Di mana pasar di depan?

Penulis: Naly Sumber: moneyverse Terjemahan: Shan Oppa, Golden Finance

Jam berdetak, dan tuas bersiul sedih. Secercah harapan yang berkedip-kedip akhirnya berubah menjadi rengekan yang tidak ada yang mendengar di bawah langit yang terjalin dengan garis-K.

Berapa banyak waktu yang Anda habiskan untuk mencoba memprediksi arah kandil berikutnya? Berapa jam yang Anda habiskan untuk mempelajari grafik, membedah narasi, melacak katalis – semuanya untuk permainan zero-sum dengan peluang menang kurang dari 1%?

Data mungkin tidak mendukung apa yang disebut keuntungan Anda, tetapi itu tidak berarti tidak ada cara menang di pasar.

Anda tidak perlu tersandung pada setiap peluang perdagangan atau menghabiskan akhir pekan mengejar “pengembalian berlebih” sekilas. Anda dapat menambatkan orang-orang bijak yang telah melalui beberapa siklus banteng dan beruang – mereka telah membuktikan dengan disiplin besi bahwa konsentrasi tenang jauh lebih penting daripada kesenangan dopamin sesaat. Investor ini rasional dan sabar, dan kerangka perdagangan mereka cukup kuat untuk menahan badai apa pun di pasar.

Perspektif Makro Lyn

Pendapat Lyn terus terang. Kekuatan ekonomi AS tidak komprehensif dan seimbang.

Tidak termasuk belanja modal untuk AI dan pusat data, pertumbuhan PDB riil akan turun langsung dari 4% menjadi mendekati nol. Ekonomi sekarang berada pada dua kecepatan: kecerdasan buatan, komputasi awan, dan pengeluaran fiskal defisit sedang meningkat, sementara sebagian besar bidang lain goyah.

Sebagian besar industri menunjukkan kelelahan. Real estat komersial masih perlahan dibersihkan, dan real estat perumahan terjebak di bawah tekanan harga perumahan yang tinggi. ekuitas swasta dan beberapa bidang modal ventura dibekukan; Meskipun industri manufaktur dan jasa belum runtuh, mereka tidak memiliki momentum untuk berkembang. Ini hanyalah putaran siklus lemah yang diputihkan oleh sektor bising tertentu.

Jika Anda berada di puncak piramida pendapatan, jika Anda secara pribadi dapat menikmati dividen dari industri kecerdasan buatan dan kelembaban dana keuangan, Anda akan merasa bahwa kemakmuran dunia berada dalam jangkauan; Tetapi jika Anda seorang anak muda, berhutang, atau orang biasa di luar lingkaran dividen, Anda akan merasa seperti sedang berjuang dalam arus balik yang dingin dan bergejolak, dengan bisikan setiap kesalahan pengambilan keputusan tahun ini bergema di telinga Anda.

Pinjaman mahasiswa, hambatan demografis, biaya perawatan kesehatan – gunung-gunung ini luar biasa, dan mereka hancur bahkan sebelum mereka punya waktu untuk memulai hidup mereka. Ini adalah logika yang mendasari spekulasi hingar bingar yang kita lihat di rantai setiap hari: ketika Anda tidak mampu membeli aset berkualitas tinggi dan tidak dapat mengalahkan inflasi, Anda akan mati-matian mencari peluang apa pun yang mungkin membuat Anda keluar dari kesulitan.

Apa yang diinginkan orang bukanlah rencana jangka panjang yang solid, tetapi “jackpot” untuk menjadi kaya dalam semalam. Inilah sebabnya mengapa banyak uang spekulatif mengalir ke koin meme alih-alih infrastruktur yang muncul. Seperti yang saya tulis dalam artikel saya “The Age of Overnight Riches”: Banyak orang saat ini tidak membangun portofolio mereka sama sekali, tetapi menembakkan peluru kecepatan melarikan diri yang putus asa ke sistem yang tampaknya dicurangi ini.

Kecerdasan buatan di matanya

Lyn percaya bahwa AI memiliki atribut ganda: itu adalah perubahan teknologi nyata dan gelembung besar.

Industri kecerdasan buatan yang terkait dengan pusat data telah mulai membentuk kembali model kerja pekerja kerah putih. Gangguan yang ditimbulkannya sebanding dengan dampak otomatisasi pada pabrik tradisional, dan seiring waktu, itu akan menciptakan nilai triliunan dolar. Tetapi di luar inti ini terdapat gelembung perusahaan yang tidak menguntungkan yang membakar uang hanya untuk mempertahankan ilusi “pertumbuhan eksponensial”. Nvidia dan penyedia layanan cloud besar adalah pengecualian, dan sebagian besar peserta dalam ekosistem hanyalah “perancah” dari permainan spekulatif ini.

Lyn memprediksi bahwa industri kecerdasan buatan akan mengantarkan pendinginan. Ini tidak akan menjadi kehancuran, tetapi periode penyesuaian pencernaan dua hingga tiga tahun: pertumbuhan belanja modal melambat, perusahaan yang lebih lemah dihilangkan, dan seluruh jalur diatur ulang untuk membangun putaran pertumbuhan berikutnya.

Likuiditas dan kebijakan Fed

Lyn mencatat bahwa pengetatan kuantitatif berada di ambang batas alaminya. Cadangan bank tidak dapat dikuras tanpa batas waktu, jika tidak, sistem keuangan akan retak.

Perkiraan acuannya adalah bahwa pengetatan kuantitatif akan berhenti dan neraca Fed akan melanjutkan ekspansi pada awal paruh pertama tahun depan – proses yang lambat dan sederhana. Ini bukan pelonggaran kuantitatif skala besar yang didorong oleh kepanikan, melainkan penyesuaian struktural untuk mengakomodasi defisit fiskal dan pertumbuhan PDB nominal.

Dalam kata-katanya, ini adalah era dominasi fiskal. Pemerintah menetapkan lintasan pengeluaran fiskal, dan bank sentral akhirnya harus “memberi jalan” untuk itu.

Bitcoin di mata Lyn

! avfUt86I72iYDAOnM20Y2HxOYY0vZggn8Hp67Zb2.png

Harga Bitcoin telah berfluktuasi sideways sepanjang tahun, tetapi Lyn percaya bahwa ini bukan tanda kelemahan, melainkan isyarat yang tepat dari aset moneter yang matang.

Arus masuk ETF spot Bitcoin tetap stabil, tetapi pemegang jangka panjang mengambil kesempatan untuk mengurangi kepemilikan mereka dan menghindari risiko, mencerna tekanan beli di pasar. Investor ritel belum kembali; Pengaruh peristiwa halving telah berkurang, dan likuiditas adalah kunci untuk menentukan tren. Prediksi patokannya adalah bahwa Bitcoin akan mempertahankan pola konsolidasi pada awal 2025 dan mencapai level tertinggi baru sepanjang masa pada tahun 2026 setelah titik infleksi likuiditas terjadi.

Lyn juga menyebutkan potensi risiko jangka panjang yang masih dilihat industri sebagai plot fiksi ilmiah: komputasi kuantum dan teknologi analitik data on-chain yang didukung AI.

Kedua teknologi ini mengikis keamanan jangka panjang blockchain transparan. Alamat Bitcoin awal dengan kunci publik yang terbuka adalah mata rantai terlemah di seluruh sistem. Jika kita percaya bahwa misi Bitcoin adalah untuk ada selama beberapa dekade, bukan hanya beberapa tahun, maka ketahanan teknologi kripto pada akhirnya akan menjadi masalah inti kelangsungan hidupnya.

Seperti yang dia katakan, Bitcoin tentu dapat ditingkatkan menjadi algoritma tanda tangan tahan kuantum, “tetapi proses ini akan membawa risiko yang mengganggu sistem terdesentralisasi yang tidak dapat diabaikan.”

Batas-batas narasi makro menyempit, dan Bitcoin secara bertahap bergerak menuju “bentuk matang”; Ruang cryptocurrency sudah lama tidak memiliki paradigma inovasi baru yang mendasarinya; Pada saat yang sama, dunia tempat kita tinggal menjadi lebih transparan – semuanya dapat dilacak dan dianalisis oleh mesin.

Jika industri cryptocurrency telah memecahkan kelayakan “mata uang digital” dalam dekade terakhir, maka dalam dekade berikutnya, kita harus mengatasi kesulitan mata uang digital pribadi.

Mert tentang teknologi privasi, bukti tanpa pengetahuan, dan landasan cryptocurrency yang terlupakan

Mert membuka dengan menunjukkan prinsip inti yang tidak pernah dilupakan oleh cypherpunks awal: privasi tidak pernah menjadi tambahan untuk cryptocurrency, tetapi premis yang mendasari sejak kelahirannya. Namun, hampir semua rantai publik arus utama telah meninggalkan prinsip ini untuk mengejar kenyamanan dan komposisi.

Konsekuensinya adalah bahwa seluruh ekosistem kripto direduksi menjadi “ruang kaca” transparan. Saldo akun, arus uang, perilaku pengguna – semua informasi sekilas dan disimpan secara permanen.

Zcash telah memilih jalan yang sangat berbeda. Ini mempertahankan kerangka kerja atribut moneter Bitcoin, tetapi sepenuhnya menggantikan mekanisme transparansi dengan kriptografi. Teknologi bukti pengetahuan nol menyembunyikan jumlah pengirim, penerima, dan transfer transaksi, yang pada dasarnya menghilangkan kemungkinan pemeriksaan balik identitas. Untuk alasan ini, Mert percaya bahwa Zcash saat ini adalah proyek Layer1 yang paling tahan di antara semua rantai publik yang ada.

Itu sebabnya sejumlah raksasa industri mengalihkan perhatian mereka lagi – Naval, Ferriss, Barry Silbert, Chris Burniske, di antara mereka. Mert menekankan bahwa ini bukan hype sesaat, tetapi kesadaran pasar yang sadar: nilai triliunan dolar yang sebelumnya diciptakan oleh industri cryptocurrency didasarkan pada asumsi bahwa tidak ada yang memiliki kemampuan untuk menganalisis setiap transaksi di rantai. Teknologi kecerdasan buatan membongkar asumsi ini secara real time.

Dulu transaksi pribadi lambat dan rumit, sekarang lancar di ponsel dengan Zashi Wallet; Fungsi perlindungan privasi lintas rantai secara bertahap menjadi populer. Konsep inti Zcash berubah dari eksperimen niche menjadi teka-teki yang perlu diselesaikan dalam ekosistem kripto.

Di dunia di mana dana on-chain, dompet adalah identitas, dan AI dapat melacak aliran uang secara real time, perlindungan privasi telah menjadi alat lindung nilai makro. Ini melindungi aset pengguna, mempertahankan fungibility token, dan mengurangi risiko serangan sistem. Privasi bukan lagi lapisan gula pada kue, tetapi kebutuhan untuk pengembangan ekosistem cryptocurrency yang sehat dan sehat dalam jangka panjang.

! JiFkolNMTIaSyOEhdvbetHN1vsLWza8In0hvPR9m.png

Kesimpulan

Berdasarkan pandangan semua pihak, garis besar masa depan jelas.

Pola ekonomi makro menyempit. Bitcoin secara bertahap memainkan perannya. Model naratif lama cryptocurrency telah mengering. Apa yang dulunya dilihat sebagai pamer transparansi penuh sekarang mulai tampak seperti beban di dunia yang penuh dengan pengawasan dan pengenalan pola.

Jika industri kripto telah menunjukkan kemungkinan “aset yang dihosting secara digital” selama dekade terakhir, yang perlu kita buktikan selama dekade berikutnya adalah bahwa aset ini dapat tetap aman. Keamanan ini tidak hanya untuk melindungi dari risiko kerentanan kode atau desain token yang lebih rendah, tetapi juga untuk mencegah penangkapan jejak on-chain tanpa pandang bulu oleh kecerdasan buatan, peretasan kunci lama oleh komputasi kuantum, dan kenyataan pahit bahwa transparansi permanen tidak dapat hidup berdampingan dengan musuh di mana-mana.

Karena itu, teknologi privasi tidak lagi hanya menjadi preferensi untuk kelompok khusus, tetapi diharapkan menjadi benang naratif kelas berat berikutnya. Privasi semacam ini sama sekali bukan ketidakjelasan yang dangkal, tetapi perlindungan enkripsi sejati. Kita perlu membangun sistem yang meningkatkan kerahasiaan ke tingkat yang sama dengan kelangkaan Bitcoin.

Dalam trek ini, Zcash diposisikan secara khusus. Ini tidak hanya mereplikasi model moneter Bitcoin tetapi juga menggabungkan teknologi bukti pengetahuan nol pada lapisan protokol yang mendasarinya. Pada saat yang sama, ini adalah salah satu dari sedikit rantai publik yang menganggap serius risiko kuantum di awal desain proyek, daripada memperlakukannya sebagai masalah yang harus diselesaikan nanti.

Tentu saja, semua ini bukan “kemenangan terjamin” Zcash. Agar narasi menjadi kenyataan, dibutuhkan pengembang, modal, dan pengguna untuk bekerja sama. Namun, jika nilai terus bermigrasi on-chain di masa depan, dan teknologi komputasi kuantum memang akan mencapai terobosan dalam waktu 10-30 tahun, maka sulit membayangkan bahwa mata uang digital privasi tidak akan menjadi bagian inti dari ekosistem kripto.

Jika semuanya bisa berada di rantai, bagaimana perlindungan privasi bisa tidak ada?