行政命令为401(千)投资者开放加密货币

2025年8月7日，白宫发布了一项期待已久的行政命令，标题为“为401(k)投资者民主化另类资产的获取”。美国退休储蓄者将首次被允许将其401(k)账号的一部分分配给某些另类投资，包括私募股权、房地产和数字资产，如加密货币。

以下观点社论由 Alex Forehand 和 Michael Handelsman 为 Kelman.Law 撰写。

这一变化并非微小。通过允许这些产品进入固定缴款退休计划，联邦政府实际上为超过9000万美国人通过其雇主赞助的储蓄获得加密货币的接触打开了一个新的入口。

退休投资选择的历史性扩展

直到现在，大多数401(k)计划仍然局限于传统投资，如公开交易的股票、债券和共同基金。虽然这些仍然是核心投资组合组成部分，但新政策反映出一种认识，即替代资产——曾经主要向机构和高净值个人开放——可以为普通投资者提供多样化和增长潜力。

将近9万亿美元的401(k)市场向加密货币开放可能会对个人投资组合和更广泛的区块链经济产生变革性影响。该单子还指示劳动部、财政部和证券交易委员会制定明确的指导方针，以便计划赞助商可以在履行其受托责任的同时，自信地提供这些产品。

行政命令中的关键监管行动

行政命令列出了系列具体的监管步骤，其中大部分必须在180天内采取：

对ERISA指导方针的重新审查

劳动部长必须审查过去和现在关于《1974年员工退休收入安全法》（(ERISA)）下的受托义务的劳动部指导，包括涉及包含替代资产的资产配置基金。此审查将考虑是否撤销劳动部2021年12月21日的补充私募股权声明，该声明对此类投资施加了谨慎限制。

信托标准的澄清

秘书的任务是澄清劳动部在替代资产方面的立场，以及在ERISA下提供这些资产的适当受托人流程。这将包括：

• 建立标准，以便受托人如何权衡潜在更高费用与更高长期回报和投资组合多样化的目标。
• 提出规则、法规或指导——可能包括安全港——以减少在提供这些投资选项时对受托责任的不确定性。
• 优先采取措施降低ERISA诉讼风险，从而使受托人在不必担心过度诉讼的情况下，更自由地行使商业判断。

跨机构协调 和 SEC参与

劳工部将与财政部、证券交易委员会及其他监管机构进行咨询，以确保规则的一致性并探讨平行的监管变更。

美国证券交易委员会(SEC)与劳工部(DOL)合作，将考虑扩大参与者主导的退休计划中对替代资产的访问。这可能涉及重新审视合格投资者和合格购买者的定义，潜在地扩大参与私人和数字资产发行的资格。

( 平衡机会与风险

从法律角度来看，将数字资产纳入退休计划是加密货币机构主流化的重要一步。随着受托框架的明确，计划赞助商在提供数字资产投资时将获得确定性，而无需担心执法风险。

虽然该政策为令人兴奋的可能性打开了大门，但它也带来了更高的受托责任。替代资产，尤其是加密货币，可能涉及更高的波动性、较低的流动性和复杂的估值问题。计划赞助商需要采用严格的尽职调查流程，实施分配限制，并向参与者提供充分的披露。

这种平衡行为将至关重要：在保护投资者和满足ERISA义务的同时允许创新。

) 我们的看法

在Kelman PLLC，我们将这一行政命令视为退休投资和数字资产监管的转折点。对于计划赞助商、资产管理人和金融科技提供商来说，现在是准备的时候。这意味着要开发合规的产品，设计参与者教育项目，并保持对不断变化的监管指引的前瞻性。

目前，9000万美国人可能通过他们的退休账号获得加密货币的接触，数字资产和长期储蓄的交集刚刚成为金融法中最重要的前沿之一。

Kelman PLLC 继续监测各个地区加密监管的发展，并可为在这些不断变化的法律环境中导航的客户提供建议。如需更多信息或安排咨询，请与我们联系。

本文最初出现在Kelman.law。