Daniel Romero

根据Counterpoint Research的报告，基于ARM的CPU预计将在定制AI ASIC服务器中取代主机CPU的角色，从2025年的约25%份额上升到2029年的至少90%。
这种转变由谷歌、AWS、微软和Meta等超大规模云服务提供商推动，它们越来越多地设计自己的芯片。
主要原因包括更好的能效、更低的令牌成本、改善的供应链控制以及更深的垂直整合。
在公司层面，谷歌正在扩大Axion在TPU系统中的应用，AWS正在用Trainium扩展Graviton，微软在使用Cobalt与Maia合作，Meta则采用Arm架构的MTIA。
随着定制AI基础设施的规模扩大，x86在主机CPU中的份额下降，而Arm和台积电生态系统则受益。

韩国将启动两个由KRISO领导的韩美造船合作中心
目标是提高美国造船厂的生产效率和劳动力培训
可能受益的公司：
HD韩国造船与海洋工程 |
$009540：预计参与培训美国工人
Hanwha Ocean | $042660
直接参与培训，并通过Hanwha Philly Shipyard在美国已有足迹
三星重工业 | $010140
预计提供专家的韩国造船企业之一
Hanwha Systems | $272210
与Hanwha Ocean共同收购了Philly Shipyard，因此任何美国造船厂现代化和韩美合作的增加都可能使他们受益
Huntington Ingalls Industries | $HII
美国最大的造船企业，也是最有可能从这些举措中受益的公司之一
通用动力 | $GD
韩国造船方法可能帮助美国造船厂提高劳动效率和产能，这也有助于支持GD的海洋业务，该业务也在从劳动力和生产率问题中恢复
韩国造船企业将派遣专家培训美国工人，提供运营咨询，并在韩国接待一些美国人员
预计该项目将在今年下半年推进

$AMD 宣布与法国政府开展为期多年的合作，以支持法国的国家人工智能战略
目标是扩大本地人工智能创新，改善对先进计算能力的获取，并加强法国在全球人工智能生态系统中的地位
AMD计划通过AMD大学项目（AMD University Program）、AMD人工智能开发者项目（AMD AI Developer Program）以及AMD人工智能学院（AMD AI Academy），为法国的研究人员、教育者、开发者以及AI初创企业提供硬件、软件和培训
AMD将与GENCI、儒尔·凡尔纳财团（Jules Verne Consortium）以及CEA就Alice Recoque展开更深入的合作，该项目预计将成为法国首台由AMD赋能的艾级（exascale）超级计算机
计划中的卓越中心（Center of Excellence）将提供专业知识、培训和生态系统支持，帮助法国更好地使用该系统，并发展其更广泛的人工智能工厂法国（AI Factory France）生态系统

SemiAnalysis谣言：
Anthropic将与$AMD 达成一项重大交易，使用MI450加速器

$SSNLF 可能是最被低估的半导体股票
然而，三星面临两个主要问题：
人才流失日益严重和工会争端升级
在人才方面，SK海力士和$MU 在招聘半导体工人方面变得更加积极
SK海力士通过与利润挂钩的薪酬结构增强了吸引力，$MU 也通过招聘广告、大学招聘活动和面试积极瞄准韩国存储芯片人才。三星最近也有几位设计岗位的高级人员离职，这引发了对系统LSI和芯片设计等领域领导层空缺的担忧
在劳资方面，三星的工会要求获得等于今年运营利润15%的绩效奖金，并威胁如果管理层不同意，五月将举行全面罢工
公司处于一个困难的境地，因为两种结果都代价高昂。如果三星接受工会的要求，管理层担心如此大额的支出可能会挤压未来的研发和资本支出。如果拒绝并发生罢工，生产和客户信心可能受到损害

三星戏剧
三星决定寻求法院禁令反对工会的请求，而不是接受工会的要求
三星已申请法院禁令，以阻止其所谓的非法工会罢工，此前国家三星电子工会威胁将举行罢工
三星表示，它提供了平均540万韩元的绩效奖金，被描述为存储部门标准年薪基准的600%，而工会要求占运营利润的15%并威胁下月罢工
三星辩称，罢工可能会关闭或破坏关键的安全系统和生产线，在半导体厂房中可能会损坏设备、弄脏工艺中的晶圆，甚至需要数天或数月才能恢复

我觉得我从未见过这样的事情
全都是因为一个运动鞋卖家决定购买和租用GPU

光子学和存储仍有很长的路要走
接下来会发生什么？
那就是物理人工智能
人工智能已经夺走了数千个工作岗位，但它仍然局限于数字工作负载
自动驾驶汽车仍然是小众，的士司机仍然存在，卡车仍由人类驾驶，甚至大部分列车仍有操作员
它的影响超越交通领域
自动化生产线曾经是简单的任务。预先编程的机器人手臂完成了工作。然而，一旦你想实现大规模自动化，就需要让机器适应环境，而不是让环境适应机器
这就是为什么人形机器人成为主流方案
然而，硬件仍有粗糙之处，软件还需要更多训练
这也是为什么与当前趋势相比，它仍处于非常早期的阶段。然而，在接下来的两年里，这将发生根本性变化，这也是为什么它将成为下一个最热门的趋势
还记得黄仁勋是如何从炒作机器人转向专注于AI代理的么？AI代理只是迈向自动化的前一步，这不仅影响开发者、行政和市场岗位，还取代工厂工人、采摘工人、安全人员，让家务清洁变得负担得起，使工厂工人成为过去式，并用机器人取代你的咖啡师，而这个机器人不再每月花费2,500美元，而是只需花5,000美元购买。

Leopold 有一个有趣的投资组合
我很钦佩看到这么多 $IREN
；他在 $CORZ 上也投入了很多
$CRWV 而且没有 $NBIS 的意外，让我感到安心
我也不会对下一份文件中出现一些新的光子学名字感到惊讶

SK海力士正提前采用集成混合键合设备
$BESI
主要的技术限制是化学机械平坦化。在混合键合中，CMP是必不可少的，因为表面需要非常平整和清洁。铜盘绕、侵蚀、颗粒或污染等问题会直接影响良率、电阻和长期可靠性
AMAT和BESI的合作涵盖CMP、表面处理和混合键合，为该问题提供了解决方案
短期风险包括缩放复杂性以及JEDEC高度规则仍然足够宽松，足以让热压键合在更高层数下继续工作。这可能会延迟设备需求

我在$NBIS 的持仓已经赚了6倍
这是一家很棒的公司，即使在下跌时持有也很容易
然而，我会建议投资者保持冷静
最应该喜欢$NBIS 的时刻，是它还是一个未知的项目，而不是主流的neocloud巨头
今天，论点已经完全不同

美国银行对$AMD
非常看好
看看CoWoS需求的增长情况

$NVDA Rubin 正面临延迟风险
根据 TrendForce，英伟达正处理与 HBM4 验证相关的问题，从 ConnectX-8 向 ConnectX-9 网络的过渡，更高的功耗，以及对更先进液冷的需求
Blackwell 预计将在 2026 年主导英伟达高端 GPU 出货，其份额将从 61% 上升到 71%，而 Rubin 将从 29% 降至 22%，Hopper 将从 10% 降至 7%
尽管如此，TrendForce 仍预计 2026 年高端 AI GPU 出货量将实现强劲的整体增长，约为 26% 同比增长，略低于之前的 26.8% 估计。它还强调，英伟达不再仅仅在训练方面加大力度，而是在推理方面也在更积极地推进，预计到 2026 年，新型 LPU 解决方案将达到数十万台，2027 年可能翻倍

如果Claude Mythos实际上是在$AMZN的Trainium上训练的
而推理可以在$GOOG的TPUs上高效运行
这是否意味着$NVDA的护城河正在我们眼前消失？
如果博通、Marvell、Alchip和联发科技能够匹配$NVDA的产品，企业就不需要支付$NVDA 的溢价
而且，$AMD 也提供价格更低、竞争力很强的加速器

PEG 比率仍然让一些光子学公司看起来便宜：
$AAOI | 应用光电子 | 0.5倍 = 未来市盈率 185 ÷ 明年每股收益增长 367%
$LITE | Lumentum | 0.8倍 = 74 ÷ 91%
$TSEM | 塔楼半导体 | 1.1倍 = 69 ÷ 64%
$FN | Fabrinet | 1.2倍 = 41 ÷ 34%
$COHR | 相干 | 1.3倍 = 48 ÷ 38%
$IPGP | IPG 光子 | 1.4倍 = 72 ÷ 52%
$CIEN | Ciena | 2.2倍 = 75 ÷ 34%
$GLW | 康宁 | 2.2倍 = 55 ÷ 25%
额外：
$CRDO | Credo | 0.7倍 = 27 ÷ 40%

关键光电供应链公司 EV/EBITDA（前瞻）估值倍数
$AXTI | AXT：374倍
$AAOI | Applied Optoelectronics：120倍
$CIEN | Ciena：51倍
$LITE | Lumentum：45倍
$FN | Fabrinet：36倍
$AIXA | AIXTRON：36倍
$TSEM | Tower Semiconductor：35倍
$COHR | Coherent：33倍
$GLW | Corning：30倍
$SOI | Soitec：14倍

$LITE 看起来很便宜
我知道$COHR 目前拥有最好的技术和收益
然而，$LITE 是一家非常有能力的公司，其财务状况目前更加强劲
我无法想象这种差距在长期内会持续存在，至少不会以这种规模
有什么想法吗？

$INTC 在合作伙伴关系和头条新闻方面做得一切都正确
现在的问题是：收益是否也会跟随趋势？
这将决定一个$60 股票与另一个$120 股票的区别