تحدث مؤسس صندوق بريدجواتر، راي داليو، عن استراتيجيات إدارة المخاطر خلال الاضطرابات الاقتصادية والسياسية، وتوزيع الأصول، وإدارة الشركات، والذكاء الاصطناعي.

أجرت محررة فوربس مانيتا هوجا مقابلة مع مؤسس صندوق بريدج ووتر راي داليو في بورصة ناسداك. شارك داليو وجهات نظره حول الوضع الاقتصادي والسياسي العالمي الحالي، واستكشف المخاطر الكبيرة المحتملة واستراتيجيات التعامل معها في المستقبل. يعتقد داليو أن العالم في مرحلة من الحروب مثل فترة الدول المتحاربة، حيث تواجه الدول جميعها حروباً تجارية وحروباً تكنولوجية وحروباً رأسمالية، بالإضافة إلى المنافسة الشديدة الناتجة عن التأثيرات الجيوسياسية. وأكد أن هذه الحروب ليست مجرد قضايا دبلوماسية أو اقتصادية، بل تتعلق بتغيرات هيكلية عميقة تتعلق بالنظام العالمي وازدهار الدول أو انهيارها. كتابه الجديد هذا العام "كيف تنهار الدول: الدورة الكبيرة" تصدّر قائمة أفضل الكتب مبيعًا في نيويورك تايمز، وهو يحاول تحليل أسباب إفلاس الدول وطرق التعادل.

العالم في فترة تحول مضطرب

يعتقد داليوا أن العالم يواجه اضطرابات وهيكليات هيكلية. العالم يشهد صراعات متعددة في التجارة والتكنولوجيا وتدفقات رأس المال والجغرافيا السياسية، وهذه ليست أحداثًا فردية، بل هي علامات على تغيير النظام الكلي. وأكد أن الوضع الحالي يختلف عن عصر العولمة السلمي والمستقر في الماضي، حيث أن الفوضى الحالية وراءها انهيار النظام القديم وتشكيل نظام جديد. ستؤثر هذه التغييرات بشكل عميق على السنوات العشر القادمة أو حتى أكثر.

العجز المالي الأمريكي مثل مرض مزمن

عند الحديث عن الوضع المالي في الولايات المتحدة، وصف داليو مشكلة العجز المالي الحالي بأنها مثل مرض مزمن، تتفاقم باستمرار ولكن تفتقر إلى المعالجة. وأشار إلى أن الحكومة الأمريكية تنفق أكثر بكثير من إيراداتها، مما يؤدي إلى تضخم الدين بسرعة وخلق ضغوط على مصادر التمويل. لتعويض العجز، يجب على الحكومة الاستمرار في إصدار السندات، ولكن الطلب على رأس المال في تزايد مستمر، كما أنه من الصعب خفض أسعار الفائدة. يعتقد أن هذا الوضع المالي غير الصحي سيقيد في النهاية خيارات السياسة، وحتى قد يؤدي إلى أزمة اقتصادية. إذا لم يتم الإصلاح، فإن العجز سيستمر في حلقة مفرغة.

أشار إلى أن الحكومة الأمريكية تعاني منذ فترة طويلة من عجز مالي ناتج عن إنفاق يتجاوز الإيرادات بشكل كبير، مما أدى إلى تضخم الديون، حيث وصلت الآن الديون إلى ستة أضعاف الدخل القومي، مما يشكل ضغطًا هيكليًا. وذكر Dalio أن الحكومة تنفق حوالي سبعة تريليونات دولار سنويًا، بينما الإيرادات لا تتجاوز حوالي خمسة تريليونات دولار، مما يجعل حجم العجز ضخمًا، كما أن نفقات الفائدة ترتفع بسرعة، وهذا قد شكل ضغطًا على الاقتصاد بشكل عام. كما أشار إلى أن دور الاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر صعوبة، حيث يواجه معضلة بين السيطرة على التضخم والحفاظ على جاذبية السندات.

أشار داليو إلى أن الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. من ناحية، يجب عليه كبح التضخم، ومن ناحية أخرى، يجب أن يضمن قدرة الحكومة على إصدار الديون لجذب رأس المال. إذا كانت أسعار الفائدة منخفضة جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق الأموال للخارج وانخفاض قيمة الدولار؛ وإذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة جدًا، فإن ذلك سيضغط على الاقتصاد ويزيد من عبء سداد ديون الحكومة. وأكد أن خيارات الاحتياطي الفيدرالي قد تم تقليصها بشدة بسبب المشاكل السياسية والهيكلية المالية. والنتيجة هي أن رفع أو خفض أسعار الفائدة يأتي مع مخاطر، مما يجعل أدوات السياسة ضعيفة. هذه هي "المعضلة الكلاسيكية".

الجمود السياسي يجعل من الصعب دفع الإصلاحات

حتى مع اقتراب المشكلات المالية، إلا أن السياسة الأمريكية تواجه صعوبة في تحقيق توافق لدفع الإصلاح. قال داليوا إن هناك نقصًا في الحوار والتعاون الفعال بين الحزب الجمهوري والديمقراطي، مما أدى إلى تجنب الضرائب وتخفيض الإنفاق كوسائل ضرورية بسبب المخاطر السياسية. وقد اقترح خطة "الخطوات الثلاث"، داعيًا إلى خفض العجز إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي في غضون ثلاث سنوات، لكنه اعترف أنه من المستحيل تقريبًا تحقيق ذلك في ظل الواقع السياسي. يتوقع أنه إذا استمر الوضع الراهن، سيزداد العجز في الولايات المتحدة بمقدار خمسة وعشرين تريليون دولار خلال العقد المقبل. ستشكل هذه الاتجاهات مخاطر كبيرة على الأسواق المالية والاقتصاد بشكل عام.

قد تلجأ الحكومة إلى طرق سياسية خطيرة

في مواجهة المأزق، قد تتبنى الحكومة في المستقبل سياسات جذرية لكن عالية المخاطر. على سبيل المثال، زيادة الرسوم الجمركية، وتعزيز ضوابط رأس المال، أو جذب الاستثمارات الأجنبية لسد الفجوة المالية. حذر داليو من أن هذه التدابير القصيرة الأجل، على الرغم من أنها قد تخفف الضغط مؤقتًا، إلا أنها ستدمر الهيكل الاقتصادي والثقة على المدى الطويل. وأشار إلى أن "سياسات الاختصار" المماثلة في التاريخ غالبًا ما أدت إلى عواقب كارثية. إذا كانت السياسات تركز فقط على البقاء السياسي والأصوات القصيرة الأجل، فستتسبب في أضرار عميقة للنظام بأسره. دعا إلى معالجة القضايا برؤية طويلة الأجل.

تتقاطع خمسة قوى تاريخية

قدّم داليو القوى الخمس التي لاحظها وراء التغيرات التاريخية: ضغط الديون ورأس المال، الانقسامات الاجتماعية الداخلية، الصراعات الدولية، الكوارث الطبيعية (مثل تغير المناخ) والابتكارات التكنولوجية. وأشار إلى أن هذه القوى كانت تؤثر في فترات مختلفة في الماضي، لكنها الآن تظهر في نفس الوقت وتتداخل مع بعضها البعض. وحذّر بشكل خاص أن هذا هو بالضبط إشارة نموذجية لحدوث تغييرات كبيرة في التاريخ. عندما تتراكم كل الضغوط في نفس الوقت، يصبح المجتمع عرضة لعدم الاستقرار والاختيارات المتطرفة، ويعتقد أن السنوات الخمس إلى العشر القادمة ستحدد مسار البشرية.

الوضع الحالي مماثل لما كان عليه في القرن الماضي

قارن داليوا الوضع الحالي بالتشابهات مع ثلاثينيات القرن الماضي، عندما شهد العالم الكساد العظيم، والصراع بين الديمقراطية والسلطوية، وتزايد الصراعات بين القوى الكبرى. أشار داليوا إلى أننا نواجه نفس الاختلالات الاقتصادية والانقسامات الأيديولوجية، والفرق هو أن وسائل التواصل الاجتماعي والتكنولوجيا جعلت المشاعر المتطرفة تنتشر بسهولة أكبر. ويعتقد أنه إذا لم نتعلم من التاريخ، فقد نكرر نفس الأخطاء.

في مواجهة المخاطر، يجب أن تكون تخصيص الأصول أكثر حذراً

في استراتيجيات الأصول الشخصية، أكد داليو أن مبدأ "تنويع الاستثمار" أهم من أي وقت مضى. أوصى المستثمرين بعدم التركيز المفرط على سوق أو عملة واحدة، خاصة في ظل الظروف العالمية غير المستقرة الحالية. أشار بشكل خاص إلى أن الذهب يجب أن يكون جزءًا من محفظة الأصول، حيث يعتبر الذهب أداة تأمينية ضد التضخم ومخاطر السياسة وانخفاض قيمة العملة. بالإضافة إلى ذلك، أشار أيضًا إلى أن البيتكوين يمكن أن يكون أصلًا مخصصًا بكميات صغيرة، على الرغم من أنه لن يحل محل العملة القانونية، لكنه يمتلك وظيفة معينة كوسيلة لتخزين القيمة.

إرسال العملات المعدنية إلى الحفيد لتكوين مفهوم الإدارة المالية

عند الحديث عن تخصيص الأصول واستراتيجيات الاستثمار، أكد Dalio أن الأهم في مثل هذا البيئة التي تتسم بقدر كبير من عدم اليقين هو تنويع الأصول. لقد اقترح على المستثمرين بناء محفظة استثمارية متوازنة، مشددًا على الاحتفاظ بنسبة 10 إلى 15 بالمئة من الذهب كأداة لحفظ الثروة. استخدم مثالًا عن كيفية تقديمه لابنه عملة ذهبية في أعياد ميلاده وفي عيد الميلاد كل عام، ليظهر لهم أن العديد من الألعاب والأشياء ستختفي تدريجيًا خلال نموهم، لكن العملة الذهبية ستظل موجودة، حتى يتمكنوا من بيعها عندما يحتاجون إليها بشكل عاجل، مما يمنحهم فهمًا لاستقرار قيمة الذهب. بالإضافة إلى ذلك، ذكر أيضًا إمكانيات الأصول الناشئة مثل البيتكوين، على الرغم من عدم اعتقاده بأنها ستصبح عملة احتياطية للبنك المركزي، إلا أنه يمكن استخدامها كأداة استثمار بنسبة صغيرة.

القيادة وثقافة المنظمة: المبادئ أهم من الأفراد

عند الحديث عن إدارة الأعمال، يشارك داليو فلسفته القيادية في صندوق بريدج ووتر. يؤكد أن العمل والمعاملات ذات المعنى هي جوهر بناء منظمات ممتازة. إنه ملتزم بخلق ثقافة الشفافية والصدق والتعلم المستدام، مع التركيز على مبادئ اتخاذ القرارات المؤسسية بدلاً من الاعتماد على الحدس الشخصي. هذه المبادئ لا تعزز الكفاءة فحسب، بل يمكن أن تجعل المنظمة تتطور باستمرار. ويعتقد أن قادة الأعمال يجب أن يدمجوا حكمة المنظمة في الأنظمة، مما يقلل من تدخل المشاعر والتحيزات. هذه العقلية تنبئ أيضًا باتجاه جديد في الإدارة.

الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل القيادة واتخاذ القرار

أخيراً، تحدث داليوا عن التأثير العميق للذكاء الاصطناعي على إدارة الشركات في المستقبل. يعتقد أن قادة الشركات سيتعاونون مع الذكاء الاصطناعي لتحويل التجربة البشرية إلى خوارزميات وأنظمة ذكاء اصطناعي. بدأ في وقت مبكر بتحويل مبادئ اتخاذ القرار في بريدج ووتر إلى منطق قابل للحساب، متوقعاً أن هذا هو أساس اتخاذ القرار المدعوم بالذكاء الاصطناعي. يعتقد أن القدرة التنافسية في المستقبل ستأتي من القدرة على استخدام الذكاء الاصطناعي لاتخاذ قرارات أسرع وأكثر دقة وعقلانية.

تتحدث هذه المقالة عن استراتيجيات المخاطر، وتوزيع الأصول، وإدارة الشركات، والذكاء الاصطناعي في ظل الاضطرابات الاقتصادية والسياسية من قبل مؤسس صندوق بريدج ووتر، راي داليو، وقد ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.