Đội ngũ Curve lại ra tay: YieldBasis sẽ hoàn toàn chấm dứt tổn thất vô thường?

Tiêu đề gốc: Đội ngũ Curve khởi nghiệp lại, YieldBasis có trở thành ứng dụng DeFi hiện tượng tiếp theo không?

Tác giả gốc: Saint

Nguồn gốc văn bản:

Tái bản: Daisy, Tài chính Mars

Thị trường tiền mã hóa thỉnh thoảng sẽ xuất hiện một sản phẩm DeFi hot.

Pumpfun giúp việc phát hành token trở nên dễ dàng, trong khi Kaito lại thay đổi việc phân phối nội dung.

Bây giờ, YieldBasis sẽ định nghĩa lại cách mà người cung cấp thanh khoản kiếm lợi: bằng cách chuyển đổi sự biến động thành lợi nhuận và loại bỏ tổn thất không thường xuyên.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá các kiến thức cơ bản, phân tích cách hoạt động của YieldBasis, và nhấn mạnh các cơ hội đầu tư liên quan.

Tổng quan

Nếu bạn đã từng cung cấp tính thanh khoản cho một bể tài sản đôi, thì có thể bạn đã trải nghiệm thiệt hại không thường xuyên.

Nhưng đối với những người không quen thuộc với khái niệm này, hãy nhanh chóng xem lại:

Mất mát không thường là một loại mất mát giá trị tạm thời xảy ra khi cung cấp thanh khoản cho một bể chứa hai loại tài sản.

Khi người dùng giao dịch giữa những tài sản này, quỹ sẽ tự động cân bằng lại, điều này thường dẫn đến việc người cung cấp thanh khoản nắm giữ nhiều tài sản bị bán hơn.

Ví dụ, trong bể thanh khoản BTC/USDT, nếu giá BTC tăng, các nhà giao dịch sẽ bán BTC cho bể thanh khoản để thu lợi nhuận, trong khi những người cung cấp thanh khoản cuối cùng sẽ nắm giữ nhiều USDT hơn và ít BTC hơn.

Khi rút tiền, tổng giá trị vị thế thường thấp hơn so với việc chỉ đơn giản nắm giữ BTC.

Ngay từ năm 2021, tỷ lệ phần trăm lợi nhuận hàng năm cao và các ưu đãi thanh khoản đủ để bù đắp điều này.

Nhưng với sự trưởng thành của Tài chính phi tập trung, tổn thất vô thường đã trở thành một thiếu sót thực sự.

Nhiều giao thức đã giới thiệu các biện pháp khắc phục, chẳng hạn như thanh khoản tập trung, nhà cung cấp thanh khoản Delta trung tính và bể vốn một bên, nhưng mỗi phương pháp đều có những đánh đổi riêng của nó.

YieldBasis áp dụng một phương pháp mới, nhằm mục đích thu lợi nhuận từ sự biến động, đồng thời hoàn toàn loại bỏ tổn thất không thường trực, giúp cung cấp tính thanh khoản có lại lợi nhuận.

YieldBasis là gì?

Nói một cách đơn giản, YieldBasis là một nền tảng xây dựng trên Curve, nó sử dụng các bể tiền Curve để tạo ra lợi nhuận từ sự biến động giá, đồng thời bảo vệ vị thế của nhà cung cấp thanh khoản khỏi tổn thất không thường xuyên.

Khi khởi động, Bitcoin là tài sản chính. Người dùng gửi BTC vào YieldBasis, YieldBasis sẽ phân bổ nó vào bể BTC của Curve và sử dụng cấu trúc chuỗi độc đáo để áp dụng đòn bẩy, từ đó trung hòa tổn thất vô thường.

Được thành lập bởi cùng một đội ngũ đứng sau Curve, bao gồm cả @newmichwill.

YieldBasis đã đạt được một cột mốc quan trọng:

• Huy động hơn 50 triệu đô la từ các nhà sáng lập và nhà đầu tư hàng đầu

• Ghi nhận hơn 150 triệu đô la cam kết trong đợt bán Legion

• Đã lấp đầy quỹ BTC của nó trong vài phút sau khi khởi động

Vậy, cơ chế này thực sự hoạt động như thế nào?

Hiểu quy trình làm việc của YieldBasis

YieldBasis hoạt động thông qua một quy trình ba bước, nhằm duy trì vị thế đòn bẩy 2 lần, đồng thời bảo vệ các nhà cung cấp thanh khoản khỏi rủi ro giảm.

Gửi vào

Bước đầu tiên của người dùng là gửi BTC vào YieldBasis để đúc ybBTC, một loại token biên nhận đại diện cho phần của họ trong quỹ. Hiện tại, các tài sản được hỗ trợ bao gồm cbBTC, tBTC và WBTC.

Cho vay tức thời và cài đặt đòn bẩy

Hợp đồng cho vay chớp nhoáng xuất ra và gửi vào giá trị BTC bằng USD tương đương crvUSD.

BTC và crvUSD được vay đã được ghép nối và cung cấp như là tính thanh khoản cho bể quỹ BTC/crvUSD Curve.

Các token LP phát sinh từ đó được gửi làm tài sản thế chấp vào Curve CDP (vị thế nợ thế chấp) để vay thêm một khoản crvUSD, dùng để trả nợ vay chớp nhoáng, làm cho vị thế hoàn toàn được đòn bẩy.

Điều này tạo ra một vị trí đòn bẩy 2 lần với tỷ lệ nợ cố định 50%.

Cân bằng lại đòn bẩy

Khi giá BTC biến động, hệ thống tự động cân bằng lại để duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 50%:

Nếu giá BTC tăng: Giá trị LP tăng → Giao thức vay thêm crvUSD → Rủi ro được thiết lập lại thành 2 lần

Nếu BTC giảm: Giá trị LP giảm → Rút một phần LP → Hoàn trả nợ → Tỷ lệ phục hồi về 50%

Điều này giữ cho rủi ro của BTC không đổi, ngay cả khi giá biến động, bạn cũng sẽ không mất BTC.

Tái cân bằng được xử lý thông qua hai thành phần chính: nhà tạo lập thị trường tự động tái cân bằng và bể tài chính ảo.

Cung cấp thanh khoản tự động tái cân bằng theo dõi LP token và nợ crvUSD, điều chỉnh giá để khuyến khích các nhà đầu tư chênh lệch giá phục hồi sự cân bằng.

Đồng thời, bể vốn ảo sẽ đóng gói tất cả các bước vay nhanh, đúc / hủy LP token và hoàn trả CDP thành một giao dịch nguyên tử duy nhất.

Cơ chế này ngăn chặn các sự kiện thanh lý bằng cách giữ cho đòn bẩy ổn định, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư chênh lệch một động lực lợi nhuận nhỏ để duy trì sự cân bằng.

Kết quả là một hệ thống tự cân bằng, liên tục phòng ngừa tổn thất không ổn định.

Chi phí và phân bổ token

YieldBasis có bốn mã thông báo chính, định nghĩa hệ thống khuyến khích của nó:

ybBTC：quyền yêu cầu LP BTC/crvUSD với đòn bẩy 2 lần

YbBTC đã được staking: Phiên bản staking kiếm được token phát thải.

YB：Token giao thức gốc

veYB: YB bị khóa để bỏ phiếu, cấp quyền quản trị và tăng cường phần thưởng

Tất cả các phí giao dịch phát sinh từ pool BTC/crvUSD sẽ được chia đều:

50% thuộc về người dùng (chia sẻ giữa những người sở hữu ybBTC và veYB chưa được staking)

50% trở về giao thức, cung cấp vốn cho cơ chế tái cân bằng

Trả lại 50% quỹ tái cân bằng đảm bảo rằng sẽ không có cuộc gọi thanh lý xảy ra do thiếu người套利 để cân bằng quỹ; do đó, giao thức sử dụng 50% phí của giao thức để tự hoàn thành.

Còn 50% còn lại được phân bổ cho người dùng sẽ được chia sẻ giữa ybBTC và veYB chưa được staking, tuân theo phân bổ động.

Nói một cách đơn giản, giao thức theo dõi số lượng ybBTC đã được staking và sử dụng công thức sau để điều chỉnh phí mà mỗi người nắm giữ (ybBTC chưa staking và veYB) có thể kiếm được:

Khi không có ai ký quỹ (s = 0)

Vì vậy, 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = 10%, người nắm giữ veYB chỉ nhận được một phần nhỏ (10%), còn những người nắm giữ ybBTC không được đặt cọc sẽ nhận phần còn lại (90%).

Khi mọi người đều đặt cọc (s = T)

Vì vậy, 𝑓ₐ = 100%, người nắm giữ veYB nhận toàn bộ phí từ phía người dùng, vì không ai ở lại để kiếm phí giao dịch.

Khi một nửa lượng cung được thế chấp, (s = 0.5T), phí quản lý tăng (≈ 36.4%), veYB nhận được 36.4%, các chủ sở hữu không thế chấp chia sẻ 63.6%.

Đối với những người nắm giữ ybBTC đã được stake, họ nhận được YB phát thải, những phát thải này có thể được khóa thành veYB, thời gian tối thiểu là 1 tuần và tối đa là 4 năm.

Người nắm giữ ybBTC đã được đặt cọc có thể khóa số lượng phát thải mà họ nhận được, đồng thời tận hưởng phí và phát thải như một người nắm giữ veYB, tạo ra một hiệu ứng flywheel, cho phép họ kiếm được phí tối đa từ giao thức, như hình dưới đây.

Kể từ khi ra mắt, yieldbasis đã có một số thống kê thú vị:

Tổng khối lượng giao dịch đạt 28,9 triệu đô la Mỹ

Hơn 6 triệu đô la được sử dụng để tái cân bằng

Phát sinh chi phí trên 200.000 đô la.

Ý kiến cá nhân

YieldBasis đại diện cho một trong những thiết kế đổi mới nhất trong cung cấp thanh khoản kể từ mô hình trao đổi ổn định gốc của Curve.

Nó kết hợp các cơ chế đã được chứng minh; kinh tế học mã thông báo lưu giữ phiếu bầu, tự động cân bằng lại và cung cấp thanh khoản có đòn bẩy, hòa nhập vào một khuôn khổ mới, điều này có thể thiết lập tiêu chuẩn tiếp theo cho các chiến lược sinh lợi hiệu quả về vốn.

Với việc nó được xây dựng bởi cùng một nhóm người đứng sau Curve, sự lạc quan của thị trường không có gì ngạc nhiên. Với hơn 50 triệu đô la được huy động và các quỹ được lấp đầy ngay lập tức, rõ ràng các nhà đầu tư đang đặt cược vào đợt phát hành token trong tương lai của nó.

Mặc dù vậy, sản phẩm này vẫn đang ở giai đoạn đầu. Tính chất tương đối ổn định của BTC khiến nó trở thành một tài sản thử nghiệm lý tưởng, nhưng nếu đưa vào các cặp giao dịch có độ biến động cao quá sớm, có thể sẽ thách thức cơ chế cân bằng lại.

Dù vậy, nền tảng có vẻ vững chắc, nếu mô hình này có thể mở rộng một cách an toàn, nó có thể mở ra một đường biên lợi nhuận hoàn toàn mới cho các nhà cung cấp thanh khoản Tài chính phi tập trung.