財報前瞻：

明天是美股的大日子，微軟Google亞馬遜Meta四大科技公司財報。這是AI板塊的moment of truth 時刻
這輪大科技財報，核心只看一件事：AI投入，是否已經開始轉化為可解釋CapEx的現金流，且在快速增長。
財報恰逢美股回調，最近這波回調，本質就是漲多了，美股已經歷史性的18連漲；指數高度集中，權重股波動被放大；預期已經被相對充分消化，任何新增變數都會觸發獲利了結。
但AI需求很強，而且還在加速，主要來自頭部AI公司、大科技自身以及部分高價值客戶；供給受GPU、电力、數據中心等物理約束，擴張明顯滯後；供需缺口巨大，而且仍在繼續擴大。
高端算力持續緊張，資源向高價值客戶集中，AI相關收入能力在提升。
但市場已經多少了解這些信息，真正要看的，是需求能不能持續穿透供給約束，轉化為收入，再轉化為現金流。
判斷需要基於三點
第一，收入有沒有持續兌現，看雲業務、AI收入、usage增長；
第二，增長有沒有加速，看客戶數、調用量、單位價值是否在提升；
第三，現金流有沒有進入上升通道，而且斜率是否在變陡，這是最關鍵的一點。
這些是目前對市場來說，比CapEx重要的多的指標。
因為只有現金流增長，才能支持CapEx繼續增長，才是正循環。反之市場又會陷入支出恐懼，參考昨天的amkr財報後股價表現。
免責聲明：本人持有文中提及的標的，觀點必然偏頗，文章內容非投資建議，股票投資風險巨大，入場需極度謹慎