10 Pengamatan Lingkungan Regulasi Blockchain Hong Kong: Jangka Pendek dan Menengah Pesimis, Jangka Panjang Optimis

Penulis: Yue Xiaoyu; Sumber: X, @yuexiaoyu111

Industri blockchain di Hong Kong sebelumnya berkembang pesat, tetapi baru-baru ini tampaknya telah mereda.

Bagaimana keadaan dunia kripto di Hong Kong saat ini?

Dalam beberapa waktu terakhir, saya tinggal di Hong Kong, sering berkomunikasi dengan banyak teman dan proyek di Hong Kong, dan secara bertahap memahami lingkungan regulasi dan arah kebijakan Web3 di Hong Kong.

Ini dirangkum dalam 10 poin.

1 Pertama-tama kesimpulan: untuk perkembangan industri Web3 di Hong Kong, optimis jangka panjang, pesimis jangka menengah dan pendek.

2 Pandangan pesimis jangka menengah dan pendek, disebabkan oleh ketidakpastian kebijakan regulasi yang berulang dan pertarungan antara pikiran rasional dan emosional.

Tidak hanya pemerintah pusat dan pemerintah Hong Kong yang bertarung, tetapi juga departemen administratif dan departemen pengawas pemerintah Hong Kong yang bertarung.

Pusat menginginkan stabilitas keuangan, pemerintah Hong Kong ingin mengembangkan industri baru, departemen administrasi harus berinovasi, dan departemen pengawasan harus konservatif.

Kontradiksi yang paling mendasar terletak pada fakta bahwa desentralisasi dan likuiditas global dari blockchain secara alami bertentangan dengan kontrol ketat pemerintah terhadap valuta asing dan pembatasan aliran modal.

3 Optimisme jangka panjang adalah karena tren besar yang tidak dapat diperbaiki, stablecoin benar-benar memiliki nilai, terutama untuk perdagangan lintas batas dan pembayaran lintas batas, adalah perubahan besar.

Sementara itu, Amerika Serikat mempercepat dorongan untuk legislasi industri cryptocurrency, mengambil alih kekuasaan legislatif dan dominasi, dan cepat atau lambat negara-negara lain akan terpaksa “membuka pintunya”.

Namun sekarang belum saatnya untuk membuat keputusan, jadi masih bisa bersikap fleksibel dan menunggu, tetapi semakin ditunda semakin pasif.

Tentu saja, tidak dapat disangkal bahwa Hong Kong setidaknya telah mengambil langkah kunci, membuka sebuah celah, dan kemudian secara bertahap memperluasnya.

Lebih penting lagi, Hong Kong masih merupakan jendela luar negeri China atau bisa dibilang pintu belakang keuangan, sekarang hanya sedikit tertutup atau lebih ketat pengawasannya, tetapi jendela ini harus tetap ada.

4 Lisensi fase pertama untuk stablecoin HKD hanya akan diberikan kepada konsorsium lokal, tidak lebih dari 5 lisensi.

JD.com dan Ant Group mundur dari permohonan lisensi stablecoin, inti permasalahannya adalah karena pemerintah daratan khawatir bahwa perusahaan teknologi ini terlalu besar, sehingga risiko sulit untuk dikendalikan.

Tentu saja, bagi raksasa teknologi seperti JD.com dan Ant Group, jika Hong Kong tidak memberikan lisensi, mereka bisa mengajukan permohonan di daerah lain.

Sebagai kota dengan populasi 7 juta, ukuran pasar Hong Kong tidak begitu besar, namun bisnis stablecoin dari raksasa teknologi tetap harus dilakukan.

5 Stablecoin Hong Kong hampir tidak dapat terwujud, bukan hanya masalah lisensi, tetapi hambatan terbesar adalah pembatasan ruang lingkup bisnis di bawah pengendalian risiko.

Misalnya, salah satu batasan terbesar dari kebijakan stablecoin Hong Kong saat ini adalah: pengguna akhir harus melakukan KYC.

Ini berarti stablecoin HKD tidak memiliki pasar sekunder dan hanya dapat beredar dalam kisaran alamat yang terdaftar.

Ini sebenarnya untuk lebih membatasi jangkauan risiko, tetapi juga mengorbankan ketersediaan stablecoin, akhirnya menjadi “Renminbi Digital” versi Hong Kong.

6. Meskipun stablecoin HKD tidak dapat dilakukan, RWA memiliki potensi besar!

Logika regulasi di Hong Kong adalah: melakukan pengawasan berlapis berdasarkan aset dasar.

Stabilcoin memiliki mata uang fiat sebagai dasar, jadi persyaratan regulasinya paling tinggi;

Kedua adalah RWA yang didasarkan pada aset keuangan, yang mungkin akan dianggap sebagai sekuritas;

Terakhir adalah RWA yang berbasis aset fisik, dengan persyaratan regulasi yang paling rendah.

7 Saat ini ada banyak proyek RWA yang didasarkan pada aset fisik, sedangkan RWA yang didasarkan pada aset keuangan sangat sedikit.

Namun RWA yang berbasis aset keuangan jauh lebih unggul dibandingkan RWA yang berbasis aset fisik, karena aset fisik perlu dibiayai terlebih dahulu sebelum di-tokenisasi, jalurnya panjang, biayanya tinggi, dan hasilnya rendah.

Sekarang, opasitas aset riil RWA terlalu tinggi, bagian aset riil pada dasarnya adalah kotak hitam, sebagian besar proyek baik mencuri konsep atau dicurigai pencucian uang.

8 Sebelumnya saya berpikir bahwa aset berkualitas tinggi di dunia keuangan tradisional itu langka dan harus direbut.

Namun, setelah berbicara dengan tim startup yang melakukan RWA, saya baru menyadari bahwa di dunia keuangan tradisional, aset berkualitas masih sangat kekurangan sumber pembiayaan, bisa dibilang aset berkualitas lebih banyak daripada jumlah dana.

Nilai tokenisasi terletak pada kemampuannya untuk mengurangi hambatan dalam mendapatkan dana.

9 Evolusi RWA mengikuti jalur ini: Mata uang fiat on-chain —> Obligasi on-chain —> Saham on-chain —> Derivatif keuangan on-chain —> Aset fisik on-chain.

Fiat yang di-blockchain, persyaratan regulasi terlalu tinggi, juga bukan sesuatu yang bisa diikuti oleh perusahaan kecil;

Aset fisik di blockchain, bukan aset berkualitas; jika sudah di blockchain, itu tetap bukan aset berkualitas.

Dan bagian tengah dari produk keuangan standar yang diintegrasikan ke dalam blockchain memiliki ruang yang sangat besar, benar-benar menyelesaikan masalah di sisi aset yang kekurangan dana dan di sisi dana yang kekurangan aset.

10. Jangan menebak sikap regulasi, itu hanya akan membuat Anda kalah dengan sangat buruk.

Melihat masalah ini dari sisi yang berlawanan: ketidakjelasan dan ketidakpastian regulasi sebenarnya merupakan perlindungan dan penghalang bagi para pelaku di dunia cryptocurrency yang ada.

Jika regulasi benar-benar diterapkan dan perusahaan besar masuk, peluang apa yang kita miliki?

Jadi sekarang adalah periode jendela yang sangat baik.

Kesempatan diberikan kepada orang yang siap, yang ragu-ragu akan keluar, yang teguh akan memanfaatkan waktu untuk membangun, jalan menuju kesuksesan tidak pernah ramai.

Lakukan persiapan teknis dan persiapan produk dengan baik, sehingga ketika peluit regulasi dibunyikan, kita bisa langsung berlari.

Prasyaratnya adalah, para pelaku industri harus percaya pada industri ini, dan proyek yang mereka kerjakan benar-benar menyelesaikan kebutuhan dan masalah pasar.