十月比特币挖矿：高成本、利润空间紧张与人工智能变革

• 比特币挖矿成本创下每枚BTC112,000美元的纪录，随着网络难度飙升，挤压矿工利润空间。
• 诸如Cipher、TeraWulf和CleanSpark等主要公司转向与AI相关的数据基础设施，以抵消不断上升的能源费用。
• 行业预计在2026年将出现整合，矿工将高性能计算（HPC）与比特币挖矿相结合，以提高效率。

2025年10月，全球顶级比特币矿工产量略有增加，整体成本和网络难度达到新高。同时，部分矿业公司开始将战略重点转向AI相关的数据基础设施。

这一转变旨在多元化收入来源，减少对比特币价格波动的依赖。

比特币产量略有下降，BTC销售趋势增强 {#h-slight-drop-in-bitcoin-production-growing-trend-of-btc-sales}

与九月相比，整体比特币（BTC）挖矿产出略有下降，主要原因是挖矿难度增加以及北美多个地区电力供应不稳定。

具体而言，康高公司在十月挖出了约602.6枚BTC，使其比特币总持有量达到6,412.6枚。CleanSpark的产出与九月相近，十月产出612枚BTC。

Riot Platforms挖出437枚BTC，低于上月的445枚。其比特币总持有量达到19,324枚，比上月增加37枚。然而，考虑到产量数据，显示公司可能出售部分挖出比特币以管理现金流。

BitFuFu产出253枚BTC，总持有量达到1,953枚，暗示可能通过比特币变现来优化资本。

在较小的矿工中，DMG Blockchain挖出23枚BTC，总持有量提升至359枚，而LM Funding America保持稳定的产量水平。尽管规模较小，这些实体通过分散全球算力，有助于维护比特币的去中心化。 2025年10月部分上市公司比特币挖矿产出。来源：BeInCrypto

Marathon Digital Holdings（MARA）和Cipher Mining尚未披露10月的比特币产量数据，但两家公司均公布了2025年第三季度的良好财报，显示尽管九月表现较弱，但运营仍具韧性。

Marathon在2025年第三季度实现了创纪录的百万美元利润，继续保持行业领先。链上数据显示，MARA的挖矿地址在12小时内转移了2,348枚BTC（约百万美元），可能是在比特币近期价格上涨后获利了结。

Cipher Mining也报告了稳健的季度业绩，收入达百万美元，并宣布发行14亿美元的高收益债券，用于资助与谷歌合作的数据中心项目。

类似地，TeraWulf预计2025年第三季度收入在百万美元至百万美元之间。公司筹集了32亿美元的高级担保票据，以扩大其在美国的基础设施。这些大规模融资行动反映出行业的更广泛趋势：主要矿工正将自己定位为数字基础设施提供商，将比特币挖矿与AI驱动的高性能计算（HPC）相结合。

生产成本创历史新高，行业竞争加剧 {#h-production-costs-hit-record-high-intensifying-industry-competition}

据MacroMicro数据显示，平均每个比特币的生产成本已飙升至114,842美元，创下历史新高。同时，比特币的挖矿难度上涨6.31%，达到155.97T，刷新网络历史纪录。在比特币市场价格徘徊在102,000美元左右的背景下，市场价值与盈亏平衡成本之间的差距不断扩大，挤压利润空间，尤其对规模较小的运营商而言。

每个比特币的平均生产成本。来源：MacroMicro

为应对这一局面，矿工们被迫提升能源效率，投资新一代ASIC芯片，并扩大运营规模以保障盈利。行业领军企业如Cipher、TeraWulf和CleanSpark正尝试结合比特币挖矿与HPC的混合模式，这一策略在成本压力不断增加的背景下被视为不可避免。

同时，各国政府和主权投资基金也开始进入比特币挖矿领域，以增强对战略能源和数据资产的控制。这种日益“国家化”的趋势可能重塑全球能源格局，一些国家利用剩余能源资源更高效地挖矿，从而减少对私营企业的依赖。

2025年10月标志着比特币挖矿行业深刻结构性变革的开始。只有具备强大技术能力、财务稳定性和长远眼光的企业才能在未来存续。

随着能源成本和挖矿难度的持续上升，2026年可能迎来行业史上最大规模的合并与整合浪潮，为比特币挖矿与AI数据计算的全球混合模式铺平道路。