Форки — это способ обновления или периодического раскола сети Ethereum, и каждый из них вызывает различную цепную реакцию внутри CFD счета по сравнению с кошельком на спотовом рынке. Ниже мы упрощаем тему на четыре плотные секции, сосредоточив внимание на механике ценообразования, практике брокеров, реальных примерах и тактическом плане, который вы можете применить перед следующим расколом.
Механика форков и как они влияют на CFD-цитату
Форки Ethereum бывают двух видов. Рутинные обновления (London, Shapella) заменяют старые правила, не оставляя параллельную цепь, в то время как спорные форки (DAO 2016, ETHW 2022) создают две монеты, которые торгуются параллельно. Держатели спотовых активов получают активы на обеих цепях, но CFD является ставкой с расчетом наличными: то, что вы имеете, это только разница в цене между входом и выходом.
Реальность наличных расчетов по CFD
Поскольку CFD никогда не касаются блокчейна, ваш брокер решает, какая цепочка представляет «ETH» после форка. Поставщики ликвидности перенаправляют свои ценовые потоки на доминирующую ветвь, и CFD следует за этим потоком. Если меньшая цепочка набирает популярность, она может появиться как совершенно новый CFD, но она никогда не поступает на ваш счет так, как это делала бы аирдропнутая монета в спотовом кошельке. Вот почему многие трейдеры предпочитают торговать ETH/USD с брокером CFD, так как это позволяет получать доступ к движениям цен Ethereum без управления несколькими цепочками или кошельками.
Перед спорным форком спотовый ETH обычно торгуется с премией, так как инвесторы стремятся к потенциальной прибыли от новых монет. Эта премия переходит в котировку CFD, даже если производный инструмент не предоставит дополнительный токен. Таким образом, лонги платят за ценность, которую они могут никогда не получить, в то время как шорты могут столкнуться с принудительным увеличением маржи, предназначенным для защиты брокера от одностороннего риска. В результате возникает кратковременное, но яростное расхождение между фундаментальной ценностью и котируемой ценой, чему опытные трейдеры должны научиться управлять.
Как брокеры обрабатывают хардфорки
Брокеры знают, что каждое ответвление фактически является "корпоративным действием" для криптовалют, поэтому они публикуют политики заранее. К сожалению, эти политики не являются единообразными, именно поэтому чтение мелкого шрифта является критически важным.
Четыре доминирующих сценария игры
После мониторинга последних нескольких форков, большинство CFD-десков попадают в один из четырех лагерей:
Приостановите и ликвидируйте существующие позиции за несколько часов до форка, затем запустите новый контракт, как только консенсус будет достигнут.
Продолжайте торговать, но сделайте оговорку, что никакие форкнутые монеты не будут зачислены.
Рассчитайте цену открытия новой цепи и выплатите длинным позициям одноразовую денежную компенсацию, дебетируя короткие.
Список минорной цепочки как отдельного CFD и позвольте рынку определить его стоимость.
Ни один из этих методов не является по своей природе правильным или неправильным; важна прозрачность. Если брокер увеличивает спреды или поднимает требования к марже в последний момент без предупреждения, это может подорвать хорошо продуманные сделки.
После того как политика будет зафиксирована, управление ликвидностью становится следующим вызовом. События форка направляют поток заказов на меньшее количество бирж, так как маркет-мейкеры приостанавливают свои книги, чтобы избежать устаревших котировок. Это уменьшение глубины заставляет брокеров расширять спреды. Ожидайте, что ночные финансовые сборы будут резко колебаться, и будьте готовы предоставить дополнительное обеспечение, пока ликвидность не нормализуется.
Кейс-исследования: DAO 2016 против Merge 2022
История предлагает две отличные лаборатории для понимания риска форка.
DAO Split (July 2016)
Хак DAO заставил сообщество Ethereum выбрать между откатом кражи или соблюдением принципа "код - это закон". Откат победил, создав ETH, в то время как оригинальная цепочка стала ETC. Держатели эфира на спотовом рынке проснулись с токенами на обеих цепочках, но большинство CFD-брокеров просто направили свои котировки на ETH и проигнорировали ETC. Это решение имело значение: цена Ethereum резко упала примерно на 50% - с приблизительно $20 до $10 - в течение 48 часов, предшествующих хаку и последующему форку. Длинные CFD позиции полностью понесли убытки и не получили никакой компенсации в ETC, оставив многих розничных трейдеров с чувством недополученности.
Слияние и ETHW (Сентября 2022)
Шесть лет спустя индустрия была лучше подготовлена. Переход от proof-of-work к proof-of-stake привел к созданию меньшинственной цепочки PoW под названием ETHW. Крупные брокеры заранее отправили электронные письма клиентам за несколько недель:
IG временно приостановил ETH/USD, затем снова открыл с ETH в качестве доминирующей цепи и перечислил ETHW/USD как отдельный продукт.
Pepperstone зачислил одноразовую денежную корректировку, равную первому получасу торговли ETHW.
CMC Markets утроила требования к марже, чтобы предотвратить использование заемных средств на поздних стадиях.
Рынковые данные подтверждают, что внимание было на высшем уровне: на неделе слияния доля ETH в спотовом объеме торгов достигла почти 30%, по сравнению с 20% в 2020 году. Тем не менее, ETH сразу же упал в цене после обновления, и длинные позиции CFD снова узнали, что премии за аирдроп быстро исчезают, когда бесплатная монета падает в цене при листинге.
Маржа, ликвидность и проскальзывание: микроструктура, которую нельзя игнорировать
Даже если вы идеально выберете момент для хардфорка, успех или неудача часто зависят от невидимой инфраструктуры, лежащей в основе каждого CFD-котирования: алгоритмов маржи, источников ликвидности и логики исполнения ордеров. Большинство трейдеров понимают основные коэффициенты кредитного плеча, однако хардфорки выявляют вторичные эффекты, которые редко проявляются на более спокойных рынках.
Спираль маржи
Во время спорного разъединения основные брокеры и поставщики ликвидности повышают свои собственные пороговые значения, что приводит к дополнительным требованиям по марже для розничных торговцев. Вы можете заметить, что ваша требуемая залоговая сумма утроилась за одну ночь, не потому что ваш риск внезапно утроился, а потому что кредитная линия брокера сократилась. Если вы уже исчерпали все возможности, принудительная ликвидация может произойти в самый неподходящий момент. Предварительное финансирование счета или уменьшение размера позиции - это единственная надежная защита; умолять о приостановке маржи после факта никогда не срабатывает.
Фрагментация ликвидности
Хайп вокруг форков заставляет маркет-мейкеров увеличивать котировки или полностью отступать, пока новая цепочка не стабилизируется. Это сокращение превращает то, что на экране выглядит как спред в два пипса, в гораздо более широкий "истинный" спред, если учитывать глубину рынка. Крупные заказы проходят через хрупкие книги заказов, создавая исполнения, значительно отклоняющиеся от вашего запланированного входа или выхода. Использование частичных исполнений или ордеров айсбергов может сгладить исполнение, но принятие определенной степени проскальзывания является реалистичным; споры с брокером после этого редко меняют исход.
Гигиена исполнения
Наконец, помните, что большинство платформ CFD работают через агрегированные ECN. Когда эти ECN ограничивают пропускную способность, задержка платформы увеличивается, и ордера на остановку убытков могут сработать с опозданием на несколько тиков. Установка защитных стопов дальше от шумового диапазона, хотя и болезненно для эго, может предотвратить преждевременное исключение из в целом обоснованной теории. Короче говоря, форки подвергают стресс-тестированию каждый уровень микроструктуры, и только трейдеры, которые планируют этот стресс, сохраняют контроль, когда сеть разделяется.
Тактический план действий на следующий форк
Независимо от того, торгуете ли вы десятью лотами CFD или управляете институциональной книгой, форк-события требуют наличия плана действий.
Во-первых, подпишитесь на потоки Ethereum Improvement Proposal (EIP), чтобы заранее знать уровень блока за несколько недель. Например, обновление Shapella было активировано 12 апреля 2023 года в 22:27 UTC. Во-вторых, проверьте страницу корпоративных действий вашего брокера. Если формулировка корректировки неясна, откройте тикет и получите разъяснения в письменном виде.
Затем проведите стресс-тест вашей позиции на колебание ±15% в течение 24 часов; это охватывает основную часть исторических движений после форка. Если брокер планирует увеличить спреды или поднять маржу, предварительно профинансируйте счет, чтобыabsorбировать скачок, не scrambling за проводками в тот же день.
Некоторые трейдеры поддерживают небольшую спотовую позицию с самостоятельным хранением, чтобы собирать любые новые активы и управлять своим направленным экспозицией через CFD. Эта гибридная модель эффективна с точки зрения капитала, сохраняет выгоду от форков и обходится без сложностей хранения на их крупном масштабе.
Наконец, помните, что реализованная волатильность обычно падает в течение недели после неконфликтного обновления. Если вы пропустили первую волну возможностей, часто разумнее подождать, пока спреды нормализуются, чем гнаться за уменьшающимися премиями.
Заключительные мысли
Склонность Ethereum к форкам превращает простой CFD в живой документ, который необходимо переосмысливать каждый раз, когда сеть переписывает свои собственные правила. Ключом к выживанию и даже процветанию в таких событиях является подготовка: знайте график форков, знайте политику вашего брокера и определяйте размер вашей сделки так, чтобы неожиданные корректировки не выбили вас из игры. Если правильно учесть эти три элемента, форк становится просто еще одним катализатором волатильности, а не миной для портфеля.
Эта статья не предназначена в качестве финансового совета. Только для образовательных целей.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Когда Ethereum форкается, что происходит с CFD на ETH/USD?
Форки — это способ обновления или периодического раскола сети Ethereum, и каждый из них вызывает различную цепную реакцию внутри CFD счета по сравнению с кошельком на спотовом рынке. Ниже мы упрощаем тему на четыре плотные секции, сосредоточив внимание на механике ценообразования, практике брокеров, реальных примерах и тактическом плане, который вы можете применить перед следующим расколом.
Механика форков и как они влияют на CFD-цитату
Форки Ethereum бывают двух видов. Рутинные обновления (London, Shapella) заменяют старые правила, не оставляя параллельную цепь, в то время как спорные форки (DAO 2016, ETHW 2022) создают две монеты, которые торгуются параллельно. Держатели спотовых активов получают активы на обеих цепях, но CFD является ставкой с расчетом наличными: то, что вы имеете, это только разница в цене между входом и выходом.
Реальность наличных расчетов по CFD
Поскольку CFD никогда не касаются блокчейна, ваш брокер решает, какая цепочка представляет «ETH» после форка. Поставщики ликвидности перенаправляют свои ценовые потоки на доминирующую ветвь, и CFD следует за этим потоком. Если меньшая цепочка набирает популярность, она может появиться как совершенно новый CFD, но она никогда не поступает на ваш счет так, как это делала бы аирдропнутая монета в спотовом кошельке. Вот почему многие трейдеры предпочитают торговать ETH/USD с брокером CFD, так как это позволяет получать доступ к движениям цен Ethereum без управления несколькими цепочками или кошельками.
Перед спорным форком спотовый ETH обычно торгуется с премией, так как инвесторы стремятся к потенциальной прибыли от новых монет. Эта премия переходит в котировку CFD, даже если производный инструмент не предоставит дополнительный токен. Таким образом, лонги платят за ценность, которую они могут никогда не получить, в то время как шорты могут столкнуться с принудительным увеличением маржи, предназначенным для защиты брокера от одностороннего риска. В результате возникает кратковременное, но яростное расхождение между фундаментальной ценностью и котируемой ценой, чему опытные трейдеры должны научиться управлять.
Как брокеры обрабатывают хардфорки
Брокеры знают, что каждое ответвление фактически является "корпоративным действием" для криптовалют, поэтому они публикуют политики заранее. К сожалению, эти политики не являются единообразными, именно поэтому чтение мелкого шрифта является критически важным.
Четыре доминирующих сценария игры
После мониторинга последних нескольких форков, большинство CFD-десков попадают в один из четырех лагерей:
Приостановите и ликвидируйте существующие позиции за несколько часов до форка, затем запустите новый контракт, как только консенсус будет достигнут.
Продолжайте торговать, но сделайте оговорку, что никакие форкнутые монеты не будут зачислены.
Рассчитайте цену открытия новой цепи и выплатите длинным позициям одноразовую денежную компенсацию, дебетируя короткие.
Список минорной цепочки как отдельного CFD и позвольте рынку определить его стоимость.
Ни один из этих методов не является по своей природе правильным или неправильным; важна прозрачность. Если брокер увеличивает спреды или поднимает требования к марже в последний момент без предупреждения, это может подорвать хорошо продуманные сделки.
После того как политика будет зафиксирована, управление ликвидностью становится следующим вызовом. События форка направляют поток заказов на меньшее количество бирж, так как маркет-мейкеры приостанавливают свои книги, чтобы избежать устаревших котировок. Это уменьшение глубины заставляет брокеров расширять спреды. Ожидайте, что ночные финансовые сборы будут резко колебаться, и будьте готовы предоставить дополнительное обеспечение, пока ликвидность не нормализуется.
Кейс-исследования: DAO 2016 против Merge 2022
История предлагает две отличные лаборатории для понимания риска форка.
DAO Split (July 2016)
Хак DAO заставил сообщество Ethereum выбрать между откатом кражи или соблюдением принципа "код - это закон". Откат победил, создав ETH, в то время как оригинальная цепочка стала ETC. Держатели эфира на спотовом рынке проснулись с токенами на обеих цепочках, но большинство CFD-брокеров просто направили свои котировки на ETH и проигнорировали ETC. Это решение имело значение: цена Ethereum резко упала примерно на 50% - с приблизительно $20 до $10 - в течение 48 часов, предшествующих хаку и последующему форку. Длинные CFD позиции полностью понесли убытки и не получили никакой компенсации в ETC, оставив многих розничных трейдеров с чувством недополученности.
Слияние и ETHW (Сентября 2022)
Шесть лет спустя индустрия была лучше подготовлена. Переход от proof-of-work к proof-of-stake привел к созданию меньшинственной цепочки PoW под названием ETHW. Крупные брокеры заранее отправили электронные письма клиентам за несколько недель:
IG временно приостановил ETH/USD, затем снова открыл с ETH в качестве доминирующей цепи и перечислил ETHW/USD как отдельный продукт.
Pepperstone зачислил одноразовую денежную корректировку, равную первому получасу торговли ETHW.
CMC Markets утроила требования к марже, чтобы предотвратить использование заемных средств на поздних стадиях.
Рынковые данные подтверждают, что внимание было на высшем уровне: на неделе слияния доля ETH в спотовом объеме торгов достигла почти 30%, по сравнению с 20% в 2020 году. Тем не менее, ETH сразу же упал в цене после обновления, и длинные позиции CFD снова узнали, что премии за аирдроп быстро исчезают, когда бесплатная монета падает в цене при листинге.
Маржа, ликвидность и проскальзывание: микроструктура, которую нельзя игнорировать
Даже если вы идеально выберете момент для хардфорка, успех или неудача часто зависят от невидимой инфраструктуры, лежащей в основе каждого CFD-котирования: алгоритмов маржи, источников ликвидности и логики исполнения ордеров. Большинство трейдеров понимают основные коэффициенты кредитного плеча, однако хардфорки выявляют вторичные эффекты, которые редко проявляются на более спокойных рынках.
Спираль маржи
Во время спорного разъединения основные брокеры и поставщики ликвидности повышают свои собственные пороговые значения, что приводит к дополнительным требованиям по марже для розничных торговцев. Вы можете заметить, что ваша требуемая залоговая сумма утроилась за одну ночь, не потому что ваш риск внезапно утроился, а потому что кредитная линия брокера сократилась. Если вы уже исчерпали все возможности, принудительная ликвидация может произойти в самый неподходящий момент. Предварительное финансирование счета или уменьшение размера позиции - это единственная надежная защита; умолять о приостановке маржи после факта никогда не срабатывает.
Фрагментация ликвидности
Хайп вокруг форков заставляет маркет-мейкеров увеличивать котировки или полностью отступать, пока новая цепочка не стабилизируется. Это сокращение превращает то, что на экране выглядит как спред в два пипса, в гораздо более широкий "истинный" спред, если учитывать глубину рынка. Крупные заказы проходят через хрупкие книги заказов, создавая исполнения, значительно отклоняющиеся от вашего запланированного входа или выхода. Использование частичных исполнений или ордеров айсбергов может сгладить исполнение, но принятие определенной степени проскальзывания является реалистичным; споры с брокером после этого редко меняют исход.
Гигиена исполнения
Наконец, помните, что большинство платформ CFD работают через агрегированные ECN. Когда эти ECN ограничивают пропускную способность, задержка платформы увеличивается, и ордера на остановку убытков могут сработать с опозданием на несколько тиков. Установка защитных стопов дальше от шумового диапазона, хотя и болезненно для эго, может предотвратить преждевременное исключение из в целом обоснованной теории. Короче говоря, форки подвергают стресс-тестированию каждый уровень микроструктуры, и только трейдеры, которые планируют этот стресс, сохраняют контроль, когда сеть разделяется.
Тактический план действий на следующий форк
Независимо от того, торгуете ли вы десятью лотами CFD или управляете институциональной книгой, форк-события требуют наличия плана действий.
Во-первых, подпишитесь на потоки Ethereum Improvement Proposal (EIP), чтобы заранее знать уровень блока за несколько недель. Например, обновление Shapella было активировано 12 апреля 2023 года в 22:27 UTC. Во-вторых, проверьте страницу корпоративных действий вашего брокера. Если формулировка корректировки неясна, откройте тикет и получите разъяснения в письменном виде.
Затем проведите стресс-тест вашей позиции на колебание ±15% в течение 24 часов; это охватывает основную часть исторических движений после форка. Если брокер планирует увеличить спреды или поднять маржу, предварительно профинансируйте счет, чтобыabsorбировать скачок, не scrambling за проводками в тот же день.
Некоторые трейдеры поддерживают небольшую спотовую позицию с самостоятельным хранением, чтобы собирать любые новые активы и управлять своим направленным экспозицией через CFD. Эта гибридная модель эффективна с точки зрения капитала, сохраняет выгоду от форков и обходится без сложностей хранения на их крупном масштабе.
Наконец, помните, что реализованная волатильность обычно падает в течение недели после неконфликтного обновления. Если вы пропустили первую волну возможностей, часто разумнее подождать, пока спреды нормализуются, чем гнаться за уменьшающимися премиями.
Заключительные мысли
Склонность Ethereum к форкам превращает простой CFD в живой документ, который необходимо переосмысливать каждый раз, когда сеть переписывает свои собственные правила. Ключом к выживанию и даже процветанию в таких событиях является подготовка: знайте график форков, знайте политику вашего брокера и определяйте размер вашей сделки так, чтобы неожиданные корректировки не выбили вас из игры. Если правильно учесть эти три элемента, форк становится просто еще одним катализатором волатильности, а не миной для портфеля.
Эта статья не предназначена в качестве финансового совета. Только для образовательных целей.