¡SEC abandona los Activos Cripto! Agenda 2026 completamente eliminada para enfocarse en IA y ciberseguridad

Las prioridades de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) para 2026 han eliminado completamente el contenido relacionado con Activos Cripto, lo que indica su intención de enfocar la atención en riesgos tecnológicos y de Cumplimiento más amplios. El departamento de exámenes publicó un documento de 17 páginas titulado “Puntos Focales de Exámenes para 2026” que enumera las áreas clave para asesores de inversión, fondos, corredores de bolsa y utilidades de mercado, y reafirma el trabajo interdisciplinario en materia de seguridad de la información, resiliencia operativa, identificación de robo de identidad, la enmienda a las reglas SP y AML.

De la supervisión clave a un giro histórico de completa desaparición

(fuente: SEC)

Los revisores de la SEC no considerarán las Activos Cripto como un riesgo independiente en las prioridades del año fiscal 2026, lo que marca un cambio significativo en la práctica de la agencia en 2024 y 2025. A través de una simple comparación de las prioridades escritas, se puede ver la magnitud de esta transformación.

Según las prioridades de la SEC para 2024, la sección de “Activos Cripto y nuevas tecnologías financieras” señala específicamente que la revisión se centrará en las empresas activas en Activos Cripto y productos relacionados. Las prioridades para 2025 vuelven a listar los Activos Cripto junto con inteligencia artificial, ciberseguridad y AML como áreas de riesgo clave, el resumen de los bufetes de abogados enfatiza la necesidad de prestar atención continua a los bufetes que ofrecen servicios relacionados con encriptación. Sin embargo, el documento de 2026 eliminó completamente estos contenidos, aunque otros temas tecnológicos se ampliaron.

Tabla de prioridades de la SEC

Esta transformación radical es extremadamente rara en la historia de la SEC. Normalmente, los ajustes en el enfoque regulatorio son graduales, con un área que pasa de ser “prioritaria” a “secundaria”, en lugar de desaparecer por completo de inmediato. El giro de 180 grados en la política de Activos Cripto de la SEC muestra que esto no es una evolución natural, sino una elección política deliberada. En lo que respecta a las nuevas tecnologías financieras emergentes, el documento se centra en recomendaciones automatizadas, algoritmos e inteligencia artificial, incluyendo si las herramientas pueden generar recomendaciones de Cumplimiento, pero no menciona en absoluto las Activos Cripto.

Revolución de políticas promovida por la Casa Blanca y el nuevo presidente

Las políticas y el contexto de personal ayudan a explicar este momento. Según el resumen de Pillsbury Law sobre la orden de enero, la Casa Blanca cambió de posición a principios de 2025, emitiendo una directiva que apoya el crecimiento y uso responsable de los Activos Cripto, limitando la investigación del gobierno federal sobre las monedas digitales de los bancos centrales, y estableciendo el Grupo de Trabajo sobre el Mercado de Activos Digitales del Presidente. Un documento de situación de la Casa Blanca de marzo destacó la creación de reservas estratégicas de Bitcoin y de reservas de Activos Cripto de EE. UU., posicionando las monedas encriptadas como activos estratégicos en lugar de un mercado especulativo.

Según los comentarios legales de la SEC y el bufete de abogados Armstrong Teasdale, Paul S. Atkins prestó juramento como presidente en abril de 2025, abogando por un enfoque regulatorio más laxo y enfatizando la formación de capital. Esto contrasta marcadamente con la postura regulatoria estricta de su predecesor, Gary Gensler. Durante su mandato, Gensler consideró la mayoría de las criptomonedas como valores no registrados, y presentó demandas contra importantes intercambios como Coinbase, Ripple y Binance, siendo criticado por la industria por “ahogar la innovación”.

Según informes del Financial Times, Meg Ryan fue nombrada directora de ejecución en septiembre, un movimiento que algunos interpretan como una señal de cambio en la postura de cumplimiento. La intensidad de la ejecución se ha alejado gradualmente del pico de la era Gensler. Cornerstone Research estima que en 2023 hubo 46 acciones de ejecución relacionadas con activos cripto ante la SEC, un récord histórico; mientras que en 2024 se prevé que sean 33, lo que representa una disminución de aproximadamente el 30%.

Según los resultados de la aplicación de la ley de la SEC para el año fiscal 2024, la agencia tomó un total de 583 acciones de cumplimiento, lo que representa una disminución en comparación con el año anterior; mientras que el monto total de las multas alcanzó un récord de 8.2 mil millones de dólares, principalmente debido al impacto del acuerdo con Terraform Labs. En comparación con el pasado, cuando se presentaban frecuentemente nuevas demandas, la estructura de los casos de cumplimiento de este año ha cambiado, centrándose más en casos de infracciones tempranas con montos de multas más altos.

Fin de casos pendientes y ajuste en la dirección de la aplicación de la ley

Bajo el liderazgo del nuevo presidente, algunos problemas pendientes se han reducido o resuelto. La SEC puso fin a la larga investigación sobre Ripple, imponiendo una multa de 125 millones de dólares y promulgando una prohibición limitada a las ventas institucionales. La SEC también terminó la investigación sobre el negocio de criptomonedas de Robinhood, sin presentar ningún cargo. Según informes de Investopedia, la SEC ha retirado la demanda contra Coinbase, que acusaba a Coinbase de actividades comerciales no registradas y productos de staking.

Junto con las prioridades para 2026, estos resultados indican que la revisión y la aplicación de la ley se ajustarán, adoptando una postura más estrecha, centrándose en el fraude, la custodia, el marketing, el AML y los riesgos operativos, a través de reglas de neutralidad tecnológica, en lugar de tratar los tokens como un canal regulatorio separado. Este enfoque de “neutralidad tecnológica” implica que la SEC considera los Activos Cripto como sujetos de regulación al igual que otros productos financieros complejos, y no como una anomalía que requiere un tratamiento especial.

En julio de 2025, la capitalización de mercado global de Activos Cripto superará los 4 billones de dólares. Al mismo tiempo, en 2024, las entradas netas del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. alcanzaron aproximadamente 35.7 mil millones de dólares, y la mayor parte del tiempo en 2025, el capital continuará fluyendo. Hoy en día, el grupo de inversores en productos relacionados con la encriptación de la SEC incluye grandes empresas de gestión de activos, corredores y fondos de pensiones, todos bajo la supervisión de la SEC. Sin embargo, el nuevo enfoque regulatorio cambiará la dirección de la revisión hacia los riesgos de inteligencia artificial, la seguridad de los datos y la gobernanza de la privacidad, la respuesta a eventos de la Regulación SP y el control del robo de identificación, en lugar de centrarse en la revisión de la encriptación en sí.

Las condiciones del mercado han exacerbado esta tensión. El precio de Bitcoin ha caído por debajo de 90,000 dólares, lo que representa una disminución de casi el 30% desde el pico de más de 126,000 dólares en octubre, mientras que el precio de negociación de Ethereum está por debajo de 3,000 dólares. Todo el mercado de Activos Cripto ha visto evaporarse aproximadamente 1 billón de dólares en capitalización de mercado en seis semanas. Esta volatilidad extrema puede poner a prueba los acuerdos de custodia, la gestión de liquidez y la idoneidad del marketing en los canales regulados. Este proyecto de examen tiene como objetivo abordar estos riesgos desde perspectivas no relacionadas con el tema, como la regulación de productos complejos, la ciberseguridad y el AML, en lugar de simplemente etiquetar como “Activos Cripto”.

Divisiones regulatorias globales y tres posibles caminos

Fuera de los Estados Unidos, los organismos reguladores están avanzando hacia el desarrollo de reglas específicas para la industria. El marco de mercado de activos cripto de la Unión Europea (MiCA) ya está en pleno vigor, y según los datos de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), las reglas sobre las monedas estables entrarán en vigor el 30 de junio de 2024, mientras que el régimen regulatorio más amplio para los proveedores de servicios de activos cripto se aplicará a partir del 30 de diciembre de 2024.

Según un informe de Stablecoin Insider, las monedas estables no conformes serán retiradas antes del 31 de marzo de 2025, y los analistas prevén que el tamaño del mercado de monedas estables en la zona euro alcanzará un nivel notable para finales de año. Reino Unido ha publicado un borrador de documento legal destinado a crear nuevas actividades de regulación para los activos cripto y a consultar sobre cuestiones como plataformas de negociación, servicios intermedios, staking y finanzas descentralizadas (DeFi), al mismo tiempo que considera fortalecer el control del riesgo para los consumidores.

Hong Kong continúa perfeccionando el sistema de licencias para plataformas de negociación de activos cripto y anunció en 2025 la hoja de ruta “ASPI-Re” que incluye 12 medidas, entre las cuales se permite que las plataformas con licencia compartan el libro de órdenes global con empresas asociadas para mejorar la liquidez. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) confirmó en 2023 el marco de stablecoins, el cual entrará en vigor en 2024, aplicable a stablecoins de moneda única vinculadas al dólar de Singapur o a monedas del G10.

Esta divergencia establece tres posibles rutas de desarrollo para 2026 y 2027. El resultado de referencia es la ignorancia benigna, es decir, la SEC excluirá los Activos Cripto de los puntos focales de revisión y abordará la exposición al riesgo de Activos Cripto a través de regulaciones de custodia, AML, ciberseguridad y marketing, mientras que las actividades de aplicación de la ley se irán centrando gradualmente en un número de casos de un solo dígito, principalmente enfocados en el fraude.

Los resultados de la reestructuración requieren que el Congreso tome medidas para cambiar la estructura del mercado, trasladando la mayoría de las monedas al Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE. UU., y reservando la SEC para los valores tokenizados y las participaciones de fondos, después de lo cual se puede reintroducir un alcance estrecho de criptomonedas limitado a productos de valores.

Si ocurre un fallo significativo, como el colapso de una moneda estable, un incidente en un intercambio o un impacto a nivel de producto en el sistema de ETF, puede haber un resultado de rebote rápido, lo que podría provocar audiencias y reposicionar los Activos Cripto como prioridades para 2027 o 2028, además de introducir nuevos recursos especializados.

nueva realidad regulatoria que enfrentan los diferentes participantes

Para los intercambios centralizados y los intercambios híbridos de corredores, el enfoque de revisión reciente se centra en el Blanqueo de capital, la custodia y la aplicabilidad de productos complejos, así como en la regulación de productos derivados por parte de la CFTC. Aunque muchos de los grandes intercambios en Estados Unidos ya no enfrentan la amenaza de demandas directas de la SEC, aún deben asegurarse de que sus procesos de custodia, procedimientos de AML y divulgación de productos cumplan con los estándares regulatorios generales.

Para DeFi, la negligencia de la SEC indica aún más que la regulación en cadena no está en su agenda de revisión a corto plazo, y los procesos de la Unión Europea, Reino Unido y Hong Kong podrían convertirse en la primera fuente de estándares vinculantes. El vacío regulatorio para los protocolos de finanzas descentralizadas podría durar más tiempo, lo que brinda espacio para la innovación, pero también trae incertidumbre.

Para los emisores de monedas estables, los marcos de MiCA y MAS se están convirtiendo rápidamente en estándares de referencia para el diseño y el cumplimiento, incluso los participantes del mercado estadounidense que operan a nivel global no son una excepción. Los emisores de monedas estables como Circle y Paxos podrían encontrar que cumplir con los estándares de la UE y Singapur es más seguro que esperar la legislación del Congreso de EE. UU.

Para los emisores de ETF y las compañías de gestión de activos, la atención a la complejidad del empaquetado, la divulgación de información, el deber de mejores intereses y la flexibilidad operativa sigue siendo constante, independientemente del índice subyacente. Los gigantes de gestión de activos como BlackRock y Fidelity, que lanzan ETFs de Bitcoin y Ethereum, aún deben asegurarse de que estos productos cumplan con los requisitos generales de la SEC para todos los ETFs, pero no estarán sujetos a una revisión adicional simplemente porque los activos subyacentes sean Activos Cripto.

Al final, el silencio de la SEC puede ser más persuasivo que sus acciones agresivas pasadas, ya que este cambio resalta su transición de la hostilidad instintiva a la moderación reflexiva. Durante años, el silencio a menudo ha sido un precursor de la emisión de citaciones, y ahora esta nueva postura indica que las cosas se han simplificado: las Activos Cripto ya no son un proyecto especial para la SEC.

Independientemente de si esto resulta ser una normalización tardía o una pausa temporal, el enfoque de la regulación en Estados Unidos está cambiando, y esta vez, no es porque la SEC haya ocultado algo, sino porque finalmente está a punto de salir de la vista pública. Este giro histórico en la regulación de Activos Cripto por parte de la SEC podría marcar la transición de la industria cripto en Estados Unidos de “enfrentar la regulación” a una nueva etapa de “desarrollo autónomo”.