Nếu Ripple nhận được giấy phép OCC, RLUSD sẽ thay thế hay tăng cường XRP?

Ripple đang xin cấp phép từ Cơ quan Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) để được cấp Giấy phép Ngân hàng tín thác quốc gia, nếu được chấp thuận, stablecoin USD của Ripple (RLUSD) sẽ chính thức vào khuôn khổ quản lý ngân hàng Hoa Kỳ. Động thái này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận trên thị trường: Liệu RLUSD có khiến Ripple (XRP) bị marginal hóa trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán hay sẽ ngược lại, cung cấp cho nó thanh khoản và ứng dụng mới?

Chương trình Ngân hàng Quốc gia Ripple và định vị của RLUSD

Theo tài liệu công khai của OCC, Ripple dự định thành lập "Ngân hàng tín thác quốc gia Ripple" có trụ sở tại New York, hoàn toàn thuộc sở hữu của Ripple Labs, tập trung vào kinh doanh tài sản kỹ thuật số, bao gồm phát hành và lưu ký RLUSD.

RLUSD sẽ chính thức ra mắt vào tháng 12 năm 2024 và sẽ được tích hợp vào Ripple Payments vào tháng 4 năm 2025. Hiện tại, nó đang hoạt động trên cả XRPL và Ethereum, với giá trị thị trường gần 730 triệu USD, đứng ở vị trí hàng đầu trong số các stablecoin USD.

Bối cảnh quản lý: Dự luật GENIUS và quy định về Stablecoin toàn cầu

Luật GENIUS được ký kết vào tháng 7 năm nay đã quy định rõ ràng các điều kiện phát hành Stablecoin thanh toán, bao gồm yêu cầu về dự trữ, cơ chế đổi lại, và cấm trả lãi cho người nắm giữ coin. Luật này đã mở ra con đường hợp pháp cho các nhà phát hành "đủ tiêu chuẩn liên bang" (như các ngân hàng tín thác quốc gia có giấy phép OCC).

Trên thế giới, quy định MiCA của Liên minh Châu Âu, khuôn khổ stablecoin hợp pháp của Hồng Kông, và đề xuất stablecoin có hệ thống của Ngân hàng Anh đều sẽ có lợi cho các nhà phát hành có khả năng tuân thủ quy định cấp ngân hàng. Nếu Ripple được cấp phép, sẽ dễ dàng hơn để kết nối với các tổ chức tài chính lớn trên toàn cầu.

Mối quan hệ bổ sung và cạnh tranh giữa RLUSD và XRP

Trong mạng XRPL, mỗi giao dịch cần tiêu tốn một lượng nhỏ XRP làm phí giao dịch, và mỗi tài khoản cần giữ mức dự trữ tối thiểu (sẽ giảm xuống 1 XRP vào cuối năm 2024).

Nếu việc sử dụng RLUSD trên XRPL tăng mạnh, một số giao dịch vốn phụ thuộc vào XRP như một tài sản cầu nối xuyên biên giới có thể sẽ trực tiếp thanh toán bằng RLUSD, đặc biệt là trong những kênh có tính thanh khoản USD dồi dào, điều này có thể làm giảm nhu cầu trực tiếp đối với XRP ở tầng thanh toán.

Tuy nhiên, một bể thanh khoản RLUSD sâu hơn có thể kích thích các nhà tạo lập thị trường nắm giữ XRP để hoán đổi RLUSD, và thu phí thông qua nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), từ đó tăng cường vai trò của XRP trong thanh khoản và lớp định tuyến.

Ba con đường phát triển có thể

1. OCC đặc quyền + tài khoản chính của Cục Dự trữ Liên bang

RLUSD được giữ trữ có thể được lưu trữ trực tiếp tại Cục Dự trữ Liên bang, thanh toán được thực hiện thông qua hệ thống Fed.

Tốc độ kết nối của ngân hàng và các tổ chức thanh toán được tăng cường, lưu lượng của các tổ chức trên XRPL và Ethereum đã tăng đáng kể.

XRP trong AMM và vai trò của thanh khoản được tăng cường.

2. Giấy phép OCC, tài khoản không chủ

Vẫn là nhà phát hành đủ điều kiện của liên bang, giữ dự trữ thông qua ngân hàng được quản lý.

Dễ dàng kết nối với các hệ thống quy định của Liên minh châu Âu, Hong Kong, mở rộng hợp tác quốc tế.

XRP giữ vai trò thanh khoản và tài sản dự trữ trên XRPL.

3. Không có giấy phép

Tiếp tục dựa vào điều kiện tín thác cấp bang, vận hành phân tán với các ngân hàng hợp tác.

Sự phát triển của RLUSD bị hạn chế bởi độ bao phủ của sàn giao dịch và mạng thanh toán.

Vai trò và hiện trạng của XRP giống nhau, thiếu động lực tăng trưởng bổ sung.

Kết luận: Biên hóa hoặc tăng cường, tùy thuộc vào cấu trúc thị trường

Giấy phép OCC sẽ không trực tiếp xóa bỏ vai trò gốc của XRP trên XRPL, mà sẽ rõ ràng phân định RLUSD như một tài sản thanh toán được quản lý và XRP như là tài sản thanh khoản và định tuyến.

Nếu Ripple thành công được phê duyệt và thúc đẩy ứng dụng RLUSD trên XRPL, thanh khoản sâu của stablecoin có thể làm tăng giá trị của XRP trong việc làm thị trường, tìm kiếm giá trị giữa các tài sản và trong nền kinh tế mạng.