Заработав 60-кратную прибыль на AI-акциях, инвестор-гуру поставил 7,7 миллиарда долларов на вершину Nvidia

18 мая 2026 года Situational Awareness LP подала отчет 13F за первый квартал 2026 года.

Общий номинальный объем американских акций и опционов этого фонда вырос с конца 2025 года с 5,52 млрд долларов до 13,677 млрд долларов, что составляет рост на 148% за квартал.

Но рынок обратил внимание не на масштаб, а на структуру: более 60% новых номинальных обязательств полностью сосредоточены в пут-опционах на чипы.



Что было сделано в первом квартале
-------

Пут-опционы покрывают девять активов: ETF VanEck Semiconductor (SMH), Nvidia, Broadcom, Oracle, AMD, Micron, TSMC, ASML, Intel.

Наиболее крупный номинальный объем пут-опционов у SMH — 2,04 млрд долларов, за ним следует Nvidia с 1,56 млрд долларов. Micron и TSMC одновременно держат как бычьи и медвежьи опционы, что свидетельствует о двунаправленных ставках на волатильность, а не односторонней игре на понижение.

Следует отметить, что в отчете 13F указана только номинальная стоимость опционов, что не позволяет напрямую определить чистую короткую позицию. Эти позиции пут-опционов могут быть как активной короткой продажей, так и хеджированием при наличии длинных позиций.

Только по отчету невозможно полностью понять намерения.



Что касается акций, фонд продолжает увеличивать инвестиции в инфраструктуру вычислительных мощностей.

Доля CoreWeave выросла с 6,1 млн до 7,18 млн акций; IREN и Applied Digital также увеличили свои позиции;

Самое заметное расширение — у майнинговых компаний: Bitfarms (ныне переименована в Keel Infrastructure) увеличила с 6,9 млн до 19,88 млн акций, CleanSpark — с 1,64 млн до 12,28 млн, Riot Platforms — с 6,17 млн до 11,5 млн.

Bloom Energy сократила позицию на 3,59 млн акций, но все еще держит активы на сумму около 879 млн долларов и сохраняет 40,85 тысяч опционов на покупку. Это фиксация прибыли, а не изменение стратегии.

Выходы сосредоточены в области оптоволоконных коммуникаций.

Lumentum и Coherent полностью ликвидированы, в прошлом квартале доля Lumentum составляла 8,68%, в этом — ноль.

Особое внимание заслуживает операция с Intel: в прошлом квартале у них было около 20 млн опционов на покупку, в этом — полностью закрыты, при этом открыты пут-опционы.

Это не закрытие позиций, а кардинальный разворот: с бычьих на медвежьи.



Где узкое место, там и деньги
-----------

Логика этого отчета 13F — конкретное соотношение спроса и предложения: ограничения расширения AI меняют свою природу.

За последние два года основная проблема масштабирования AI — дефицит GPU, поэтому рынок активно торгует Nvidia, HBM-память, передовые технологические процессы и оптоволоконные связи. В этот период сектор чипов получил значительную премию.

Но по мере роста вычислительных кластеров до сотен тысяч или миллионов GPU появляются новые ограничения.

В США сейчас существует очередь на подключение к электросетям мощностью свыше 2 ТВт, среднее ожидание — более пяти лет; мощность трансформаторов ограничена, строительство новых дата-центров занимает годы; хотя производство чипов можно расширять, обеспечить их работу необходимой электроэнергией, землей и инфраструктурой — невозможно одновременно.



Исходя из этого, логика коротких позиций в секторе чипов не в том, что AI провалится, а в том, что оценки стоимости в секторе уже заранее отражают ожидания, и ценность переходит к более низким уровням цепочки — физической инфраструктуре.

Покупка SMH и пут-опционов Nvidia — хеджирование возможного снижения стоимости чипов; продолжение владения CoreWeave, трансформирующимися майнинговыми компаниями и Bloom Energy — ставка на реальные узкие места: электроснабжение и мощность дата-центров.

Действия с CoreWeave подтверждают этот подход: количество бычьих опционов сократилось с 10,81 млн до 1,81 млн, а обычных акций — с 6,1 млн до 7,18 млн.

Направление не изменилось, только высокоэффективные опционы заменены на акции, чтобы снизить волатильность портфеля.



От 225 млн до 13,677 млрд
------------------

Этот фонд был основан в сентябре 2024 года, первая отчетность 13F показывала американский рыночный экспозицию примерно в 225 млн долларов. К концу 2025 года этот показатель вырос до 5,52 млрд долларов; по состоянию на 31 марта 2026 года — до 13,677 млрд долларов.

В первой половине 2025 года фонд принес примерно 47% дохода, в то время как индекс S&P 500 вырос всего на около 6%, обгоняя его примерно на 12,5 процентных пунктов за год.



Перед созданием фонда этот 24-летний немецкий аналитик опубликовал 165-страничную работу «Situational Awareness: The Decade Ahead», в которой изложил мнение, что временные рамки достижения AGI, а также проблемы электроэнергии и инфраструктуры станут главными узкими местами. Ранние инвестиции фонда поступили от Nat Friedman, Daniel Gross и соучредителей Stripe Patrick и John Collison.

Смысл этого квартального отчета в том, что он превратил ранее в основном нарративные оценки в конкретные позиции.

Чипы — лишь вход в расширение, настоящее определяющее фактор — смогут ли в реальном мире подключиться к электросетям, построить дата-центры и получить разрешения на подключение за пять лет.

Если это предположение верно, то за последние два года ключевыми словами для инвестиций в AI были GPU и модели; в ближайшие годы — электроэнергия, земля и сроки строительства.