比特币创下 11.7 万美元新高！长期投资者「囤币」超过矿工，衍生性商品市场预示继续上涨

比特币（BTC）周四（7 月 10 日）创下 11.7 万美元历史新高。长期投资者持续囤币，根据 Glassnode 报告，比特币链上和衍生性商品市场正在反映出波动性压缩和供应日益紧张。

报告显示，自 6 月以来，累积趋势分数一直保持高位，反映出即使价格在窄幅波动，投资人的购买活动仍稳定。报告发布后不久，比特币突破了 11.2 万美元大关，进入了价格发现的新阶段。紧接着，价格进一步冲高，触及了 11.7 万美元新峰值。

长期投资者持续增持

长期持有者的持币量持续增加，超过了矿工的释放速度。这表明，在价格趋势明朗之前，市场普遍存在「囤币」（HODL）的心态。

具体来说，持有少于 100 BTC 的地址平均每月增加 19,300 BTC，超过每月 13,400 BTC 的新发行量——这意味着大部分新供应量都被长期钱包吸收了。

目前，1 周至 6 个月时间范围内的实际波动率处于 2022 年 12 月以来的最低水准。自那时以来，只有 6% 的交易日的 30 天波动范围比现在更窄，只有 0.4% 的交易日的 60 天波动范围更窄。

这种「多时间框架压缩」结构表明市场正在「压缩弹簧」状态下累积能量，即使需求的微小变化也可能导致价格大幅波动。

衍生性商品市场和 ETF 流动

选择权市场损益平衡价格的隐含波动率在所有时间范围内都在下降，其百分比处于 2022 年底以来的最低水准。

历史表明，当选择权价格没有反映高波动性且市场流动性较低时，市场往往会朝一个方向强劲波动。

Glassnode 的实际供应密度指标显示，19% 的比特币供应量位于目前价格的 ±10% 范围内。这意味着微小的价格波动可能会显著影响大量投资者的未实现利润，从而增加了价格突破累积区间时出现强烈交易反应的可能性。

在美国，现货比特币 ETF 目前管理着创纪录的 1,370 亿美元资产，相当于比特币总市值的 6.4%。

虽然上周净流入仅 1.44 亿美元，但稳定的需求已将很大一部分资金转向管理投资产品。贝莱德的 IBIT ETF 目前占ETF总资产的 55%，且未平仓量领先，其定价与整体市场部位模型紧密相关。

报告的结论是，比特币的连续创下新高是在流动性紧张、实际波动性较低和链上积累强劲的环境中发生的——这使得波动性在整个市场悄然形成，而价格仍徘徊在历史高位附近。