联准会传声筒警告：政府关门让Fed决策艰难，年底摸黑降息或取消？

美国政府停摆让官方数据断流，联准会在资讯真空中准备进一步降息，市场与官员都陷入前所未有的不确定。 （前情提要：热潮、坠落与逃离，古典 VC 的 Web3 幻灭史 ） （背景补充：KOL 们都在晒收入，而我要晒做 VC 3 年投资的血泪教训） 被誉为联准会传声筒的尼克．提米拉奥斯（Nick Timiraos）今日撰文警告联准会的今年降息政策可能面临生变，自从 2025 年 10 月联邦政府关停后，也开始让令金融市场失去方向。从 10 月 1 日起，预算冲突迫使政府关门，数十万名公务员停工，官方经济统计同步停摆。对依赖数据制定政策的联准会而言，这场断讯不只是程序性障碍，而是一场直接冲击利率路径的数据干旱。 政府停摆触发数据干旱 Nick Timiraos 提及关键指标原本应在十月上旬公布，例如 9 月非农就业报告与消费者物价指数 (CPI)，停摆迫使劳工部与商务部暂停发布，联准会突然失去衡量就业、薪资与通膨的重要里程碑。 主席鲍威尔警告，若停摆拖长「情况将变得更具挑战性」，总统川普公开期待大胆降息，但没有官方数字支持，论点难以站稳。政策对话于是出现吊诡：白宫呼吁宽松，联准会却握不到判断宽松幅度必须依靠的证据。 摸黑降息 25 基点？ 停摆前，官员对经济走势已现分歧，一派担心劳动需求忽然滑落，另一派认为就业放缓符合人口趋势，更警惕通膨黏性。德意志银行美国首席经济学家 Matthew Luzzetti 认为，在资讯真空下，联准会难以凝聚支持更激进步伐，相对保守的 25 个基点降息便成为「最容易形成的共识」。 Nick Timiraos 指出，若要维持利率不变： 就得出现强劲的 9 月就业报告以及前期修正上调 显然在停摆期间不可能达成。这种折衷式降息有助稳定市场预期，却同时埋下后患，少了即时数据，官员无法确认通膨是否持续降温，也无从判断劳动市场是否突然恶化。决策被迫诉诸风险管理：或许宁可小幅放松，待数据恢复再视情况调整，不过这仍要视未来的FOMC会议是否有共识。 替代指标的局限与风险 官方统计断线后，决策者与投资人转向私营资料库：ADP 国家就业报告、ADP 全国就业报告、招聘平台 Indeed 职位空缺追踪、信用卡支出纪录与各大行经济模型，一时成为观察窗口。然而这些指标涵盖面不如官方统计完整，也缺乏可回溯的长期序列，难以与过去循环对照。换言之，私营资料只能带来碎片式光源，无法取代政府数据「黄金标准」。 历史上，美国曾在 1996 年与 2013 年两度因预算僵局导致数据延迟，联准会终究完成政策决定。不同的是，2025 年停摆叠加前一届政府关税与移民政策遗留的不确定，宏观前景原已混沌，此番断讯更放大复杂度，联准会在此时做出摸黑决策，必须要考虑轻率降息的风险。 历史经验与新变数 回顾过往经验，联准会往往在数据重新上线后迅速回补决策资讯。然而，本次情势表明，中央银行对政府统计的依赖早已深植体系，没有替代方案能完全填补空缺。停摆期间每一次政策会议，都像在昏暗海面上调整舵位：必须动作，但缺少星图。 「当北极星被云层遮蔽，舵手只能先确保船不剧烈摇晃。」 尼克．提米拉奥斯总结，25 基点降息或许能让市场暂时心安，但它也凸显数据基础在货币政策中的核心地位。没有稳定的统计供应，利率工具就像精密仪表失去校正，效果易偏不易察。无论停摆何时落幕，这场经验都向华府与华尔街提出同一提醒：维系经济的，不只是资金与信心，还有被视为理所当然的每一份月度报告。 相关报导 当 VC 按下卖出键：Polychain、Celestia 与加密世界的财富转移游戏 币圈 VC，把 2 兆美元的故事讲到了华尔街 YC 最新风向标：顶级 VC 追捧的 9 家新创公司〈联准会传声筒警告：政府关门让Fed决策艰难，年底摸黑降息或取消？〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。