交易者在比特幣價格達到頂峯時開空 - 爲什麼風險如此之大？

比特幣正在接近歷史最高點 (ATH)，但出現了一些異常情況。Binance交易所的永續合約正在以折扣交易，顯示市場上存在潛在壓力。

永續合約及牛市中的“premium”

首先，讓我們回顧一些基礎知識。

永續合約是一種衍生合約，模擬現貨價格的波動，沒有到期日。在牛市中，這種合約通常以高於現貨價格的水平交易，反映出交易者願意支付額外費用以獲得槓杆。

該差價(通過資金費率)維持——多頭和空頭之間的定期支付，以保持價格與現貨市場的差距不至於過大。

通常，正的資金費率和期貨合約交易在高於現貨市場的水平是信心的標志。因此，當BTC期貨合約開始以折扣交易，特別是當價格接近歷史最高點時，這表明有些事情不對勁。

它顛覆了常規法則，是市場中潛在緊張情緒積聚的信號。

這些數據說明了什麼？

自6月初以來，幣安的永久BTC期貨合約持續交易低於現貨價格約40–50美元，盡管比特幣的價格仍然在接近歷史最高點的範圍內波動。

如圖所示，紅色柱狀圖(之間的距離在2025年越來越深，標志着近年來最長的一個折扣期之一。

從歷史上看，這種差異經常發生在熊市期間，)xem 2022(，但現在的情況完全不同。

！)(http://img.gateio.im/social/moments-174b2588fec76598fad3b51d3aecd3b6)比特幣衍生品與現貨合約的差距 |資料來源：Alphractal沒有發生重大下跌，但期貨市場的缺口反映了過去的恐慌時期。這是隱性壓力的跡象，可能來自系統性做空。

每當這個距離縮小或轉爲正數[bitcoin]的綠色條(時，它都會導致隨後的劇烈波動。

目前，距離仍在繼續增加。

短 隱藏, 長 耐心

這種差異可能源於金融機構的復雜策略。正在積累現貨比特幣的ETF可能會做空期貨合約以對沖風險，這有助於抑制永久合約的價格。同時，套利交易者可能通過賣出期貨合約並購買現貨來獲利。

然而，除了策略，市場心理也是一個因素。期貨交易者仍然表現得很謹慎，盡管比特幣的價格正在漲，但並不使用太多槓杆。

這爲潛在的短期擠壓奠定了基礎。如果永續合約市場的折扣反轉爲溢價，可能會觸發短期頭寸的強制平倉，從而迅速推動價格飆升。

隨着長期鯨魚的堅定持有，賣空者可能正在面對加密市場中最持久的資金來源。這可能是一場充滿風險的賭博。

敏昂