Apakah dana lindung nilai yang terdesentralisasi dapat mengubah keadaan kelimpahan koin VC?

Penulis: Revc, Jingshi Caijing

###Pendahuluan

Kota Puncak dengan nilai pasar mendekati seratus juta dolar ai16z diberi label MEME, karena telah memberikan ratusan kali lipat pengembalian bagi para investor awal, namun, kita dapat menggali lebih dalam tentang wawasan yang diberikannya terhadap aktivitas manajemen aset kolektif di atas rantai.

Sistem penilaian nilai aset biasanya dibagi menjadi dua cara: satu adalah berdasarkan arus kas aset yang didiskontokan, di mana tingkat diskonto ditentukan oleh karakteristik risiko aset atau arus kas, yang terutama digunakan untuk entitas operasional; sedangkan penilaian nilai MEME **aset lebih menekankan pada efisiensi penyebaran jaringan dan konsensus pengaruh, di mana keberlanjutannya sering ditempatkan pada posisi sekunder. Cara penilaian yang berbeda ini sangat mempengaruhi penempatan dan desain proyek Web3.

Dengan menggunakan Friendtech sebagai contoh, sebenarnya ketika pertama kali mendengar tentang Friendtech, penulis sudah memikirkan satu pertanyaan, mengapa pemegang Key yang sama tidak bisa menjadi sebuah kolektif investasi? Dengan cara itu, setidaknya ada aliran kas investasi yang dapat dilihat untuk mendukung nilai token hak kelompok, tetapi lebih memilih untuk bertransaksi dalam spekulasi peluang dialog. Mungkin kurva bonding yang dirancang sekitar Key lebih cocok untuk spekulasi, dan akhirnya tidak dapat dihindari bahwa likuiditas melarikan diri karena injeksi tekanan. Sebagian besar model ekonomi yang dirancang oleh proyek Web3 suka mempertegas pencocokan penawaran dan permintaan, memicu emosi Fomo, di mana pendatang baru berada dalam posisi yang lemah, yang tidak menguntungkan untuk menarik audiens yang lebih luas, tetapi protokol DeFi yang matang dikecualikan, meskipun insentif likuiditas awal lebih banyak.

Kembali ke ai16z, itu adalah proyek dengan valuasi tertinggi dari protokol dana lindung nilai Soalna, Daos.fun. Daos.fun bertujuan untuk menurunkan ambang batas dana lindung nilai dan mewujudkan demokratisasi dana lindung nilai.

###Daos.fun****Prinsip Kerja

Daos.fun adalah sebuah DAO investasi yang terutama terlibat dalam penggalangan dana, perdagangan, likuidasi dana yang jatuh tempo, dan periode dana.

• Penggalangan Dana: Pencipta DAO memiliki waktu satu minggu untuk mengumpulkan jumlah SOL yang diperlukan. Token DAO menerapkan penerbitan yang adil, semua peserta dapat membeli token dengan harga yang sama.
• Perdagangan: Setelah penggalangan dana selesai, pencipta akan menginvestasikan SOL yang terkumpul ke dalam token Solana pilihan mereka dan melakukan perdagangan di Automated Market Maker (AMM) virtual. Ini menyebabkan harga token DAO berfluktuasi tergantung pada aktivitas perdagangan dana. Meskipun tidak ada batas atas untuk harga token DAO, risiko penurunannya terbatas pada nilai pasar penggalangan dana. Selama nilai pasar token DAO melebihi jumlah penggalangan dana awal, investor dapat menjual token DAO mereka kapan saja.
• Likuidasi Dana Saat Jatuh Tempo: Pada saat jatuh tempo dana, dompet DAO akan dibekukan, dan SOL dari keuntungan akan dikembalikan kepada pemegang token. Investor dapat memilih untuk menghancurkan token DAO mereka untuk menebus aset dasar DAO, atau langsung menjual token DAO.
• Jangka Waktu Dana: Jangka waktu dana ditentukan oleh pencipta DAO. Misalnya, jangka waktu dana ai16z adalah 1 tahun, yang akan dilikuidasi pada 25 Oktober 2025; tanggal likuidasi kotopia adalah 27 Oktober 2025; DCG (Degen Capital Guild) akan dilikuidasi pada 25 April 2025;

Pencipta dana saat ini ditinjau oleh pihak resmi, kemampuan investasi sebagian besar dinilai secara kualitatif, dan tidak ada jaminan bahwa mereka tidak dipengaruhi oleh kepentingan lain, terutama dalam situasi pasar yang terus berubah, perbedaan informasi antara pencipta dan investor dapat menyebabkan kerugian bagi investor, Daos.fun apakah akan meminta pencipta untuk setidaknya memegang proporsi tertentu dari aset dana, namun tetap tidak dapat menghapus kekhawatiran mengenai kemampuan operasionalnya, sehingga pengenalan sistem suara sebelum investasi adalah hal yang diperlukan. Dengan Daos.fun membuka sistem undangan, akan ada lebih banyak ruang untuk dioptimalkan.

###Apakah hedge fund yang terdesentralisasi dapat mengubah keadaan industri di mana VC Coin melimpah?

Pertama, penyebab fenomena VC Coin mungkin adalah rasa sakit dari perkembangan liar awal Web3, perang posisi imersif VC, adalah kelompok ini menyadari bahwa di bidang Web3 akan muncul "Android dan IOS" yang berbasis pada sistem operasi terdesentralisasi, infrastruktur keuangan, dan internet generasi ketiga (pencarian, komunikasi data, jaringan sosial). Dibandingkan dengan Web2 yang memiliki sistem penerbitan sekuritas yang sudah matang, VC di bidang Web3 hampir tidak terikat oleh batasan, dikombinasikan dengan model pertumbuhan kompetitif CEX, hasrat yang ekstrem terhadap kategori aset baru, menyebabkan seluruh industri dipenuhi dengan koin udara. **

VC dalam ekspansi yang gila-gilaan, tak terhindarkan memiliki dampak negatif terhadap industri. Karena Web2 memiliki sistem regulasi yang matang, VC dalam proses investasinya memiliki alur evaluasi yang sangat profesional untuk potensi proyek, kurva pertumbuhan, dan tahap keluar. Namun, diWeb3, industri belum mengembangkan kesadaran diri hingga berevolusi menjadi kekuatan seimbang yang lebih positif, mendorong perkembangan industri yang sehat.

Bagaimana memahami kerusakan yang ditimbulkan oleh VC terhadap inovasi, meskipun Web2 juga merupakan cara operasi yang radikal, pengelola dana harus bertanggung jawab kepada investor, tetapi VC (serta CEX) di Web3 memiliki bahaya yang lebih besar dalam memaksakan dan memonopoli perkembangan industri. Misalkan sebuah spesies baru lahir di kedalaman hutan hujan Amazon dalam komunitas biotik awal, jalur baru ini berkembang perlahan, memiliki ekosistem mikroskopisnya sendiri, dan dalam merasakan permintaan pasar serta pengalaman pengguna, mengembangkan sayapnya. Pada saat ini, pihak lain dalam ekosistem mikroskopis juga saling memberikan umpan balik positif, dalam proses yang terus berkembang, mengkristalkan inti, dan berinteraksi dengan lingkungan untuk memperkuat vitalitas organisasi. Perhatikan, vitalitas ini sangat penting untuk pengembangan dan iterasi jangka panjang proyek.

Tetapi jika VC masuk secara kasar terlalu awal, seperti apa gambarnya? Mereka akan membawa beton bertulang dan proyek bangunan modern ke dalam hutan hujan Amazon yang asli, merampas spesies utama dari mikroekosistem, dan mengubah hukum perkembangan objektif mereka, menyiramkan nutrisi untuk mempercepat perkembangan mereka. Dalam banyak kasus, spesies baru ini akan kehilangan kemampuan untuk merasakan produk dan pasar, berkembang ke arah "bayi raksasa dan penguapan", sementara seluruh mikroekosistem hancur, memutus siklus umpan balik positif, digantikan dengan cara monopoli, menekan kemungkinan kompetisi dan evolusi di hutan hujan Amazon. Ini adalah biaya yang harus ditanggung oleh seluruh industri dan masyarakat.

Pasar primer saat ini lesu, kesulitan pendanaan, dan ekosistem yang memburuk justru berdampak negatif pada VC itu sendiri. Bagi VC, perlu untuk melepaskan ilusi monopoli dan fokus pada proyek yang terdesentralisasi dan memiliki potensi bisnis, menghindari menjadi pendorong proyek "bayi raksasa". Namun, VC itu sendiri juga menghadapi tekanan pengembalian modal, sehingga perlu menyeimbangkan konflik antara operasi dan pengembalian modal.

Sejak tahun 2021, seluruh industri kripto menghadapi tekanan regulasi yang tidak wajar, litigasi hukum mengenai kripto di AS terjadi dengan kepadatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, perusahaan-perusahaan terkemuka di kripto seperti Coinbase berjuang di garis depan, sulit untuk menemukan siapa yang menjadi dosa asal perkembangan industri di seluruh rantai SEC - CEX - VC - Proyek, terutama dalam konteks kenaikan suku bunga sebelumnya, industri kekurangan likuiditas, suara serangan FUD datang silih berganti, dan apa yang bisa kita lakukan adalah setelah perkembangan yang liar, dapat membangun organisasi otonom yang memiliki kesadaran desentralisasi, serta perusahaan-perusahaan terkemuka di kripto yang berkembang, menghindari terjebak dalam keuntungan lalu lintas dan pengguna untuk mendominasi industri.

Namun, sebagai organisasi komersial, memperoleh aliran dana dan pengguna berarti biaya yang sangat tinggi. Menyeimbangkan komersialisasi dan kepentingan publik adalah masalah jangka panjang yang dihadapi oleh perusahaan kripto besar.

###Peran Manajemen Aset On-Chain dalam Mendorong Industri

Konsep manajemen aset on-chain atau investasi DAO telah diusulkan oleh proyek sejak tahun 2021 dan terus berkembang. Secara abstrak, pemegang komunitas MEME juga merupakan jenis investasi DAO, manajemen aset on-chain dapat mendorong perkembangan sehat industri dari dua aspek.

1. Dana pengelolaan aktif yang fokus pada proyek yang benar-benar terdesentralisasi dan memiliki model bisnis yang jelas, dapat memperkecil kesenjangan antara komunitas dan lembaga investasi profesional, mungkin menjadi salah satu cara untuk mengatasi penyebaran VC coin, mendorong "uang baik" menjadi arus utama di pasar. Memanfaatkan cara kerja DaosFun yang lebih transparan dan terbuka.

**2、**Dana short selling, target short selling dapat berupa VC yang memiliki lebih dari 20% bagian token dari proyek Web3 palsu, di mana satu entitas VC memiliki proporsi lebih dari 3%, tergantung pada atribut proyek. Dengan kata lain, jika suatu proyek menarik dana VC yang melebihi kebutuhan pengembangan dan promosi, maka industri Web3 harus meninjau atribut desentralisasinya. Seperti sebelumnya dalam pertempuran short selling Gamestop dan gerakan occupy Wall Street, tampaknya ada sedikit semangat irasional, tetapi bagi investor ritel, gerakan itu sendiri hanya memiliki beberapa klaim perbaikan. Ketika industri menghadapi masalah, kita harus menghadapinya, menggunakan beberapa cara yang mungkin sulit dipahami pada saat itu tetapi dapat diverifikasi dalam jangka panjang. Setiap orang memiliki hak untuk mengambil tindakan terhadap perkembangan industri yang tidak sehat, tetapi tidak ingin mengangkatnya ke dalam kategori ideologi tertentu.

Apakah klaim yang terlalu direvisi mempengaruhi persaingan di industri, jawabannya adalah akan mempengaruhi, tetapi jika kita melihat fenomena monopoli yang umum ada dalam perkembangan Web2 saat ini, industri juga membutuhkan "Capital Citron atau perusahaan Muddy Waters" sebagai operasi mikro tingkat pisau bedah.

###Kesimpulan

Mengutip apa yang dikatakan Petyr Baelish dalam "Game of Thrones" — "Chaos is a ladder", kebebasan adalah tangga yang sering kali disertai dengan kekacauan dan monopoli. Saatnya bagi perkembangan industri Web3 untuk memasuki tahap berikutnya, meskipun pengawasan tradisional mungkin tidak cocok untuk industri Web3, namun terus-menerus memberikan pengaruh.

Kembali ke Daosfun itu sendiri, dalam jangka pendek tidak seharusnya berharap pada pengaruh dari dana demokratisasi untuk membawa disiplin industri, tetapi kesempatan pengembangan bebas yang dibawa oleh Web3 memerlukan kita masing-masing untuk menjaga.