Huyễn hoặc vĩ đại: Tại sao dữ liệu lạm phát "tốt" thực chất lại là dấu hiệu cảnh báo cho các nhà đầu tư

Dữ liệu lạm phát mới nhất từ Hoa Kỳ cho thấy có sự giảm nhẹ. Với mức tăng ba phần trăm so với năm trước, tỷ lệ lạm phát thấp hơn so với dự đoán của nhiều tổ chức tài chính, vốn đã dự đoán là 3,1 phần trăm. Khi thoạt nhìn, điều này có vẻ là một dấu hiệu tích cực: lạm phát đang tăng chậm hơn mong đợi, thị trường ban đầu phản ứng với sự nhẹ nhõm, và hy vọng về việc cắt giảm lãi suất đang gia tăng.

Nhưng một cái nhìn gần hơn tiết lộ một bức tranh khác. Mặc dù lạm phát thấp hơn mong đợi, nhưng nó vẫn là một sự gia tăng so với các tháng trước. Nói cách khác, giá cả vẫn tiếp tục tăng, chỉ chậm hơn một chút. Tin tức có vẻ tốt này che khuất thực tế rằng sức mua vẫn tiếp tục giảm và các mất cân bằng kinh tế vẫn tồn tại. Sự lạc quan của nhiều nhà đầu tư do đó dựa trên một so sánh tương đối, không phải trên một sự cải thiện thực sự trong tình hình.

Sự Kết Thúc của Việc Thắt Chặt Định Lượng – Một Điểm Quay cho Các Thị Trường

Các chỉ số lạm phát vừa phải có thể là một bước ngoặt quyết định trong chính sách tiền tệ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm trong những ngày tới, và việc thắt chặt định lượng (QT), tức là việc giảm bớt thanh khoản từ hệ thống tài chính, cũng đang đến hồi kết.

QUẢNG CÁO Trong những tháng gần đây, QT đã dẫn đến việc rút vốn khỏi thị trường nhằm giảm cung tiền và kiềm chế lạm phát. Việc kết thúc biện pháp này không tự động nghĩa là quay trở lại chính sách tiền tệ mở rộng, nhưng nó báo hiệu rằng việc rút thanh khoản sẽ bị dừng lại trong thời gian tới. Đối với các ngân hàng đang chịu áp lực, điều này có thể mang lại sự giảm nhẹ ngắn hạn.

Goldman Sachs mô tả cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) là kịch bản cơ bản cho sự kết thúc của chương trình QT. Đằng sau điều này là nhận thức ngày càng tăng rằng sự thiếu hụt thanh khoản ở một số phần của lĩnh vực ngân hàng đã trở thành một rủi ro, một rủi ro có thể cuối cùng đe dọa sự ổn định của thị trường.

Sự Trở Lại Toàn Cầu Của Cơn Lũ Tiền

Không chỉ ở Mỹ, mà trên toàn thế giới, các chính phủ và ngân hàng trung ương đang mở lại vòi tiền. Hơn 80% ngân hàng trung ương hiện đang trong “chế độ nới lỏng”, có nghĩa là họ đang tăng cường thanh khoản thay vì giảm bớt nó.

QUẢNG CÁO Sự thay đổi này đặc biệt rõ ràng ở Nhật Bản. Tại đó, chính phủ mới đã xây dựng một gói kích thích kinh tế toàn diện để giảm bớt gánh nặng của giá cả cao đối với các hộ gia đình. Các khoản trợ cấp cho điện, gas và tiền lương nhằm mục đích tăng cường sức mua trong ngắn hạn. Thật mỉa mai, tuy nhiên, điều này có nghĩa là thêm tiền đang được đưa vào lưu thông, điều này trong dài hạn sẽ dẫn đến các tác động lạm phát.

Cách tiếp cận này làm nổi bật một tình huống cơ bản của chính sách kinh tế hiện đại: các biện pháp đang được thực hiện để giảm thiểu hậu quả của lạm phát, nhưng những biện pháp này cuối cùng lại làm trầm trọng thêm tình hình. Lợi ích chính trị ngắn hạn đang được ưu tiên hơn so với sự ổn định lâu dài của hệ thống tiền tệ.

Nợ Chính Phủ và Các Phụ Thuộc Cấu Trúc

Khi các ngân hàng trung ương đang thảo luận về chính sách lãi suất và quản lý thanh khoản, nợ chính phủ Mỹ đang đạt mức kỷ lục mới. Với hơn $38 nghìn tỷ, nó đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Đồng thời, các quốc gia khác, đặc biệt là Trung Quốc, đang trở nên ít muốn mua trái phiếu chính phủ Mỹ.

nợ chính phủ Hoa Kỳ (Hình ảnh: )

Hệ quả là lãi suất trái phiếu chính phủ tăng lên khi nhu cầu giảm, trong khi chính phủ vẫn cần vốn. Sự mất cân bằng này đang ngày càng được bù đắp bằng các thủ đoạn chính trị và kinh tế. Các dự án mới, quỹ, và thậm chí các sáng kiến stablecoin có thể tạo ra nhu cầu gián tiếp cho trái phiếu chính phủ và do đó hỗ trợ cho khoản nợ của chính phủ.

Hệ thống do đó vẫn tự chứa: các chính phủ tạo ra dòng tiền bổ sung thông qua các công cụ tài chính mới, cuối cùng lại chảy trở lại phục vụ nợ của chính họ. Đối với các nhà đầu tư, điều này dẫn đến một thị trường có tính thanh khoản nhưng ngày càng được hỗ trợ một cách nhân tạo.

QUẢNG CÁOBài viết liên quan: Liệu Mỹ có kế hoạch tái định giá vàng bí mật? Tại sao động thái này có thể thay đổi hệ thống tài chính toàn cầu và Bitcoin mãi mãi

Tiền điện tử trong lửa đạn của chính sách tiền tệ

Những phát triển này là không rõ ràng đối với thị trường tiền điện tử. Một mặt, Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác được hưởng lợi lâu dài từ chính sách tiền tệ nới lỏng khi niềm tin vào các loại tiền tệ fiat giảm sút. Mặt khác, sự không chắc chắn hiện tại có nghĩa là thị trường đang di chuyển chậm.

Mặc dù có tín hiệu tích cực từ chính sách tiền tệ, Bitcoin vẫn ở trong giai đoạn yếu kém tương đối. Những đợt tăng giá ngắn hạn sau khi có dữ liệu lạm phát mới nhanh chóng bị bán ra trở lại. Khối lượng giao dịch vẫn thấp và dòng vốn từ các tổ chức đang đình trệ.

Giá Bitcoin (Hình ảnh: Tradingview)

Tuy nhiên, có dấu hiệu cho thấy sự tích hợp ngày càng tăng của tài sản kỹ thuật số vào các cấu trúc tài chính truyền thống. Các ngân hàng lớn như JP Morgan đang dần mở cửa với tiền điện tử và sẽ chấp nhận Bitcoin và Ether làm tài sản thế chấp trong tương lai. Sự phát triển này đánh dấu một bước quan trọng hướng tới sự chấp nhận của các tổ chức, ngay cả khi việc triển khai ban đầu sẽ chỉ giới hạn cho các nhà tham gia thị trường chuyên nghiệp.

Bài viết liên quan: $20 tỷ đô la trong lửa: Ý nghĩa thực sự của sự sụp đổ Bitcoin

Giữa Hy Vọng và Thực Tế – Một Cái Nhìn

Dữ liệu kinh tế hiện tại vẽ ra một bức tranh mâu thuẫn. Một mặt, có nhiều dấu hiệu chỉ ra một sự chuyển đổi chính sách tiền tệ sẽ mang lại sự hỗ trợ trong ngắn hạn. Mặt khác, các vấn đề cấu trúc như nợ chính phủ cao, lạm phát chậm và thiếu hụt thanh khoản vẫn chưa được giải quyết.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là thị trường đang di chuyển giữa hy vọng và thực tế. Tin tức tích cực nhanh chóng được ghi giá, nhưng các rủi ro cơ bản vẫn còn đó. Sự thận trọng là đặc biệt cần thiết trong thị trường crypto, nơi mà việc phụ thuộc vào các xu hướng kinh tế vĩ mô là rất lớn.

Trong những tháng tới, độ tin cậy của sự đảo ngược chính sách tiền tệ sẽ rất quan trọng. Nếu lạm phát tăng trở lại, sự phục hồi rõ ràng có thể nhanh chóng hóa ra chỉ là ảo tưởng. Tuy nhiên, nếu chính sách mở rộng tiếp tục, điều này có thể đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn mới của tính thanh khoản toàn cầu với tất cả các cơ hội và rủi ro mà điều này mang lại cho cả thị trường truyền thống và thị trường kỹ thuật số.

Tác giả

Ed Prinz là chủ tịch của tổ chức phi lợi nhuận nổi tiếng nhất Áo chuyên về công nghệ blockchain. DLT Austria đang tích cực tham gia vào việc giáo dục và quảng bá giá trị gia tăng cũng như các khả năng ứng dụng của công nghệ sổ cái phân tán. Điều này được thực hiện thông qua các sự kiện giáo dục, buổi gặp gỡ, hội thảo và diễn đàn thảo luận mở, tất cả đều trong sự hợp tác tự nguyện với các bên liên quan hàng đầu trong ngành.

Trang web

LinkedIn

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Đây là ý kiến cá nhân của tôi và không phải là lời khuyên tài chính.

Vì lý do này, tôi không thể đảm bảo tính chính xác của thông tin trong bài viết này. Nếu bạn không chắc chắn, bạn nên tham khảo ý kiến của một cố vấn đủ tiêu chuẩn mà bạn tin tưởng. Bài viết này không đưa ra bất kỳ đảm bảo hay hứa hẹn nào về lợi nhuận. Tất cả các tuyên bố trong bài viết này và các bài viết khác đều là ý kiến cá nhân của tôi.