¡Tormenta regulatoria sobre las monedas estables! El Banco Central de Taiwán establece que "es como una moneda", la ley especial para VASP se envía para revisión.

La Comisión de Finanzas del Yuan Legislativo publicó un informe temático el 30 de octubre, confirmando que el borrador de la “Ley de Servicios de Activos Virtuales (VASP)” formulado por la Comisión de Supervisión Financiera ha sido enviado al Consejo Ejecutivo para su revisión. Este proyecto de ley elevará el nivel de supervisión de Taiwán sobre los activos virtuales, pasando del sistema de registro centrado en la prevención del blanqueo de capital a una regulación estricta que requiere obtener permisos, similar a la de las instituciones financieras. La vicepresidenta del Banco Central, Zhu Meili, declaró por primera vez que la moneda estable ya es equivalente a moneda.

VASP Ley especializada de la transición de registro a licencia

(fuente: Youtube)

De acuerdo con el borrador, los operadores de VASP deberán solicitar una licencia y cumplir con múltiples umbrales, como el capital, el margen de operación, la auditoría de control interno y la seguridad de la información. La Comisión de Supervisión Financiera anunció que implementará ocho reglamentos secundarios para garantizar la solidez financiera, la equidad en las transacciones y la protección del inversor. El presidente Peng Jinlong explicó en la comisión: “El espíritu de la regulación es integrar los activos virtuales en los estándares financieros convencionales, estableciendo una confianza verificable.”

La transición del sistema de registro al sistema de licencia marca una actualización fundamental de la regulación de activos virtuales en Taiwán. El sistema de registro es un enfoque regulatorio relativamente laxo, donde los operadores solo necesitan registrarse ante la autoridad competente y comprometerse a cumplir con las regulaciones contra el blanqueo de capital, pudiendo así llevar a cabo sus actividades. En este modelo, la barrera de entrada es baja, pero la intensidad de la regulación es también relativamente limitada. El sistema de licencia, en cambio, es completamente diferente; los operadores deben obtener una licencia especial con antelación para poder operar, similar a los modelos de regulación de instituciones financieras tradicionales como bancos y casas de bolsa.

Los requisitos fundamentales del sistema de licencias incluyen un umbral de capital, un margen de operación, un mecanismo de auditoría interna y estándares de seguridad de la información. El umbral de capital asegura que los operadores tengan la suficiente capacidad financiera para asumir riesgos, mientras que el margen de operación proporciona a los inversores una última línea de protección. El mecanismo de auditoría interna exige que los operadores establezcan procesos de gestión de riesgos y cumplimiento adecuados, y los estándares de seguridad de la información previenen ataques de hackers y filtraciones de datos. Estos requisitos aumentarán significativamente los costos operativos y la carga de cumplimiento para los operadores de VASP.

Las ocho normas secundarias anunciadas por la Comisión de Supervisión Financiera se detallarán aún más en los requisitos de regulación. Estas normas secundarias pueden cubrir varios aspectos, como la custodia de activos de los clientes, el mecanismo de emparejamiento de transacciones, la prevención de manipulaciones del mercado, la prohibición del comercio con información privilegiada, los requisitos de informes financieros, el sistema de auditoría, el mecanismo de mediación de disputas y la educación de los inversores. El lanzamiento de cada norma secundaria establecerá nuevos estándares de cumplimiento para los operadores de VASP.

Esta actualización regulatoria llevará a una reestructuración del mercado. Los pequeños actores pueden retirarse del mercado debido a la incapacidad de afrontar los altos costos de cumplimiento, mientras que las grandes empresas con suficiente capital y equipos profesionales obtendrán una ventaja competitiva. A largo plazo, esta consolidación es beneficiosa para el desarrollo saludable del mercado, ya que elimina a los operadores sin fuerza y credibilidad, permitiendo a los inversores elegir plataformas más fiables.

El Banco Central establece que las monedas estables no devengan intereses

Las monedas estables se consideran el producto más probable que impactará el sistema de pagos, por lo que el borrador establece un capítulo específico, que será revisado conjuntamente por el Banco Central y la Comisión de Supervisión Financiera. El borrador define las monedas estables como “activos virtuales que están vinculados al valor de una o más monedas fiduciarias y mantienen la estabilidad de precios”. Esta definición abarca monedas estables principales como USDT, USDC, así como cualquier activo digital vinculado a monedas fiduciarias que pueda aparecer en el futuro.

La vicepresidenta del Banco Central, Zhu Meili, declaró por primera vez en representación del banco central que las monedas estables se han convertido en una forma de moneda. Esta declaración es extremadamente clave, ya que significa que el banco central considera las monedas estables como parte de su política monetaria y no simplemente como un producto financiero. La emisión de monedas estables en el país debe estar respaldada por reservas adecuadas depositadas en el Banco Central, y en el futuro, cualquier transacción exterior también requerirá autorización previa. Este requisito es similar al sistema de reservas de depósitos de los bancos tradicionales, asegurando que los emisores de monedas estables tengan suficientes reservas en moneda fiduciaria para respaldar la cantidad emitida.

Cuatro requisitos clave para la regulación de la moneda estable en Taiwán

Depósito de reservas obligatorias: La emisión en el país debe estar 100% depositada en el Banco Central

Sistema de autorización previa: La provisión de servicios de transacción debe obtener la aprobación dual del Banco Central y de la Institución financiera.

Prohibido pagar intereses: Se prohíbe explícitamente el pago de intereses o rendimientos a los titulares.

Los operadores extranjeros también son aplicables: Las monedas estables extranjeras que deseen ser listadas en Taiwán deben obtener la aprobación de la autoridad competente.

Zhu Meili explicó: “Las monedas estables podrían convertirse en una de las herramientas para pagos transfronterizos y el intercambio de divisas, y tienen función de pago. Si ocurre un 'run', podría afectar la solidez de los pagos y las finanzas existentes, por lo que deberían ser reguladas.” Este argumento revela la preocupación central del Banco Central: el uso generalizado de las monedas estables podría amenazar la posición de la moneda fiduciaria y la efectividad de la política monetaria del banco central.

Para evitar la sustitución de monedas, el borrador prohíbe claramente el pago de intereses o rendimientos a los tenedores, una práctica similar a las regulaciones de la EU MiCA, y también responde a los recientes requisitos de Singapur sobre monedas estables. Las autoridades enfatizan “primero asegurar el capital, luego hablar de innovación”. Esta regulación que prohíbe el pago de intereses tendrá un impacto significativo en el mercado de monedas estables. Actualmente, muchos protocolos DeFi ofrecen intereses por depósitos en monedas estables, con rendimientos anuales que pueden alcanzar entre el 5% y el 20%. Si Taiwán prohíbe el pago de intereses, podría disminuir la atracción de las monedas estables en Taiwán.

El Banco Central también enfatizó en respuesta a las opiniones de los legisladores del Kuomintang, Lai Shih-Pao y Ko Ru-Chun, y de los legisladores del Partido Progresista Democrático, Lai Hui-Yuan y Chung Chia-Pin, que las monedas estables extranjeras que deseen ser lanzadas en Taiwán también deben obtener la aprobación de las autoridades competentes. Esto significa que los emisores de monedas estables extranjeras, como Tether (USDT) y Circle (USDC), si desean ofrecer servicios de manera legal en Taiwán, deben aceptar la regulación taiwanesa. En términos de participación de mercado de monedas internacionales, el dólar taiwanés aún está muy lejos del dólar estadounidense, yen japonés y euro, por lo que en cuanto a la moneda estable en dólares taiwaneses, todavía estamos en el periodo de establecimiento del sistema y actualmente no hemos establecido una postura específica en relación con el tamaño del mercado.

En relación con los emisores en el extranjero, el Banco Central expresó: “No es posible regular solo el ámbito interno y no el externo; por supuesto, esto no será un obstáculo, solo queremos expresar que esta es una posición justa y coherente.” Esta declaración muestra que Taiwán intenta establecer un marco regulatorio consistente tanto interno como externo, evitando así el blanqueo de capital.

Desafíos de regulación y dificultades de aplicación en plataformas transfronterizas

La legisladora Huang Shanshan planteó durante la consulta que aproximadamente el ochenta por ciento del volumen de transacciones de los taiwaneses se concentra en plataformas extranjeras, pero no hay operadores extranjeros que soliciten VASP, ¿se está excluyendo a los operadores extranjeros de Taiwán? Peng Jinlong de la Comisión de Supervisión Financiera indicó que los operadores internacionales que estén dispuestos a cumplir con las regulaciones pueden solicitar una licencia, el sistema de registro tiene normas claras, y no se excluye explícitamente a los operadores extranjeros; si no solicitan y aún así operan para los usuarios de Taiwán, enfrentarán la eliminación y sanciones.

El 80% del volumen de transacciones se concentra en plataformas extranjeras, este número revela la difícil situación del mercado de activos virtuales en Taiwán. Varias bolsas internacionales, debido a su amplia selección de monedas, profunda liquidez y líneas de productos maduras, han atraído a la gran mayoría de los usuarios taiwaneses. En comparación, las bolsas locales de Taiwán se ven limitadas por el tamaño del mercado y la incertidumbre regulatoria, desarrollándose de manera relativamente lenta.

Peng Jinlong expresó: “La tasa de penetración en Taiwán todavía es muy baja, porque en el pasado no existía una legislación así, por lo que este grupo de personas debe participar a través de medios en el extranjero, y esa es la razón por la que necesitamos una ley específica.” Uno de los objetivos del lanzamiento de la ley específica para VASP es atraer a grandes plataformas extranjeras para operar de manera regulada en Taiwán, o al menos hacer que acepten la supervisión taiwanesa. Sin embargo, sigue siendo una duda si esta visión puede realizarse. En cuanto a las plataformas de CEX globales, el costo-beneficio de solicitar un permiso especial para un solo mercado puede no ser alto.

La agencia de supervisión ha multado a 11 empresas que violaron las regulaciones de Blanqueo de capital con más de 13 millones de nuevos dólares taiwaneses este año. La Comisión de Supervisión Financiera enfatizó que en el futuro se establecerá un mecanismo de alerta en tiempo real entre los bancos y los VASP para bloquear el flujo de fondos hacia grupos de fraude. Hasta finales de septiembre, las empresas han ayudado a bloquear 623 casos de fraude, devolviendo más de 201 millones. Estos datos muestran que el problema del fraude en el ámbito de los activos virtuales en Taiwán es grave y que es necesario actualizar la regulación.

La Policía Nacional recuerda que las plataformas que no obtienen permiso a menudo carecen de la obligación de conservar datos, y la declaración incorrecta de direcciones en la cadena y la dificultad para acceder a transacciones de gran volumen siguen siendo puntos críticos para la aplicación de la ley. Se sugiere incluir directamente la responsabilidad de conservación en la ley y usar las “Reglas de viaje” del GAFI como estándar de referencia. Las Reglas de viaje del GAFI (Grupo de Acción Financiera Internacional) exigen que los proveedores de servicios de activos virtuales recojan y transmitan información sobre el remitente y el destinatario durante las transferencias transfronterizas, similar a los requisitos de transferencia bancaria de los bancos tradicionales.

El núcleo de la dificultad de aplicación de la ley radica en la naturaleza transfronteriza y anónima de la blockchain. Cuando los usuarios realizan transacciones en plataformas extranjeras, las autoridades de Taiwán tienen dificultades para obtener los registros de transacciones y la información de los usuarios. Incluso si se detectan actividades delictivas, es complicado investigar y sancionar. La ley VASP intenta abordar este problema exigiendo a las plataformas extranjeras que soliciten un permiso en Taiwán o enfrenten sanciones de eliminación, pero su eficacia en la implementación aún está por verse.

Taiwán se alinea con los estándares internacionales de regulación

El Banco Central también enfatizó al responder a las opiniones de los legisladores que la regulación de la moneda estable en Taiwán es similar a las regulaciones del MiCA de la Unión Europea, y también responde a los requisitos recientes de Singapur respecto a las monedas estables. Esta estrategia de alinearse con los estándares internacionales puede proteger la estabilidad financiera de Taiwán y evitar que regulaciones excesivamente estrictas desplacen el mercado al extranjero. El MiCA de la Unión Europea (Reglamento sobre los mercados de activos criptográficos) y el marco de monedas estables de Singapur son considerados ejemplos de regulación más equilibrados.

La VASP se envía formalmente a la administración para su revisión, lo que indica que la regulación de los activos virtuales en Taiwán se ha actualizado oficialmente, y la estructura del mercado será reconfigurada. Para los operadores, esto representa una oportunidad y un desafío. Los operadores con capacidad y determinación pueden ganar la confianza del mercado y obtener un mayor espacio de desarrollo a través de la operación conforme a la normativa, mientras que aquellos que solo buscan ganancias a corto plazo o carecen de capacidad profesional serán eliminados. Para los inversores, la actualización regulatoria ofrece una mejor protección, pero también puede enfrentar el costo de una reducción en las opciones y un aumento en los costos.

A largo plazo, la ruta regulatoria de Taiwán podría servir de referencia para otros países asiáticos. Hong Kong, Singapur, Japón y Corea del Sur están construyendo activamente marcos regulatorios para activos virtuales, y Taiwán, como un importante participante en el mercado de habla china, será objeto de un estrecho seguimiento de sus experiencias y lecciones.