EE. UU. permite por primera vez la cotización y negociación de criptomonedas al contado (Spot Crypto) en bolsas de futuros reguladas a nivel federal.

La presidenta interina de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (Commodity Futures Trading Commission, CFTC), Caroline D. Pham, ha anunciado que los productos de criptomonedas al contado ((productos de criptomonedas al contado)) se negociarán por primera vez en una bolsa de futuros registrada y regulada a nivel federal por la CFTC. Esto representa un avance importante en la incorporación formal de los criptoactivos al contado en el marco regulatorio estadounidense y supone la implementación de medidas de institucionalización debatidas durante años en este sector.

Según la información publicada por la CFTC, esta aprobación implica que las criptomonedas al contado podrán cotizar en bolsas de futuros nacionales con casi un siglo de historia. Pham señala que las bolsas reguladas pueden ofrecer el marco de supervisión de mercado existente, mecanismos de protección para los inversores y estándares de gestión de riesgos, permitiendo así que tanto inversores minoristas como institucionales operen en un mercado más transparente.

Pham destacó en el anuncio que la CFTC lleva tiempo buscando un equilibrio entre regulación e innovación, y que esta iniciativa de listar criptoactivos representa una respuesta a las demandas del mercado. Mencionó que varios incidentes recientes en plataformas de criptomonedas extranjeras han incrementado la preocupación por los riesgos asociados a la falta de protección regulatoria, por lo que resulta necesario ofrecer alternativas reguladas en el mercado estadounidense.

Antecedentes históricos y contexto regulatorio de las criptomonedas

Tras la crisis financiera de 2008, el Congreso de Estados Unidos aprobó varias reformas, entre ellas la exigencia de que las operaciones minoristas apalancadas sobre productos deben realizarse en bolsas de futuros, para reforzar la transparencia y las medidas de protección del mercado. Aunque los participantes del mercado llevan años solicitando la cotización de ciertos productos negociados en bolsa dirigidos a minoristas (incluidos determinados criptoactivos), la CFTC no había establecido normas claras al respecto, lo que impedía su lanzamiento oficial en plataformas reguladas. Este año, la CFTC ha retomado sus competencias regulatorias en este ámbito y está evaluando la demanda de mercado sobre criptoactivos, con el objetivo de permitir un acceso más rápido a entornos supervisados para los inversores estadounidenses, siempre bajo un marco seguro. Pham subraya que, a diferencia de las plataformas offshore no reguladas, las bolsas estadounidenses están sujetas a estrictas normas de capital, requisitos de segregación de fondos de clientes, sistemas de compensación, procesos de gestión de riesgos y obligaciones de divulgación de información, lo que las convierte en lugares de negociación más seguros.

Implementación del plan de impulso a las criptomonedas de la CFTC

Este anuncio está también vinculado a las recomendaciones políticas del Grupo de Trabajo sobre Mercados de Activos Digitales del presidente Trump. Según la CFTC, este grupo de trabajo ha recopilado opiniones de varios departamentos y ha recogido comentarios de partes interesadas en consonancia con el Crypto Sprint ((plan de impulso a las criptomonedas) lanzado por la CFTC en 2022.

El “plan de impulso a las criptomonedas” tiene como objetivo clarificar las responsabilidades y la dirección regulatoria de las autoridades en áreas como blockchain, stablecoins y activos tokenizados. La CFTC indica que, además de abordar la normativa sobre la cotización de operaciones al contado, el plan incluye consultas públicas sobre otros temas, como:

Analizar el uso de colaterales tokenizados en el mercado de derivados, incluyendo si las stablecoins pueden ser incluidas en los sistemas de compensación y márgenes de las bolsas. Revisar la normativa técnica aplicable, en aspectos como la regulación de colaterales, requisitos de márgenes, procesos de compensación, reporte de operaciones y mantenimiento de registros, para evaluar si es necesario actualizarlos ante la infraestructura blockchain y la tokenización.

Estudiar los riesgos y necesidades técnicas derivados de la digitalización de la infraestructura de mercado, asegurando que las operaciones, liquidaciones y compensaciones mantengan los estándares de seguridad al adoptar nuevas tecnologías. Además, la CFTC señala que esta orientación política está relacionada con la cooperación regulatoria con la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), ya que ambas agencias coordinan aspectos como riesgos de mercado, clasificación de productos y protección del inversor dentro de sus respectivas competencias.

Perspectivas de mercado y regulatorias

La apertura de bolsas reguladas a la cotización de criptomonedas al contado se considera un hito clave en la institucionalización del mercado cripto en Estados Unidos. Los observadores del mercado creen que la inclusión de productos al contado en bolsas tradicionales de futuros podría fomentar una mayor participación de instituciones financieras y sentar las bases para el desarrollo de otros productos relacionados (como derivados de ETF y activos tokenizados) en el futuro. Sin embargo, algunos analistas advierten que los detalles regulatorios y las condiciones concretas de cotización aún deben observarse, especialmente en lo relativo a la clasificación de tokens, la estructura de compensación y los requisitos de capital, donde persisten diferencias de opinión.

Por ahora, no se han anunciado los primeros criptoactivos que se listarán ni los nombres de las bolsas, pero la CFTC ha indicado que publicará anuncios adicionales y seguirá colaborando con los participantes del mercado y otros organismos federales para promover un entorno regulatorio coherente.

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