VanEck предложил Биткойн-облигации, сочетая Биткойн и государственные облигации США для удовлетворения потребности в рефинансировании в 14 триллионов долларов.
Недавно управляющий по исследованиям цифровых активов инвестиционной компании VanEck Мэттью Сигел предложил инновационную концепцию долгового инструмента — "Битоблигации" (BitBonds). Этот гибридный облигационный инструмент сочетает в себе государственные облигации США и экспозицию к Биткойну (BTC), нацеливаясь на решение предстоящей потребности в рефинансировании в размере 14 триллионов долларов, с которой столкнется правительство США.
Эта концепция была предложена на стратегической конференции по резервам Биткойна с целью одновременно решить потребности в суверенном финансировании и запросы инвесторов на защиту от инфляции. Битобонды были разработаны как 10-летние ценные бумаги, из которых 90% имеют традиционное американское государственное облигационное покрытие, а 10% – покрытие Биткойном, финансируемое за счет доходов от выпуска облигаций.
Когда облигация погашается, инвесторы получают полную стоимость части государственного долга (на примере облигации номиналом 100 долларов эта часть составляет 90 долларов) и стоимость распределения Биткойна. До достижения доходности к погашению в 4,5% инвесторы получат всю приростную прибыль от Биткойна. Любая прибыль, превышающая этот порог, будет делиться между правительством и держателями облигаций.
Сигел считает, что такая структура может согласовать интересы инвесторов в облигации с потребностями Министерства финансов США в рефинансировании по конкурентоспособным ставкам, одновременно удовлетворяя требования инвесторов по защите от обесценивания доллара и инфляции активов.
Согласно анализу Сигела, точка безубыточности для инвесторов зависит от фиксированной номинальной процентной ставки облигаций и сложного годового темпа роста Биткойна (CAGR). Для облигации с номинальной ставкой 4% точка безубыточности CAGR Биткойна составляет 0%. Однако для облигаций с более низкими купонными ставками порог безубыточности выше: CAGR облигации с купонной ставкой 2% составляет 13.1%, а CAGR облигации с купонной ставкой 1% составляет 16.6%.
Если CAGR Биткойна останется в пределах 30% до 50%, модельная доходность резко возрастет на всех уровнях номинальной процентной ставки, а доходность для инвесторов может достигать 282%. Однако в случае обесценивания Биткойна облигации с более низкими номинальными процентными ставками могут принести серьезные отрицательные доходы.
С точки зрения правительства США, основным доходом от битконтов будет снижение стоимости финансирования. Даже если Биткойн немного подорожает или не изменится в цене, Министерство финансов сэкономит на процентных расходах по сравнению с выпуском традиционных облигаций с фиксированной процентной ставкой 4%. Согласно анализу Сигела, безубыточная процентная ставка правительства составляет примерно 2,6%.
Сигел прогнозирует, что выпуск облигаций на сумму 100 миллиардов долларов с номинальной процентной ставкой 1% и без прибыли от роста Биткойна сэкономит правительству 13 миллиардов долларов в течение срока действия облигаций. Если Биткойн достигнет 30% CAGR, то аналогичный объем выпуска может принести более 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости.
Несмотря на потенциальную прибыль, такая структура также имеет некоторые недостатки. Инвесторы несут риск снижения Биткойна, но не могут в полной мере участвовать в прибыли на рост, если Биткойн не продемонстрирует исключительные результаты; в противном случае облигации с низкой купонной ставкой станут менее привлекательными. Структурно, министерству финансов также необходимо выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10% прибыли, использованной для покупки Биткойна.
Чтобы улучшить это предложение, возможно, потребуется рассмотреть возможность предоставления инвесторам частичной защиты от убытков для защиты от резкого падения Биткойн. В целом, Бит облигации представляют собой инновационный способ финансирования, но их реализация все еще сталкивается с многочисленными вызовами и рисками.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHarvester
· 08-17 03:38
разыгрывайте людей как лохов, не болтайте лишнего
Посмотреть ОригиналОтветить0
CodeAuditQueen
· 08-16 19:38
Старая уязвимость, такая же как залог токенов в смарт-контрактах
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeOnChain
· 08-14 06:08
Новая стратегия разыгрывания людей как лохов с американскими облигациями
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketBard
· 08-14 06:08
Будут играть для лохов搞新花样了
Посмотреть ОригиналОтветить0
bridge_anxiety
· 08-14 05:49
ловушка! Снова хочешь ловить падающий нож государственных облигаций?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWitch
· 08-14 05:48
Настоящий бык 90% долгов и 10% токенов можно играть
VanEck предложил Биткойн-облигации, сочетая Биткойн и государственные облигации США для удовлетворения потребности в рефинансировании в 14 триллионов долларов.
Недавно управляющий по исследованиям цифровых активов инвестиционной компании VanEck Мэттью Сигел предложил инновационную концепцию долгового инструмента — "Битоблигации" (BitBonds). Этот гибридный облигационный инструмент сочетает в себе государственные облигации США и экспозицию к Биткойну (BTC), нацеливаясь на решение предстоящей потребности в рефинансировании в размере 14 триллионов долларов, с которой столкнется правительство США.
Эта концепция была предложена на стратегической конференции по резервам Биткойна с целью одновременно решить потребности в суверенном финансировании и запросы инвесторов на защиту от инфляции. Битобонды были разработаны как 10-летние ценные бумаги, из которых 90% имеют традиционное американское государственное облигационное покрытие, а 10% – покрытие Биткойном, финансируемое за счет доходов от выпуска облигаций.
Когда облигация погашается, инвесторы получают полную стоимость части государственного долга (на примере облигации номиналом 100 долларов эта часть составляет 90 долларов) и стоимость распределения Биткойна. До достижения доходности к погашению в 4,5% инвесторы получат всю приростную прибыль от Биткойна. Любая прибыль, превышающая этот порог, будет делиться между правительством и держателями облигаций.
Сигел считает, что такая структура может согласовать интересы инвесторов в облигации с потребностями Министерства финансов США в рефинансировании по конкурентоспособным ставкам, одновременно удовлетворяя требования инвесторов по защите от обесценивания доллара и инфляции активов.
Согласно анализу Сигела, точка безубыточности для инвесторов зависит от фиксированной номинальной процентной ставки облигаций и сложного годового темпа роста Биткойна (CAGR). Для облигации с номинальной ставкой 4% точка безубыточности CAGR Биткойна составляет 0%. Однако для облигаций с более низкими купонными ставками порог безубыточности выше: CAGR облигации с купонной ставкой 2% составляет 13.1%, а CAGR облигации с купонной ставкой 1% составляет 16.6%.
Если CAGR Биткойна останется в пределах 30% до 50%, модельная доходность резко возрастет на всех уровнях номинальной процентной ставки, а доходность для инвесторов может достигать 282%. Однако в случае обесценивания Биткойна облигации с более низкими номинальными процентными ставками могут принести серьезные отрицательные доходы.
С точки зрения правительства США, основным доходом от битконтов будет снижение стоимости финансирования. Даже если Биткойн немного подорожает или не изменится в цене, Министерство финансов сэкономит на процентных расходах по сравнению с выпуском традиционных облигаций с фиксированной процентной ставкой 4%. Согласно анализу Сигела, безубыточная процентная ставка правительства составляет примерно 2,6%.
Сигел прогнозирует, что выпуск облигаций на сумму 100 миллиардов долларов с номинальной процентной ставкой 1% и без прибыли от роста Биткойна сэкономит правительству 13 миллиардов долларов в течение срока действия облигаций. Если Биткойн достигнет 30% CAGR, то аналогичный объем выпуска может принести более 40 миллиардов долларов дополнительной стоимости.
Несмотря на потенциальную прибыль, такая структура также имеет некоторые недостатки. Инвесторы несут риск снижения Биткойна, но не могут в полной мере участвовать в прибыли на рост, если Биткойн не продемонстрирует исключительные результаты; в противном случае облигации с низкой купонной ставкой станут менее привлекательными. Структурно, министерству финансов также необходимо выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10% прибыли, использованной для покупки Биткойна.
Чтобы улучшить это предложение, возможно, потребуется рассмотреть возможность предоставления инвесторам частичной защиты от убытков для защиты от резкого падения Биткойн. В целом, Бит облигации представляют собой инновационный способ финансирования, но их реализация все еще сталкивается с многочисленными вызовами и рисками.