Yeni on‑chain forex teşviki: Curve, yoğunlaştırılmış likidite ve dış yeniden doldurma — ek bir sermaye akışı — birleştiren bir AMM modeli olan FXSwap'ı tanıttı. Bu model, USD dışındaki paritelerde spreadleri sıkıştırmayı ve geleneksel finansal piyasalardan DeFi'ye hacim çekmeyi amaçlıyor. 3 Eylül 2025'te Curve tarafından duyurulan ve Bitcoin News gibi uzman basınında bildirilen bu girişim, blockchain üzerindeki tarihsel olarak ince piyasaları güçlendirmeyi hedefliyor.
3 Eylül 2025 itibarıyla mevcut olan on-chain verilere göre, ilk entegrasyonlar ve ağ kayıtları, özel havuzlarda bir artış gösterdi: ilk 24 saatte daha büyük işlemler ve üçüncü taraf projelerden gelen operasyonel talepler gözlemlendi. Sektör analistleri, ilk ilginin öncelikle EUR ve GBP cinsinden sabit koinlere odaklandığını, burada on-chain derinliğin tarihsel olarak daha sınırlı olduğunu belirtiyor.
Bu Gelişmenin Neden Şimdi Önemli Olduğu
Parçalanmış likidite: birçok zincir üstü FX çifti derinlik açısından azalmış durumda, bu nedenle büyük işlemler piyasa etkisini en aza indirmek için CEX/OTC'ye yönelme eğilimindedir.
Düşük volatiliteye sahip varlıklarda, bazı USD dışı stablecoinler gibi, spread ve kaymalar genellikle yüksektir ve alıntılar her zaman teorik ortalama fiyatı yansıtmayabilir.
Kurumsal talep, stablecoin'ler ve tokenleştirilmiş varlıklar için artıyor, ancak zincir üzerindeki altyapı hala operasyonel iyileştirme sürecinde.
Şeffaflık ve zincir üzerindeki uzlaşma, giderek daha katı hale gelen bir düzenleyici ortamda rekabet avantajı sunuyor.
Curve: FXSwap nasıl çalışır
FXSwap, verimliliği ve fiyat tutarlılığını artırmak için koordine edilmiş üç operasyonel bileşeni birleştirir.
Yoğunlaştırılmış likidite: sermaye, gerçek işlemlerin gerçekleştiği alanlarda yoğunluğu maksimize etmek için piyasa fiyatı etrafında tahsis edilir.
Dış yakıt: ek bir sermaye akışı, havuzun ortalama fiyatına yakın bir şekilde beslenmesini sağlar, böylece azalan volatilite dönemlerinde bile derinliği ve dar spreadleri korumaya yardımcı olur.
Risk sınırlı yönetim: özel operatörler, havuz için kayıplar yaratabilecek durumlarda yeniden dengelenmeyi engelleyen kurallar doğrultusunda likiditeyi yeniden tahsis eder.
Beklenen sonuç, referans oranı etrafında daha yoğun bir emir defteri ve düşük volatilite çiftleri için zincir üzerindeki adil değere daha uyumlu alıntılar olacaktır. Bu bağlamda, oracle'ların kalitesi ve müdahale zamanlaması önemli bir rol oynayacaktır.
Önceki Modellerle Karşılaştırıldığında Ne Çözüyor
USD ile bağlantılı olmayan on-chain FX paritelerinde ince likidite, büyük boyutlar için uygulama zorluklarına neden olmaktadır.
Sermayenin dağılması ve pasif piyasa yapımından kaynaklanan fiyat verimsizlikleri, daha az işlem gören aralıklarda derinliği sulandırma eğilimindedir.
Likidite sağlayıcıları için engeller: aktif yönetim olmadan katılım genellikle sınırlıdır; FXSwap, yeniden dengelemeyi koordine etmek için yöneticiler ve kayıp önleyici kısıtlamalar getirir.
Tüccarlar ve Likidite Sağlayıcıları için Pratik Etkiler
Trader: on-chain piyasa oranına kıyasla daha dar spreadler ve daha küçük sapmalar, dolaylı maliyetlerin daha büyük bir öngörülebilirliği ile.
Likidite Sağlayıcısı: belirli aralıklarda yoğunlaşmış hacimlerden dolayı potansiyel olarak daha stabil ücretler ve sürekli yeniden konumlandırma ihtiyacında azalma.
Havuz yöneticisi: stres aşamalarında olumsuz yeniden dengeleme işlemlerini engelleyen otomatik eşiklerle, konumlandırmayı ve maliyetleri optimize etmek için araçlar.
Hangi varlıklar bundan faydalanabilir
Non-USD Stablecoin (EUR, GBP, JPY, vb.): daha verimli işlemler ve en sık işlem gören fiyat alanlarında kayma oranının azaltılması.
Fiat para birimleri on-chain: özellikle derinlik görünür ve kalıcı olduğunda, spot oranlarla daha iyi bir uyum.
Gerçek dünyadaki tokenleştirilmiş varlıklar (örneğin, altın): en fazla işlem gören fiyat aralıklarında daha fazla alım satım sürekliliği, referanstan daha az sapma ile.
Beklenen Piyasa Etkisi
Fiyat rekabeti: Dış kaynakla donatılmış AMM'ler, daha az likit paritelerde bile alıntıları ve spreadleri profesyonel standartlara yaklaştırabilir.
Merkezi emir defterlerinden veya OTC borsalarından hacimlerin, derinliğin rekabetçi hale geldiği zincir üzerindeki protokollere dönüşü.
Erişilebilirlik: daha fazla şeffaflık ve görünür derinlik, izlenebilirlik gerektiren hem perakende hem de kurumsal yatırımcılar için faydalıdır.
Riskler, limitler ve izlenmesi gereken noktalar
Yenilenme bağımlılığı: dış sermaye akışındaki bir azalma, havuzun derinliğini inceltebilir ve spreadleri genişletebilir.
Oraklalarla ilgili risk: fiyat akışındaki hatalar, havuzun adil değerden uzaklaşmasına neden olarak daha verimsiz alanlarda yeniden dengelemeye yol açabilir.
Ağ tıkanıklığı: yüksek işlem maliyetleri ve gecikmeler, kritik anlarda optimal aralığı korumayı engelleyebilir.
Akıllı sözleşme riski: her AMM'de olduğu gibi, sözleşmelerin güvenliği ve ilgili denetimler temel olmaya devam etmektedir.
FX Düzenlemesi: gerçek varlıkları temsil eden para birimleri ve tokenlar üzerindeki düzenleyici çerçeve sürekli olarak gelişiyor; ulusal otoritelerden gelen düzenleyici güncellemeleri ve yayınları izlemek tavsiye edilir (ESMA, FCA, vb.).
Numerik Örnek (Hipotetik Simülasyon)
EUR-stablecoin çifti için tamamen gösterim amaçlı bir senaryo, örtük maliyetlerin büyüklüğünü göstermek için yararlıdır.
Yoğunlaştırılmış likidite ve yeniden doldurma ile AMM: %0.10'luk bir işletme spread'i varsayılmakta ve kayma orta fiyat etrafında tutulmaktadır.
Daha az derin alternatif piyasa: aynı nominal için %0,40'lık bir spread ve daha büyük kaymalar varsayılmaktadır.
Tahmin edilen uygulama maliyeti üzerindeki etki:
AMM: yaklaşık 1,000 EUR gizli maliyet.
Sınırlı derinlikle alternatif: yaklaşık 4,000 EUR dolaylı maliyet.
Not: Değerler yalnızca gösterim amaçlıdır; gerçek sonuçlar derinlik, volatilite, ücretler ve yürütme anındaki piyasa koşulları gibi faktörlere bağlıdır. Nihai etkinliğin, aralık yönetiminin kalitesinden de etkilendiği belirtilmelidir.
AMM ile Orderbook ile OTC: ana farklılıklar
Refuel ile AMM: programlanabilir likidite ve zincir üstü şeffaflık sunar, refuel aktif olduğunda ve uygun boyutlandırıldığında rekabetçi spreadler ile.
Orderbook CEX: genellikle ana paritelerde daha büyük derinlik sağlar, ancak envanterler ve akışlar hakkında daha az şeffaflık sunar.
OTC: özelleştirilmiş fiyatlandırmaya olanak tanır ve büyük bloklar için piyasa etkisini azaltır, ancak daha az şeffaflık sunar ve iki taraflı anlaşmalara dayanır. Kurumsal senaryolar için, OTC genellikle çok büyük bloklar için tercih edilen çözüm olarak kalır.
Benimseme ve Entegrasyon Durumu
Son kamu iletişimlerine göre, FXSwap, Curve'ün ana dağıtım platformlarına entegre edilmiştir ve bazı üçüncü taraf projeler ilk entegrasyonları duyurmuştur. Örnek olarak, Yield Basis yeni havuzlarla uyumluluğunu belirterek işlevselliğin operasyonel iş akışlarına girmeye başladığını gösteren bir işarettir. Resmi depolar ve Curve değişiklik günlükleri üzerindeki güncellemeleri izlemek, benimsenmeyi gerçek zamanlı olarak takip etmeyi sağlar.
İzlenecek Ölçütler
Ortalama derinlik, non-USD paritelerinde orta fiyatın ±10/25/50 bps'inden.
Ana zincir toplayıcıları aracılığıyla izlenen gerçek spreadler.
FX'in benzer pariteler için CEX/OTC'ye kıyasla zincir üstü hacimler içindeki payı.
LP'lerin net getirisi, ücretler ve yeniden dengeleme maliyetleri hariç.
Piyasa stres aşamalarında yakıt ikmalinin istikrarı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Curve FXSwap'ı başlattı: on-chain forex, daha sıkı spreadler ve derin likidite hedefliyor
Yeni on‑chain forex teşviki: Curve, yoğunlaştırılmış likidite ve dış yeniden doldurma — ek bir sermaye akışı — birleştiren bir AMM modeli olan FXSwap'ı tanıttı. Bu model, USD dışındaki paritelerde spreadleri sıkıştırmayı ve geleneksel finansal piyasalardan DeFi'ye hacim çekmeyi amaçlıyor. 3 Eylül 2025'te Curve tarafından duyurulan ve Bitcoin News gibi uzman basınında bildirilen bu girişim, blockchain üzerindeki tarihsel olarak ince piyasaları güçlendirmeyi hedefliyor.
3 Eylül 2025 itibarıyla mevcut olan on-chain verilere göre, ilk entegrasyonlar ve ağ kayıtları, özel havuzlarda bir artış gösterdi: ilk 24 saatte daha büyük işlemler ve üçüncü taraf projelerden gelen operasyonel talepler gözlemlendi. Sektör analistleri, ilk ilginin öncelikle EUR ve GBP cinsinden sabit koinlere odaklandığını, burada on-chain derinliğin tarihsel olarak daha sınırlı olduğunu belirtiyor.
Bu Gelişmenin Neden Şimdi Önemli Olduğu
Parçalanmış likidite: birçok zincir üstü FX çifti derinlik açısından azalmış durumda, bu nedenle büyük işlemler piyasa etkisini en aza indirmek için CEX/OTC'ye yönelme eğilimindedir.
Düşük volatiliteye sahip varlıklarda, bazı USD dışı stablecoinler gibi, spread ve kaymalar genellikle yüksektir ve alıntılar her zaman teorik ortalama fiyatı yansıtmayabilir.
Kurumsal talep, stablecoin'ler ve tokenleştirilmiş varlıklar için artıyor, ancak zincir üzerindeki altyapı hala operasyonel iyileştirme sürecinde.
Şeffaflık ve zincir üzerindeki uzlaşma, giderek daha katı hale gelen bir düzenleyici ortamda rekabet avantajı sunuyor.
Curve: FXSwap nasıl çalışır
FXSwap, verimliliği ve fiyat tutarlılığını artırmak için koordine edilmiş üç operasyonel bileşeni birleştirir.
Yoğunlaştırılmış likidite: sermaye, gerçek işlemlerin gerçekleştiği alanlarda yoğunluğu maksimize etmek için piyasa fiyatı etrafında tahsis edilir.
Dış yakıt: ek bir sermaye akışı, havuzun ortalama fiyatına yakın bir şekilde beslenmesini sağlar, böylece azalan volatilite dönemlerinde bile derinliği ve dar spreadleri korumaya yardımcı olur.
Risk sınırlı yönetim: özel operatörler, havuz için kayıplar yaratabilecek durumlarda yeniden dengelenmeyi engelleyen kurallar doğrultusunda likiditeyi yeniden tahsis eder.
Beklenen sonuç, referans oranı etrafında daha yoğun bir emir defteri ve düşük volatilite çiftleri için zincir üzerindeki adil değere daha uyumlu alıntılar olacaktır. Bu bağlamda, oracle'ların kalitesi ve müdahale zamanlaması önemli bir rol oynayacaktır.
Önceki Modellerle Karşılaştırıldığında Ne Çözüyor
USD ile bağlantılı olmayan on-chain FX paritelerinde ince likidite, büyük boyutlar için uygulama zorluklarına neden olmaktadır.
Sermayenin dağılması ve pasif piyasa yapımından kaynaklanan fiyat verimsizlikleri, daha az işlem gören aralıklarda derinliği sulandırma eğilimindedir.
Likidite sağlayıcıları için engeller: aktif yönetim olmadan katılım genellikle sınırlıdır; FXSwap, yeniden dengelemeyi koordine etmek için yöneticiler ve kayıp önleyici kısıtlamalar getirir.
Tüccarlar ve Likidite Sağlayıcıları için Pratik Etkiler
Trader: on-chain piyasa oranına kıyasla daha dar spreadler ve daha küçük sapmalar, dolaylı maliyetlerin daha büyük bir öngörülebilirliği ile.
Likidite Sağlayıcısı: belirli aralıklarda yoğunlaşmış hacimlerden dolayı potansiyel olarak daha stabil ücretler ve sürekli yeniden konumlandırma ihtiyacında azalma.
Havuz yöneticisi: stres aşamalarında olumsuz yeniden dengeleme işlemlerini engelleyen otomatik eşiklerle, konumlandırmayı ve maliyetleri optimize etmek için araçlar.
Hangi varlıklar bundan faydalanabilir
Non-USD Stablecoin (EUR, GBP, JPY, vb.): daha verimli işlemler ve en sık işlem gören fiyat alanlarında kayma oranının azaltılması.
Fiat para birimleri on-chain: özellikle derinlik görünür ve kalıcı olduğunda, spot oranlarla daha iyi bir uyum.
Gerçek dünyadaki tokenleştirilmiş varlıklar (örneğin, altın): en fazla işlem gören fiyat aralıklarında daha fazla alım satım sürekliliği, referanstan daha az sapma ile.
Beklenen Piyasa Etkisi
Fiyat rekabeti: Dış kaynakla donatılmış AMM'ler, daha az likit paritelerde bile alıntıları ve spreadleri profesyonel standartlara yaklaştırabilir.
Merkezi emir defterlerinden veya OTC borsalarından hacimlerin, derinliğin rekabetçi hale geldiği zincir üzerindeki protokollere dönüşü.
Erişilebilirlik: daha fazla şeffaflık ve görünür derinlik, izlenebilirlik gerektiren hem perakende hem de kurumsal yatırımcılar için faydalıdır.
Riskler, limitler ve izlenmesi gereken noktalar
Yenilenme bağımlılığı: dış sermaye akışındaki bir azalma, havuzun derinliğini inceltebilir ve spreadleri genişletebilir.
Oraklalarla ilgili risk: fiyat akışındaki hatalar, havuzun adil değerden uzaklaşmasına neden olarak daha verimsiz alanlarda yeniden dengelemeye yol açabilir.
Ağ tıkanıklığı: yüksek işlem maliyetleri ve gecikmeler, kritik anlarda optimal aralığı korumayı engelleyebilir.
Akıllı sözleşme riski: her AMM'de olduğu gibi, sözleşmelerin güvenliği ve ilgili denetimler temel olmaya devam etmektedir.
FX Düzenlemesi: gerçek varlıkları temsil eden para birimleri ve tokenlar üzerindeki düzenleyici çerçeve sürekli olarak gelişiyor; ulusal otoritelerden gelen düzenleyici güncellemeleri ve yayınları izlemek tavsiye edilir (ESMA, FCA, vb.).
Numerik Örnek (Hipotetik Simülasyon)
EUR-stablecoin çifti için tamamen gösterim amaçlı bir senaryo, örtük maliyetlerin büyüklüğünü göstermek için yararlıdır.
Ticaret: 1.000.000 tokenleştirilmiş EUR, USD'ye sabitlenmiş stablecoin'lere karşı.
Yoğunlaştırılmış likidite ve yeniden doldurma ile AMM: %0.10'luk bir işletme spread'i varsayılmakta ve kayma orta fiyat etrafında tutulmaktadır.
Daha az derin alternatif piyasa: aynı nominal için %0,40'lık bir spread ve daha büyük kaymalar varsayılmaktadır.
Tahmin edilen uygulama maliyeti üzerindeki etki:
AMM: yaklaşık 1,000 EUR gizli maliyet.
Sınırlı derinlikle alternatif: yaklaşık 4,000 EUR dolaylı maliyet.
Not: Değerler yalnızca gösterim amaçlıdır; gerçek sonuçlar derinlik, volatilite, ücretler ve yürütme anındaki piyasa koşulları gibi faktörlere bağlıdır. Nihai etkinliğin, aralık yönetiminin kalitesinden de etkilendiği belirtilmelidir.
AMM ile Orderbook ile OTC: ana farklılıklar
Refuel ile AMM: programlanabilir likidite ve zincir üstü şeffaflık sunar, refuel aktif olduğunda ve uygun boyutlandırıldığında rekabetçi spreadler ile.
Orderbook CEX: genellikle ana paritelerde daha büyük derinlik sağlar, ancak envanterler ve akışlar hakkında daha az şeffaflık sunar.
OTC: özelleştirilmiş fiyatlandırmaya olanak tanır ve büyük bloklar için piyasa etkisini azaltır, ancak daha az şeffaflık sunar ve iki taraflı anlaşmalara dayanır. Kurumsal senaryolar için, OTC genellikle çok büyük bloklar için tercih edilen çözüm olarak kalır.
Benimseme ve Entegrasyon Durumu
Son kamu iletişimlerine göre, FXSwap, Curve'ün ana dağıtım platformlarına entegre edilmiştir ve bazı üçüncü taraf projeler ilk entegrasyonları duyurmuştur. Örnek olarak, Yield Basis yeni havuzlarla uyumluluğunu belirterek işlevselliğin operasyonel iş akışlarına girmeye başladığını gösteren bir işarettir. Resmi depolar ve Curve değişiklik günlükleri üzerindeki güncellemeleri izlemek, benimsenmeyi gerçek zamanlı olarak takip etmeyi sağlar.
İzlenecek Ölçütler
Ortalama derinlik, non-USD paritelerinde orta fiyatın ±10/25/50 bps'inden.
Ana zincir toplayıcıları aracılığıyla izlenen gerçek spreadler.
FX'in benzer pariteler için CEX/OTC'ye kıyasla zincir üstü hacimler içindeki payı.
LP'lerin net getirisi, ücretler ve yeniden dengeleme maliyetleri hariç.
Piyasa stres aşamalarında yakıt ikmalinin istikrarı.