巨额54亿美元期权到期：交易员加码，尽管有周期结束警告

• 54亿美元的比特币和以太坊期权今日将在Deribit到期。
• 交易者尽管面临周期结束的警告，仍加码做空波动率。
• 比特币最大痛点位于107,000美元，以太坊在3800美元附近防守，关键支撑位。

今日在UTC时间08:00，Deribit将有超过54亿美元的比特币和以太坊期权到期。比特币现价接近102,159美元，未平仓合约集中在关键行权价位。随着交易者为关键结果做准备，市场波动性可能加剧。

此次大规模到期之际，分析师警示结构性脆弱性和潜在的周期终结信号。与此同时，交易者尽管风险上升，仍坚持做空波动率，维持复杂的仓位以管理敞口。

比特币期权市场表现出谨慎乐观 {#h-bitcoin-options-market-shows-cautious-optimism}

比特币期权仓位显示在近期跌破10万美元后，市场重新变得谨慎。Deribit数据显示，最大痛点位于107,000美元。这是大多数交易者在期权到期时可能遭受最大损失的点位。 到期比特币期权。来源：Deribit

同时，认沽/认购比率（PCR）为0.79，显示出交易者略偏看涨或至少不认为未来会发生重大崩盘，尽管近期波动较大。

这表明市场在进行主动对冲，而非恐慌，未平仓合约主要集中在100,000美元的认沽期权（(黄色垂直条)）和120,000-125,000美元的认购期权（(蓝色垂直条)），随着到期临近，这些成为关键争夺战场。

总未平仓合约为45,802份，认购合约（(25,570)）多于认沽合约（(20,233)）。名义价值超过46亿美元，反映出此次到期的规模。

未平仓合约集中在关键行权价附近，显示市场等待明确方向。比特币已稳定在10万美元以上，暗示交易者持谨慎乐观态度。

以太坊的防御性姿态显示谨慎 {#h-ethereum-s-defensive-positioning-signals-caution}

以太坊期权保持防御性立场，当前价格约为3347美元，最大痛点接近3800美元。认沽/认购比率约为0.9，表明市场平衡但偏防御。未平仓合约集中在3500美元认沽和4200美元认购，显示短期价格走势的关键水平。 到期以太坊期权。来源：Deribit

Deribit的数据显示，以太坊未平仓合约偏向认购，认购合约109,997份，认沽合约103,571份，认沽/认购比率为0.94，名义价值达7.1685亿美元。

交易者偏好使用日历价差、对角价差、风险逆转和跨式策略等防御性结构，以防范下行风险，同时保持上行敞口。

尽管如此，市场仍在警惕结构性风险 {#h-short-volatility-bets-persist-despite-structural-warnings}

即使Greeks.live等分析师警告周期结束的风险和市场脆弱性，许多交易者仍在积极卖出期权。

担忧集中在比特币105,000美元、102,000美元和97,000美元，以及以太坊3650美元和3400美元的水平，激起对潜在下行或持续震荡的讨论。

“尽管普遍存在看空情绪和‘周期结束’的警告，近期‘周期结束事件’频发，交易者仍在积极卖出期权，特别是ETH 3650P、3400P和3800C的行权价，”Greeks.live的分析师写道。

该报道强调，交易者在加码空波动仓位，试图弥补亏损。这种策略常在市场剧烈变动前出现。

Greeks.live指出，交易者的情绪是“低估了下行风险”，在之前亏损后仍持有空认沽仓位，甚至卖出认购期权押注横盘震荡。

如果市场保持平静，这些策略可能获利，但一旦价格突破关键水平，可能导致严重亏损。由于未平仓合约集中在关键行权价附近，今日到期可能引发重大波动，尤其是比特币或以太坊突破重要阈值时。

宏观经济逆风依然存在。Deribit指出，近期CPI数据和美联储主席鲍威尔的言论减少了ETF资金流入，但整体未平仓合约仍然很高，显示交易者仍在参与，但对波动性持谨慎态度。

“CPI数据和鲍威尔的言论抑制了ETF流入，但整体未平仓合约仍然很高，”他们写道。

随着54亿美元的期权到期，未来几小时将考验交易者的空波动策略是否能经受住，或市场脆弱性是否引发剧烈反转。

由于许多行权价接近当前价格，即使是温和的波动也可能对结算结果产生重大影响。