Найповільніші активи в фінансовій сфері — кредити, нерухомість, товарні ринки, наразі об'єднуються з найшвидшими ринками в історії. Токенізаційні обіцянки приносять ліквідність, але насправді вони створюють лише ілюзію: оболонка, що має високу ліквідність, оточує ядро, яке має низьку ліквідність. Це невідповідність і є парадоксом ліквідності RWA.
Протягом коротких п'яти років токенізація реальних активів (RWA) з експерименту на 85 мільйонів доларів перетворилася на ринок в 25 мільярдів доларів, що зросло в 245 разів у період з 2020 по 2025 рік завдяки попиту інститутів на доходність, прозорість та ефективність балансу.
!
BlackRock випустила токенізовані державні облігації, Figure Technologies перевела на блокчейн десятки мільярдів доларів приватного кредитування, угоди з нерухомістю від Нью-Джерсі до Дубая розподіляються та торгуються на DEX.
Аналітики очікують, що незабаром з'являться десятки трильйонів доларів активів. Для багатьох це здається довгоочікуваним мостом між TradFi та DeFi — нарешті є можливість поєднати безпеку доходів реального світу зі швидкістю та прозорістю блокчейну.
Але під цим ентузіазмом існують структурні недоліки. Токенізація не змінила основну природу офісних будівель, приватних позик або злитків золота. Це все активи з низькою ліквідністю та повільною конверсією — підпорядковані контрактам, реєстраційним органам і судам на юридичному та операційному рівнях. Токенізація обгортає їх у оболонку з високою ліквідністю, що дозволяє їх негайно торгувати, використовувати у фінансових операціях та ліквідовувати. В результаті, кредитні та оцінкові ризики, які повільно переміщуються в фінансовій системі, перетворюються на ризики високочастотної волатильності, яка не поширюється протягом місяців, а протягом кількох хвилин.
Якщо це звучить знайомо, то це тому, що таке вже сталося. У 2008 році Уолл-стріт на жахливих прикладах побачила, які наслідки може мати перетворення активів з низькою ліквідністю на "високоліквідні" деривативи. Вторинні іпотечні кредити повільно руйнувалися; забезпечені боргові зобов'язання (CDO) і кредитні дефолтні свопи (CDS) швидко падали. Непідходження між дефолтами в реальному світі та фінансовою інженерією спровокувало глобальну систему. Сучасна небезпека полягає в тому, що в даний час відновлюється така структура — тільки цього разу вона працює на блокчейні, і криза поширюватиметься з швидкістю коду.
Уявіть собі токен комерційної власності в окрузі Берген, штат Нью-Джерсі. Зовні ця будівля виглядає стабільно: орендарі вчасно сплачують оренду, іпотека погашається вчасно, право власності чітке. Але для завершення юридичної процедури передачі права власності — перевірки права власності, підписання, подання документів до округу — потрібно кілька тижнів. Ось як працює нерухомість: повільно, згідно з правилами, підпорядкована паперовим документам та суду.
!
Тепер ця власність буде розміщена на блокчейні. Право власності зберігається в спеціалізованій компанії, яка випускає цифрові токени, що представляють частину власності. Раптово, раніше тихі активи можуть торгуватися цілодобово. За один день ці токени можуть переходити з рук у руки на DEX сотні разів, використовуватися як забезпечення для стейблкоїнів у кредитних протоколах або бути упакованими в структуровані продукти, що обіцяють "безпечний, реальний дохід".
Ось ключовий момент: сама будівля не зазнала жодних змін. Якщо основний орендар порушить умови, якщо вартість нерухомості знизиться, якщо юридичні претензії спеціалізованої мети (SPV) будуть оскаржені, реальний вплив проявиться протягом кількох місяців або років. Але на блокчейні довіра може зникнути миттєво. Чутка на X, затримка оновлення oracle або раптова розпродаж достатні, щоб викликати ланцюгову реакцію автоматичного ліквідації. Будівля не зрушила з місця, але її токенізована форма може впасти за кілька хвилин — разом із знищенням пулу застав, кредитних протоколів та стейблкоїнів тощо.
Це суть парадоксу ліквідності RWA: об'єднання активів з низькою ліквідністю на ринку з високою ліквідністю створює ілюзію, що це робить активи більш безпечними, але насправді це робить їх більш вибухонебезпечними.
2008року повільневідеопроти 2025року реального часу
На початку 21 століття Уолл-стріт перетворила субстандартні іпотечні кредити (кредити з низькою ліквідністю та високим ризиком) на складні цінні папери.
!
Іпотечні кредити об'єднуються в іпотечні цінні папери (MBS), а потім діляться на різні рівні забезпечених боргових зобов'язань (CDO). Щоб хеджувати ризики, банки накладають кредитні дефолтні свопи (CDS). Теоретично, це алхімія перетворює слабкі субстандартні позики в "безпечні" активи з рейтингом AAA. Але насправді, це збудувало важку та непрозору "вежу" на нестійкому фундаменті.
Коли повільно поширювані дефолти по іпотечних кредитах зіткнулися з швидко розвиваючимися ринками CDO і CDS, криза спалахнула. Вилучення нерухомості займає кілька місяців, але пов'язані з цим деривативи можуть бути переоцінені всього за кілька секунд. Це невідповідність сама по собі не є єдиною причиною краху, але вона перетворила локальні дефолти на глобальний шок.
Токенізація RWA має потенціал повторити таке невідповідність, і навіть швидше. Лише замість того, щоб розкладати субординовані іпотечні кредитів, розділяються приватні кредити, нерухомість та державні облігації на токени на блокчейні. Крім того, не буде видно кредитних дефолтних свопів (CDS), а побачимо "посилені RWA" деривативи: опціони, синтетичні продукти та структуровані продукти на основі токенів RWA. І не йдеться про те, щоб рейтингові агентства присвоювали сміттєвим облігаціям рейтинг AAA, а про те, щоб передати оцінку оракулам і кастодіанам — новому чорному ящику довіри.
Ця аналогія не є поверхневою. Її логічна суть є такою ж: активи з низькою ліквідністю та повільною ліквідністю упаковуються у структуру, яка, здається, має високу ліквідність; а потім вони починають циркулювати на ринку, який швидший за базові активи на кілька порядків. У 2008 році вся система зазнала краху за кілька місяців. А в сфері DeFi криза поширюється всього за кілька хвилин.
Сценарій1**: Ланцюгова реакція дефолту за кредитами**
Приватний кредитний договір токенізує кредити для малих і середніх підприємств на суму 5 мільярдів доларів. На папері, дохідність стабільно коливається в межах від 8% до 12%. Інвестори розглядають цей токен як безпечне забезпечення для позик на Aave та Compound.
Потім реальна економіка почала погіршуватись. Рівень дефолту зростав. Реальна вартість кредитного портфеля знижувалась, але оркестратори, які покладаються на ціни в блокчейні, оновлюються лише раз на місяць. На блокчейні токени все ще виглядають стабільно.
Чутки поширюються: деякі великі позичальники не повертають борги в строк. Трейдери поспішно розпродають активи перед оновленням оракула. Ринкова ціна токенів впала нижче їх "офіційної" вартості, порушивши механізм прив'язки.
Цього достатньо, щоб запустити робота-ліквідатора. Протоколи DeFi для кредитування фіксують падіння цін і автоматично ліквідують кредити, забезпечені цими токенами. Робот-ліквідатор погашає борги, конфіскує заставу і продає її на біржі — ще більше знижуючи ціну. Більше ліквідацій слідують одна за одною. Протягом кількох хвилин зворотний зв'язок перетворює повільні проблеми з кредитуванням на повномасштабний крах в блокчейні.
!
Сцена2**: Різке падіння на ринку нерухомості **
Керуюча компанія, яка відповідає за управління токенізованою комерційною нерухомістю вартістю 2 мільярди доларів, зазнала хакерської атаки та визнала, що її законні права на нерухомість можуть бути під загрозою. Тим часом у містах, де знаходиться багато комерційної нерухомості, стався ураган.
!
Цінність цих активів поза ланцюгом ставиться під сумнів; токени на ланцюгу відразу ж обвалюються.
На DEX панікують власники, які масово виходять. Ліквідність автоматичних маркет-мейкерів вичерпується. Ціна токенів стрімко падає.
У всій сфері DeFi цей токен використовувався як забезпечення. Механізм ліквідації запущено, але затримане забезпечення виявилося безцінним, ліквідність була вкрай низькою. Кредитний протокол залишив непогашені погані борги. Актив, що спочатку рекламувався як "інституційна рівнева нерухомість на блокчейні", миттєво став діркою в балансі активів DeFi-протоколу — всі пов'язані з ним фонди TradFi також не змогли уникнути цього.
Обидва ці випадки демонструють ту ж саму динаміку: швидкість руйнування ліквіднісної оболонки значно перевищує швидкість реакції базових активів. Будівля все ще стоїть, кредити все ще існують, але в ланцюзі їх представницька форма зникає безслідно за кілька хвилин, затягуючи всю систему.
Наступний етап:Покращена версія RWA
Фінансові ринки ніколи не зупиняються на першому рівні. Як тільки з'являється певний клас активів, Уолл-стріт (тепер ще й DeFi) починає будувати на його основі похідні фінансові інструменти. Вторинні іпотечні позики призвели до створення іпотечних цінних паперів (MBS), потім до гарантованих боргових зобов'язань (CDO), а потім до кредитних дефолтних свопів (CDS). Кожен рівень обіцяє краще управління ризиками; кожен рівень також збільшує вразливість.
Токенізація RWA також не буде винятком. Перша хвиля дуже проста: сегментація кредитів, державних облігацій та нерухомості. Друга хвиля неминуча: покращена версія RWA. Токени пакуються в індекси, розділяються на "безпечну" та "ризикову" частини, синтетичні продукти дозволяють трейдерам ставити на ставку або продавати коротко по кошику токенізованих кредитів або нерухомості. Токени, підтримувані нерухомістю в Нью-Джерсі та кредитами для малих і середніх підприємств у Сінгапурі, можуть бути повторно упаковані в єдиний "продукт доходу" та використовуватися для кредитного плеча в DeFi.
Іронічно, що деривативи на блокчейні виглядають безпечніше, ніж кредитні дефолтні свопи (CDS) 2008 року, оскільки вони повністю забезпечені та прозорі. Але ризик не зникає — він мутує. Уразливості смарт-контрактів замінюють дефолти контрагентів. Помилки оракулів замінюють шахрайство з рейтингами. Невдачі управління протоколом замінюють AIG. Результат той самий: багаторівневий важіль, приховані кореляції та система, що підлягає впливу одноточкових відмов.
Диверсифікаційні зобов'язання — поєднання державних облігацій, кредитів і нерухомості в одному токенізованому кошику — ігнорують таку реальність: всі ці активи сьогодні поділяють один і той же вектор кореляції: сама інфраструктура DeFi. Якщо основні оракули, стейблкоїни або кредитні протоколи зазнають збою, тоді, незалежно від того, наскільки різноманітні базові активи, всі деривативи на основі RWA зазнають краху.
Посилена версія продукту RWA буде рекламуватися як міст до зрілості, доводячи, що DeFi здатна перетворити складний TradFi. Але вони також можуть стати каталізаторами, які забезпечать, що система не відреагує на перший удар, а замість цього зазнає краху.
Висновок
Процвітання RWA рекламується як міст між TradFi і DeFi. Токенізація дійсно принесла ефективність, комбінованість і нові способи отримання прибутку. Але вона не змінила природу самих активів: навіть якщо цифрові упаковки кредитів, будинків і товарів торгуються на швидкості блокчейну, вони все ще обертаються повільно і не мають ліквідності.
Це парадокс ліквідності. Поєднання активів з низькою ліквідністю на ринку з високою ліквідністю збільшує вразливість та рефлексивність. Інструменти, які роблять ринок швидшим і прозорішим, також роблять його більш вразливим до раптових шоків.
У 2008 році дефолт за субстандартними кредитами перетворився на глобальну кризу лише через кілька місяців. А завдяки токенізованим RWA подібна невідповідність може поширитися всього за кілька хвилин. Це не означає, що потрібно відмовитися від токенізації, а скоріше врахувати її ризики при проектуванні: використовувати більш консервативні оракули, більш строгі стандарти забезпечення та потужніші механізми автоматичного зупинення.
Це не обов'язково означає повторення попередньої кризи, але якщо не звертати увагу на цю парадоксальність, це, врешті-решт, може прискорити настання кризи.
Додаткова інформація: Професори провідних університетів активно дебатують: Чи готовий Ethereum до RWA?
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Парадокс ліквідності RWA: десятки мільярдів доларів повільних активів на ланцюзі, чи повториться трагедія субпрайму?
Автор: Tristero Research
Переклад: Felix, PANews
Найповільніші активи в фінансовій сфері — кредити, нерухомість, товарні ринки, наразі об'єднуються з найшвидшими ринками в історії. Токенізаційні обіцянки приносять ліквідність, але насправді вони створюють лише ілюзію: оболонка, що має високу ліквідність, оточує ядро, яке має низьку ліквідність. Це невідповідність і є парадоксом ліквідності RWA.
Протягом коротких п'яти років токенізація реальних активів (RWA) з експерименту на 85 мільйонів доларів перетворилася на ринок в 25 мільярдів доларів, що зросло в 245 разів у період з 2020 по 2025 рік завдяки попиту інститутів на доходність, прозорість та ефективність балансу.
!
BlackRock випустила токенізовані державні облігації, Figure Technologies перевела на блокчейн десятки мільярдів доларів приватного кредитування, угоди з нерухомістю від Нью-Джерсі до Дубая розподіляються та торгуються на DEX.
Аналітики очікують, що незабаром з'являться десятки трильйонів доларів активів. Для багатьох це здається довгоочікуваним мостом між TradFi та DeFi — нарешті є можливість поєднати безпеку доходів реального світу зі швидкістю та прозорістю блокчейну.
Але під цим ентузіазмом існують структурні недоліки. Токенізація не змінила основну природу офісних будівель, приватних позик або злитків золота. Це все активи з низькою ліквідністю та повільною конверсією — підпорядковані контрактам, реєстраційним органам і судам на юридичному та операційному рівнях. Токенізація обгортає їх у оболонку з високою ліквідністю, що дозволяє їх негайно торгувати, використовувати у фінансових операціях та ліквідовувати. В результаті, кредитні та оцінкові ризики, які повільно переміщуються в фінансовій системі, перетворюються на ризики високочастотної волатильності, яка не поширюється протягом місяців, а протягом кількох хвилин.
Якщо це звучить знайомо, то це тому, що таке вже сталося. У 2008 році Уолл-стріт на жахливих прикладах побачила, які наслідки може мати перетворення активів з низькою ліквідністю на "високоліквідні" деривативи. Вторинні іпотечні кредити повільно руйнувалися; забезпечені боргові зобов'язання (CDO) і кредитні дефолтні свопи (CDS) швидко падали. Непідходження між дефолтами в реальному світі та фінансовою інженерією спровокувало глобальну систему. Сучасна небезпека полягає в тому, що в даний час відновлюється така структура — тільки цього разу вона працює на блокчейні, і криза поширюватиметься з швидкістю коду.
Уявіть собі токен комерційної власності в окрузі Берген, штат Нью-Джерсі. Зовні ця будівля виглядає стабільно: орендарі вчасно сплачують оренду, іпотека погашається вчасно, право власності чітке. Але для завершення юридичної процедури передачі права власності — перевірки права власності, підписання, подання документів до округу — потрібно кілька тижнів. Ось як працює нерухомість: повільно, згідно з правилами, підпорядкована паперовим документам та суду.
!
Тепер ця власність буде розміщена на блокчейні. Право власності зберігається в спеціалізованій компанії, яка випускає цифрові токени, що представляють частину власності. Раптово, раніше тихі активи можуть торгуватися цілодобово. За один день ці токени можуть переходити з рук у руки на DEX сотні разів, використовуватися як забезпечення для стейблкоїнів у кредитних протоколах або бути упакованими в структуровані продукти, що обіцяють "безпечний, реальний дохід".
Ось ключовий момент: сама будівля не зазнала жодних змін. Якщо основний орендар порушить умови, якщо вартість нерухомості знизиться, якщо юридичні претензії спеціалізованої мети (SPV) будуть оскаржені, реальний вплив проявиться протягом кількох місяців або років. Але на блокчейні довіра може зникнути миттєво. Чутка на X, затримка оновлення oracle або раптова розпродаж достатні, щоб викликати ланцюгову реакцію автоматичного ліквідації. Будівля не зрушила з місця, але її токенізована форма може впасти за кілька хвилин — разом із знищенням пулу застав, кредитних протоколів та стейблкоїнів тощо.
Це суть парадоксу ліквідності RWA: об'єднання активів з низькою ліквідністю на ринку з високою ліквідністю створює ілюзію, що це робить активи більш безпечними, але насправді це робить їх більш вибухонебезпечними.
2008 року повільне відео проти 2025 року реального часу
На початку 21 століття Уолл-стріт перетворила субстандартні іпотечні кредити (кредити з низькою ліквідністю та високим ризиком) на складні цінні папери.
!
Іпотечні кредити об'єднуються в іпотечні цінні папери (MBS), а потім діляться на різні рівні забезпечених боргових зобов'язань (CDO). Щоб хеджувати ризики, банки накладають кредитні дефолтні свопи (CDS). Теоретично, це алхімія перетворює слабкі субстандартні позики в "безпечні" активи з рейтингом AAA. Але насправді, це збудувало важку та непрозору "вежу" на нестійкому фундаменті.
Коли повільно поширювані дефолти по іпотечних кредитах зіткнулися з швидко розвиваючимися ринками CDO і CDS, криза спалахнула. Вилучення нерухомості займає кілька місяців, але пов'язані з цим деривативи можуть бути переоцінені всього за кілька секунд. Це невідповідність сама по собі не є єдиною причиною краху, але вона перетворила локальні дефолти на глобальний шок.
Токенізація RWA має потенціал повторити таке невідповідність, і навіть швидше. Лише замість того, щоб розкладати субординовані іпотечні кредитів, розділяються приватні кредити, нерухомість та державні облігації на токени на блокчейні. Крім того, не буде видно кредитних дефолтних свопів (CDS), а побачимо "посилені RWA" деривативи: опціони, синтетичні продукти та структуровані продукти на основі токенів RWA. І не йдеться про те, щоб рейтингові агентства присвоювали сміттєвим облігаціям рейтинг AAA, а про те, щоб передати оцінку оракулам і кастодіанам — новому чорному ящику довіри.
Ця аналогія не є поверхневою. Її логічна суть є такою ж: активи з низькою ліквідністю та повільною ліквідністю упаковуються у структуру, яка, здається, має високу ліквідність; а потім вони починають циркулювати на ринку, який швидший за базові активи на кілька порядків. У 2008 році вся система зазнала краху за кілька місяців. А в сфері DeFi криза поширюється всього за кілька хвилин.
Сценарій 1**: Ланцюгова реакція дефолту за кредитами**
Приватний кредитний договір токенізує кредити для малих і середніх підприємств на суму 5 мільярдів доларів. На папері, дохідність стабільно коливається в межах від 8% до 12%. Інвестори розглядають цей токен як безпечне забезпечення для позик на Aave та Compound.
Потім реальна економіка почала погіршуватись. Рівень дефолту зростав. Реальна вартість кредитного портфеля знижувалась, але оркестратори, які покладаються на ціни в блокчейні, оновлюються лише раз на місяць. На блокчейні токени все ще виглядають стабільно.
Чутки поширюються: деякі великі позичальники не повертають борги в строк. Трейдери поспішно розпродають активи перед оновленням оракула. Ринкова ціна токенів впала нижче їх "офіційної" вартості, порушивши механізм прив'язки.
Цього достатньо, щоб запустити робота-ліквідатора. Протоколи DeFi для кредитування фіксують падіння цін і автоматично ліквідують кредити, забезпечені цими токенами. Робот-ліквідатор погашає борги, конфіскує заставу і продає її на біржі — ще більше знижуючи ціну. Більше ліквідацій слідують одна за одною. Протягом кількох хвилин зворотний зв'язок перетворює повільні проблеми з кредитуванням на повномасштабний крах в блокчейні.
!
Сцена 2**: Різке падіння на ринку нерухомості **
Керуюча компанія, яка відповідає за управління токенізованою комерційною нерухомістю вартістю 2 мільярди доларів, зазнала хакерської атаки та визнала, що її законні права на нерухомість можуть бути під загрозою. Тим часом у містах, де знаходиться багато комерційної нерухомості, стався ураган.
!
Цінність цих активів поза ланцюгом ставиться під сумнів; токени на ланцюгу відразу ж обвалюються.
На DEX панікують власники, які масово виходять. Ліквідність автоматичних маркет-мейкерів вичерпується. Ціна токенів стрімко падає.
У всій сфері DeFi цей токен використовувався як забезпечення. Механізм ліквідації запущено, але затримане забезпечення виявилося безцінним, ліквідність була вкрай низькою. Кредитний протокол залишив непогашені погані борги. Актив, що спочатку рекламувався як "інституційна рівнева нерухомість на блокчейні", миттєво став діркою в балансі активів DeFi-протоколу — всі пов'язані з ним фонди TradFi також не змогли уникнути цього.
Обидва ці випадки демонструють ту ж саму динаміку: швидкість руйнування ліквіднісної оболонки значно перевищує швидкість реакції базових активів. Будівля все ще стоїть, кредити все ще існують, але в ланцюзі їх представницька форма зникає безслідно за кілька хвилин, затягуючи всю систему.
Наступний етап: Покращена версія RWA
Фінансові ринки ніколи не зупиняються на першому рівні. Як тільки з'являється певний клас активів, Уолл-стріт (тепер ще й DeFi) починає будувати на його основі похідні фінансові інструменти. Вторинні іпотечні позики призвели до створення іпотечних цінних паперів (MBS), потім до гарантованих боргових зобов'язань (CDO), а потім до кредитних дефолтних свопів (CDS). Кожен рівень обіцяє краще управління ризиками; кожен рівень також збільшує вразливість.
Токенізація RWA також не буде винятком. Перша хвиля дуже проста: сегментація кредитів, державних облігацій та нерухомості. Друга хвиля неминуча: покращена версія RWA. Токени пакуються в індекси, розділяються на "безпечну" та "ризикову" частини, синтетичні продукти дозволяють трейдерам ставити на ставку або продавати коротко по кошику токенізованих кредитів або нерухомості. Токени, підтримувані нерухомістю в Нью-Джерсі та кредитами для малих і середніх підприємств у Сінгапурі, можуть бути повторно упаковані в єдиний "продукт доходу" та використовуватися для кредитного плеча в DeFi.
Іронічно, що деривативи на блокчейні виглядають безпечніше, ніж кредитні дефолтні свопи (CDS) 2008 року, оскільки вони повністю забезпечені та прозорі. Але ризик не зникає — він мутує. Уразливості смарт-контрактів замінюють дефолти контрагентів. Помилки оракулів замінюють шахрайство з рейтингами. Невдачі управління протоколом замінюють AIG. Результат той самий: багаторівневий важіль, приховані кореляції та система, що підлягає впливу одноточкових відмов.
Диверсифікаційні зобов'язання — поєднання державних облігацій, кредитів і нерухомості в одному токенізованому кошику — ігнорують таку реальність: всі ці активи сьогодні поділяють один і той же вектор кореляції: сама інфраструктура DeFi. Якщо основні оракули, стейблкоїни або кредитні протоколи зазнають збою, тоді, незалежно від того, наскільки різноманітні базові активи, всі деривативи на основі RWA зазнають краху.
Посилена версія продукту RWA буде рекламуватися як міст до зрілості, доводячи, що DeFi здатна перетворити складний TradFi. Але вони також можуть стати каталізаторами, які забезпечать, що система не відреагує на перший удар, а замість цього зазнає краху.
Висновок
Процвітання RWA рекламується як міст між TradFi і DeFi. Токенізація дійсно принесла ефективність, комбінованість і нові способи отримання прибутку. Але вона не змінила природу самих активів: навіть якщо цифрові упаковки кредитів, будинків і товарів торгуються на швидкості блокчейну, вони все ще обертаються повільно і не мають ліквідності.
Це парадокс ліквідності. Поєднання активів з низькою ліквідністю на ринку з високою ліквідністю збільшує вразливість та рефлексивність. Інструменти, які роблять ринок швидшим і прозорішим, також роблять його більш вразливим до раптових шоків.
У 2008 році дефолт за субстандартними кредитами перетворився на глобальну кризу лише через кілька місяців. А завдяки токенізованим RWA подібна невідповідність може поширитися всього за кілька хвилин. Це не означає, що потрібно відмовитися від токенізації, а скоріше врахувати її ризики при проектуванні: використовувати більш консервативні оракули, більш строгі стандарти забезпечення та потужніші механізми автоматичного зупинення.
Це не обов'язково означає повторення попередньої кризи, але якщо не звертати увагу на цю парадоксальність, це, врешті-решт, може прискорити настання кризи.
Додаткова інформація: Професори провідних університетів активно дебатують: Чи готовий Ethereum до RWA?