美国 BTC现货 ETF 首日净流入，ETH ETF 延续第7日资金净流出
11月20日讯，据Sosovalue数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以 7545 万美元，录得连续 5 日的净流出后的首日资金净流入。
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以 6061 万亿美元（680.82枚BTC）居昨日净流入榜首，目前 IBIT 累计净流入 631.8 亿美元；
其次是灰度（Grayscale）BTC 单日净流入 5384 万美元（604.77枚BTC），目前 BTC 累计净流入 18.7 亿美元；
而富达（Fldellty）FBTC 和 VanEck HODL，昨日却分别现 2135 万美元（239.85枚BTC）和 1763 万美元（197.99枚BTC）的净流出；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1173. 4 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入 583 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 以 3735 万美元，录得连续 7 日的资金净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 以 2459 万美元（约合8,470枚ETH）居昨日净流出最多，目前 ETHA 累计净流入130.7 亿美元；
其次是灰度（Grayscale）ETHE 昨日净流出 1569 万美元（约合5,400枚ETH），目前ETHE 累计净流出 49 亿美

Vitalik Buterin警告机构过度参与风险：贝莱德等巨头的 ETH 持仓或将威胁以太坊根本价值
在近日的Devconnect开发者大会上，以太坊联合创始人Vitalik 警告，BlackRock（贝莱德）等传统金融机构在以太坊生态的影响力正日益增长，若此类机构继续大规模持有ETH，将对以太坊的核心价值构成实质性威胁。
Vitalik特别强调了两大关键风险。首先，他担心去中心化核心社区与开发者群体可能因机构主导而逐渐被边缘化。其次，技术决策可能向机构需求倾斜（例如为追求效率而将出块时间压缩至150毫秒）这种看似提升性能的改动，实际上将导致普通用户无法运行节点，从而从根本上破坏以太坊的开放性与抗审查性。
这一警告的发出正值贝莱德等机构通过持有大量ETH及推动相关金融产品不断深入加密货币领域之际。Vitalik明确表示，以太坊的终极目标应是打造一个“全球、无许可、抗审查”的基础协议，而任何可能偏离这一方向的趋势都值得警惕。
综上，随着机构参与程度的持续加深，如何平衡传统金融力量与去中心化理念之间的关系，已成为以太坊生态亟待解决的核心议题。Vitalik此次发声，不仅是对社区的提醒，也被视为对未来技术路线与发展方向的一次重要定调。
#ETH

特朗普签署爱泼斯坦案公开法案，要求司法部30天内公布调查文件
最新消息，美国总统特朗普已于当地时间11月19日正式签署法案，批准公开与杰弗里·爱泼斯坦案相关的全部非机密档案。这一决定标志着持续多年的爱泼斯坦档案公开之争取得突破性进展。
该法案在签署前一天刚刚以罕见的高票优势在国会获得通过。11月18日，美国众议院以427票赞成、1票反对的压倒性多数通过该法案，随后参议院也在当晚一致通过，展现了跨党派的广泛支持。
根据法案要求，美国司法部将在30天内公布与该案调查、起诉相关的全部非机密记录、文件、通信及调查材料。
实际上，特朗普早在2024年竞选时曾承诺公开档案，但今年7月司法部和FBI发布备忘录否认存在"勒索客户名单"和谋杀证据，并宣布不再公布更多文件。但随着近期法案在国会中得以推进，特朗普最终完成了该法案的签署。
爱泼斯坦案因其牵涉众多美国政商名流而持续引发全球关注。他被指控在私人岛屿等处组织未成年人性交易，受害者中最小仅14岁。尽管官方判定他在狱中是自杀，但尸检发现的舌骨折断等疑点，使得谋杀的猜测一直未能平息。
实际上，在本次法案通过前，爱泼斯坦案的部分文件已被陆续披露。2024年1月，纽约地区法官曾下令公开200多份相关法庭文件，曝光了近200名涉案人员的代号；
2025年2月，司法部也曾公布首批档案。但在此过程中，民主党和共和党还曾互相指责对方阵营的高层人物与爱泼斯坦有关联

美联储降息预期显着降温，市场聚焦今晚非农数据指引
近期，市场对美联储降息的预期发生显着逆转，宽松政策前景迅速降温。据CME FedWatch工具最新数据，市场对美联储在12月议息会议上降息25个基点的隐含概率已降至32.8%，较一周前超60%的水平近乎腰斩。这意味着12月份不降息的概率已显着超过降息概率，反映出市场预期的根本性转变。
这一转变主要源于多位美联储官员近期释放的谨慎信号。美联储副主席杰斐逊明确表示“进一步降息需要缓慢推进”，此番集体“放鹰”信号，有效引导了市场预期回归理性。
目前市场正密切关注即将于今晚21：30发布的9月非农就业报告，该数据因美国政府此前停摆而延期公布。当前市场预计，这份迟来的报告可能不会如先前预期那般疲软。
值得注意的是，近日公布的“小非农”ADP数据也已显示劳动力市场有所改善，这进一步强化了美联储维持高利率的合理性。
而高盛在则其最新投资展望报告中提出了不同视角。该机构预测，鉴于劳动力市场疲软，预计美联储在2026年 3 月和 6 月两次降息25个基点，这一判断也为市场提供了超越当前波动的中长期观察框架。
总体而言，美联储政策路径正经历重新定价。市场在短期谨慎预期与长期宽松展望之间寻求平衡，而即将在今晚公布的非农数据将成为判断政策转向时机的重要依据，也为未来市场预期的新一轮调整埋下伏笔。
#美联储 #非农数据

比特币深度回调引市场分歧，关键技术位成多空争夺焦点
随着比特币价格近日回落至9万美元区间，引发市场关于其是否已进入真正熊市的激烈讨论。
从技术分析角度看，宏观波段交易员@matthughes13指出，比特币当前走势与2024年的盘整模式颇为相似。
他通过斐波那契回撤位分析指出，96,788美元附近的0.618回撤位是关键水平。若11月月线能收在这一区间，则可能重现去年的走势，并再度创下新高。
市场分析师@rektcapital却从周线图的角度出发，提出了更为谨慎的观点。他认为50周指数移动平均线是本轮周期的核心“牛市结构”，而当前周线已大幅跌破该均线。
因此，他警告称，未来几周的收盘表现至关重要，若不能重新站稳50周均线之上，将意味着宏观趋势的转变。
但分析师@FrankAFetter通过关注短期持有者MVRV链上指标数据表示，比特币近期价格的下跌，已将其推至较低的一个负标准差区间，这一水平在历史上往往预示着显着反弹的到来。
他还补充说，这种向下突破标准差的机会并不常见，但往往是绝佳的投资时机。
然而，CryptoQuant创始人Ki Young Ju从市场参与者角度分析，认为此次下跌更像是长期持有者之间的资产内部轮动，而非大规模抛售。
他指出，比特币OG持有者正在将比特币转手给交易员，而ETF、MSTR等新渠道仍在持续注入流动性。只有当这些流动性渠道停止运转时，周期理论才算真正失

彼得•希夫嘲讽比特币兑黄金下跌超过40%，加密社区对此不以为然
近日，知名比特币批评者、经济学家彼得・希夫（Peter Schiff）再度发声，指出若以黄金计价，比特币的实际跌幅远高于美元计价表现。
希夫在11月18日于X平台发文称，比特币相对黄金已下跌超过40%，并直言“数字黄金”说法是一场炒作骗局，最终将导致相信这一叙事的投资者被迫抛售。
从具体数据来看，今年3月一枚比特币可兑换约33盎司黄金，而到11月中旬，这一比例已降至22盎司。
与此同时，比特币价格在七个月内首次跌破9万美元，较10月创下的126,000美元历史高点下跌28.5%，而黄金价格仍稳定在4,000美元上方。
鉴于此，希夫不仅敦促投资者“立即卖出比特币买入黄金”，还向Strategy公司董事长Michael Saylor发起辩论挑战，质疑其商业模式的可持续性。
面对这一挑战，Saylor不仅公开为比特币波动性进行辩护，更在其公司的数周持续小幅增持后，本周再次购入价值8.36亿美元的比特币。
希夫还警告称，比特币本轮下跌与以往不同，或将可能已经进入长期熊市，但加密货币社区大多不以为然。有投资者指出，比特币每个周期都会经历30%-50%的回调，但这并不影响其长期价值。
其他用户则回应称，感谢希夫提供底部信号，我会继续买入。并强调，BTC 已被历史宣告“死亡”超过 400 次，但其实际表现一直都很优异，且经得起历史考

美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 持续净流出，昨日累计总净流出金额超 4.4 亿美元
11月19日讯，据Sosovalue数据，美国比特币现货 ETF 昨日以近3.73 亿美元，录得连续 5 日的资金净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以近 5.23 亿美元（约合5,630枚BTC），成为昨日唯一一支净流出的BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入 631.2 亿美元；
然而，灰度（Grayscale）BTC 和 Frankin EZBC，昨日却分别录得近 1.40 亿美元（约合1,500枚BTC）和 1076 万美元（115.72枚BTC）的资金净流入；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1222. 9 亿美元，占比特币总市值比例的 6.61%，累计总净流入 582.2 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 以 7422 万美元，录得连续 6 日的资金净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 以 1.65 亿美元（约合52,610枚ETH），同样成为昨日唯一一支净流出的ETH ETF，目前 ETHA 累计净流入130.9 亿美元；
而灰度（Grayscale）ETH 和 Bitwise ETHW，昨日却分别录得近6239 万美元（约合19,890枚ETH）和 1910 万美元（约合6,090枚ETH）的净流入；
其次是 Fran

Vitalik Buterin：以太坊“僵化”是其成熟的标志，技术创新应转向L2层协议网络
近日，以太坊联合创始人Vitalik Buterin在布宜诺斯艾利斯Devconnect大会上提出观点认为，以太坊底层协议正进入"僵化"局面，但稳定性比适应性更为重要。
面对座无虚席的听众，Buterin坦言称，随着时间的推移，以太坊的僵化程度正在逐渐增加，但他认为这对以太坊是积极的，因为这降低了意外情况的发生概率。
这一表态在500多名与会者中引发了低声议论，因为对于一个始终以灵活性和实验性为核心理念的协议而言，这无疑标志着其发展策略的重大调整。
回顾以太坊的发展历程，其可塑性一直是主要优势，允许开发者自由构建，同时协议本身也不断演进以支持新用例。然而，Buterin现在强调，对于守护着数千亿美元价值的网络而言，稳定性比适应性更为重要。
Buterin还用一个生动的比喻解释道："一件贴身保暖的内衣或许没那么吸睛，但它也更不容易破损。"在他看来，乏味并非以太坊的缺陷，而是其必需要具备的基本特性。
Buterin 还提出了一个分层固化的构想，即可以锁定共识层不让其变更，同时保持以太坊虚拟机的开放与灵活性，反之亦然。
他还表示，保留一定灵活性的核心不是扼杀创新，而是将创新从底层协议引导至更合适的场景，比如周边的 Layer2 生态系统。
在这一愿景下，将创新重点转移到 L2 层集成、钱包开发、隐

Coinbase CEO 重返华盛顿特区，继续推动 CLARITY 法案正式立法
11 月 19 日，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 通过社交媒体 X 平台透露，自己已重返华盛顿特区，将继续为加密市场结构相关立法的通过展开游说。
Armstrong 还特别提及，旨在为加密货币监管提供清晰框架的《CLARITY 法案》，有望于 12 月进入国会审议流程。
据悉，《CLARITY 法案》由美国两党议员共同提出，核心目标是厘清数字资产领域证券与商品的监管边界，同时明确美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）各自的监管职责与范围。
Armstrong此次的积极行动，恰恰反映出加密行业对明确监管规则的迫切需求。若《CLARITY 法案》能如预期在 12 月进入国会审议流程，将为法案后续递交总统签署、最终成为正式法律奠定重要基础。
综上，若《CLARITY 法案》能如预期顺利进入审议流程，不仅将为美国加密货币监管树立明确的指导规则，还能为市场参与者提供稳定的政策预期，进一步推动行业在规范中稳健发展。
此外，该法案后续的具体立法进展和内容细则，或将成为判断全球加密市场趋势与走向的关键观察指标。
#CLARITY法案 #BrianArmstrong

美国经济数据发布日程敲定 涉及失业金、PPI、进出口物价等关键指标
11月19日讯，据美国劳工部发言人消息称，劳工部计划于当地时间周四结束前，完成政府停摆期间积压的周度初请失业金数据的补录工作。
值得注意的是，由于技术原因，原定于后续发布的截至10月18日当周初请失业金人数（实际值为23.2万人）已提前意外披露。此次补录数据将不附带常规新闻稿，而是直接更新于劳工部官方网站。
据劳工部日程数据还显示，市场关注的9月生产者价格指数（PPI）定于北京时间11月25日21:30公布。此外，9月进出口物价指数（I&EPI ）报告将于12月3日21:30发布。
这两项数据此前因政府停摆而推迟，此次集中发布将有助于市场更全面评估第三季度末美国通胀及贸易价格走势。
与此同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）同步宣布，将于本周恢复交易员持仓报告（COT）的定期发布。首份报告预计于北京时间本周四凌晨出炉。
为追回积压进度，CFTC每周将发布最多两份报告，这一加速发布模式将持续至明年1月23日，此后恢复为每周一次的常规发布频率。
综合来看，美国多项经济数据的发布计划正逐步回归正轨。劳工部通过官网直发形式高效补录失业数据，PPI等关键指标将于11月下旬至12月初集中亮相，而CFTC通过双周报模式加速推进持仓报告发布。
这些举措或将有效缓解市场因数据延迟面临的信息缺口，为后续经济决策提供更连续的数据支撑。

万事达卡携手Polygon推出加密凭证服务，实现用户名间链上转账的丝滑转账体验
近日，万事达卡（Mastercard）宣布将与Polygon合作，为其自托管钱包引入已验证用户名功能，旨在简化加密货币转账流程、降低使用门槛，实现类似传统银行转账的简便操作。
为确保系统的可靠运行，此次合作构建了完整的生态系统。其中，Polygon网络凭借其高吞吐量和低交易费用的优势，承担底层交易处理任务。
而加密货币支付API公司Mercuryo将负责用户身份验证环节，为通过审核的用户颁发唯一别名。这种分工协作既保障了身份验证的严谨性，又确保了交易效率与成本控制。
这套流程使得用户在进行转账时，只需输入收款人的用户名即可，系统会在后台自动完成向正确钱包地址的路由，操作体验类似于使用传统银行应用进行转账。
同时，该方案也解决了传统钱包地址冗长复杂，难以记忆和输入，且容易出错的问题。尽管目前这项服务主要针对点对点交易，但未来可能会扩展到NFT、票务和其他支付领域。
事实上，此次在加密领域布局并非万事达卡首次尝试。近年来，该公司正通过三大支柱系统性推进数字资产战略，分别是加密借记卡、稳定币结算以及如今的加密凭证服务。
万事达卡曾通过联合 Chainlink、Shift4 Payments、ZeroHash 等多个合作伙伴，成功打通了法币到链上加密资产的转换通道。而此次与 Polygon 的合作，同万事达卡此

市场指标全线转空，比特币或面临周期性底部考验
据Ki Young Ju的最新分析指出，受美元流动性紧缩与融资环境压力影响，比特币市场正经历短期资金流入放缓现状。但他预计这种疲软态势不会持续超过六个月，市场格局有望随着货币政策信号的变化而重塑。
链上数据显示，当前加密货币市场出现疲软信号。Coinbase Premium溢价指数跌至九个月低点；ETF 连续三周出现资金净流出；链上 PnL 指标已于11月8日转向做空。观点认为，若周期理论成立，BTC周期性底部或在 56,000 美元附近。
然而，若未来出现降息或其他宽松货币政策信号刺激，不仅将推动资金回流比特币ETF，也将为稳定币和上市公司推动的“资产上链”浪潮创造必要的流动性条件。
目前，稳定币的持续普及与上市公司开展反向ICO的新趋势，这一发展趋势或将催生诸如特斯拉股票等传统资产的链上多空交易，并促使加密货币生态系统围绕更多元化的资产类别进行重组。
同时，随着链上金融活动日趋复杂，未来可能出现对重要人物钱包地址进行标签化的实践，例如标记埃隆•马斯克的以太坊地址，以便追踪其特定资产如"特斯拉币"的链上流动轨迹，这将极大提升市场透明度。
而在这一市场演进中，投资者在探索现实世界资产等新领域时，反而会更加重视资产的保值属性，这将进一步巩固 BTC 作为价值存储工具的核心地位。
此外，市场资金也将加速从缺乏实质应用的山寨币，向具备清晰价值

美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 持续净流出，昨日累计总净流出近
4.4 亿美元
11月18日讯，据 SoSoValue 数据，美国比特币现货 ETF 昨日以近2.55 亿美元，录得连续 4 日的资金净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以近1.46 亿美元（约合1,590枚BTC）居昨日净流出首位，目前IBIT累计净流入 636.4 亿美元；
其次是灰度（Grayscale）GBTC、Ark & 21Shares ARKB 和VanEck HODL，昨日分别录得 3452 万美元（376.67枚BTC）、2967 万美元（323.80枚BTC）和 2332 万美元（254.50枚BTC）的净流出；
而富达（Fidelity）FBTC 和 Bitwise BITB，昨日分别录得 1197 万美元（130.66枚BTC）和 946 万美元（103.27枚BTC）的净流出；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1210. 1 亿美元，占比特币总市值比例的 6.60%，累计总净流入 586 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 以近 1.83 亿美元，录得连续 5 日的资金净流出。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 以 1.93 亿美元（约合64,710枚ETH）居昨日净流出首位，目前 ETHA 累计净流入132.6 亿美元；
其次是富达（Fi

美国拟加入CARF全球加密税务框架，跨境资产监管机制大幅提升
上周，美国财政部已将《加密资产报告框架》（CARF）的提案提交至白宫进行审查，该框架将允许美国国税局（IRS）获取美国人在海外加密账户数据，标志着美国在建立跨境加密货币税务监管机制方面迈出关键一步。
CARF是由经济合作与发展组织于2022年制定的全球性协议，旨在通过成员国间的自动信息共享机制打击跨境逃税行为。目前该框架已获得数十个国家包括G7成员国日本、德国、法国、加拿大、意大利和英国，以及阿联酋、新加坡和巴哈马等加密货币避风港的广泛支持。
值得注意的是，特朗普的加密货币顾问团队已于今年夏季发布政策报告，明确支持美国加入该体系。白宫指出，实施 CARF 能有效阻止美国纳税人将数字资产转移至境外交易所，还能推动国内数字资产市场健康发展。该举措旨在消除因报告机制缺失导致美国交易所陷入竞争劣势的担忧。
根据CARF的规则指引，财政部和国税局在制定具体规则时需注意平衡监管与创新之间的关系。白宫方面进一步指出，相关法规 “不应给 DeFi 交易施加任何新的报告要求”，这一表述体现了对去中心化金融特殊性的考量。
政府网站消息显示，美国与国际加密货币税务申报框架合作的拟议规则已经提交至白宫，由总统顾问对该建议进行审查。CARF在全球范围内全面实施，预计将于2027年正式启动。
综上，若白宫批准美国加入CARF，美国将成为全球税务信息

萨尔瓦多今日增持1091枚比特币，国家持仓总量突破7474枚
11月18日讯，据萨尔瓦多财政部官方网站 bitcoin.gob.sv 实时数据显示，在凌晨完成 1 枚比特币的每日常规购入动作后，政府紧接着大手笔增持1090枚比特币，按交易时价计算总值约达1亿美元。
这笔战略性投资使萨尔瓦多的国家比特币储备总量提升至7474.37枚。以当前市场价格估算，该批数字资产总价值已突破6.88亿美元，创下该国自将比特币确立为法定货币以来的持仓新高。
此次增持行动展现出萨尔瓦多政府对比特币长期价值的坚定信心。值得关注的是，这次单笔价值约1亿美元的收购规模，在该国的比特币积累史上位居前列，显示出其逢低买入策略正在加速推进。
自2021年9月成为全球首个将比特币列为法定货币的国家以来，萨尔瓦多始终秉持"定期定量+逢低加仓"的资产配置策略，也给本国政府的比特币投资整体带来了可观的收益。
总统 Nayib Bukele 多次通过社交媒体持续公开持仓动态的做法，此举既保持了政策透明度，也为为全球市场建立了一套观察国家行为体，涉足加密领域的实时反馈机制。
虽然这种创新性的资产配置方案仍面临市场波动性的考验，但萨尔瓦多无疑为探索数字货币战略经济转型需求的国家提供了关键实践样本。
#萨尔瓦多 #比特币

Coinshares 周报：上周全球数字资产 ETP 外流 20 亿美元，创下今年 2 月以来的最大单周流出量
据 Coinshares 最新周报数据，数字资产市场正经历显着的资金外流。上周，全球数字资产 ETP 录得 20 亿美元净流出，创下自今年2月以来的最大单周流出纪录。
值得注意的是，这已是该市场连续第三周呈现资金净流出态势，单周累计流出规模达到32亿美元。
在各主流数字资产中，比特币首当其冲，上周净流出13.78亿美元，连续三周的资金外流使其资产管理规模收缩约2%。
以太坊面临更大压力，单周流出6.89亿美元，资产管理规模缩减4%。其他主流资产如Solana和XRP也分别出现830万美元和1550万美元的相对温和流出。
从资金流向的国家/地区分布来看，美国市场成为这波流出的主要来源，单周净流出19.75亿美元，占全球流出总量的97%。
与之形成对比的是，德国投资者展现出逆势布局的意愿，在市场普遍谨慎的氛围中实现了1320万美元的资金净流入。与此同时，瑞士、瑞典和香港市场分别录得3990万美元、2130万美元和1230万美元的相对温和资金流出。
值得关注的是，在市场整体承压的背景下，投资者正积极调整配置策略。过去三周内，寻求风险分散的投资者向多资产ETP配置了6900万美元，同时Short Bitcoin的ETP产品也获得了1810万美元的资金流入。
综上，这一系列资金动向

日本正推进加密货币监管重大改革，数字资产将获传统金融同等地位
据当地媒体报道，日本金融厅计划把 105 种主流加密货币重新归类为 “金融产品”，使其在法律层面与股票、债券等传统金融工具享有同等地位。
此次重新分类后，加密货币将纳入《金融工具及交易法》管辖，交易所需承担更严格的信息披露义务，需公布代币发行方资质、底层区块链技术细节及历史价格波动特征等核心信息。
与此同时，监管机构将依据该法案明确禁止内幕交易行为，并建立相应的违规处罚机制，从而显着提升市场透明度与投资者保护力度。
根据目前的税收框架，日本的加密货币被当作“杂项收入”征税，因此高收入交易者通常要缴纳高达55%的税，这使其成为世界上对加密货币投资者惩罚最严厉的制度之一。
而新提案计划推行20%的统一资本利得税，使数字资产与传统金融工具享受平等税收待遇，这一调整预计将有效提升市场参与活力。
据悉，当前大部分努力始于日本前首相石破茂时期，并由现任首相高市早苗延续其科技创新的政策导向，这对解决日本加密货币领域长期存在的社会与经济挑战至关重要。
有分析人士指出，监管机构考虑适度放宽对金融机构的限制，或允许银行业在完善风险管理的前提下配置加密货币资产。
此外，日本金融厅主导的支付创新项目，正在积极推进银行联盟发行日元稳定币试点、探索基于区块链的机构间结算系统，以平衡金融稳定与创新发展。
这项系统性加密货币监管改革方案预计 2026

Tom Lee 预言 ETH 将迎超级周期，反对者对其公链价值存疑
近日，BitMine 董事长 Tom Lee 发表观点认为，以太坊正在步入一个与比特币历史上相似的"超级周期"，再次引发行业热议。
这一判断基于 ETH 当前的市场表现与 BTC 在2017年开启的百倍涨幅周期具有相似特征，但Lee同时强调，这种超级周期的实现过程将充满波动而非直线上升。
Tom Lee 回顾了比特币自2017年以来经历六次超过50%回调、三次超过75%深度调整的历史数据，指出长期投资者若能坚持持有，最终都获得了丰厚回报。
基于这一历史规律，他建议投资者不应被市场波动所吓倒，而应该认识到周期性波动是不可避免的，耐心持有才能获得最终回报。
不过，“超级周期” 理论也面临不少质疑声音。部分比特币社区成员公开质疑以太坊的独特价值，认为其相较于数百个竞争公链缺乏明显差异化优势，不适合作为全球金融基础设施。
他还表示不会将资产置于以太坊区块链上，这反映了部分市场参与者对以太坊实际应用价值超越市场炒作的怀疑态度。
业内专家指出，以太坊的未来发展取决于：链上基础活动的持续增长、Layer2扩容解决方案的实际落地效果，以及机构投资者参与度的提升。
虽然 Tom Lee 未给出具体的价格目标与时间表，但他强调以太坊要实现真正的超级周期，必须在以上三个方面取得实质性进展。

当前，加密货币社区围绕以太坊能否复制比特币