中信证券:M1统计口径修订落地后的影响和测算

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金十数据12月3日讯,中信证券研报称,截至24M10,原规则下M1余额为63.34万亿元,同比增速为-6.10%;根据我们的测算,若纳入居民活期存款和第三方支付机构客户备付金,24M10“调整后M1余额”为105万亿元,同比增速-2.3%;“调整后M1增速“绝对值始终高于原规则下的M1增速,同时长期波动也更为稳定,同时M2与其的增速剪刀差在24M10亦由13.60%下降至9.83%;虽然“调整后M1”指标较原M1在绝对数值上有一定优化,但我们强调其仍不能掩盖目前经济信用环境整体偏弱的状态,复盘来看今年以来“调整后M1增速”仍呈持续下行的趋势并回落至负区间,同时M2与其剪刀差仍处于较高水平;此外,调整后的M1指标在经济预测上仍对PPI、工业产成品存货等指标有较好的指引效果。

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