Hyperliquid muốn tạo ra thị trường dự đoán? Giải thích đề xuất HIP-4: Chiến lược kinh doanh mới của ông lớn DEX

Đối với Hyperliquid, thị trường dự đoán có thể là một công việc kinh doanh "tiện dụng" và kiến trúc kỹ thuật rất giống với hợp đồng vĩnh viễn. (Tóm tắt: Circle thông báo rằng họ đã đầu tư $HYPE và đang xem xét đóng vai trò là một nút xác thực và USDC đã được triển khai trong Hyperliquid) (Bổ sung cơ sở: Phân tích chuyên sâu của IOSG Hyperliquid: cơ sở hạ tầng đột phá hay bong bóng định giá cao? Hôm qua, Hyperliquid đã đưa ra một đề xuất mới, HIP-4. Trong sự tấn công của các câu chuyện mua lại và đồng tiền trực tiếp khác nhau, đề xuất này dường như không kích thích nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng tiền điện tử; Nhưng xem xét kỹ hơn nội dung của đề xuất cho thấy nó chỉ ra một câu chuyện nóng khác trên thị trường tiền điện tử trong tương lai gần – thị trường dự đoán. Trọng tâm của đề xuất là ra mắt một sản phẩm giao dịch mới có tên là Event Perpetuals. Nói một cách đơn giản, Hyperliquid muốn thêm chức năng thị trường dự đoán nhị phân vào sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của mình. Người dùng có thể đặt cược vào các sự kiện như "liệu Fed có tăng lãi suất hay không" và "liệu một token có được niêm yết trên Binance trong tháng này hay không". Điều đáng chú ý là đề xuất của Hyperliquid được viết bởi một đội hình thú vị: các nhà đầu tư từ Framework Ventures, các thành viên trong nhóm từ nền tảng thị trường dự đoán Kalshi và các nhà phát triển từ Felix Protocol và Asula Labs. "Sự tham gia của đối thủ cạnh tranh vào việc phát triển kế hoạch" là rất hiếm và bản thân Kalshi là một trong những công ty lớn trong thị trường dự đoán tuân thủ của Hoa Kỳ. Điều này có thể ngụ ý rằng hoạt động kinh doanh thị trường dự đoán của Hyperliquid có thể không phải là phá vỡ những người chơi hiện tại, mà là tìm kiếm một số hình thức hợp tác hoặc khác biệt. Là người dẫn đầu tuyệt đối của đường đua hợp đồng vĩnh viễn, Hyperliquid đã ra mắt HIP-4 vào thời điểm này, họ đang nhìn vào tiềm năng to lớn của thị trường dự đoán và muốn có được một miếng bánh, hay đang tìm kiếm sự hỗ trợ tường thuật mới cho hệ sinh thái HYPE? Đã đến lúc kinh doanh Cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 đã đưa Polymarket trở nên nổi tiếng, với khối lượng giao dịch vượt quá 3,6 tỷ đô la. Bước sang năm 2025, thị trường dự đoán thậm chí còn là một con cưng của vốn: Polymarket vừa trở lại thị trường Mỹ với thương vụ mua lại QCEX trị giá 1,12 tỷ đô la, Kalshi và Robinhood đã tung ra chức năng thị trường dự đoán và khối lượng giao dịch hàng tháng đã ổn định ở mức hơn 800 triệu đô la. Ngay cả những gã khổng lồ tài chính truyền thống cũng đang di chuyển. Tạp chí Time trước đây đã vinh danh Polymarket là một trong "100 công ty có ảnh hưởng nhất năm 2025". Lý do rất đơn giản: thị trường dự đoán đang xác định lại cơ chế khám phá giá trị của thông tin. Đối mặt với sức nóng thị trường như vậy, liệu Hyperliquid có bị lay chuyển không? Mặc dù HIP-4 hiện chỉ là một đề xuất yêu cầu bỏ phiếu của cộng đồng và xác nhận kỹ thuật, nhưng rõ ràng đây không phải là một ý thích bất chợt với mức độ chi tiết của đề xuất và đội hình người tham gia. Quan trọng hơn, đối với Hyperliquid, đây có thể là một công việc kinh doanh "tiện dụng". Trước hết, công nghệ này có khả năng tái sử dụng cao. Thị trường dự đoán và hợp đồng vĩnh viễn rất giống nhau về kiến trúc kỹ thuật: cả hai đều cần sổ lệnh, cả hai đều cần công cụ khớp lệnh và cả hai đều cần hệ thống ký quỹ. Đối với Hyperliquid, chi phí phát triển của việc thêm Event Perpetuals tương đối thấp và chi phí thử và sai có thể kiểm soát được. Ngay cả khi hiệu quả cuối cùng không như mong đợi, nó sẽ không ảnh hưởng nhiều đến hoạt động kinh doanh chính. Thứ hai, có sự chồng chéo tự nhiên trong các nhóm người dùng. Các nhà giao dịch chơi hợp đồng vĩnh viễn và những người đặt cược chơi thị trường dự đoán về cơ bản là những người đầu cơ. Họ theo đuổi sự biến động, tận hưởng sự không chắc chắn và sẵn sàng đặt cược vào phán đoán của riêng mình. Hyperliquid đã tập hợp một số lượng lớn người dùng như vậy, tại sao không cho họ nhiều trò chơi hơn để chơi? Cuối cùng, hệ sinh thái HYPE cần một câu chuyện mới. Là một trong những DEX thành công nhất năm 2024, hoạt động kinh doanh hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid đã khá trưởng thành. Nhưng thị trường vốn luôn mong đợi sự tăng trưởng và token HYPE cũng cần nhiều trường hợp sử dụng hơn để hỗ trợ định giá. Thị trường dự đoán không chỉ là một doanh nghiệp tiềm năng tốt, chúng còn là một câu chuyện hay - đủ gợi cảm, đủ trí tưởng tượng và đủ nóng. Đây không phải là một sự chuyển đổi chiến lược mà là một thử nghiệm dòng sản phẩm chi phí thấp. Nó đã hoàn tất, mở ra các bản nhạc mới; Không, đĩa cơ bản ban đầu vẫn còn đó. HIP-4: Mở rộng sản phẩm thông minh Trước tiên chúng ta hãy hiểu một câu hỏi cốt lõi: Tại sao Hyperliquid không thể thêm thị trường dự đoán trực tiếp vào các hệ thống hiện có? Một ví dụ sinh động được đưa ra trong đề xuất: Dự đoán trò chơi NFL. Giả sử câu hỏi dự đoán là "Liệu Chiefs có vô địch Siêu cúp không?" Nếu bạn sử dụng phương pháp hợp đồng vĩnh viễn truyền thống, bạn cần cung cấp cho oracle liên tục và tỷ lệ cược được cập nhật sau mỗi 3 giây. Nhưng đây là vấn đề, tỷ lệ cược cho các trò chơi thể thao không thay đổi liên tục. Sau một vòng tấn công và phòng thủ, tỷ lệ cược có thể thay đổi ngay lập tức. HIP-3 (đặc điểm kỹ thuật triển khai thị trường hiện tại của Hyperliquid) giới hạn thay đổi giá lên đến 1% mỗi tick. Điều này có nghĩa là nếu kết quả của trận đấu được xác định, sẽ mất 50 phút để giá nhảy từ 0,5 lên 1,0. Trong giai đoạn này, các nhà giao dịch biết kết quả có thể dễ dàng chênh lệch giá. Đó là lý do tại sao Event Perpetuals trong đề xuất HIP-4 mới là cần thiết. Event Perpetuals loại bỏ hai cơ chế cốt lõi của hợp đồng vĩnh viễn: oracle liên tục và tỷ lệ tài trợ. Giá được xác định hoàn toàn bởi giao dịch thị trường và kết quả cuối cùng (0 hoặc 1) chỉ được xác định bởi nhà tiên tri vào cuối sự kiện. Các thiết kế thú vị bao gồm: Cơ chế đấu giá mở cửa: đấu thầu tập thể 15 phút để tránh nhầm lẫn giá ban đầu Ký quỹ tách biệt 1 lần: không có đòn bẩy, giảm rủi ro thanh lý Tái sử dụng vị trí: thị trường mới có thể được triển khai ngay sau khi thanh toán thị trường, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn Nhìn bề ngoài, đây là một sự đổi mới công nghệ; Về bản chất, đây có thể là một bài kiểm tra kinh doanh mà Hyperliquid muốn thực hiện. Nỗ lực chuyển từ một sản phẩm đơn lẻ sang ma trận sản phẩm là rõ ràng. Cho dù một hợp đồng vĩnh viễn có thành công đến đâu, nó cũng chỉ là một sản phẩm. Event Perpetuals, nếu thành công, có nghĩa là cơ sở hạ tầng của Hyperliquid có thể hỗ trợ nhiều sản phẩm tài chính hơn: hôm nay là thị trường dự đoán, ngày mai có thể là một lựa chọn và ngày kia có thể là một sản phẩm có cấu trúc. Hơn nữa, Hyperliquid đã chọn một cách thông minh để mở rộng quy mô: để người khác tạo ra thị trường. Theo đề xuất, bất kỳ đội nào muốn tạo ra thị trường dự đoán trên Hyperliquid (được gọi là "Builder" trong đề xuất) sẽ cần phải stake 1 triệu token HYPE. Các Builders này chịu trách nhiệm: Quyết định thị trường nào sẽ tạo ra (ví dụ: "liệu Trump có mua Bitcoin hay không") Đặt các thông số thị trường (thời gian thanh toán, nguồn oracle, v.v.) Duy trì hoạt động thị trường (cung cấp thanh khoản ban đầu, khuyến mãi, v.v.) Đổi lại, Builders nhận được tới 50% chia sẻ phí giao dịch cho thị trường đó. Thiết kế này rất khéo léo. Hyperliquid không cần phải tự đánh giá "thị trường dự đoán nào sẽ kích hoạt", mà hãy để thị trường quyết định. Một đội ngũ sẵn sàng đặt cược 1 triệu HYPE đương nhiên sẽ lựa chọn cẩn thận thị trường có tiềm năng thanh khoản. Nếu...