Перспективи екосистеми Децентралізованих фінансів у 2024 році: прогнози тенденцій та напрямків розвитку

В останні кілька років, децентралізовані фінанси ( DeFi ) зазнали швидкого розвитку і змін. Від початкових експериментальних проектів, до теперішнього часу, коли вони стали важливою інфраструктурою в сфері криптовалют, DeFi пройшов довгий шлях. Деякі проекти в цьому процесі вирізнялися, але конкуренція в цій сфері також зростає, і різні проекти активно розробляють нові продукти, щоб зайняти більшу частину ринку. Отже, які тенденції можуть з'явитися в DeFi у 2024 році? Нижче наведено деякі прогнози щодо ключових тенденцій та напрямків розвитку в сфері DeFi.

Тенденція платформізації протоколів

З розвитком та зрілістю сфери Децентралізованих фінансів основні протоколи DeFi почали бути незадоволені лише однією основною діяльністю та прагнуть запропонувати всебічну комплексну платформу послуг.

Протягом минулого року ми спостерігали, як багато відомих Децентралізовані фінанси протоколів розвиваються в цьому напрямку. Наприклад, після запуску дочірнього DAO Spark від MakerDAO, станом на 29 грудня 2023 року, його загальна заблокована вартість на Ethereum досягла (TVL) 1,65 мільярда доларів, ставши одним із основних кредитних протоколів.

Деякі DEX та платформи кредитування також почали випускати свої власні стейбли. Проекти на нових блокчейнах, такі як Thala на Aptos, навіть розробили стейбли, DEX, Launchpad та ліквідне стейкінг, охопивши майже всі поширені бізнеси в Децентралізованих фінансах, окрім кредитування.

Ця тенденція до платформності, ймовірно, продовжить посилюватися в майбутньому, що також відображає зростаючу зрілість і посилення конкуренції в галузі Децентралізовані фінанси.

Провідні проекти продовжують зберігати перевагу

Такі провідні протоколи DeFi, як певний DEX, певна платформа кредитування, в основному є продуктами попереднього бика. У процесі постійної еволюції ринку вони постійно зміцнюють свої позиції, демонструючи потужний мережевий ефект і вплив бренду, а також постійно оновлюються. У короткостроковій перспективі ці проекти, ймовірно, продовжать займати основну частку ринку і їх буде важко легко замінити.

Деякі провідні DEX розробляють нові версії, які дозволяють через "гак" додавати різноманітні кастомні функції. Також платформи запропонували нові рішення для підписання замовлень поза ланцюгом і проведення онлайнового врегулювання через голландські аукціони. Основні платформи кредитування також постійно оптимізують капітальну ефективність, розширюючись на кількох ланцюгах, що ще більше зміцнює їхню позицію в екосистемі Децентралізовані фінанси.

За даними певної платформи даних, в даний час частка ринку DEX одного з провідних DEX на основних EVM-сумісних ланцюгах залишається на рівні близько 55%.

Ліквідність майнінгу зменшилась, кошти спрямовуються в більш ефективні сфери

На публічних блокчейнах з зрілими екосистемами, такими як Ethereum, Solana, BNB Chain, ліквідне видобування поступово стає минулим. Проекти більше покладаються на "реальний дохід", щоб залучити кошти, а кошти також більш імовірно спрямовуються в місця з вищою ефективністю.

Нещодавно розвиток екосистеми Solana викликав деякі запитання щодо екосистеми Ethereum. На фоні частих торгів мем-криптовалютами, DEX на Solana демонструють високу капітальну ефективність. Нинішні постачальники ліквідності в основному покладаються на реальний дохід від комісій за торгівлю, ці проекти, ймовірно, в короткостроковій перспективі залучать більше коштів.

Наприклад, за даними станом на 30 грудня 2023 року, за останні 24 години, найбільш ліквідні пули SOL/USDC та SOL/USDT на певному DEX в Solana, забезпечують щоденний середній дохід від комісій за транзакції, який наближається або перевищує 0,5%. Для порівняння, три найбільш ліквідні торгові пари ETH/стабільна монета на Ethereum забезпечують щоденний дохід від ліквідності лише 0,068%, 0,077%, 0,127%.

У ситуації, коли різниця в прибутковості є такою великою, професійні постачальники ліквідності, ймовірно, звернуться до місць з більшою прибутковістю та вищою капітальною ефективністю. Звісно, це не означає, що провідні DeFi проекти будуть повністю залишені. Їхні основи кращі, більш безпечні та стабільні, але темпи зростання відносно повільні. Нові проекти можуть підтримувати швидше зростання під час буму, але чи зможуть вони підтримувати його в довгостроковій перспективі, залишається невідомим.

LST сприяє зростанню TVL нових блокчейнів

Хоча багато блокчейнів, що використовують механізм доказу частки, вже мають проекти з ліквідного стекингу, ліквідний стекинг токен (LST) почав здобувати широку увагу лише перед оновленням Ethereum Shanghai. Сьогодні одна з платформ ліквідного стекингу стала проектом DeFi з найвищим TVL.

Екосистема Solana також демонструє подібну тенденцію, два проекти з ліквідного стейкінгу займають перші два місця за TVL в екосистемі Solana. Ці проекти також сприяли нещодавньому зростанню TVL Solana, з одного боку, через очікування аеродропу перед випуском токенів певного проекту, що залучило обсяги стейкінгу, з іншого боку, через те, що кілька проектів ліквідного стейкінгу постійно стимулюють використання LST у протоколах DeFi Solana.

Інші публічні ланцюги, які сподіваються підвищити TVL, також виявили роль LST у стимулюванні екосистеми. Наприклад, в екосистемі Sui APR для торгової пари haSUI-SUI на одному з DEX досягає 49,04%, з яких 48,09% становлять винагороди SUI токенів від Sui. В екосистемі Avalanche одна з платформ кредитування також розробила бізнес LST, і наразі TVL, що виник з LST, перевищує її кредитний бізнес.

Безстрокові контракти DEX або нові можливості

Децентралізовані фінанси вічні контракти біржа ( Perp DEX ) колись користувалася великою популярністю, також з'явилися деякі відомі проекти. Що стосується типу пули ліквідності Perp DEX, хоча вже є кілька основних гравців, але досвід використання все ще має свої переваги та недоліки.

В1-версія одного з провідних Perp DEX має дисбаланс між довгими та короткими позиціями під час одностороннього ринку, що не є достатньо дружнім для постачальників ліквідності; одночасно, як для довгих, так і для коротких позицій потрібно сплачувати комісії за позичання токенів, а комісії за транзакції високі, що також не є дружнім для трейдерів. Проте її характеристика ліквідності без сліпих цін є тією, якою не можуть похвалитися інші проекти.

Версія v2 вводить торговий сліп через баланс між лонгами та шортами, але користувачі не можуть передбачити, чи буде баланс між лонгами та шортами при закритті позицій, що створює невизначеність. З огляду на коефіцієнт кредитного плеча, штрафний торговий сліп може призвести до втрати основної суми в 8% або навіть більше від разової угоди.

У порівнянні з цим, на іншій платформі коливання фінансових ставок є більшими, і користувач може зазнати збитків через збільшення ставки після відкриття позиції. Крім того, ця платформа використовує офлайн-оракли, що призводить до затримки в 8 секунд між розміщенням замовлення та його виконанням, що ускладнює досягнення принципу "бачити - значить отримати".

Нещодавно деякі нові Perp DEX продемонстрували привабливі характеристики. Наприклад, у DLP-баці певної платформи BONK-PERP показує 30-денний прибуток від ліквідності до 2000%, а HNT-PERP – 439%. Хоча використання важелів для надання ліквідності несе великі ризики, можливо втратити весь капітал, але також можна отримати вищий прибуток. Існують також деякі проекти, які пропонують ефективніші рішення Perp DEX.

Можливості та виклики реальних світових активів

Реальні активи ( RWA ) проект викликає певні суперечки. По-перше, він стосується частини поза мережею, можливо, залежить від єдиного суб'єкта, також може стикатися з регулюванням, що не зовсім відповідає характеристикам децентралізованих фінансів.

Хоча ми віримо, що в реальному світі існують кращі можливості, і все може бути токенізовано, на даному етапі державні облігації США здаються єдиним напрямком, який може отримати широке застосування. Інші, такі як нерухомість, предмети мистецтва тощо, хоча також можуть бути токенізовані та внесені в блокчейн, але через те, що це нестандартні продукти, вони спочатку вже мають недостатню ліквідність, а в блокчейні також важко отримати ліквідність.

З огляду на очікування підвищення процентних ставок у США, у 2024 році короткострокова дохідність державних облігацій США, ймовірно, значно знизиться, що безпосередньо вплине на дохідність деяких продуктів RWA. Тим часом, криптовалютний ринок може увійти в бичачий ринок, що призведе до зростання попиту на стейблкоїни, внаслідок чого привабливість таких продуктів може знизитися. Згідно з недавніми даними з певної платформи, обсяги випуску стейблкоїнів почали знижуватися з кінця жовтня 2023 року.

Попри це, це не заважає крипто-підприємцям досліджувати та проявляти інтерес до сектора RWA. У цьому процесі можуть бути залучені потужні традиційні фінансові установи як партнери для RWA, принаймні це стане привабливим наративом.