаться на ликвидность всех пользователей в ордерной книге, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой DEX может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции с рынком.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущий дизайн ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления.
Кросс-цепочная Ликвидность: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит базовую инфраструктуру с использованием протокола межсетевой связи, реализуя синхронизацию данных и передачу активов в реальном времени между несколькими цепями, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легкими узлами обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели предсказания ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный маршрутизатор автоматически выберет оптимальный ликвидный пул. Например, когда распродажа токенов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепочках и выполнить атомарный обмен для кросс-цепочного хеджирования, снижая ударные расходы для розничных пулов.
Другой вариант заключается в разработке протокола агрегации ликвидности между цепочками, который позволяет пользователям иметь одноточечный доступ к ликвидностным пулам нескольких цепочек. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга", распределяя фонды по требованию между различными цепочками и автоматически балансируя ценовые различия между цепочками с помощью арбитражных роботов для максимизации эффективности капитала. Внедрение страхового пула между цепочками и модели динамического тарифного регулирования, которые регулируют страховые взносы в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности различных цепочек.
Баланс игровых механизмов DAO治理: от монополии китов к многогранной системе сдержек и противовесов
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO динамически настраивает вес голосования. Вес голосования токенов управления увеличивается с течением времени, что мотивирует участников сообщества к долгосрочному участию в управлении и сдерживает краткосрочные манипуляции. В сочетании с динамической настройкой весов на основе поведения в сети, это помогает избежать концентрации власти из-за большого накопления токенов.
В сочетании с существующей двухуровневой системой, касающейся распределения ликвидности.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
FloorSweeper
· 08-16 17:59
机构仔又来当неудачникиразыгрывайте людей как лохов了
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenUnlocker
· 08-16 14:47
Будут играть для лохов永远是机构最爱
Посмотреть ОригиналОтветить0
mev_me_maybe
· 08-16 01:18
Рабочие, не говорите больше, идите переносить кирпичи.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketBarber
· 08-13 18:34
Карточка выглядит хорошо, а розничный инвестор все равно неудачник
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketLightning
· 08-13 18:22
DEX может спасти розничного инвестора? О чем вы думаете?
Революция ликвидности DEX: Перераспределение власти между розничными инвесторами и учреждениями
Ликвидность игры: реконструкция распределения финансовой власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные приемники, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия более заметна в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж новые типы DEX, такие как dYdX и Antarctic, переосмысливают распределение ликвидности через механические инновации. В этой статье будут проанализированы техническая архитектура, механизмы стимулов и модели управления, как отличные DEX могут эффективно изолировать ликвидность розничных и институциональных инвесторов.
Ликвидность: от пассивного принятия к перераспределению власти
Традиционные DEX-ы сталкиваются с проблемой ликвидности
В ранних моделях AMM у розничных инвесторов существует явный риск обратного отбора в предоставлении ликвидности. Например, в одном известном DEX, хотя дизайн концентрированной ликвидности повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 тысяч долларов, в основном сосредоточенная в небольших пулах; тогда как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах с средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, при крупных распродажах со стороны учреждений, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми жертвами и служат буфером для падения цен, формируя типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость уровня ликвидности
Исследования показывают, что рынок DEX уже демонстрирует значительную специализированную иерархию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% реальной ликвидности обеспечивается небольшим количеством институциональных инвесторов. Эта иерархия является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через механизмы проектирования разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" институциональных инвесторов, как это делает один DEX с механизмом пулов ликвидности, который распределяет стабильные монеты, внесенные розничными инвесторами, по алгоритмически управляемым субпулов, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание Ликвидность защитной стены
Инновация модели книги заказов
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности с помощью технологических инноваций, основной целью которых является физическая изоляция ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных инвесторов. Дизайн ликвидностного файрвола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков; ключевым моментом является применение смешанной архитектуры, которая сочетает он- и оффлайн взаимодействие, обеспечивая при этом автономию активов пользователей и защищая ликвидные пулы от колебаний рынка и злонамеренных действий.
Смешанная модель обрабатывает операции высокой частоты, такие как сопоставление заказов, вне блокчейна, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне сети, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и избегает проблем со скольжением, вызванных перегрузкой сети блокчейнов. В то же время, расчет на блокчейне обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправления активами. Несколько DEX сопоставляют сделки через внеблокчейнный ордербук, окончательная расчет осуществляется на блокчейне, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн книги заказов снижает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая действия MEV, такие как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркетмейкеров, предоставляя более узкие спрэды и глубину за счет гибкого управления оффлайн ликвидными пулами. Некоторые DEX используют виртуальную автоматическую маркет-мейкерскую модель в сочетании с механикой пополнения ликвидности оффлайн, что смягчает проблему высокого проскальзывания чистых онлайновых AMM.
Внецепочечная обработка сложных вычислений снижает потребление газа в цепочке, в то время как в цепочке необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Архитектура единственного контракта некоторой DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что further снижает затраты на газ и предоставляет технологическую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Некоторая DEX получает внецепочечные ценовые данные через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепочке, реализуя сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Фаервол ликвидности предназначен для поддержания стабильности ликвидностного пула с помощью технических средств, предотвращая системные риски, вызванные злоумышленными действиями и рыночными колебаниями. Обычные практики включают введение временной блокировки при выходе LP, чтобы предотвратить мгновенное исчерпание ликвидности из-за высокочастотных выводов. В условиях резких рыночных колебаний временная блокировка может смягчить панические выводы, защитив доходы долгосрочных LP, одновременно обеспечивая прозрачную запись периода блокировки через смарт-контракт для обеспечения справедливости.
На основе реального мониторинга пропорций активов в ликвидностных пулах, биржи могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает заданный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать уровневые вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют активы, могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция на определенной DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимулов для LP, увеличивая их привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов и активации механизма разрыва на цепи. Приостановка торговли по определённым торговым парам или ограничение крупных заказов, аналогично механизму "разрыва" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидного пула через формальную верификацию и сторонний аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения подобных крупных событий.
Кейс-исследование
Некоторый DEX: полная децентрализованная практика модели книги заказов
DEX поддерживает ордерный книжный на уровне сети, формируя гибридную архитектуру с оффチェйн ордерными книгами и ончейн расчетами. Децентрализованная сеть из 60 валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, окончательные расчеты проводятся через приложение только после исполнения сделки. Такая конструкция изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов в оффチェйн, ончейн обрабатывает только результаты, избегая прямого воздействия больших отмен ордеров на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель без газовых сборов, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких газовых расходов для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен, снижая риск стать "выходной ликвидностью".
Когда розничные инвесторы получают стабильный доход в стейблах с APR 15% за счет стейкинга токенов, учреждения должны стейкать токены, чтобы стать валидаторами и участвовать в обслуживании внецепочечного ордербука, получая более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, снижая конфликт интересов. Разрешенные на платформе токены и Ликвидность изолированы, алгоритм распределяет стабильные монеты, предоставляемые розничными инвесторами, по различным подфондам, избегая прорыва единого пула активов из-за крупных сделок. Держатели токенов через голосование на блокчейне определяют соотношение распределения комиссий, новые торговые пары и другие параметры, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стейблкоина: защитный барьер ликвидности стейблкоина
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает эквивалентную короткую позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже для хеджирования. Розничные инвесторы, удерживающие стабильные монеты, несут только доходность от залога ETH и разницу в ставках, избегая прямого воздействия на колебания цен на спотовом рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованные распродажи.
Мелкие инвесторы получают токены дохода, делая ставку на стабильные монеты, где доходы поступают от вознаграждений за ставку ETH и процентных ставок; учреждения же получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг, что физически изолирует источники дохода этих двух типов участников. Наградные токены вносятся в пул стабильных монет DEX, чтобы обеспечить возможность мелким инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и соотношение хеджирования стабильных монет через токены управления, и сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной левередж-операции учреждений.
Некоторый DEX: Эластичное маркетмейкерство и контроль ценности через соглашение
DEX построил эффективную модель торговли с ордерной книгой, которая включает внецепочечное сопоставление и онцепочечные расчеты. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контракте на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присваивать средства, даже если платформа прекращает работу, пользователи все равно могут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракт поддерживает бесшовные депозиты и выводы многоцепочечных активов и использует дизайн без KYC, пользователю достаточно подключить кошелек или социальный аккаунт, чтобы начать торговлю, при этом отменяются Gas-расходы, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многоцепочных активов с использованием стейблкоинов, избавляя от сложных процессов и дополнительных расходов на кросс-цепочечное связывание, особенно подходит для эффективной торговли многоцепочечными Meme-валютами.
Ядро конкурентоспособности этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых доказательств и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности межсетевых операций, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность с множественных цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, в глубокий ликвидный пул, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости межсетевых операций. В то же время технология zk-Rollup реализует оффлайн пакетную обработку транзакций, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что позволяет достичь уровня пропускной способности, близкого к централизованным биржам, при этом транзакционные издержки составляют лишь незначительную часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, эта платформа предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межсетевой совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый DEX: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
DEX использует технологию Zero Knowledge, сочетая приватные свойства Zk-SNARKs с глубиной ликвидности в ордерной книге. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую проблему "нельзя иметь и прозрачность, и приватность". С помощью Merkle Tree множество хешей транзакций агрегируются в единственный корневой хеш на блокчейне, что значительно сокращает затраты на хранение в цепи и потребление Gas при размещении. Благодаря сочетанию Merkle Tree и верификации на блокчейне, розничным инвесторам предоставляется "беспроигрышное решение" с уровнем опыта централизованной биржи и безопасностью DEX.
В дизайне LP-пула этот DEX использует смешанную модель LP, которая через смарт-контракты бесшовно связывает операции обмена между стабильной монетой пользователя и LP Token, одновременно учитывая преимущества прозрачности на блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из ликвидного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может сократить риск проскальзывания цен, повысить стабильность ликвидного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции со стороны рыночных манипуляторов и спекулянтов, использующих рыночные колебания для получения прибыли.
В традиционных централизованных биржах крупные клиенты, желая выйти из ликвидности, вынуждены полагаться на ликвидность всех пользователей в ордерной книге, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга этой DEX может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, так что выход институциональных инвесторов не будет чрезмерно зависеть от средств розничных инвесторов, что позволяет розничным инвесторам не нести чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции с рынком.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущий дизайн ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления.
Кросс-цепочная Ликвидность: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит базовую инфраструктуру с использованием протокола межсетевой связи, реализуя синхронизацию данных и передачу активов в реальном времени между несколькими цепями, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или верификации легкими узлами обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели предсказания ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный маршрутизатор автоматически выберет оптимальный ликвидный пул. Например, когда распродажа токенов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлечь ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепочках и выполнить атомарный обмен для кросс-цепочного хеджирования, снижая ударные расходы для розничных пулов.
Другой вариант заключается в разработке протокола агрегации ликвидности между цепочками, который позволяет пользователям иметь одноточечный доступ к ликвидностным пулам нескольких цепочек. Фондовый пул использует модель "ликвидность как услуга", распределяя фонды по требованию между различными цепочками и автоматически балансируя ценовые различия между цепочками с помощью арбитражных роботов для максимизации эффективности капитала. Внедрение страхового пула между цепочками и модели динамического тарифного регулирования, которые регулируют страховые взносы в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности различных цепочек.
Баланс игровых механизмов DAO治理: от монополии китов к многогранной системе сдержек и противовесов
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO динамически настраивает вес голосования. Вес голосования токенов управления увеличивается с течением времени, что мотивирует участников сообщества к долгосрочному участию в управлении и сдерживает краткосрочные манипуляции. В сочетании с динамической настройкой весов на основе поведения в сети, это помогает избежать концентрации власти из-за большого накопления токенов.
В сочетании с существующей двухуровневой системой, касающейся распределения ликвидности.