крипторинок震荡，інвестори需 підписатися на американську боргову кризу

Цього тижня криптовалютний ринок зазнав значних коливань, ціни демонстрували форму M. З наближенням дня інавгурації 20 січня, капітальний ринок почав оцінювати можливості та ризики, пов'язані з обранням Трампа, що означає завершення емоційно-обумовленої торгівлі, яка тривала 3 місяці. Наразі потрібно витягнути основні моменти короткострокових ігор на ринку з різноманітної інформації, щоб раціонально оцінити зміни на ринку. У цій статті я поділюся спостереженнями з точки зору непрофесійного фінансового ентузіаста, сподіваюся, це стане корисним для читачів.

Загалом, високо ризиковані активи з високим потенціалом зростання, включаючи крипторинок, ймовірно, залишатимуться під тиском цін у короткостроковій перспективі. Основна причина полягає в розширенні термінової премії на ринку державних облігацій США та підвищенні процентних ставок на середньо- та довгостроковому горизонті, що негативно впливає на ці активи. Основною причиною цієї ситуації є те, що ринок оцінює потенційну кризу боргу в США.

Макроекономічні показники залишаються сильними, очікування щодо інфляції не суттєво загострилися

Аналізувати фактори короткострокової цінової втоми, спочатку підписатися на важливі макроекономічні показники, опубліковані минулого тижня:

1. У сфері економічного зростання індекси закупівельних менеджерів ISM у виробничому та невиробничому секторах продовжують зростати, як провідні індикатори економічного зростання, що свідчить про оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.

2. Виступ ринку праці:

   • Кількість нових робочих місць поза сільським господарством зросла з 212 тисяч до 256 тисяч, що значно перевищує очікування
   • Рівень безробіття знизився з 4.2% до 4.1%
   • Кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 тисяч
   • Кількість тих, хто вперше отримує допомогу по безробіттю, продовжує зменшуватися

Ці дані свідчать про те, що ринок праці в США залишається потужним, а тенденція до м'якої посадки очевидна.

3. Щодо інфляції, однорічні очікування інфляції Університету Мічигану дещо зросли до 2,8%, але все ще в межах розумного діапазону Федеральної резервної системи 2-3%. Зміна доходності антиінфляційних облігацій TIPS показує, що ринок не панікує з приводу інфляції.

Отже, з макроекономічної точки зору, в американській економіці не спостерігається очевидних проблем. Далі необхідно визначити основні причини, які призвели до зниження капіталізації компаній високого зростання.

Довгострокові процентні ставки по державним облігаціям США продовжують зростати, ринок оцінює ризик боргової кризи

Криві доходності державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгострокові ставки продовжували зростати. Наприклад, ставки за 10-річними державними облігаціями піднялися майже на 20 базисних пунктів, що ще більше загострило ведмежу криву. Зростання ставок по державним облігаціям має більший тиск на акції високих темпів зростання, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини цього включають:

1. Високорослі підприємства:

   • Зростання вартості фінансування, що негативно впливає на розширення бізнесу
   • Оцінка під тиском, майбутня чиста вартість грошових потоків знижується
   • Інвестори віддають перевагу стабільним акціям
   • можливо зменшити витрати на дослідження та розробки і розширення

2. Стабільні компанії:

   • вплив незначний
   • Трохи зросло тиск на повернення боргів
   • Зниження привабливості дивідендів
   • можливо, зіткнуться з тиском на зростання витрат

Зростання відсоткових ставок на довгострокові державні облігації суттєво впливає на ринкову капіталізацію технологічних компаній, таких як шифрування. Ключовим є визначення основних причин, що призводять до зростання відсоткових ставок на довгострокові державні облігації.

Аналіз показує, що реальні відсоткові ставки та очікування інфляції не є основними факторами, що підвищують номінальні відсоткові ставки у короткостроковій перспективі. Підписатися на фактор "термінова премія". Оцінки моделі ACM показують, що термінова премія 10-річних державних облігацій США помітно зросла, що є головним фактором, що сприяє зростанню прибутковості. Індекс MOVE показує, що ринок не є чутливим до ризику коливань короткострокових ставок і не здійснив явного ціноутворення ризику щодо потенційних змін у політиці Федеральної резервної системи.

Термінова премія продовжує зростати, що свідчить про занепокоєння ринку щодо середньо- та довгострокового економічного розвитку США, зосереджуючи увагу на проблемі бюджетного дефіциту. Можна стверджувати, що наразі ринок оцінює потенційні ризики боргової кризи після вступу Трампа на посаду.

У найближчий час слід підписатися на політичну інформацію та думки зацікавлених сторін щодо впливу на ризик боргу, щоб оцінити тенденції на ринку ризикових активів. Наприклад, заява Трампа про можливість введення надзвичайного економічного стану в США може вплинути на митну політику, але матиме позитивний вплив на доходи бюджету, і вплив, ймовірно, не буде надто різким. Більш варто підписатися на ситуацію з просуванням податкового законопроекту та планом скорочення державних витрат, оскільки це буде основним фокусом всього протистояння.