Subasta de tokenización de Ferrari 499P, ¿juego de élite o revolución de la cadena de bloques?

Ferrari se adentra en el ámbito de los Activos Cripto, pero solo para sus clientes VIP, planeando emitir un Token llamado “Ferrari 499P Token” para que sus 100 clientes más exclusivos pujen por un coche de carrera campeón de Le Mans. La subasta será realizada por la empresa de tecnología financiera Conio de acuerdo con las reglas de la MiCA de la UE, y los compradores podrán pagar en euros o moneda estable, todo el proceso podría llevarse a cabo completamente off-chain, sin afectar la Liquidez de Bitcoin o Ethereum.

Tokenización de Ferrari: el experimento blockchain de una marca de lujo

（fuente: Reuters）

Ferrari ha estado involucrado en el campo de la encriptación durante mucho tiempo. Ya en 2023, la compañía comenzó a aceptar Bitcoin, Ether y USDC para la compra de vehículos, con estos métodos de pago procesados por BitPay y convertidos instantáneamente a moneda estable. Sin embargo, la empresa nunca ha mantenido realmente activos cripto; más que un evento de liquidez, se asemeja a un truco publicitario de pago. Este modelo permite a Ferrari afirmar que “acepta pagos en criptomonedas”, pero en realidad todos los riesgos y la volatilidad son asumidos por el procesador de pagos, mientras que Ferrari siempre recibe moneda estable.

La subasta 499P que se llevará a cabo próximamente también sigue el mismo patrón. Esta subasta tokenizada es realizada por la empresa de tecnología financiera Conio de acuerdo con las reglas MiCA de la UE, y está abierta únicamente a los miembros del “Club Super” de Ferrari, que cuenta con aproximadamente 100 millonarios preseleccionados. Esta exclusividad se alinea con la imagen de marca de Ferrari, pero también limita el papel de la encriptación.

Los compradores casi con certeza pagarán la oferta en euros o mediante monedas estables que han sido verificadas previamente a través de KYC, en lugar de comprar nuevos Ethers a través de un intercambio. A menos que Conio requiera recargas de criptomonedas o liquidación directa en la red pública, todo el proceso se lleva a cabo off-chain. El resultado final probablemente será: registros de transacciones concisos, completamente conformes y casi invisibles. Para el mercado de Activos Cripto, esto significa que casi no hay nuevos flujos de capital.

El último experimento de blockchain de Ferrari parece elegante, pero bajo su carcasa de fibra de carbono, casi no hay ninguna verdadera potencia de Activos Cripto. Es una deslumbrante intersección de lujo y blockchain, pero detrás de esta fiesta se oculta una pregunta más profunda: ¿realmente esto puede traer Liquidez a Bitcoin o Ethereum? ¿O es solo un espectáculo de encriptación?

La ideal y la realidad de la tokenización de productos de lujo

Los partidarios de la tokenización creen que puede transformar tesoros de baja liquidez en inversiones negociables. La propiedad fraccionada permite a los inversores comprar pequeñas participaciones en obras de arte, automóviles o coleccionables, que anteriormente solo podían poseer los súper ricos. En teoría, un raro Ferrari podría ser dividido en acciones digitales, que se pueden negociar las 24 horas del día, e incluso pueden servir como garantía para préstamos.

La blockchain también puede incrustar el origen de los vehículos, el número de serie, la historia de propiedad y los datos de autenticidad, lo que resulta extremadamente atractivo en un mercado saturado de productos falsificados. Es una idea muy atractiva: la reputación puede ser programada. Plataformas como Masterworks ya han comenzado a vender acciones de obras de arte; otras plataformas han tokenizado barricas de whisky, bienes raíces y relojes de lujo. Para las marcas de lujo, la tokenización tiene una función de marketing, ya que envuelve ingeniosamente la “accesibilidad financiera” con tecnología, al mismo tiempo que controla la escasez. La subasta de Ferrari ha utilizado plenamente esta técnica narrativa.

Sin embargo, la realidad no coincide con la propaganda. Los proyectos de lujo tokenizados a menudo desaparecen tras su gran presentación debido a la falta de liquidez. El proyecto Ferrari F12 TDF lanzado por CurioInvest en 2015 fue dividido en 1.1 millones de tokens ERC-20, con el objetivo de demostrar la viabilidad del modelo de tokenización. Hoy en día, el precio de交易 de estos tokens está cerca de 0.15 dólares, y el volumen de negociación es mínimo.

La primera subasta de arte tokenizado fue la subasta de obras de Warhol organizada por Mécenas en 2018, que atrajo pujas de 1.7 millones de dólares, pero casi no hubo transacciones en el mercado secundario después. Incluso proyectos que se jactan de tener proyectos de millones de dólares, como Curio, que planeaba construir 500 automóviles valorados en 200 millones de dólares, finalmente solo trajeron unos pocos listados.

Casos de fracaso en la tokenización de bienes de lujo：

Ferrari F12 TDF (2015): 110,000 Tokens, precio actual 0.15 dólares, casi sin volumen de transacciones

Obra de arte de Wohe (2018): 1.7 millones de dólares en la puja, el mercado secundario en silencio

Curio Plan de Automóviles: visión de 200 millones de dólares, con pocas cotizaciones reales.

Si no hay un mercado activo, estos Tokens se asemejan más a valores no cotizados que a Activos Cripto digitales: existen, pero el volumen de transacciones es muy bajo. Algunas investigaciones indican que los activos físicos tokenizados están sufriendo de “mercados poco profundos” de forma continua. El problema no radica en la tecnología, sino en la demanda. Una vez que se desvanece la novedad, a menudo la cantidad de compradores no es suficiente para sostener el precio.

KYC y convertibilidad: el cuello de botella mortal de la tokenización

La estructura tokenizada de Ferrari también enfrenta los mismos cuellos de botella. Conio será responsable de la custodia y liquidación; podría permitir que se pujen con moneda estable, pero el flujo de fondos subyacente aún puede liquidarse completamente en moneda fiduciaria. Los postores de Hyperclub pueden instruir a Conio para que deduzca de su cuenta bancaria, sin necesidad de utilizar BTC o ETH. Incluso si se acepta la encriptación, como en el anterior esquema de BitPay de Ferrari, la conversión instantánea a moneda fiduciaria tampoco dejará rastro en la cadena.

El mayor obstáculo radica en la intercambiabilidad. La verdadera integración de Activos Cripto significa que el Token de Ferrari puede ser comercializado libremente, puede ser canjeado por USDC o Ether, o utilizado como colateral en DeFi. Pero esto es poco probable. Los estrictos requisitos de cumplimiento de KYC y MiCA limitarán el Token 499P a una plataforma cerrada. El Token de Ferrari de Curio ha aislado geográficamente a los usuarios en EE. UU., y solo puede ser negociado en lugares de intercambio designados, este modelo en realidad aísla la Liquidez, en lugar de facilitar la conexión de la Liquidez.

El mecanismo de custodia añade una capa de fricción. El token de Ferrari necesita depender de intermediarios de confianza para poseer el vehículo y cumplir con las obligaciones de redención: esto va en contra del diseño de criptomonedas que no requiere confianza. Sin un amplio reconocimiento o certeza de redención, este tipo de tokens es difícil de circular. No puedes poner directamente el token de Ferrari como colateral en la plataforma Aave.

Solo cuando el Ferrari tokenizado necesita interactuar con la liquidez abierta, como en una subasta con Ethereum o en el comercio secundario en Ethereum mismo, el Ferrari tokenizado tendrá un impacto en el mercado de activos cripto. De lo contrario, esta subasta es solo una fachada y es poco probable que tenga un impacto medible en la demanda de Bitcoin o Ethereum. En el mejor de los casos, algunos postores adinerados pueden vender activos cripto para recaudar fondos para la compra, lo que resulta en un ligero aumento en el volumen de transacciones. En el peor de los casos, la subasta se lleva a cabo completamente off-chain y no genera ninguna fluctuación visible en el volumen de transacciones.

El futuro de la tokenización de bienes de lujo: ¿cuándo podrá despegar realmente?

Esta idea sigue siendo prometedora en teoría. Los bonos del tesoro y los bienes raíces tokenizados ahora tienen un valor en la cadena de miles de millones de dólares, ya que pueden conectarse a la red de liquidez existente de las criptomonedas. Por ejemplo, si los tokens de lujo pudieran alcanzar ese nivel de interoperabilidad, como el token de Ferrari que podría negociarse en Uniswap o utilizarse como colateral en DeFi, entonces podrían surgir verdaderas transacciones de BTC/ETH.

Pero esto requiere tres condiciones clave. Primero, la claridad de las políticas regulatorias que permitan la libre circulación de activos tokenizados en el mercado abierto. Segundo, servicios de custodia confiables que puedan gestionar activos físicos de manera descentralizada. Tercero, la verdadera demanda de los inversores, dispuestos a poseer y negociar estos tokens.

Actualmente, proyectos como la subasta 499P están más enfocados en probar la infraestructura que en impulsar el mercado. Muestran si la emisión de tokens, la transferencia legal y la prueba de propiedad pueden coexistir sin problemas. Si es así, entonces los tokens de lujo en un mercado abierto en el futuro podrían sentar las bases a partir de esto. Hasta entonces, estos experimentos están limitados a pequeños círculos de la clase alta obediente.

La estrategia de Ferrari refleja una tendencia más amplia: las marcas ven la blockchain como una tecnología que resalta el prestigio, en lugar de un motor de liquidez. Las empresas pueden obtener tanto efectos publicitarios como una imagen modernizada, sin asumir los riesgos de la volatilidad del mercado o las zonas grises regulatorias. El proyecto de tokenización de Ferrari refleja la actitud cautelosa de la industria del lujo hacia la blockchain: controlada, exclusiva y en su mayoría simbólica.

Esto puede crear titulares de noticias llamativos y hermosos videos de marketing, pero no tendrá ningún efecto sobre la liquidez de Bitcoin o Ethereum. Los productos de lujo tokenizados aún carecen de la apertura, volumen y condiciones de rendimiento que DeFi necesita para prosperar. Un Ferrari tokenizado puede demostrar que esta tecnología es viable, pero no puede probar que el mercado esté interesado en ello. Actualmente, el motor de Activos Cripto sigue en estado de inactividad: estas máquinas sofisticadas funcionan lentamente, pero rara vez tienen energía.