#TradFi交易分享挑战

Новые квартальные отчеты NVIDIA на подходе! Высокий рост прибыли без сомнений, руководство может определить дальнейший курс рынка

NVIDIA опубликует квартальный отчет после закрытия торгов на Нью-Йоркской бирже 20 мая по восточному времени, ожидается, что выручка за первый квартал финансового года 2027 составит 79,17 миллиардов долларов, что на 79,67% больше по сравнению с прошлым годом; предполагается, что прибыль на акцию составит 1,75 доллара, что на 130,26% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (Указанные данные основаны на стандарте учета US-GAAP)

　一、Краткий обзор финансового отчета за четвертый квартал 2026 финансового года

　　В четвертом квартале 2026 финансового года выручка NVIDIA составила 68,1 миллиарда долларов, что на 73% больше по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордного уровня; чистая прибыль по GAAP — 42,96 миллиарда долларов, рост на 94%; валовая маржа — 75%, что на 2 процентных пункта выше по сравнению с предыдущим кварталом.

　二、Прогноз на финансовый отчет за первый квартал 2027 года

　　Данные по бизнесу дата-центров остаются главным фокусом этого отчета.

　　Ключевой драйвер: Blackwell обеспечивает сверхпрогнозный рост

　　Благодаря постоянному превышению спроса на вычислительные мощности AI над предложением, NVIDIA как основной драйвер роста продолжит получать выгоду. Citibank прогнозирует, что выручка за первый квартал может достигнуть 80 миллиардов долларов, основным движущим фактором является превышение ожиданий по мощности чипов Blackwell (B300). В качестве текущей опоры доходов, рыночная доля Blackwell (по прогнозам Citibank, более 70% поставок высокопроизводительных GPU в 2026 году) и фактический вклад в выручку напрямую определят кривую роста этого финансового года.

　　Будущие ставки: Vera Rubin задает перспективу в триллионы

　　Помимо текущего, рынок внимательно следит за следующей платформой Vera Rubin для оценки потенциала после 2027 года. Сообщается, что платформа уже утвердила план массового производства, запланированное начало пробных партий — июнь этого года, а поставки ведущим облачным провайдерам — в июле. В ходе телефонной конференции по отчету руководству важно знать сроки массового производства Rubin и видимость заказов. Генеральный директор 黄仁勋 ранее прогнозировал, что совокупный доход от Blackwell и Rubin превысит 1 триллион долларов (вдвое больше, чем год назад). Если эта амбициозная цель будет подтверждена или повышена в этом отчете, это станет ключевым фактором для повышения долгосрочной оценки.

　　Риски и хеджирование: узкое место памяти и устойчивость цепочки поставок

　　Несмотря на оптимистичный прогноз, ограничения поставок остаются крупнейшей переменной. Morgan Stanley предупреждает, что дефицит DRAM и HBM4 может ограничить отгрузки. Однако NVIDIA, похоже, уже подготовилась: компания подписала обязательства на закупки примерно на 95 миллиардов долларов и имеет около 21 миллиарда долларов запасов, что достаточно для покрытия большей части потребностей на ближайшие 18 месяцев. Инвесторы будут следить за тем, как 黄仁勋 сбалансирует краткосрочные проблемы с нехваткой памяти и долгосрочную устойчивость цепочки поставок.

　　Сетевой бизнес: сетевой сегмент переходит от роли второго плана к ключевому драйверу роста. Недавно NVIDIA объявила о вложениях в Marvell на сумму 2 миллиарда долларов и интегрировала технологию NVLink в сетевые продукты последней, что направлено на закрепление стандартов высокоскоростного межсоединения для AI дата-центров и дальнейшее укрепление эффективности в масштабных кластерах.

　　Игровой бизнес: несмотря на фокус рынка на AI, игровой сегмент остается важной базой для денежных потоков. Поддержка спроса на видеокарты серии RTX 50 и восстановление спроса на ПК позволяют бизнесу оставаться устойчивым; однако из-за приоритета производства для дата-центров ранее CFO предупреждал о продолжительной напряженности в поставках. Учитывая масштаб дата-центров, доля доходов от игр в этом квартале, по прогнозам, останется в однозначных процентах, что ограничит влияние на общий рост.

　　Автомобильный и профессиональный визуальный сегменты: в настоящее время находятся на стадии «высокого роста, малого объема»: автомобильный сегмент ускоряет внедрение благодаря сотрудничеству с автопроизводителями по автономному вождению, но абсолютный масштаб пока мал; профессиональная визуализация, связанная с промышленным дизайном (например, цифровой двойник Omniverse), медленно растет, являясь нишевым сегментом, и требует внимания к последующим изменениям, вызванным проникновением AI в рабочие станции.

　　Основы прибыли: сохранение валовой маржи при росте Blackwell

　　Валовая маржа — это показатель ценового контроля. Руководство прогнозирует GAAP/не-GAAP валовую маржу в 74,9%/75,0%, что практически соответствует прошлому кварталу — 75%. Внимание рынка сосредоточено на том, сохранит ли Blackwell масштабное внедрение ценовое давление — удержание уровня в 75% означает стабильность премиальной ценовой позиции, а его снижение может привести к переоценке. Morgan Stanley предупреждает, что с началом массового производства Rubin и ростом затрат цепочки поставок, валовая маржа за 2028 год может снизиться до примерно 72,7%, однако в краткосрочной перспективе крупные закупки и запасы обеспечивают буфер прибыли.

　　Прогнозные фокусы: сила руководства и игра «хорошие новости уже исчерпаны»

　　Внимание рынка уже выходит за рамки самого сильного квартала и сосредоточено на прогнозах: сможет ли выручка превзойти ожидания, приблизиться или превысить 900 миллиардов долларов в следующем квартале, и сможет ли сегмент дата-центров сохранить сильные позиции — это ключ к определению, достигнут ли пик капиталовложений облачных компаний в AI. Если прогнозы окажутся достаточно сильными, это усилит нарратив «неограниченной инфраструктуры AI»; если же будет сделано лишь умеренное повышение, краткосрочные инвесторы могут зафиксировать прибыль, считая, что хорошие новости уже заложены в цену.

　　Рынок AI-чипов переживает перестройку

　　Облачные гиганты, такие как Amazon и Google, продолжают внедрять собственные ASIC-чипы, а недавно завершившая крупнейшее IPO 2026 года (привлекла 5,55 миллиарда долларов, рост в первый день) Cerebras также демонстрирует активность. Несмотря на высокие барьеры, созданные экосистемой CUDA, ситуация, при которой NVIDIA занимает большую часть прибыли, подталкивает крупные компании к стратегии диверсификации поставщиков, что создает риск размывания доли рынка и ослабления долгосрочного ценового контроля. $NVDA $TSLA $NZDJPY