巨額 54 億美元期權到期：交易者加碼，儘管有週期結束警告

• 54億美元的比特幣與以太坊期權今日於Deribit到期。
• 交易者在周期結束警告下加碼空波動率。
• 比特幣最大痛點在107,000美元，以太坊在3,800美元附近展現防禦性支撐。

超過54億美元的比特幣與以太坊期權今日於UTC時間8:00於Deribit到期。比特幣現報約102,159美元，未平倉合約集中在關鍵行使價水平。隨著交易者為重要結果做準備，市場波動性可能升高。

這一重大到期事件發生之際，分析師警告結構性脆弱性與潛在的周期結束信號。儘管風險上升，交易者仍持續做空波動率，維持複雜的持倉來管理曝險。

比特幣期權市場展現謹慎樂觀 {#h-bitcoin-options-market-shows-cautious-optimism}

比特幣期權持倉凸顯在近期跌破10萬美元後的再度謹慎。Deribit的數據顯示最大痛點在107,000美元，這是大多數交易者在期權到期前最可能遭受最大損失的價位。 到期比特幣期權。資料來源：Deribit

同時，看跌/看漲比率（PCR）為0.79，顯示交易者略偏多或至少不認為近期波動會引發重大崩盤，展現謹慎樂觀的態度。

這反映出積極對沖而非恐慌，未平倉合約集中在10萬美元的看跌期權（(黃色豎條)）與12萬至12.5萬美元的看漲期權（(藍色豎條)），成為到期前的關鍵戰場。

總未平倉合約數為45,802份，其中看漲期權25,570份多於看跌期權20,233份，名義價值超過46億美元，彰顯此到期事件的規模。

未平倉合約集中於關鍵行使價，顯示市場正等待明確方向。比特幣已穩定在10萬美元以上，暗示交易者持謹慎樂觀態度。

以太坊的防禦性立場顯示謹慎 {#h-ethereum-s-defensive-positioning-signals-caution}

以太坊期權保持防禦姿態，現報約3,347美元，最大痛點接近3,800美元。看跌/看漲比率約為0.9，顯示平衡但偏防禦的持倉。未平倉合約集中在3,500美元的看跌期權與4,200美元的看漲期權，指向短期內的關鍵價位。 到期以太坊期權。資料來源：Deribit

Deribit的數據顯示，以太坊的未平倉合約偏向看漲，109,997份對比103,571份看跌，形成看跌/看漲比率0.94，名義價值約7.1685億美元。

交易者偏好使用日曆價差、對角價差、風險逆轉與跨式策略等防禦性結構，旨在防範下行風險，同時保持上行曝險。

空波動率的賭注仍在持續，儘管分析師警告市場結構脆弱與周期結束的風險 {#h-short-volatility-bets-persist-despite-structural-warnings}

儘管Greeks.live等分析師警告週期結束與市場脆弱性，許多交易者仍積極賣出期權。

擔憂集中在比特幣的105,000美元、102,000美元與97,000美元，以及以太坊的3,650美元與3,400美元，激起對下行或持續震盪的討論。

「儘管普遍看空情緒與‘週期結束’的警告，近期‘週期事件’頻發，交易者仍積極賣出期權，特別是ETH 3650P、3400P與3800C的行使價，」Greeks.live的分析師寫道。

該文章指出，交易者加碼空波動率持倉，試圖彌補損失，這種策略常預示市場可能出現劇烈波動。

Greeks.live指出，交易者認為「下行被高估」，在之前的損失後仍持有空看跌期權，甚至賣出看漲期權押注盤整。

這類策略若市場保持平穩可獲利，但若價格突破關鍵水平，則可能造成嚴重損失。由於未平倉合約集中於關鍵行使價，今日到期可能引發重大波動，尤其是比特幣或以太坊突破重要門檻時。

宏觀經濟逆風仍在觀察之中。Deribit指出，近期的CPI數據與聯準會主席鮑爾的言論降低了ETF資金流入，但整體未平倉合約仍然偏高，顯示交易者仍在參與但對波動性保持謹慎。

「CPI數據與鮑爾的言論抑制了ETF資金流入，但整體未平倉仍然偏高，」他們寫道。

隨著54億美元的期權到期，未來數小時將考驗交易者的空波動策略是否能經得起市場脆弱性引發的劇烈反轉。

由於許多行使價接近當前價格，即使是小幅波動也可能對結算結果產生重大影響。