美股進入 2025 年最後七個交易日，三大主要指數均距歷史高點不到 3%。上週科技股為主的納斯達克綜合指數上漲約 0.4%，藍籌道瓊工業平均指數下跌約 0.7%，標普 500 指數收盤變化不大。市場焦點轉向「聖誕老人行情」，這涵蓋年度最後五個交易日及下一年度前兩個交易日，歷史上是表現最好的週交易窗口之一。

作者：Prince，編譯：Block unicorn 摘要：固定利率借貸之所以沒有成功，不僅僅是因爲 DeFi 用戶拒絕了它。它失敗的另一個原因是，協議們基於貨幣市場假設來設計信用產品，然後將其部署到一個以流動性爲最優化的生態系統中。假設的用戶行爲與實際資本行爲之間的錯配，使得固定利率從結構上始終處於小衆地位。 如今，幾乎所有主流借貸協議都在構建固定利率產品，這主要是由現實世界資產 (RWA) 驅動的。這無可厚非。一旦更接近現實世界的信貸，固定期限和可預測的支付方式就變得至關重要。 固定利借貸聽起來似乎是必然之選。借款人需要確定性：固定的支付、已知的期限，以及不會出現意外的重新定價。如果

傳奇交易員 Arthur Hayes 表示，山寨季一直都在發生，只是你沒買到那些暴漲的代幣。Hayes 指出，Hyperliquid 從 2-3 美元飆升至 60 美元、Solana 從 7 美元暴漲至近 300 美元，這些都是山寨季證據，但多數交易員仍困在舊思維中，期待過去模式重演，最終錯過真正的贏家。

盡管Fundstrat Global Advisors的研究負責人Tom Lee不斷預測2026年比特幣將唱多，這與量化緊縮的結束(QT)和联准会的鴿派政策有關，但其他Fundstrat分析師指出2026年上半年市場將出現顯著降低。 Fundstrat 分裂？牛面臨熊在

40%的強制平倉衝鋒並沒有打破多年的山寨支撐位。 大型山寨幣正在吸收波動，而不是擴大損失。 歷史結構表明，如果支撐位保持，將有150%的潛在回升範圍。 山寨市場正顯示出重新緊張的跡象，因爲強制平倉

12 月 21 日，鏈上數據監測顯示，「麻吉大哥」黃立成將其比特幣多單和 HYPE 多單全部平倉。截至目前，麻吉大哥單週 15 筆交易全部做多，其中獲利 12 筆、虧損 3 筆，勝率達 80%，但整體部位單週淨虧損約 146 萬美元。麻吉大哥還新增 10 倍 ZEC 多單價值 39 萬美元，開倉價 439.24 美元。

比特幣核心開發者、Casa 共同創辦人 Jameson Lopp 警告，將比特幣協議升級至抗量子標準至少需要 5-10 年時間。數位資產基金 Capriole 創辦人 Charles Edwards 更直言，若比特幣在 2028 年前未做好量子防禦準備，價格可能跌破 5 萬美元。

大多數比特幣開發者認爲，量子計算機尚未對網路構成眼前的威脅。根據他們的說法，能夠向下破位比特幣加密系統的機器在未來幾十年內難以出現。然而，批評者擔心比特幣尚未做好明確的準備，

12 月 22 日，比特幣本周開局短線飆升，暫報 89,000 美元附近。比特幣迎來三重利好：日本央行如期升息 25 個基點至 0.75% 創 30 年新高但日圓不漲反跌；美國 CPI 數據雖存失真疑慮但仍顯示通膨降溫，鞏固 2026 年降息預期；技術面上比特幣反覆出現的下影線蠟燭顯示長期買家正在逢低買入。

代幣化將加速金融行業轉型，MoonPay高管表示 MoonPay的總裁Keith Grossman預測，資產代幣化將比數字化變革更快地徹底改變金融行業。

不丹王國繼續擴大比特幣的應用戰略，決定分配10,000 BTC，價值約10億美元，以支持Gelephu Mindfulness City (GMC)——該國新的行政和經濟特區。GMC被定位爲長線的正念、可持續和創新中心，k

比特幣被預測在長期內會超越黃金，因爲它的特性使其成爲更優越的價值儲存。雖然黃金面臨物流和通脹問題，比特幣在數字金融中提供了優勢，主張其相對於黃金的潛在升值。

大衛·施瓦茨宣布計劃辭去瑞波幣的CTO職務，引發了他離職的猜測。他澄清將繼續擔任董事會成員，並作爲名譽CTO，繼續支撐瑞波幣在加密社區的使命。

Zooko Wilcox 批評比特幣的社區文化，認爲這阻礙了創新，盡管其技術優勢。他喊單 Zcash 的靈活性，提議少數持有者應影響開發，這與比特幣關注穩定的治理形成對比。

美股在三巫日成交量激增，標普500指數上漲，輝達領漲。比特幣價格維持在88K附近，市場情緒略有回暖，但面臨選擇權到期帶來的波動性。傳統「聖誕老人行情」可能到來，投資者仍看好市場。