穩定幣的迷思與現實：來自20個非洲國家的實地指南

作者：Adeola Adedewe, Kredete 創始人兼首席執行官

編譯：White55，火星財經

非洲不是一個單一的市場，而是由 54 個市場組成，具有不同的監管機構，不同的央行策略，不同的政治現實。最快讓自己受挫的方式就是用一張寫着“非洲”的幻燈片開場，仿佛它是一個國家，然後推銷一個千篇一律的穩定幣故事。Kredete 團隊剛剛結束了對 20 個國家的訪問，與一百多位銀行家、監管者和政策制定者進行了交流。這是對實際情況的實事求是的總結——哪些是誤區，哪些是現實，以及實現穩定幣需要哪些條件。

要點：

非洲的穩定幣處在政策偏好和政治風險之間的微妙平衡中。在某些場合，它被視爲試點項目，一路綠燈。而在另一些領域，只要出現未經許可，你只能被迫退出。

目前只有少數幾個國家擁有可操作的虛擬資產服務提供商（VASP）許可制度。還有幾個國家仍處於沙盒測試 / 草案法案階段。不要將諮詢文件與許可證混爲一談。

銀行會在關係、監管保障和風險敘述相契合時採取行動，而不是因爲你發了一條關於“非洲業務啓動”的領英帖子。

最快的信譽檢驗：你的銀行交易對手能否將你的方案提交給央行並迅速獲得“無異議”的回復？如果不能，那你就是在做無用功。

誤區與現實（來自真實案例）

誤區一：“非洲需要我們的穩定幣。”

現實：非洲需要受監管的外匯交易通道、可預測的結算以及嚴格的 KYC/AML 流程。在某些領域，銀行發行的代幣化存款在機構層面優於公鏈穩定幣。在其他領域，具備適當報告功能的法幣結算 API 要優於任何代幣化方案。用戶想要能流轉和清算的資金，而不是白皮書。

誤區二：“非洲大陸已經有十個 VASP 許可證上線——所以趕緊行動吧。”

現實：網上的噪音把法律草案、沙盒和正式許可證混爲一談。實際上，很少有監管制度真正全面生效並實際發放許可證——而且這些許可證還伴隨着持續的監管。領英上的公告並不等同於監管授權。

誤區三：“非洲的銀行急於與全球加密貨幣初創公司合作。”

現實：非洲的銀行急於保住牌照。領導層的考量：這會不會讓我們收到央行的警告信？我們的代理銀行會不會提出棘手的問題？這會不會破壞外匯監管？如果您的答案是“還不行”，那麼他們就不會採取行動——無論您展示多少“日活躍用戶”的幻燈片。

誤區四：“我們可以在邁阿密、特拉維夫或聖保羅的聯合辦公室遠程控制非洲。”

現實：這是一個關係型市場。如果您沒有當地的支持者能帶着您的團隊去見局長，或者至少是合適的部門負責人，您就會在“即將啓動”的狀態中耗費數年。當地人知道誰籤字、誰真正做決定，以及哪周不要打電話——或者您飛過去親自建立關係。

北非：貨幣法規與加密貨幣熱潮的交匯之地

北非是社交媒體上的說法與街頭現實大相徑庭的一個絕佳例證。第納爾、迪拉姆和鎊都是受到嚴格管控的貨幣。這些國家實施嚴格的外匯管制規定。這意味着未經批準的資金流動、境外帳戶或零售層面的加密貨幣交易都可能迅速觸犯貨幣法。

實踐中的情況是：

銀行的風險委員會將未經許可的加密貨幣流入視爲外匯流失。即便你推銷的是“只是穩定幣”，其法律依據通常也是外匯違規，而不是特定於加密貨幣的法規。

執法並非紙上談兵。如果你的行爲被認定爲違反外匯管制，處罰可能包括罰款和監禁。這就是“加密貨幣採用率”圖表背後冷酷無情的現實。

此外，監管動向和爭論也層出不窮，包括有關“沙盒”的討論以及對數字資產交易存在的認可，但這並不意味着可以爲所欲爲。合規活動的路徑要通過銀行、獲授權的中介機構以及央行制定的規則。

總之：在外匯管制嚴格的司法管轄區，你的“穩定幣增長循環”可能看起來像是一種規避貨幣管制的模式。不要帶着無視這一點的 PPT 去參加。要以實際執行的法律爲準。

監管概覽（實地感受）

此處不會提及具體公司的名稱。其描述的是在會議中經歷或驗證過的態勢和運營現實。法律在演變；監管機構也在變化。但這爲創始人和產品團隊提供了一個實用的思維模型。

“可運營的 VASP 制度已生效”

在這些國家/地區，實際上可以申請、獲得並接受專門的虛擬資產制度（或功能上等效的許可途徑）的監管。銀行、審計師和合規團隊可以據此進行背書。

南非：加密資產作爲金融產品受到監管。許可制度已生效。銀行和市場基礎設施正在協調。在政策對話中看到了顯著進展，並且監管能力是真實的。

毛裏求斯：成熟且精通離岸業務的監管機構。VASP 牌照是真實存在的，合規門檻很高。如果你說“我們在這裏獲得了牌照”，這對銀行來說確實意義重大。

塞舌爾：雖然相關法律出臺較晚，但如今已具備了切實可行的許可框架。不要將該國的外匯交易歷史遺留問題與當前的合規狀況相混淆——其監管制度正在迅速成熟。

納米比亞：已出臺專門的虛擬資產法。即使二級監管法規仍在制定中，這也爲銀行和律師事務所提供了法律依據。

博茨瓦納：已有相關立法；態度保守但明確。對於願意合規經營的運營商來說，存在切實可行的發展路徑。

灰色地帶，但正在推進：

尼日利亞：該國央行已重新允許銀行在明確規則下爲虛擬資產服務提供商（VASP）提供服務，而證券監管機構正在構建更全面的框架。在實踐中，可以與合適的交易對手達成協議，但運營商需嚴格控制風險範圍。

“草案、沙盒和信號”

肯尼亞/盧旺達/加納：已有正式的政策草案、沙盒和諮詢文件。這些並非許可證。但如果您希望在監管機構的監督下與銀行進行試點，那麼此時與利益相關方的合作就會發揮作用。對待這一階段要像對待投標一樣：準備好相關文件、反洗錢手冊以及應急響應計劃。

“外匯優先，其他一切次之”

北非及部分西非/中非走廊：在這裏，貨幣法規爲王。您最好的選擇是由銀行主導的代幣化試點、提供銀行級報告的法幣結算，或與支付機構在嚴格監管的環境下合作。

銀行不買代幣，他們買的是風險故事

當走進那些首席執行官、集團首席財務官和風險主管的辦公室時，打動他們的不是“穩定幣是未來”這樣的說辭。打動他們的其實是：

1.監管優先的架構

監管者在數據流中處於什麼位置？項目可以主動報告哪些信息——交易量、交易對手、可疑模式？

銀行能否在 48 小時內向中央銀行提交一份清晰的無異議函件？如果您的文件給銀行增加了工作量，那就說明您還沒有成爲合作夥伴的準備。

2.融入外匯合規和制裁監控

如何防止資金外流和套利？您的預言機、價格來源和對帳控制位於何處？您的警報策略是什麼？

3.消費者損害和聲譽風險控制

如果記者用 200 美元測試您的產品，如何防止繞過 KYC？對於封禁、撤銷或應對詐騙的響應時間有何政策？銀行能否在短時間內向部長解釋您的用戶體驗？

4.在 CEO 監督下實現流動性和結算

誰來保障邊緣地帶的法定貨幣？誰來保管信托帳戶？誰是代理行？如果一家交易所的交易對手在周五晚上凍結了提現，會怎樣？如果你們倒閉了，銀行的損失會有多大？

銀行購買的是“與你們合作我們不會倒閉”的保障。你們的口頭承諾需要重新表述爲一個風險最小化的敘述，最終實現合規的吞吐量，而不是反過來。

非非洲裔創業者常犯的錯誤

“我們和一家銀行談過了”。你和客戶經理談過嗎？還是你見過能批準的高管？如果你們所謂的“銀行”聯繫人無法召集首席執行官 / 首席技術官 / 首席財務官三方會面，那你就沒和銀行談過。

“我們有門路”。在非洲，“門路”並非一個 Calendly 連結。而是指能讓人把文件送進央行的正確部門。如果您的合作夥伴無法給寫備忘錄的人發短信，那你還有很長的路要走。

“我們在 X 地區合規，所以可以申請 Y 地區的通行證”。這裏不是歐盟，沒有通行證這回，。每條通道都是靠努力爭取來的。

“我們可以在沒有當地股權參與的情況下做到這一點”。在許多市場，真正的利益一致意味着要有當地的利益投入——從治理到收入分成。否則，你就是供應商，而非合作夥伴，而供應商是可以被替換的。

“現在加密貨幣許可證隨處可見”。不，有些已經生效，而且是認真的；有些還處於草案階段；有些是公關性質。了解其中的區別，別再把諮詢 PDF 當作“許可證”。

關於銀行工作的行動指南（真正能推動進展的關鍵）

準備一份給央行的單頁文件。

目的、資金流向、客戶旅程、合作銀行責任、數據保留、可疑交易報告/可疑活動報告觸發條件、旅行規則處理以及退出機制。請控制在一頁內。

提供小範圍試點。

單一渠道、限制交易量、限定用戶範圍以及明確的止損條件。爲監管機構定義重要的成功衡量標準（欺詐率、爭議率、投訴解決時間），而不僅僅是你的增長團隊。

從首日開始就做好報告。

每日向合作銀行提供交易量和異常值報告；每週提供政策制定者可閱讀的總結；每月提供合規證明，附帶截圖和籤名。

爲產品配備審計工具。

構建監管視圖：提供可下載的 CSV 文件，其中包含 KYC 哈希值、制裁結果、交易標志以及端到端的時間戳。如果監管機構要求提供 50 筆交易的樣本，您應在五分鍾內導出。

明智地進行祕密渠道溝通，切勿草率行事。

您需要有威望的當地合作夥伴，他們能夠悄悄且可信地幫您向合適的人探口風。自吹自擂的帖子有害無益。推薦才有用。

了解實際外匯情況。

在外匯管制嚴格的地區，實際匯率差、流動性窗口和結算截止時間比“鏈上費用”更重要。如果不知道海關何時關門，就無法了解資金通道的情況。

穩定幣：何時是誤區，何時是現實

誤區：到 2030 年，面向散戶的穩定幣將“解決非洲各地的匯款問題”。

現實：在外匯管制市場，零售加密貨幣入口被視爲影子外匯。一旦你的資金流看起來像是僞裝的貨幣交易，你就進入了執法範圍。最好的選擇是銀行主導的試點項目（代幣化存款、用於 B2B 結算的受控穩定幣）或定價透明的法幣通道。

誤區：“只要給監管人員多做些培訓，他們就會批準。”

現實：監管機構不會坐等網路研討會。他們正在管理通脹目標、貨幣穩定和系統性風險。教育固然有幫助，但關鍵在於展示一種合規的工具，這種工具不會有礙他們的政策目標。

現實：當穩定幣被設計成由銀行發行或由銀行支持的工具，具備明確的贖回機制、經過審計的儲備金以及實時監管可見性時，它就能成爲一種合規特性。在這樣的環境中，“穩定幣”這個詞不再只是一個名稱，而成爲了一種機制。

現實：在某些領域，穩定幣是唯一能夠全天候透明清算的貨幣——但前提是你的合作夥伴能夠合法持有、贖回和報告。否則，你只是構建了一個漂亮卻無法使用的演示版本。

20 個國家的實地筆記

高管們想要的是具體細節，而不是口號。“誰持有資金？誰負責什麼？哪些情況會出現問題？” 如果你的回答含糊其辭，會議就會禮貌地結束，什麼也不會發生。

競爭對手的影響力是真實存在的。一旦你在該地區提及某家競爭對手銀行，對方的興趣就會大增。“如果他們關注此事，我們至少應該聽聽。”要策略性地利用這一點——但切勿虛張聲勢。一旦虛張聲勢，後續與該競爭對手的通話就會終結你的業務流程。

房間裏有首席執行官 = 有行動。這種情況屢見不鮮。如果集團首席執行官或實際決策者到場，你離開時會帶着任務清單。要是你只停留在“創新”或“合作”層面，那你離開時就只能空着手了。

大使館和貿易辦事處的作用往往被低估了。它們雖不能幫你拿到許可證，但能爲你打開大門，證明你的誠意，並降低出行和會面安排的風險。好好利用它們。

移動支付渠道要麼是最佳幫手，要麼是最大的合規難題。在一些國家，它們是最快、最經濟的“最後一公裏”；而在另一些國家，由於代理網路和客戶身分識別信息泄露等問題，它們則是監管的“鋼絲繩”。您的銀行合作夥伴會告訴您具體情況。

語言和法律上的細微差別很重要。“批準”、“無異議”、“慰問函”、“註冊”、“許可證”——這些詞並非同義。用詞要準確，否則會顯得不專業。

核實非洲相關說法的明智方法（在推介之前）

是法律、法規還是僅僅一篇新聞報道？

銀行法務團隊會閱讀法律和已簽署的法規。

如果有相關制度，許可證是否真的發放？

“草案框架”不等於“正式許可證”。

央行對該司法管轄區的外匯交易有何看法？

封閉貨幣？可兌換限制？申報門檻？如果這些您都解釋不清，那您還沒準備好。

如果銀行與你合作，他們的報告義務是什麼？

他們必須每週提交總結嗎？實時可疑活動？你是否在讓他們逃避審計？

“消費者損害”在這裏是什麼樣的？

在某些市場，社交媒體上的大量投訴會觸發政策制定。在其他市場，一篇報紙報道就能讓你接到部長的電話。

你當地的介紹人是誰？

哪家律師事務所、哪位前監管人員、哪位受人尊敬的從業者會接您的電話？如果答案是“我們在全球範圍內都合規”，那您在當地就沒有保障。

禮儀與策略：如何與銀行高管和監管人員會面（成功經驗）

帶上名片。老派？沒錯。也很有效。名片會被傳遞到上級。

準時。這些是硬性規定文化。如果你遲到，你就失去了機會。

以禮相待，爭取最高層的支持。如果您的關係網能夠合法地把集團首席執行官或董事會成員請進會議室，那就這麼做。老板參與進來，決策就會加快。

明智地利用競爭對手的好奇心。提及競爭銀行的利益，可以讓咖啡時間變成工作會議。但只有在情況屬實的情況下才能這麼做。

詢問如何爲央行準備方案。不要等着別人告訴你。在會議室裏提交草案。

帶上一份清單。誰在什麼時候完成什麼工作？哪個試點項目？有哪些限制？當天跟進，並附上一頁紙的總結。

致語非洲裔創始人

淡化“我們正在解決非洲問題”的論調。多出去走走，與銀行運營團隊會面，與監管機構交談，並傾聽他們的心聲。非洲大陸不需要救世主；它需要能夠協調政策、產品和政治的合作夥伴。如果你是認真的，那就找一個在非洲人脈最廣、最值得信賴的人來贊助你。如果你找不到，那麼這還不是你的市場——至少現在還不是。

還有，請不要再宣布“銀行合作”了，這些實際上只是試探性的電話。你肯定不想成爲大家嘲笑的對象。

爲什麼本地資本很重要？

走訪中看到的最大的優勢之一：將非洲最大的風險投資公司納入股權結構表。該團隊花了數年時間建立關係、信任和對監管的熟練掌握，這是任何演示文稿或電話營銷都無法復制的，和他們一起參與過很多次會議——大門的打開方式都大不相同。歡迎更加熱情，對話更加坦誠，信任感也立即建立。

這才是真正的價值所在：團隊帶來技術，他們帶來政策和銀行術語。正是這種結合，才讓該團隊從“又一家推銷加密貨幣的初創公司”變成了一家值得信賴、值得銀行合作的合作夥伴。

並非爲了吹捧他們而吹捧，但事實上，他們付出了很多努力，才促成了這些對話。再加上產品方面的執行力，一家潛在的獨角獸企業就此誕生。

在經歷走訪 20 個國家和超過 100 個銀行之後，可以確信：現在是非洲創始人打造現實世界產品的好時機。這個機會並非“爲了加密而加密”。而是受監管的跨境價值流動，尊重貨幣法規、消費者保護和外匯政策。

如果您正在構建，以下是最終的核對清單：

選擇一條渠道並佔據主導地位。

設計主管的儀表盤，而不僅僅是你團隊成長的儀表盤。

將外匯法視爲第一法則。

配備本地員工。經理、合規主管和法律顧問，他們無需日曆連結即可進入相應的辦公室。

像對待生命體一樣對待許可證。如果您想要獲得好處，就必須接受監管。

非洲是關係之所在，是細節之所在，是規則之所在。尊重這三者，您就能推出持久的產品。