Samsung·Майбутні активи, з ETF на напівпровідники з покриттям для зростання, розгорнули інвестиційну конкуренцію

Зі зростанням акцій напівпровідників зросла й потреба у відповідних інвестиціях, Samsung Asset Management та Future Asset Management запустили різні види індексних фондів із покритими колл-опціонами на напівпровідники, що вийшли на ринок, і тепер конкуренція за вибір інвесторів посилилася.

За повідомленнями індустрії фінансових інвестицій, Future Asset Management 21 квітня запустила фонд «TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active», а Samsung Asset Management планує 12 травня запустити фонд «KODEX Semiconductor Target Week Covered Call». ETF із покритими колл-опціонами — це продукт, який одночасно володіє акціями та продає колл-опціони, використовуючи премії за опціони як джерело доходу. У діапазоні, коли ціни акцій не падають різко, можна очікувати відносно стабільний грошовий потік, тому цей інструмент останнім часом привертає увагу як альтернатива інвестиціям. З іншого боку, при значному зростанні цін акцій існує структурний обмеження — необхідність відмовитися від частини прибутку.

Різниця між двома продуктами полягає у тому, на яких активів базується стратегія та яким чином продаються опціони. Future Asset Management обрала активну стратегію, яка безпосередньо використовує опціони на окремі напівпровідникові акції, такі як Samsung Electronics та SK Hynix. Оскільки волатильність окремих акцій зазвичай більша, ніж індексів, це може забезпечити вищу премію за опціони. Однак, враховуючи рішення менеджера фонду, частка продажу опціонів може варіюватися, що робить ринок більш гнучким, але при цьому коливання доходності фонду можуть збільшуватися залежно від цін окремих акцій. Цільовий рівень розподілу також не є фіксованим, тому цей продукт можна вважати більш орієнтованим на інвесторів, що прагнуть до агресивного доходу.

Samsung Asset Management запустила пасивну стратегію з використанням циклічних опціонів KOSPI200. Основна ідея полягає у структурі з назвою «ціль», яка передбачає підтримку частки продажу опціонів приблизно на рівні 30%. Це дозволяє досягти цільової річної норми розподілу близько 9%, при цьому приблизно 70% зростання цін акцій відображається у доході фонду. Зазвичай продукти із покритими колл-опціонами обмежують прибутковість у висхідних ринках, але Samsung Asset Management планує зменшити частку продажу опціонів і використовувати отримані премії для повторного купівлі акцій, щоб компенсувати цей недолік. Використання індексних опціонів також дозволяє зменшити ризик раптових негативних новин щодо окремих акцій.

Загалом, ця конкуренція, ймовірно, залежатиме від того, що інвестори цінують більше — стабільність розподілу або можливість додаткового доходу. Для довгострокових фондів, таких як пенсійні рахунки, що потребують стабільного грошового потоку, більш підходящими можуть бути продукти з цільовим розподілом на основі індексів. Навпаки, для інвесторів, готових прийняти більшу волатильність і активно реагувати на ринкові умови з метою отримання перевищуючого доходу, активні продукти можуть бути більш привабливими. Індустрія рекомендує не зупинятися лише на високому рівні розподілу, а враховувати також стабільність доходу, ступінь участі у зростанні ринку та рівень волатильності. Станом на 30 квітня чистий актив ринку ETF із покритими колл-опціонами в країні становив 22,5 трильйонів вон, з яких Samsung Asset Management займала близько 46% із 10,4 трильйонів вон, а Future Asset Management — 32% із 7,3 трильйонів вон. Ця тенденція може посилитися у зв’язку із зростанням акцій напівпровідників та перевагою продуктів із місячною розподілом, але під час різкого зростання ринку очікується, що інвестори також почнуть більш критично ставитися до обмежень прибутковості структур із покритими колл-опціонами.