Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл може виграти битву з інфляцією, війну громадської думки і все ж таки закінчити з ярликом останнього образи Трампа: "Пан Занадто Пізно."
Це ризик, з яким він тепер стикається, після того як відмовився знизити процентні ставки раніше на цьому тижні, ігноруючи тиск Трампа та зростаючий страх, що економіка втрачає імпульс.
Трамп, який знову в Білому домі та веде боротьбу за зниження ставок, опублікував у Truth Social, що Пауелл "ідіот, який не має жодної уяви", і наполягав на тому, що інфляція вже зникла. Він сказав, що "фактично НІЯКОЇ ІНФЛЯЦІЇ", вказуючи на березневі цифри, які показали жодних змін у улюбленій інфляційній метриці ФРС.
Тепер, звичайно, Пауел не дурень, він один з найрозумніших людей на світі, але він також опинився в такій же ситуації, як і майже кожен голова ФРС до нього — спостерігаючи за ознаками економічних проблем, але відмовляючись діяти, поки не стане занадто пізно.
Чи то Артур Бернс у 70-х, який ігнорував стагфляцію, Аллан Грінспен, який повільно реагував на бульбашку доткомів, чи Бен Бернанке, який відмахувався від краху житлового ринку до того, як він почався, історія сповнена голів ФРС, які не діяли, поки рецесія вже не настала. Пауелл може повторювати ту ж помилку.
Пауел відмовляється зменшувати, поки Трамп розлючений через затримку
Економісти вважають, що підхід Пауела "очікувати і бачити" може бути невдалим. Дан Норт, старший економіст Allianz Trade North America, сказав: "Повернімося в 70-ті, ФРС завжди запізнюється в обидва боки. Вони схильні чекати. Вони хочуть дочекатися, щоб впевнитися, що не помиляться, і до того часу, як вони це зроблять, зазвичай вже занадто пізно. Економіка майже завжди в рецесії."
Зараз Пауел стикається з загрозами з обох сторін—нові тарифи Трампа можуть підвищити ціни, в той час як зростання може сповільнитися. Така комбінація ускладнює ФРС вжити якихось заходів, не погіршуючи ситуацію.
Норт сказав, що нинішній крок Пауела — нічого не робити — є найкращим з двох поганих варіантів. «Ось чому він робить саме те, що потрібно в цей момент, а саме нічого, тому що так чи інакше це буде помилка.»
Все ж, Трамп не дозволяє цьому зійти йому з рук. Навіть якщо він визнав, що економіка, ймовірно, витримає в будь-якому випадку, він хоче, щоб Федеральна резервна система терміново знизила ставки, стверджуючи, що інфляцію вже подолано.
Але економіка поки що не показує жодних великих червоних прапорців. Ціни не зросли, а зростання не колапсує. Проте страх поступово проникає. Опитування в промисловому та сервісному секторах стають негативними. Споживчі настрої падають. Майже 90% компаній S&P 500 згадували про тарифи Трампа на звітах про прибутки.
Пауел ігнорує це. На прес-конференції цього тижня він сказав, що економіка США все ще "міцна" і що ринок праці "відповідає максимальному рівню зайнятості."
Помилки ФРС в минулому переслідують Пауела, оскільки дані відстають
Це не вперше, коли Пауел чекав занадто довго. У 2021 році він та інші чиновники ФРС заявили, що зростання інфляції було лише тимчасовим. Вони назвали це "транзиторним" і відмовилися підвищувати ставки. Коли цей прогноз виявився хибним, ФРС довелося ввести жорстку хвилю підвищення ставок.
Навіть зараз інфляція все ще не досягла їхньої мети в 2%. Історія затримки і дала Трампу його можливість. Образа не випадкова. Вона основана на фактичних досягненнях Пауела.
Джозеф Лаворгна, головний економіст SMBC Nikko Securities та колишній радник Трампа, сказав, що ФРС надто покладається на дані ринку праці, щоб вирішити, коли діяти.
"Якщо вони чекають, щоб ринок праці підтвердив, чи слід знижувати ставки, то за визначенням вони вже запізнилися," сказав він. Це тому, що дані про роботу зазвичай відстають. Вони говорять про те, що вже сталося, а не про те, що попереду. До моменту, коли втрата робочих місць стає очевидною, рецесія вже розпочалась.
У Уолл-стріт є прислів'я з цього приводу: “Ринок праці останнім дізнається.” Лаворґна сказав, що Федрезерв, ймовірно, знову не впорається, намагаючись вгадати, як тарифи Трампа вплинуть на ситуацію. Він сказав: “Ми не дізнаємося, чи буде вже занадто пізно, поки не стане занадто пізно. Економічна історія в поєднанні з поточним ціноутворенням на ринку свідчить про реальний ризик того, що Федрезерв запізниться.”
КЛЮЧова різниця Wire допомагає крипто-брендам швидко пробитися та домінувати в заголовках
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Мітка Трампа «Містер Запізнілий» може закріпитися, навіть якщо Пауелл з ФРС виграє війну
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл може виграти битву з інфляцією, війну громадської думки і все ж таки закінчити з ярликом останнього образи Трампа: "Пан Занадто Пізно."
Це ризик, з яким він тепер стикається, після того як відмовився знизити процентні ставки раніше на цьому тижні, ігноруючи тиск Трампа та зростаючий страх, що економіка втрачає імпульс.
Трамп, який знову в Білому домі та веде боротьбу за зниження ставок, опублікував у Truth Social, що Пауелл "ідіот, який не має жодної уяви", і наполягав на тому, що інфляція вже зникла. Він сказав, що "фактично НІЯКОЇ ІНФЛЯЦІЇ", вказуючи на березневі цифри, які показали жодних змін у улюбленій інфляційній метриці ФРС.
Тепер, звичайно, Пауел не дурень, він один з найрозумніших людей на світі, але він також опинився в такій же ситуації, як і майже кожен голова ФРС до нього — спостерігаючи за ознаками економічних проблем, але відмовляючись діяти, поки не стане занадто пізно.
Чи то Артур Бернс у 70-х, який ігнорував стагфляцію, Аллан Грінспен, який повільно реагував на бульбашку доткомів, чи Бен Бернанке, який відмахувався від краху житлового ринку до того, як він почався, історія сповнена голів ФРС, які не діяли, поки рецесія вже не настала. Пауелл може повторювати ту ж помилку.
Пауел відмовляється зменшувати, поки Трамп розлючений через затримку
Економісти вважають, що підхід Пауела "очікувати і бачити" може бути невдалим. Дан Норт, старший економіст Allianz Trade North America, сказав: "Повернімося в 70-ті, ФРС завжди запізнюється в обидва боки. Вони схильні чекати. Вони хочуть дочекатися, щоб впевнитися, що не помиляться, і до того часу, як вони це зроблять, зазвичай вже занадто пізно. Економіка майже завжди в рецесії."
Зараз Пауел стикається з загрозами з обох сторін—нові тарифи Трампа можуть підвищити ціни, в той час як зростання може сповільнитися. Така комбінація ускладнює ФРС вжити якихось заходів, не погіршуючи ситуацію.
Норт сказав, що нинішній крок Пауела — нічого не робити — є найкращим з двох поганих варіантів. «Ось чому він робить саме те, що потрібно в цей момент, а саме нічого, тому що так чи інакше це буде помилка.»
Все ж, Трамп не дозволяє цьому зійти йому з рук. Навіть якщо він визнав, що економіка, ймовірно, витримає в будь-якому випадку, він хоче, щоб Федеральна резервна система терміново знизила ставки, стверджуючи, що інфляцію вже подолано.
Але економіка поки що не показує жодних великих червоних прапорців. Ціни не зросли, а зростання не колапсує. Проте страх поступово проникає. Опитування в промисловому та сервісному секторах стають негативними. Споживчі настрої падають. Майже 90% компаній S&P 500 згадували про тарифи Трампа на звітах про прибутки.
Пауел ігнорує це. На прес-конференції цього тижня він сказав, що економіка США все ще "міцна" і що ринок праці "відповідає максимальному рівню зайнятості."
Помилки ФРС в минулому переслідують Пауела, оскільки дані відстають
Це не вперше, коли Пауел чекав занадто довго. У 2021 році він та інші чиновники ФРС заявили, що зростання інфляції було лише тимчасовим. Вони назвали це "транзиторним" і відмовилися підвищувати ставки. Коли цей прогноз виявився хибним, ФРС довелося ввести жорстку хвилю підвищення ставок.
Навіть зараз інфляція все ще не досягла їхньої мети в 2%. Історія затримки і дала Трампу його можливість. Образа не випадкова. Вона основана на фактичних досягненнях Пауела.
Джозеф Лаворгна, головний економіст SMBC Nikko Securities та колишній радник Трампа, сказав, що ФРС надто покладається на дані ринку праці, щоб вирішити, коли діяти.
"Якщо вони чекають, щоб ринок праці підтвердив, чи слід знижувати ставки, то за визначенням вони вже запізнилися," сказав він. Це тому, що дані про роботу зазвичай відстають. Вони говорять про те, що вже сталося, а не про те, що попереду. До моменту, коли втрата робочих місць стає очевидною, рецесія вже розпочалась.
У Уолл-стріт є прислів'я з цього приводу: “Ринок праці останнім дізнається.” Лаворґна сказав, що Федрезерв, ймовірно, знову не впорається, намагаючись вгадати, як тарифи Трампа вплинуть на ситуацію. Він сказав: “Ми не дізнаємося, чи буде вже занадто пізно, поки не стане занадто пізно. Економічна історія в поєднанні з поточним ціноутворенням на ринку свідчить про реальний ризик того, що Федрезерв запізниться.”
КЛЮЧова різниця Wire допомагає крипто-брендам швидко пробитися та домінувати в заголовках