Chủ tịch SEC thông báo sẽ thúc đẩy "Miễn trừ đổi mới" trước cuối năm, việc phê duyệt sản phẩm tài sản số sẽ được tăng tốc đáng kể.

Vào thời điểm then chốt khi thị trường tài sản tiền điện tử đang đón nhận một vòng mới về sự minh bạch trong quy định, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) Paul Atkins đã có bài phát biểu quan trọng vào ngày 23 tháng 9, tuyên bố rằng ủy ban đang tích cực xây dựng cơ chế "miễn trừ đổi mới", nhằm đơn giản hóa đáng kể quy trình phê duyệt sản phẩm tài sản số trước cuối năm. Động thái này được thị trường coi là một sự thay đổi lớn trong thái độ của cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với đổi mới trong lĩnh vực mã hóa, hứa hẹn sẽ thổi luồng sinh khí mới vào sự phát triển của ngành.

「Miễn trừ đổi mới」: Những cách tiếp cận mới về quy định tài sản số

Trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với người dẫn chương trình Fox Business Maria Bartiromo, Atkins đã khẳng định: "Chúng tôi đang tìm kiếm quyền miễn trừ đổi mới - và cố gắng đạt được mục tiêu này trước cuối năm." Tuyên bố ngắn gọn nhưng có ý nghĩa này ngay lập tức đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường.

"Miễn trừ đổi mới" về bản chất sẽ đóng vai trò như một cơ chế hộp cát quy định, cho phép các công ty tài sản tiền điện tử tạm thời miễn khỏi những ràng buộc nghiêm ngặt của các quy tắc chứng khoán truyền thống trong một số điều kiện nhất định. Điều này có nghĩa là các doanh nghiệp có thể ra mắt các sản phẩm và dịch vụ đổi mới trong một môi trường quy định tương đối thoải mái trong khi SEC xây dựng các quy định riêng.

"Đây là một sự chuyển biến lớn trong cách suy nghĩ của các cơ quan quản lý tại Mỹ," chuyên gia pháp lý về tài sản tiền điện tử Michael Chen cho biết. "Atkins dường như hiểu rằng việc áp dụng trực tiếp các quy tắc được thiết kế cho thị trường chứng khoán truyền thống cách đây một thế kỷ không phải lúc nào cũng là điều phù hợp cho sự đổi mới tài sản kỹ thuật số. Sự linh hoạt này sẽ giúp Mỹ duy trì tính cạnh tranh trong cuộc cạnh tranh đổi mới mã hóa toàn cầu."

Từ ETP đa tài sản đến đổi mới rộng rãi hơn

Bài phát biểu của Atkins diễn ra trong bối cảnh Mỹ gần đây phê duyệt sản phẩm giao dịch trao đổi tài sản tiền điện tử đa tài sản đầu tiên (ETP). Sản phẩm này đã chính thức ra mắt vào thứ Sáu tuần trước, cung cấp cho các nhà đầu tư một danh mục đầu tư tài sản tiền điện tử đa dạng, bao gồm Bitcoin (112,287 USD), Ethereum (4,183 USD), Ripple (2.83 USD), Solana (215.06 USD) và Cardano (0.8126 USD).

Quỹ mã hóa của Grayscale được ra mắt theo tiêu chuẩn niêm yết chung mà SEC vừa công bố gần đây, tiêu chuẩn này đã rút ngắn đáng kể thời gian phê duyệt ETF theo quy định 6c-11. Atkins nhấn mạnh rằng những tiêu chuẩn niêm yết mới này là "một ví dụ khác về cách chúng ta tiến về phía trước" và bổ sung rằng: "Đây không phải là một hành động tạm thời. Chúng tôi đang nỗ lực cung cấp cho thị trường một nền tảng ổn định để họ có thể ra mắt sản phẩm mới."

"Việc phê duyệt ETP đa tài sản có thể chỉ là khởi đầu," nhà phân tích công nghệ tài chính Sarah Wong chỉ ra. "Khi cơ chế miễn đổi mới được thực hiện, chúng ta có thể thấy nhiều loại sản phẩm mã hóa hơn được phê duyệt, bao gồm các sản phẩm sinh lời, tài sản tổng hợp, thậm chí là các công cụ đầu tư liên quan đến các giao thức DeFi."

Thời kỳ Atkins: Sự chuyển biến cơ bản trong tư duy quản lý

Kể từ khi tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch SEC vào tháng 4 năm nay, Atkins đã thể hiện một quan điểm quản lý hoàn toàn khác biệt so với người tiền nhiệm Gary Gensler. Ông luôn là một người ủng hộ tích cực cho tài sản số và đổi mới trong ngành tài chính, cam kết xây dựng một khuôn khổ quản lý vừa bảo vệ nhà đầu tư vừa không kìm hãm đổi mới.

Vào ngày 31 tháng 7, Atkins đã công bố khởi động "Dự án Crypto" — một kế hoạch lớn nhằm hiện đại hóa các quy tắc và quy định liên quan đến tài sản mã hóa, với mục tiêu giúp "các thị trường tài chính Mỹ có thể lên chuỗi". Kế hoạch này được coi là nỗ lực hệ thống đầu tiên của các cơ quan quản lý Mỹ để tạo ra một khung quản lý chuyên biệt cho tài sản kỹ thuật số.

"Kế hoạch mã hóa của Atkins đại diện cho một sự chuyển mình trong tư duy quản lý ở Mỹ," cố vấn chính sách blockchain Robert Chen giải thích. "Thay vì cố gắng ép buộc công nghệ mới vào khuôn khổ cũ, ông đã chọn một phương pháp mang tính dự đoán hơn: suy nghĩ lại về chính quy định, để nó thích nghi với bước tiến của đổi mới công nghệ."

「Rất ít tài sản tiền điện tử là chứng khoán」: Sự chia tay với thời kỳ Gensler

Sự khác biệt trong quan điểm quản lý của Atkins với người tiền nhiệm đã trở nên rõ ràng hơn vào tháng 8 năm nay. Tại hội thảo blockchain diễn ra ở Jackson Hole, Wyoming, ông cho biết "rất ít token là chứng khoán", mặc dù "điều này phụ thuộc vào cách thức đóng gói và cách thức bán của nó."

Quan điểm này trái ngược rõ rệt với quan điểm của Gensler, người luôn khẳng định rằng, theo cách áp dụng của SEC đối với bài kiểm tra Howey, hầu hết các tài sản số đều nên được coi là chứng khoán. Trong thời Gensler, SEC đã thực hiện một chiến lược thực thi tích cực đối với ngành công nghiệp mã hóa, đã kiện nhiều sàn giao dịch lớn.

"Tuyên bố của Atkins đánh dấu một sự thay đổi căn bản trong lập trường của SEC đối với tài sản tiền điện tử," chuyên gia pháp lý về mã hóa Jennifer Liu cho biết. "Đây không chỉ là sự thay đổi về giọng điệu, mà là một sự đánh giá lại về bản chất của tài sản số. Sự chuyển biến này có thể có ảnh hưởng sâu sắc đến môi trường quản lý của toàn ngành."

Phản ứng thị trường và kỳ vọng ngành

Bài phát biểu của Atkins ngay lập tức đã gây ra phản ứng tích cực từ thị trường. Giá của các tài sản tiền điện tử chính đã tăng lên sau khi tin tức được công bố, và các nhà đầu tư tỏ ra lạc quan về việc môi trường quản lý của Hoa Kỳ có thể trở nên thân thiện hơn.

"Việc đề xuất cơ chế miễn trừ đổi mới là mong muốn lâu dài của ngành công nghiệp mã hóa," nhà phân tích thị trường tài sản tiền điện tử David Lee chỉ ra. "Nếu được thực hiện đúng cách, nó có thể cung cấp cho các doanh nghiệp một không gian an toàn để thử nghiệm và ra mắt các sản phẩm đổi mới, đồng thời vẫn giữ được sự bảo vệ cơ bản cho các nhà đầu tư. Đây là cách lý tưởng để cân bằng đổi mới và quy định."

Các lãnh đạo ngành cũng hoan nghênh sự phát triển này. Nhiều giám đốc điều hành của các công ty mã hóa cho biết, cơ chế miễn trừ đổi mới sẽ giảm thiểu đáng kể chi phí tuân thủ và sự không chắc chắn về pháp lý, giúp họ có thể đầu tư nhiều hơn vào phát triển sản phẩm và cải thiện trải nghiệm người dùng.

"Điều này có thể là bước ngoặt để Mỹ tái thiết lập vị thế của mình như một trung tâm đổi mới mã hóa toàn cầu," một giám đốc điều hành của một sàn giao dịch tiền điện tử lớn cho biết. "Trong vài năm qua, do sự không chắc chắn về quy định, nhiều đổi mới đã chuyển đến các khu vực tài phán thân thiện hơn như Singapore, Dubai và châu Âu. Phương pháp của Atkins có thể đảo ngược xu hướng này."

Triển vọng tương lai: Thời điểm quan trọng trước cuối năm

Khi năm 2025 sắp bước vào quý cuối cùng, thị trường sẽ chú ý đến cách SEC cụ thể thực hiện cơ chế "miễn trừ đổi mới". Thời gian biểu "trước cuối năm" mà Atkins đề cập cung cấp cho ngành một kỳ vọng rõ ràng, nhưng các chi tiết cụ thể vẫn đang chờ công bố.

Các vấn đề quan trọng bao gồm: Loại sản phẩm và dịch vụ nào sẽ đủ điều kiện nhận miễn trừ? Thời gian miễn trừ sẽ kéo dài bao lâu? Doanh nghiệp cần đáp ứng những điều kiện nào để tham gia? Các câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ quyết định phạm vi tác động thực tế của cơ chế miễn trừ đổi mới.

"Mặc dù thời gian biểu có tham vọng, nhưng không phải là không thể thực hiện," chuyên gia quản lý Alex Thompson nhận xét. "SEC đã thể hiện hiệu suất cao hơn trong việc phê duyệt ETF tiền điện tử, và sự miễn trừ đổi mới có thể áp dụng quy trình đơn giản hóa tương tự. Chìa khóa là tìm ra điểm cân bằng giữa việc bảo vệ nhà đầu tư và thúc đẩy đổi mới."

Kết luận: Chương mới về quản lý mã hóa ở Mỹ

Cơ chế "miễn trừ đổi mới" do Atkins đề xuất đại diện cho một bước ngoặt tiềm năng trong quy định về tài sản tiền điện tử ở Mỹ. Nếu được thực hiện thành công, nó có thể tạo ra một môi trường quy định rõ ràng hơn và hỗ trợ hơn cho ngành tài sản số, đồng thời duy trì sự bảo vệ cần thiết cho các nhà đầu tư.

Sự phát triển này cũng phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn: các cơ quan quản lý toàn cầu đang dần chuyển từ sự nghi ngờ ban đầu và các hạn chế nghiêm ngặt, sang một phương pháp quản lý cân bằng và thích ứng hơn. Trong quá trình này, Hoa Kỳ dường như đang định vị lại chính mình, từ một khu vực tài phán có quy định nghiêm ngặt sang một trung tâm đổi mới có thể.

Đối với các doanh nghiệp mã hóa và nhà đầu tư, vài tháng tới sẽ là thời gian quan sát và chuẩn bị quan trọng. Khi nhiều chi tiết hơn được công bố, thị trường sẽ có thể đánh giá tốt hơn tác động thực tế và cơ hội tiềm năng của cơ chế "miễn trừ đổi mới".