Giá Pi Network tại sao lại bán phá giá lớn? Nâng cấp mạnh mẽ App Studio lại giảm 90% sự thật được tiết lộ

Nhà phát triển Pi Network (PI) đã thực hiện một bản nâng cấp lớn cho App Studio nhằm làm cho việc tạo ứng dụng dễ tiếp cận hơn, có thể tùy chỉnh và tích hợp với hệ sinh thái Pi, nhưng tại sao giá Pi Network lại bị bán phá giá lớn? Vấn đề cốt lõi nằm ở áp lực cung cấp lớn do việc mở khóa token hàng ngày, trong 12 tháng tới sẽ có hơn 1,2 tỷ token được mở khóa.

Lý do App Studio nâng cấp và DEX testnet không thể cứu giá

Tin tức chính của Pi Network là các nhà phát triển đã thực hiện một bản nâng cấp lớn cho Studio ứng dụng vào thứ Sáu. Bản nâng cấp này nhằm mục đích làm cho việc tạo ứng dụng dễ tiếp cận hơn, có thể tùy chỉnh và có thể tích hợp với hệ sinh thái Pi. Ví dụ, giờ đây có thể truy cập vào Studio từ ứng dụng Pi Desktop cũng như các tính năng chính khác như ứng dụng khai thác và nút.

Ngoài ra, lần nâng cấp này còn mang đến những tính năng mới, bao gồm cả tùy chỉnh hỗ trợ bởi AI, giúp các nhà phát triển dễ dàng hơn trong việc xây dựng và phát hành ứng dụng. Thêm vào đó, lần nâng cấp này còn tăng cường chức năng khám phá và giới thiệu tích hợp đặt cược trong nền tảng. Mục tiêu là đảm bảo rằng nó có một hệ sinh thái mạnh mẽ, từ đó mang lại nhiều tính ứng dụng hơn.

Cập nhật này được thực hiện sau vài tuần các nhà phát triển ra mắt mạng thử nghiệm cho sàn giao dịch phi tập trung và nhà tạo lập thị trường tự động của họ. Tính năng này sẽ cho phép các nhà phát triển tạo ra các ứng dụng DEX như Uniswap và PancakeSwap. Về lý thuyết, đây đều là những tin tốt đáng kể, nên sẽ thúc đẩy giá tăng lên. Tuy nhiên, tại sao giá của Pi Network lại bán phá giá lớn? Câu trả lời nằm ở việc tin tốt không thể chống lại các vấn đề cấu trúc.

Pi Network đã bỏ qua những phát triển này, có thể là do vấn đề cốt lõi của nó vẫn còn tồn tại. Nâng cấp kỹ thuật chỉ có thể nâng cao giá trị tiềm năng, nhưng không thể thay đổi tình trạng mất cân bằng cung cầu hiện tại. Khi áp lực bán lớn hơn nhiều so với mua, bất kể hệ sinh thái được cải thiện như thế nào, giá cũng khó mà tăng. Hiện tượng này không hiếm thấy trong thị trường tiền điện tử, nhiều dự án sau khi ra mắt nâng cấp lớn lại không tăng giá mà còn giảm, vì thị trường quan tâm hơn đến cung cầu ngắn hạn thay vì tiềm năng dài hạn.

Việc ra mắt App Studio và DEX nếu muốn thực sự ảnh hưởng đến giá cả, cần thu hút một lượng lớn các nhà phát triển thực sự sử dụng và tạo ra ứng dụng. Tuy nhiên, từ dữ liệu áp dụng hiện tại, hệ sinh thái nhà phát triển của Pi Network vẫn còn yếu. Số lượng người dùng thị trường toàn cầu của Pi Network chỉ có 208,000, so với hàng chục triệu người dùng mà họ tuyên bố, mức độ hoạt động thực tế cực kỳ thấp. Nếu không có việc áp dụng thực tế từ các nhà phát triển và người dùng, việc nâng cấp công nghệ chỉ là một lâu đài trên mây.

Mỗi ngày mở khóa dòng chảy 12 triệu Token trở thành đá tảng

Câu trả lời cốt lõi cho việc giá Pi Network giảm mạnh là áp lực cung. Việc mở khóa Pi Token hàng ngày sẽ mang đến hàng triệu Token vào lưu thông. Dữ liệu cho thấy mạng lưới này sẽ mở khóa hơn 1,2 tỷ Token trong 12 tháng tới. Sự gia tăng cung liên tục và khổng lồ này khiến bất kỳ sự mua nào cũng khó có thể duy trì giá.

Dựa trên ước tính nguồn cung lưu thông hiện tại, 1,2 tỷ Token tương đương với việc tăng lưu lượng khoảng 30-40%. Tốc độ tăng cung này vượt xa hầu hết các dự án blockchain trưởng thành. Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin chỉ khoảng 1,8%, Ethereum thậm chí đã đạt được tình trạng giảm phát sau khi hợp nhất, trong khi Pi Network lại phải đối mặt với áp lực tăng cung lớn như vậy.

Hàng triệu Token được mở khóa mỗi ngày có nghĩa là áp lực bán liên tục. Nhiều người dùng nhận được Token mở khóa chọn bán ngay để thu hồi vốn, trong khi thị trường thiếu đủ người mua để hấp thụ. Sự mất cân bằng cung cầu này là nguyên nhân cơ bản tại sao giá của Pi Network giảm mạnh. Ngay cả khi trong tương lai, việc nâng cấp công nghệ mang lại ứng dụng thực tế, chỉ cần tốc độ mở khóa không giảm, giá sẽ khó có sự phục hồi thực sự.

Nghiêm trọng hơn, kế hoạch mở khóa 1,2 tỷ Token là công khai, thị trường đã hoàn toàn dự đoán được áp lực bán này. Các nhà đầu tư lý trí sẽ chọn chờ đợi cho đến khi hoàn tất mở khóa, giá đã giảm đủ trước khi xem xét mua vào, thay vì chống lại xu hướng trong quá trình mở khóa. Sự kỳ vọng này tự nó đã tạo thành một lời tiên tri tự thực hiện về việc giảm giá.

Hơn nữa, tính thanh khoản của Pi Network vẫn rất kém, với khối lượng giao dịch hàng ngày vẫn dưới 50 triệu USD. Khối lượng giao dịch này là cực kỳ yếu đối với một dự án có giá trị thị trường hàng trăm triệu USD. Tính toán với giá 0.2040 USD, khối lượng giao dịch hàng ngày 50 triệu USD tương đương với khoảng 245 triệu PI được giao dịch, chiếm tỷ lệ rất nhỏ so với tổng nguồn cung. Tính thanh khoản kém có nghĩa là các đơn hàng lớn sẽ gây ra trượt giá nghiêm trọng, khiến các nhà đầu tư tổ chức khó khăn trong việc ra vào, và càng hạn chế lượng cầu.

Một phần nguyên nhân là hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử vẫn chưa niêm yết nó. Các sàn giao dịch chủ chốt như Coinbase, Kraken, v.v. đều không hỗ trợ PI, điều này đã hạn chế nghiêm trọng khả năng tiếp cận thị trường của nó. Chỉ có một vài sàn giao dịch hạng hai và hạng ba hỗ trợ giao dịch PI, và cơ sở người dùng cùng thanh khoản của những nền tảng này không thể so sánh với các sàn giao dịch hàng đầu.

900 tỷ Token trung tâm hóa bóng đen bao phủ

（Nguồn: Trading View）

Một lý do chính khác khiến giá của Pi Network sụt giảm mạnh là sự tập trung cao độ. Pi rất tập trung, quỹ nắm giữ hơn 90 tỷ Token. Con số này cực kỳ ấn tượng, nếu tính theo giá hiện tại, giá trị của Token mà quỹ nắm giữ đã vượt quá 18 tỷ USD. Sự tập trung này trong các dự án tiền điện tử là rất hiếm, thường được coi là một rủi ro lớn.

Việc quỹ sở hữu một lượng lớn Token có nghĩa là nó nắm quyền kiểm soát tuyệt đối thị trường. Dù cộng đồng có nỗ lực thúc đẩy giá như thế nào, chỉ cần quỹ quyết định bán ra, mọi nỗ lực sẽ trở thành vô nghĩa. Sự bất đối xứng quyền lực này khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ rơi vào vị trí cực kỳ bất lợi, có thể trở thành nạn nhân của việc quỹ chốt lời bất cứ lúc nào.

Việc nắm giữ tập trung cũng gây ra những nghi ngờ về tính minh bạch. Quỹ sẽ quản lý 900 triệu Token này như thế nào? Có kế hoạch khóa nào rõ ràng không? Trong điều kiện nào sẽ bán chúng? Những câu hỏi quan trọng này thiếu sự công khai minh bạch. Trong lĩnh vực DeFi và tiền điện tử, tính minh bạch là nền tảng của sự tin tưởng, sự thiếu hụt của Pi Network trong vấn đề này đã nghiêm trọng ảnh hưởng đến lòng tin của các nhà đầu tư.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy kể từ khi mạng chính của Pi Network được ra mắt vào tháng 2, giá của Pi Network đã rơi vào trạng thái rơi tự do. Nó luôn thấp hơn tất cả các đường trung bình động, và khối lượng giao dịch cũng đang giảm. Những chỉ báo kỹ thuật này cho thấy giá Pi sẽ tiếp tục giảm trong vài tuần tới. Xu hướng giảm rõ ràng, tất cả các đợt phục hồi nên được xem là cơ hội bán hàng chứ không phải tín hiệu mua vào.

Tuy nhiên, mặt tích cực là đồng tiền này đã hình thành hình dạng wedge giảm, có thể sớm kích hoạt việc đẩy giá xuống của các nhà đầu tư. Wedge giảm thường là một hình thái tiếp tục tăng giá, khi giá vượt qua đường xu hướng trên có thể kích hoạt sự phục hồi mạnh mẽ. Nếu vấn đề tại sao giá Pi Network giảm mạnh trong tương lai được giải quyết (như làm chậm tốc độ mở khóa, niêm yết trên các sàn giao dịch chính, cam kết khóa của quỹ), hình thái kỹ thuật này có thể trở thành điểm khởi đầu cho sự đảo chiều.

Nhưng thực tế là, trước khi các vấn đề về áp lực cung, khủng hoảng thanh khoản và tập trung được giải quyết, bất kỳ hình thức công nghệ nào chỉ là lý thuyết suông.