CZ在香港的演讲：关于稳定币、RWA、DAT、加密货币未来中的人工智能的关键见解

赵长鹏(CZ)在2025年8月27日的香港加密金融论坛上发表了一场引人入胜的演讲，深入探讨了稳定币、真实资产(RWA)、去中心化资产国库(DAT)和人工智能与Web3的整合等热门加密话题。CZ分享了他对行业趋势的前瞻性看法，强调了监管动态、创新挑战和增长机会，并借鉴了Binance在稳定币交易中的主导地位。随着2025年加密市场的发展，他的讲话强调了稳定币在全球金融中的作用以及人工智能在交易量上爆发的潜力，为投资者在波动中提供了干货。

稳定币：全球化美元与市场主导地位

CZ 强调了稳定币从市场 "避风港" 到全球扩展美元影响力的战略工具的演变，仅 USDT 就持有 $100 亿美元的美国国债。他指出，稳定币的低进入门槛和高流动性使其非常适合日常使用，这与自 2014 年以来在 20 多个国家的中央银行数字货币 (CBDCs) 的有限成功形成对比。Binance 处理全球 70% 的稳定币交易量，强调了这一资产类别的成熟性。CZ 呼吁各国开发多种稳定币产品以利用这一趋势，并警告说，像 2025 年 7 月的美国 GENIUS 法案这样的监管明确性有利于美国支持的模型。这使得稳定币成为传统金融进入加密市场的桥梁，可能推动每月 $3 万亿的交易量。

• USDT历史：由Brock Pierce于2014年发起，2017年后因亚洲需求爆炸性增长。
• BUSD 示例：2019年与 Paxos 共同推出，2023年在$23B 达到峰值，随后被美国监管机构关闭。
• CBDC 失败：尽管进行了试点，但由于高门槛和缺乏创新，未能在市场上取得成功。
• 监管优势：GENIUS法案限制CBDC，巩固美元通过稳定币的霸权。
• Binance角色：70%的交易量突显了中心化平台在稳定币生态系统中的效率。

RWA代币化：挑战与未开发潜力

CZ指出流动性短缺、监管复杂性和产品设计缺陷是RWA代币化的关键障碍，并使用房地产和股票的例子进行说明。他提到，像美国国债这样的代币化债券由于流动性高而成功，而像住房或艺术品这样的流动性差的资产则不然。全球代币化机会丰富，CZ呼吁香港等地区引领，以避免经济被边缘化。缺陷机制，即代币缺乏与真实资产的关联，导致许多项目的失败。总体而言，如果解决这些问题，RWA可以释放数万亿的价值，将传统资产与区块链效率相结合。

• 流动性问题：像国债这样的高频资产表现良好；低周转率的真实资产在薄弱的订单簿中挣扎。
• 监管障碍：期货、现货和数字资产需要多个许可证，增加了运营的复杂性。
• 产品缺陷：股票代币在没有基础联系的情况下失效，导致不可行的模型。
• 全球呼吁：各国必须在真实世界资产（RWA）方面进行创新，以在数字金融中保持竞争力。
• 成功案例：以国债支持的稳定币作为经过验证的真实资产模板。

DEX未来：在规模和效率上超越CEX

CZ预言去中心化交易所(DEX)将在10-20年内超越中心化交易所(CEX)，理由是没有KYC要求、透明度以及技术进步带来的低费用。目前DEX面临的挑战包括用户体验和较高成本，但钱包的熟悉度将推动 adoption。DEX上的代币激励可以随着技术的进步大幅降低费用。这一转变与Web3的去中心化理念相一致，可能重塑交易量。

• 时间线：在用户适应钱包的情况下，DEX在10-20年内将占主导地位。
• 优势：无KYC，完全透明，基于激励的费用减免。
• 当前缺口：与中心化交易所相比，用户体验较差且成本更高。
• 激励模型：代币降低费用，随着时间的推移吸引更多交易量。
• 长期愿景：DEX作为加密货币交易效率的标准。

DAT: 将传统投资者引入加密货币

CZ概述了加密资产国库(DAT)作为一种数字资产的包装工具，类似于股票，其模型从被动持有到主动交易和生态系统投资。他更倾向于简单的被动策略，例如BNB持有，以最小化成本和法律风险。DAT作为传统投资者（包括国有企业）进入加密货币的切入点，避免直接接触。这可能会将数十亿资金从传统金融引入数字资产。

• 模型：被动 (例如，比特币焦点)，主动交易，多资产，生态系统。
• 首选：简单被动以避免高费用和诉讼。
• 桥梁角色：简化传统进入，例如主权基金进入加密货币。
• 成本效率：低管理模型减少运营负担。
• 潜力：吸引机构资本促进加密货币生态系统增长。

AI与Web3的融合：爆炸性增长即将到来

CZ预测，人工智能将由于KYC不兼容性而依赖数字货币进行交易，从而在Web3中呈指数级增长。目前的AI-Web3产品类似于memecoins，但作为公共产品具有巨大的潜力。通过代币的去中心化融资可以资助人工智能巨大的计算需求，例如OpenAI的$6.5B每PB。这种融合可能会改变支付和DeFi。

• 交易激增：AI的KYC规避推动了加密货币的使用。
• 当前状态：不成熟的集成，常常像是表情包一样。
• 资金模型：用于去中心化人工智能发展的代币。
• 计算成本：每个1-2 PB需$6.5B，突显规模需求。
• 未来：人工智能作为Web3公共产品，提升生态系统交易量。

CZ的演讲为加密货币2025年的演变提供了一条路线图，强调稳定币和人工智能作为在监管变化中推动增长的动力。投资者应关注RWA和DAT，以便在合规平台上寻找透明度的进入点。