还没有任何山寨币季！在比特币和山寨币之间日益加剧的裂痕中

比特币(BTC.D)的统治力在一个牛市中展现了其本质，因为它吸收了流动性，使得山寨币陷入短缺。

尽管比特币(BTC)创下了历史新高，但以太坊 (ETH)、Solana (SOL) 和 Ripple (XRP) 等主要代币未能跟上。即使是大多数主要硬币也未能克服重要的阻力位。

然而，从更深层次来看，数据揭示了一个更清晰的故事。

分析背离

在2022年熊市来临之前，在2021年的周期中，比特币在11月达到了大约69,000美元的峰值，而山寨币几乎也随之而动。

具体来说，以太坊的历史最高价约为4,891美元，Solana达到接近236美元，币安币(BNB)涨至671美元，狗狗币(DOGE)也达到0.73美元。

所有这些都表明流动性在整个市场上强劲流动，形成了广泛的复苏。这种同步增长正是经典的“altseason”。如今，这种同步轮换已经消失。

什么改变了？

CryptoQuant的链上指标显示出明显的背离。自比特币ETF推出以来，BTC与市场其他部分之间的清算行为出现了强烈分化。

在币安上，Bitcoin (CLD) 的累积清算 Delta 显示，空头头寸已被压垮约 1.9 亿美元，这表明随着 BTC 的上涨，设置空头订单的投资者不堪重负。

来源：CryptoQuant与此同时，山寨币却参与了完全不同的游戏。多头头寸占主导，远远超过了接近10亿美元的空头头寸。

这表明交易者们对一个从未出现的“山寨季”进行了大规模押注，并为此付出了代价。自2024年12月以来，这一差距只会越来越大。

当BTC继续压制空头头寸并建立新高时，使用杠杆的山寨投资者正在各地被强制平仓，而资金仍然紧紧把持着比特币。

山寨币陷入长期清算漩涡

没有什么惊讶的，著名的山寨币没有跟随比特币达到新的高点。然而，即使没有达到那个水平，损失也已经发生。山寨币仍然遭受损失，一些甚至记录了两位数的下降。

为什么会这样？因为当BTC接近局部高点或突破重要阻力位时，资本往往开始流入山寨币——交易者试图“提前”捕捉难以把握的“山寨季”。

但这一次，旋转被拉回了。没有延续，没有结构性的突破。相反，只有投机资金和过度的多头头寸。

来源：Glassnode这显然表明。自2024年4月以来，山寨币的Delta清算积累(CLD)一直倾向于清算多头头寸。

结论：接下来会发生什么？

随着 BTC 接近新高，结构性需求集中在它周围。山寨币？留在寒冷中。这使得流入 ETH、SOL 或 XRP 等主要代币的任何资本都更具投机性。

各个清算链、失败的突破和阻力位就像是存在的砖墙。基本上，这是一种经典的流动性漩涡。

因此，下次当比特币进入价格发现阶段时，押注于2021年那种“山寨季”的决定可能是草率的。除非这些大币吸引到自然的价格支持，否则新的历史高点仍然是一个艰难的要求。

老师