为什么Uniswap在2025年达到了9.15亿笔交易，但UNI的价格仍然没有变化？

Uniswap已经在2025年创下了超过9.15亿笔交易和超过1千亿交易量的令人印象深刻的纪录。这一成就巩固了Uniswap作为去中心化金融领域不可争议的龙头地位(DeFi)。

然而，在这种强劲增长的背景下，UNI的价格却没有出现积极的变化。这使得许多投资者提出疑问：为什么一个能够创造数十亿美元年收入的协议却没有给持有者带来价值？

###网络的力量与交易量创下纪录

Uniswap正在经历一个特别的年份，其平台上的交易(兑换)数量在2025年达到了9.15亿。预计今年第三季度将成为有史以来交易量最高的季度，交易额约为2700亿美元，距离季度结束还有一周多的时间。

总交易量已经超过1千亿美元，这对于任何去中心化交易所(DEX)来说都是一个令人印象深刻的里程碑。

Uniswap的交易量 | 来源：Token Terminal这种增长反映了去中心化金融生态系统的成熟以及日益清晰的监管环境，使得像Uniswap这样的协议能够安全运行并吸引更多用户。

###巨大的收入，但UNI的价格仍然停滞不前

Uniswap Labs 已记录到高达 5000 万美元的年度收入，而该协议的交易总费用达到了 16.5 亿美元每年。然而，这一收入仍未转化为 UNI 代币的价值。主要原因是 Uniswap 缺乏回购机制或直接分配利润给持有者。

Uniswap的手续费。来源：Clemente在X市场价值约57亿美元，许多投资者对当前背景下UNI的目的和实际价值表示怀疑。

专家和社区指出，UNI越来越被视为一种“无意义”的代币，无法反映平台的巨大收入，并受到不透明的代币分配机制以及核心开发团队与投资者之间的利益冲突的阻碍。

“我不是在批评Uniswap，而是在批评$UNI。这只是一个在当前市场和监管环境下完全毫无意义的代币。你和你的风险投资所代表的一切都不再有意义。请公开收入并进行回购，或者别再担心有一个代币。” 一位用户在X上评论道。

反映这些观点，另一位用户在X上也指出，持有代币的机制并不鼓励创造价值。

许多山寨币与交易所的业务表现缺乏联系，同时在不透明的代币解锁机制上遇到困难。所有这些因素都导致UNI的价格保持低迷，尽管其基础正在发展。

这在平台的价值和代币之间产生了明显的差距，使得投资者难以察觉持有UNI的好处。

###提出增加UNI代币价值的策略

专家们提出了三条战略方向，以使UNI代币赶上Uniswap的真实价值：

1. 将优质资产上链：增强流动性并吸引用户。
2. 将代币价值与业务绩效挂钩：实施回购机制或将部分交易费用分配给持有者。
3. 改革代币供给机制：确保开发者与社区之间的透明性和利益平衡。

在撰写本文时，来自Coinphoton的数据表明，UNI的交易价为8.12美元，比2021年的历史最高点下降了82%。

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