El enfrentamiento entre los puristas del Bitcoin y los defensores de las altcoins: la lucha por la tesorería empresarial se intensifica

Según el análisis de Bloomberg, un conflicto de larga duración entre los puristas de Bitcoin y los defensores de los alts está alcanzando su punto máximo en el arriesgado campo de las tesorerías corporativas. A medida que las empresas cargan una cantidad sin precedentes de activos digitales en sus balances, el debate sobre qué Tokens son elegibles para convertirse en activos de tesorería está teniendo lugar en el mercado de valores, poniendo en riesgo dinero real.

Dos visiones competitivas de almacenamiento de activos

El núcleo de este conflicto reside en dos visiones de almacenamiento de valor y crecimiento que compiten entre sí. Por un lado están los maximalistas de Bitcoin: estas empresas se establecieron sobre una idea - es decir, el límite de suministro rígido de Bitcoin y su pureza ideológica, lo que la convierte en el único activo legítimo para el tesoro. Por otro lado están los desafiantes de los alts, que han construido carteras alrededor de Tokens generadores de ingresos como Ethereum y Solana, cuya argumentación de inversión se basa en rendimientos dinámicos. En esta ronda de mercado alcista, con la entrada de fondos institucionales, los precios de los alts están subiendo, y este conflicto ha adquirido un interés financiero real, desafiando la noción de que Bitcoin es el único activo criptográfico adecuado para el balance. Este lunes, Pantera Capital anunció que ha recaudado 500 millones de dólares para su otro tesoro de activo digital respaldado por Solana, Helius.

(Fuente: Bloomberg)

Bit Digital es una empresa que posee un tesoro de 544 millones de dólares en Ethereum. Su CEO, Sam Tabar, declaró: "Bitcoin ofrece estabilidad y simplicidad. Los altcoins ofrecen utilidad, diversidad e innovación. La estrategia inteligente es equilibrar ambos: Bitcoin para resistencia, altcoins para crecimiento."

Bitcoin y la volatilidad de los alts

La circulación de Bitcoin nunca superará los 21 millones de monedas, este es un límite rígido muy apreciado, que sus partidarios utilizan para posicionarlo como un oro digital. Sin embargo, algunas grandes alts, incluyendo Ethereum y Solana, no están sujetas a esta restricción, lo que se ha convertido en un punto de ataque para los maximalistas de Bitcoin. Otro punto de ataque es la volatilidad. Aunque Bitcoin en sí mismo también tiene frecuentes fluctuaciones de precios drásticas, la situación de las alts es completamente diferente. Matt Cole, CEO de Strive Inc., comentó en un panel en la Conferencia Asia de Bitcoin celebrada a finales del mes pasado en Hong Kong: "Ethereum es un activo terrible para una empresa de tesorería." Strive es una empresa de tesorería de Bitcoin que se formó tras la reciente fusión de Asset Entities y Strive Enterprises de Vivek Ramaswamy.

Diferentes opiniones de los inversores institucionales

Algunos grandes nombres de la inversión tienen una opinión diferente. Según los datos recopilados por EthereumTreasuries.net, las empresas de tesorería de activos digitales (abreviadas como DATs), incluyendo BitMine Immersion Technologies y SharpLink Gaming, han acumulado más de 16 mil millones de dólares en Ethereum. El inversionista tecnológico multimillonario Peter Thiel posee una gran cantidad de acciones en dos de estas empresas. Mientras tanto, los compradores de Solana también han acumulado miles de millones de dólares. Aunque estas cifras palidecen en comparación con las tesorerías de Bitcoin (según datos de BitcoinTreasuries.net, alrededor de 190 empresas que cotizan en bolsa han acumulado más de 116 mil millones de dólares en Bitcoin), este cambio vale la pena observar. Cada vez más inversores ven ahora el valor de romper el modelo centrado en Bitcoin establecido por Michael Saylor de Strategy Inc.

Este crecimiento proviene teóricamente de los rendimientos generados por estrategias de criptomonedas, como el staking, el restaking y el préstamo. Algunas personas creen que los alts son más adecuados para generar rendimientos, ya que pueden desplegarse en varios nuevos y novedosos intercambios en el mercado de finanzas descentralizadas. Y, en general, Bitcoin no puede. Cosmo Jiang, socio general de Pantera, dijo: "El éxito de DAT se debe a su capacidad para generar rendimientos. Un tesoro de Solana es fundamentalmente más atractivo y tiene más capacidad para mantener primas a largo plazo." Karl Naïm, director comercial de XBTO, cree que los compradores de Bitcoin también necesitan encontrar formas creativas de extraer rendimientos de sus tenencias, como a través de la emisión de bonos o instrumentos preferenciales. "Las empresas de tesorería de Bitcoin disfrutaron de una era en la que simplemente comprar y mantener era suficiente para generar entusiasmo en el mercado y demostrar que su alta valoración era razonable," dijo, "ese momento ha pasado."

Presión del mercado y riesgos futuros

A principios de 2025, las acciones de las compañías de tesorería de Bitcoin y alts lograron un aumento impresionante, pero a medida que el impulso se debilitó, ambas categorías enfrentan presión en la actualidad. Un ejemplo es Metaplanet Inc., una compañía hotelera japonesa que se transformó en agente de Bitcoin: después de un espectacular aumento, su precio de acción ha retrocedido aproximadamente un 70% desde su punto máximo a mediados de junio. En el ámbito de los alts, ALT5 Sigma Corp., que posee el Token WLFI emitido por World Liberty Financial Inc. relacionado con Trump, ha caído aproximadamente un 50% en poco más de una semana. La compañía ETHZilla, respaldada por Thiel y transformada en una tesorería de Ethereum, ha caído casi un 68% desde su lanzamiento.

El presidente de la compañía de inversión CoinFund LLC, Christopher Perkins, cree que, independientemente de los tokens, los últimos meses serán recordados como "el verano de DAT". Agregó: "Cada DAT es diferente, cada token también es diferente. En cualquier momento que generes ganancias, siempre habrá riesgos, pero también oportunidades." La cuestión es si, en la próxima desaceleración del mercado, la persecución de la "calidad percibida" afectará a los alts. Adam Back, cofundador de la empresa de infraestructura blockchain Blockstream Corp., declaró en una entrevista en una conferencia en Hong Kong: "En un mercado bajista, los alts suelen tener un rendimiento muy pobre." Back es un conocido alcista de Bitcoin y también dirige una empresa de tesorería centrada en Bitcoin. Back cree que la mayoría de los alts eventualmente se irán a cero. "Si esto sucede con una empresa de tesorería, sería un fracaso total."

Conclusión

La adopción de activos digitales por parte de las tesorerías empresariales está creciendo rápidamente, pero el debate sobre qué tipo de activo es el más adecuado como activo de tesorería aún está lejos de terminar. Este enfrentamiento entre viejas y nuevas ideas no solo se refiere a la tecnología y los beneficios, sino también a una comprensión fundamental del almacenamiento de valor y del futuro sistema financiero. A medida que el mercado fluctúa y la competencia se intensifica, el tiempo finalmente pondrá a prueba estas diferentes estrategias y determinará cuál de estos modelos puede verdaderamente resistir la prueba del mercado.