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#BitwiseFilesforUNISpotETF 🌐 Bitwise 針對現貨 Uniswap ETF 的文件 — 將 DeFi 治理引入傳統投資組合
2026年2月5日，Bitwise 資產管理在受監管的加密貨幣投資產品方面邁出了具有里程碑意義的一步，向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了 Bitwise Uniswap ETF 的申請。如果獲批，將成為全球首個追蹤 Uniswap 的治理代幣 UNI 的現貨交易所交易基金 (ETF)，Uniswap 是以太坊生態系中最大的去中心化交易所 (DEX)。
該申請以表格 S-1 提交，概述了一個簡單、符合法規的結構。該 ETF 會將 UNI 代幣直接存放在 Coinbase Custody Trust Company 的冷錢包中，緊密追蹤 UNI 的現貨價格 $2 淨費用，並在美國主要交易所如 NYSE Arca 或 Nasdaq 上市。值得注意的是，它排除了質押或收益功能，避免了與產生收入資產相關的分類問題，並降低了監管複雜性。
🌐 為何 Uniswap 和 UNI 重要
Uniswap 仍然是以太坊及 Layer-2 網絡中去中心化交易活動的支柱。自推出以來，該協議的累計交易量已超過 兆，每天產生數百萬美元的手續費。UNI 治理代幣賦予持有人對協議升級、財庫分配和費用機制的投票權，將其定位為一種混合資產——既是基礎設施股份，也是社群治理工具——與主要作為支付或結算資產的傳統加密貨幣不同。
📈 產業背景與策略時機
Bitwise 的申請來得正是關鍵時刻。在 2024–2025 年成功推出比特幣和以太坊的現貨 ETF 之後，資產管理公司正尋求擴展受監管的 DeFi 和協議原生資產的途徑。對於 Bitwise 來說，UNI 代表了一個自然的進展：為傳統投資者提供接觸治理權和協議經濟的機會，而無需管理私鑰、與智能合約互動或操作去中心化界面。
📉 市場反應與技術展望
初步市場反應較為平淡。公告後幾天，UNI 約下跌 12–15%，交易價格在 $3.10–$3.25 範圍內。交易量激增，反映出活躍度提升，但其中大部分似乎是獲利了結和更廣泛的去槓桿化。技術層面，UNI 仍低於主要移動平均線，動能指標顯示疲弱。超賣狀況正在形成，但尚未出現明確的反轉趨勢。
🏛️ 潛在上行空間：支持者為何樂觀
ETF 的批准可能會為 UNI 和更廣泛的 DeFi 生態系統帶來變革。受監管的工具能讓機構資金通過經紀平台進入，改善流動性、收窄價差並促進價格發現。長期支持者還指出，與協議費用機制相關的代幣銷毀可能具有通縮效果，隨著網絡活動增長，這或能長期支撐價值。
⚠️ 主要風險與批評
結構性和監管挑戰依然存在。UNI 在多個周期中表現不及主要加密資產。治理參與度相對於流通供應仍然有限，而新型 DEX 模型和跨鏈平台的競爭日益激烈。關於治理代幣的分類，監管不確定性依然存在，這引發了對超越初期 ETF 新奇性，機構持續興趣的疑問。
⚖️ 傳統市場中 DeFi 的測試案例
SEC 現在面臨一個具有先例意義的決策。UNI 代表一種去中心化治理資產，與實體經濟活動掛鉤，沒有中央發行人承諾回報。若獲批，將象徵監管對 DeFi 原生資產的開放；若被拒或延遲，則可能強化現有觀點，即現貨 ETF 目前僅適用於主要的 Layer-1 網絡。這一結果將影響未來 DeFi 產品如何進入傳統投資者市場。
🔮 底線
Bitwise Uniswap ETF 的申請既是里程碑，也是對加密貨幣下一階段機構化的考驗。如果獲批，可能為 Aave、Maker、Curve 等領先 DeFi 協議的 ETF 開啟先例；若被擱置，UNI 仍可能是一個高信念的、加密原生資產，主要面向高端交易者。
📌 隨著 2026 年2月的展開，市場關注點仍在 SEC 的審查過程、監管信號，以及 UNI 是否能在近年來最具挑戰性的加密市場環境中建立穩固的機構基礎。此次申請不僅代表一款新產品，更可能成為將 DeFi 治理與傳統投資基礎設施連接的橋樑。