川普進場搶市佔！Polymarket 11 月重返美國，加密預測市場大戰開打

Polymarket 計劃在 11 月底之前首先推出面向美國居民的有限交易，重點是體育博彩，而非此前引發爭議的政治事件合約。更引人注目的是，川普聯合創辦的川普媒體科技集團（TMTG）週二宣布，將透過 Truth Social 平台與加密交易所合作推出預測市場功能，市場競爭白熱化。

Polymarket 重返美國策略：體育博彩先行

（來源：Polymarket）

根據彭博社 10 月 28 日引述知情人士的話報道，Polymarket 計劃在 11 月底之前首先推出面向美國居民的有限交易，重點是體育博彩。這個策略選擇極為謹慎且具有深意。體育博彩在美國許多州已經合法化，監管框架相對清晰，市場接受度也較高。相比之下，政治事件預測市場仍處於法律灰色地帶，正是這類合約導致 Polymarket 在 2022 年與 CFTC 達成和解，支付 140 萬美元罰款並退出美國市場。

選擇體育博彩作為重返美國的切入點，展現了 Polymarket 管理層的戰略智慧。美國體育博彩市場規模龐大且持續增長，根據美國博彩協會數據，2024 年合法體育博彩市場規模預計超過 100 億美元。Polymarket 的區塊鏈技術和去中心化架構，能夠提供比傳統博彩平台更透明的賠率機制和更快的結算速度，這些優勢在體育博彩領域具有明顯的競爭力。

從用戶體驗來看，Polymarket 在體育博彩方面已經累積了相當經驗。雖然美國用戶被排除在外，但該平台在全球範圍內提供的體育賽事預測市場運作良好，涵蓋足球、籃球、網球等主流項目。這些既有的技術基礎和市場數據，使得 Polymarket 能夠快速在美國推出具有競爭力的體育博彩產品。

然而，重返美國市場並非一蹴而就。知情人士透露，Polymarket 將採取「有限交易」的方式，意味著初期可能會限制交易規模、用戶數量或可用市場類型。這種漸進式策略既是對監管要求的回應，也是風險管理的需要。在確保合規性和系統穩定性之後，Polymarket 才可能逐步擴大服務範圍，甚至在未來重新引入政治事件預測市場。

CFTC 不採取行動信函成關鍵轉折點

大約兩個月前，美國商品期貨交易委員會（CFTC）表示已向 Polymarket 收購的一家加密貨幣衍生性商品交易所和清算所發出了一封不採取行動的信函。Polymarket 執行長 Shayne Coplan 表示，此舉為該公司「在美國上線」奠定了基礎。這封信函的重要性怎麼強調都不為過，它標誌著監管機構對 Polymarket 商業模式的實質性認可。

「不採取行動信函」（No-Action Letter）是 CFTC 的一種監管工具，意味著在特定條件下，監管機構不會對某項業務採取執法行動。這並非正式的許可或批准，但在實務上具有類似效果。對於 Polymarket 而言，這封信函提供了在灰色地帶運營的法律保護傘，大幅降低了未來面臨執法行動的風險。

這封信函的獲得並非偶然。Polymarket 在 2022 年與 CFTC 達成和解後，投入大量資源改善合規架構。該公司收購了一家受監管的加密貨幣衍生品交易所和清算所，這個舉動顯示其希望在合規框架內運營的決心。透過收購既有的受監管實體，Polymarket 能夠快速獲得必要的許可證和基礎設施，而無需從零開始申請監管批准。

CFTC 的態度轉變也反映了更廣泛的監管環境變化。川普政府對加密貨幣和創新金融產品採取更友善的立場，這為 Polymarket 等平台創造了更有利的監管環境。此外，Kalshi 在與 CFTC 的法律糾紛中獲勝，也為預測市場的合法性提供了判例支持。

截至週二，Polymarket 的網站顯示了一份候補名單，並表示「很快就會向美國交易者開放」。這種公開的市場預告顯示 Polymarket 對監管批准充滿信心。Cointelegraph 聯繫該公司徵求意見，但截至本文發表時尚未收到回應，這種低調處理可能是為了避免在正式推出前引發不必要的監管關注。

估值飆漲 10 倍，市場期待值爆棚

9 月的報告顯示，如果 Polymarket 重新登陸美國市場，該公司的估值可能高達 100 億美元。這個數字令人震撼，因為截至 6 月份，該預測平台在完成一輪 2 億美元的融資後，估值約為 10 億美元。短短數個月內，市場對 Polymarket 的估值預期暴漲 10 倍，這種估值飛躍在科技和金融科技領域都極為罕見。

這種估值飆升反映了市場對 Polymarket 重返美國的巨大期待。美國是全球最大的金融市場，也是加密貨幣和金融科技創新的核心地帶。對於任何立志成為全球性平台的企業而言，進入美國市場都是必須跨越的門檻。Polymarket 在被迫退出美國市場後，雖然在全球其他地區取得了成功，但缺少美國市場始終是其成長的天花板。

100 億美元的估值意味著投資者相信 Polymarket 能夠在美國市場複製甚至超越其在全球市場的成功。以下因素支撐這種樂觀預期：

市場規模潛力：美國體育博彩市場和潛在的政治預測市場總規模可能達到數百億美元，Polymarket 若能佔據 10% 至 20% 的市場份額，將產生可觀的收入。

技術優勢：基於區塊鏈的透明度和去中心化架構，在傳統博彩平台頻繁爆出操縱醜聞的背景下，具有明顯的信任優勢。

用戶基礎：Polymarket 在全球已經累積了數百萬用戶，這些用戶中有相當比例是美國人透過 VPN 訪問，一旦合法開放，這部分需求將迅速轉化為實際用戶。

先發優勢：雖然 Kalshi 已經在美國提供預測市場服務，但 Polymarket 的品牌知名度和產品成熟度可能使其迅速佔據領先地位。

然而，100 億美元的估值也面臨質疑。批評者指出，預測市場的流動性和交易量遠低於傳統金融市場，Polymarket 能否支撐如此高的估值取決於其能否在美國市場實現爆發式增長。此外，監管風險依然存在，CFTC 的不採取行動信函可能附帶嚴格條件，限制 Polymarket 的業務範圍和增長速度。

川普參戰預測市場競爭白熱化

市場格局的突變來自一個意想不到的競爭對手。週二，美國總統川普聯合創辦的川普媒體科技集團宣布，計劃透過其社群媒體平台 Truth Social 實現預測市場功能。這家社群媒體公司表示，將與加密貨幣交易所合作，加入 Kalshi 和 Polymarket 等平台的行列，為用戶提供預測市場服務。

川普的入局為預測市場增添了前所未有的政治色彩和市場關注度。Truth Social 雖然用戶規模遠小於 Twitter 或 Facebook，但擁有高度忠誠的用戶基礎，這些用戶對政治議題高度關注，正是預測市場的理想客戶。與加密交易所的合作顯示川普媒體科技集團希望快速進入市場，而非從零開始建立技術基礎設施。

這對 Polymarket 既是威脅也是機遇。威脅在於川普品牌的巨大影響力可能分流潛在用戶，特別是在政治預測市場領域，川普的 Truth Social 平台具有天然的用戶親和力。機遇在於川普的高調進入將大幅提升預測市場的主流認知度，擴大整個市場的規模，這種「做大蛋糕」的效應可能使所有參與者受益。

Kalshi 與 CFTC 的法律糾紛或許為整個產業鋪平了道路。2023 年，監管機構勒令 Kalshi 停止提供政治事件合約，隨後該公司提起上訴，最終勝訴。法院判決確認，CFTC 無權單方面禁止政治預測市場，只要這些市場不涉及賭博或操縱選舉。這個判例為 Polymarket 和 Truth Social 等平台提供了法律依據，顯著降低了監管風險。